6月27日午間,騰訊公告稱大股東Prosus(南非報業(yè)Naspers的子公司,握有公司國際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn))將減持公司股份為一項(xiàng)“長期、開放式”回購湊集資金。
這是Prosus第三次減持騰訊持股,最近一次減持是在去年4月,當(dāng)時Prosus承諾,至少在未來三年內(nèi),不再出售任何騰訊股票。
消息公布后,騰訊股價跳水,從上漲超4%轉(zhuǎn)為下跌,最終收跌逾1%。Prosus及Naspers股價雙雙拉漲,在荷蘭阿姆斯特丹上市的Prosus周一收漲13%,在南非約翰內(nèi)斯堡上市的Naspers收漲20%。
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那么Prosus為何違背承諾也要著急減持?這與公司一直以來的“市值煩惱”有關(guān)。
“解決市場效率低下的大火箭炮”
Prosus及Naspers的股價較其所持有資產(chǎn)價值一直以來處于折價狀態(tài)。
而在過去一年的科技寒冬中,軟銀的日子不好過,Prosus的日子更不好過。作為Naspers旗下掌管國際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)的子公司,其來自非騰訊業(yè)務(wù)的交易利潤都出現(xiàn)了下降,使其今年以來股價大幅下跌,即便是周一反彈之后,年初至今依然累跌23%,導(dǎo)致折價幅度進(jìn)一步加深。
俄烏沖突也加劇了Prosus的窘境。Avito是俄羅斯最大的分類廣告網(wǎng)站,在受西方制裁影響前,它曾是Prosus最賺錢的公司之一。目前Prosus正在談判出售Avito的股份。
根據(jù)Prosus提供的數(shù)據(jù),Prosus目前對其所持資產(chǎn)價值的折價為54%,Naspers為65%。
大幅折價很大一部分來自Prosus對騰訊的持股。Prosus所持騰訊28.9%股份的市值約為1360億美元,而Prosus自身市值僅為約為1098億歐元(1162億美元)。
縮小差距最快的方法就是賣出騰訊股票,并回購Naspers和Prosus的股票。
據(jù)媒體援引Prosus首席執(zhí)行官Bob van Dijk稱,“只要折扣仍在高位,我們就會繼續(xù)這樣做......這是一個解決市場效率低下問題的大火箭炮,但也讓我們保留了對(騰訊)全球最好公司之一的敞口。”
Bob van Dijk強(qiáng)調(diào)回購過程將是漸進(jìn)的,但沒有具體的時間表或規(guī)模限制。騰訊方面表示支持此舉,并預(yù)計此次售股的影響“有限”。
Jefferies分析師Sebastian Patulea認(rèn)為,對于大型企業(yè)來說,10%到20%的折扣是正常的。
“甜蜜的煩惱”
從2001年到2002年,在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最低迷的時候,Naspers通過子公司先后從電訊盈科、IDG和騰訊主要創(chuàng)始人手中購得騰訊45.5%的股權(quán),成為騰訊最大的單一股東。
此后受股權(quán)增發(fā)等因素影響,股份有所下降,但Naspers依然是騰訊的第一大股東。這筆投資給股東帶來的總回報(包括股息)以美元計算接近12000倍,被認(rèn)為是近幾十年來最為成功的投資之一,只有軟銀對阿里的投資能與之匹敵。
但這筆投資也帶來了“甜蜜的煩惱”。二十多年里騰訊飛速成長,迅速飆升的股價一度使得Naspers在約翰內(nèi)斯堡股市所占權(quán)重增至四分之一,因其投資組合中的集中度風(fēng)險太高,迫使許多南非投資者出售該股。
為解決這一問題,Naspers于2019年將公司國際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)打包注入旗下子公司Prosus,隨后將Prosus在荷蘭掛牌上市。
但這一舉措依然未能解決市值鴻溝問題,Naspers及Prosus本身市值與其所持有的騰訊股份市值“倒掛”不斷擴(kuò)大。