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銀行理財市場大火 保本成短期內(nèi)理財最高目標(biāo)
[ 目前在銀行業(yè)理財登記中心登記的所有存續(xù)理財產(chǎn)品中，固定收益類仍占絕對比例接近85%，混合類占比7.3%，權(quán)益類占比不足1%。在凈值化轉(zhuǎn)型過程中，隨著保本型理財逐漸清零，在公募基金盛行的“固收+”概念也在銀行理財市場大“火”，目前多數(shù)固收類和混合類理財產(chǎn)品都被冠以“固收+”的概念。 ]
“昨天還在找4%以上收益的產(chǎn)品，今天的目標(biāo)就改保本了，這年頭管好手里的錢真是越來越難了。”一位來自山東的投資者向記者吐槽。近日，不少投資者發(fā)現(xiàn)，除了基金虧錢，手里的R2/R3級理財也不香了，市場震蕩下，“保本”成為短期內(nèi)理財的“最高目標(biāo)”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，全市場(剔除近6個月無凈值數(shù)據(jù)產(chǎn)品)29035只理財產(chǎn)品中，最近一個月和最近一周分別有4203只和5333只為負回報，其中回撤幅度最大超過30%，光大理財發(fā)行的明星產(chǎn)品陽光紅ESG行業(yè)精選今年以來已經(jīng)回撤超過14%。不過，目前“破凈”產(chǎn)品占比只有3.7%。但相比公募基金，公眾對銀行理財傳統(tǒng)的“保本”印象尚未完全打破，對“理財虧錢”的容忍度明顯更低。
看著手機里“由紅變綠由綠變更綠”的理財收益，不少投資者的風(fēng)險偏好趨于更加穩(wěn)健的產(chǎn)品。除了理財經(jīng)理力薦的“保本型”萬能險產(chǎn)品，銀行額度收緊的大額存單也更加緊張，近期剛剛發(fā)行的年內(nèi)首批儲蓄國債再次“秒光”。不過記者在走訪咨詢中發(fā)現(xiàn)，隨著市場大幅走低，理財經(jīng)理開始提示大家“抄底”基金，養(yǎng)老理財試點擴圍后長期限產(chǎn)品的選擇也越來越廣泛。
“固收+”變“固收-”
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前近3000只銀行理財(銀行/理財公司發(fā)行)產(chǎn)品中有1079只破凈。相比銀行此前存量產(chǎn)品，理財子公司所發(fā)產(chǎn)品從設(shè)立之初就按照資管新規(guī)要求“真凈值”運作，對市場波動的反應(yīng)更為準(zhǔn)確，破凈率也明顯更高。
目前在銀行業(yè)理財登記中心登記的所有存續(xù)理財產(chǎn)品中，固定收益類仍占絕對比例接近85%，混合類占比7.3%，權(quán)益類占比不足1%。在凈值化轉(zhuǎn)型過程中，隨著保本型理財逐漸清零，在公募基金盛行的“固收+”概念也在銀行理財市場大“火”，目前多數(shù)固收類和混合類理財產(chǎn)品都被冠以“固收+”的概念。
所謂“固收+”，即產(chǎn)品持倉在貨幣市場工具、標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)等固定收益類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上做“+”的部分，以傳統(tǒng)固定收益打底的同時，輔以可轉(zhuǎn)債、股票、股票型/混合型公募基金等權(quán)益資產(chǎn)，目的在于控制風(fēng)險的同時增厚收益。從各理財子公司目前發(fā)行產(chǎn)品來看，多數(shù)產(chǎn)品固收配置比例在70%以上，權(quán)益類配置不超過30%。與公募基金類似，銀行理財產(chǎn)品也可以按照風(fēng)險等級劃分為5級，其中R1(低風(fēng)險)屬保本浮動收益型產(chǎn)品，幾乎與普通存款風(fēng)險相當(dāng)，R2(中低風(fēng)險)的定義是“本金虧損概率較低，但投資收益存在一定不確定性的產(chǎn)品”，R3屬于“不提供本金保護，但本金虧損的概率較低”。因為投資者過去少有看到負收益，很多人將R2甚至R3級產(chǎn)品等同于存款產(chǎn)品。
但今年以來，大量理財產(chǎn)品開始“虧錢”，投資者不滿情緒升溫。以招銀理財為例，招商銀行(600036)“收益進階”分類中代銷的18只存續(xù)產(chǎn)品近3個月/6個月年化收益類全部為負，其中一只R3級ESG主題FOF類產(chǎn)品最近1個月年化收益率為-21.51%，而其明星理財卓遠系列產(chǎn)品收益近期持續(xù)下行，其中月開3號2月19日以來年化收益率已經(jīng)降至-16.46%。此外，不少R2級的“固收+”產(chǎn)品也出現(xiàn)明顯回撤，比如交銀理財的穩(wěn)享靈動添利3月3日以來凈值持續(xù)回撤。
綜合機構(gòu)分析及日前招銀理財致投資者信可以看出，理財凈值大幅回撤的主要原因有三點：一是影響固收端的債市，1月社融和信貸數(shù)據(jù)、2月PMI數(shù)據(jù)均超預(yù)期，加上地產(chǎn)政策松動，債市進入持續(xù)回調(diào)，而“固收+”基金的贖回導(dǎo)致利率債拋售進一步加劇了回調(diào)壓力，近期烏克蘭局勢也產(chǎn)生間接沖擊，招銀理財稱目前3年期評級為AAA的公募債的平均年化收益率都不到2.9%;二是權(quán)益市場，今年以來A股已經(jīng)在風(fēng)格切換和板塊輪動中震蕩下行較長時間，原來的高景氣行業(yè)進入回調(diào)期，“固收+”增厚部分收益下降;三是非標(biāo)收緊，在監(jiān)管高壓下，非標(biāo)類資產(chǎn)的收益和供應(yīng)量大幅下降，平均收益從過去的5.5%~6.0%下降到了3.8%~4.2%。
銀行掀起“零費率”潮
面對投資者的投訴，多家理財公司向投資者科普、致歉。除了招銀理財，興銀理財也在致投資者信中表示，權(quán)益市場跌宕起伏，市場風(fēng)格切換迅速，對于旗下FOF產(chǎn)品凈值下跌，公司深感抱歉，但對后續(xù)的市場仍然充滿信心。
事實上，除了資產(chǎn)配置方面的原因，投資者難以接受理財虧錢的一個重要原因是對凈值化轉(zhuǎn)型的不適應(yīng)。在進入“真凈值”時代之前，因為理財產(chǎn)品不披露凈值，少有投資者會關(guān)注所持產(chǎn)品每天的凈值變化，只關(guān)注產(chǎn)品到期時收到的本金和收益情況。另一方面，理財轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容之一是“市值法”取代“攤余成本法”計價，投資者看到的收益曲線也因此由一條上升的直線變成“曲線”。
考慮到投資者短期內(nèi)容忍度降低，理財公司一邊科普安撫，另一邊也在想辦法切實減少投資者損失，提升投資者信心。比如，近期招商銀行、華夏銀行(600015)、光大銀行(601818)等多家銀行就其代銷的部分理財產(chǎn)品下調(diào)相關(guān)費率或者調(diào)整收費模式，其中部分產(chǎn)品的銷售手續(xù)費率、管理費率下調(diào)至0。
對于各銀行掀起的理財代銷價格戰(zhàn)，有業(yè)內(nèi)人士認為，一方面是為了攬客，但更重要的原因可能在于，通過減少凈值波動安撫投資者，減少贖回留住客戶。從理財產(chǎn)品的費用構(gòu)成來看，以招銀理財某產(chǎn)品為例，主要包括：認/申購費、贖回費，目前多數(shù)產(chǎn)品采用“零認購費”吸引投資者，贖回費則根據(jù)持有時長收取，一般僅持有不滿1年時按照1%收取;固定管理費，由管理人收取，0.4%/年;銷售服務(wù)費，銷售服務(wù)機構(gòu)收取，0.4%/年;托管費，托管人收取，0.1%/年，以及部分其他費用。
除了固定管理費，部分理財產(chǎn)品還包括浮動管理費，即理財產(chǎn)品超過業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)的超額收益按照約定的比例抽取作為理財公司的獎勵。有分析人士認為，固定管理費、銷售服務(wù)費、托管費均在每日凈值中扣除，相關(guān)費率下調(diào)相當(dāng)于理財子公司與代銷機構(gòu)共同讓利，減少凈值波動。而招銀理財招睿零售青葵系列一年定開2號在2月18日發(fā)布公告將產(chǎn)品的固定管理費率從3月1日起永久性從0.3%下調(diào)為0.15%，與此同時增加浮動管理費，有分析認為，這進一步優(yōu)化了機構(gòu)與投資者之間的關(guān)系。
新年首批國債再遭“秒殺”
“沒有額度了，要買的話得早點來排隊。”3月10日上午，年內(nèi)第一批儲蓄國債再次“秒光”。有北京地區(qū)銀行客戶經(jīng)理對記者表示，國債因為安全性高、收益較普通存款更優(yōu)容易受到追捧，一般情況下都是供不應(yīng)求，半日售罄過往也是常態(tài)。但隨著國內(nèi)利率進入下行通道，各類理財產(chǎn)品的收益率普遍下滑，原本較受歡迎的結(jié)構(gòu)性存款因為監(jiān)管原因規(guī)?？s水，而為了控制負債成本，不少銀行也主動壓縮了大額存單額度，加上近期基金、理財產(chǎn)品等收益大幅波動，投資者的風(fēng)險偏好有所降低，這次國債額度顯得更為緊張。
此前財政部公告，3月10日至19日將發(fā)行今年首批儲蓄國債(憑證式)，其中3年期票面年利率為3.35%，發(fā)行額度為300億元;5年期票面年利率為3.52%，發(fā)行額度為150億元，相比去年發(fā)行的最后一批儲蓄國債(憑證式)(3年期3.4%，5年期3.57%)略有下降，但仍高出大部分大額存單收益。但截至10日上午10點左右，多家銀行理財經(jīng)理均表示3年期已經(jīng)售罄，部分銀行5年期還有少許額度。
記者日前注意到，此前最搶手的3年期大額存單利率已經(jīng)普遍低于3.55%上限，多數(shù)利率設(shè)定在3.3%～3.45%，但仍然額度緊張。此外，有大行理財經(jīng)理透露，去年業(yè)內(nèi)力推的“保本型”保險產(chǎn)品預(yù)期收益率已經(jīng)從4.95%降至4.2%、4.3%左右。他建議，追求穩(wěn)健收益的投資者的確會購買國債作為替代。而對于理財產(chǎn)品，他認為投資者對凈值化認知的轉(zhuǎn)變是關(guān)鍵，如果關(guān)注短期收益可以購買一些以“7日年化利率”計算的短期產(chǎn)品，此類產(chǎn)品安全性較高，且“7日年化”相比預(yù)期收益率和歷史收益基準(zhǔn)等概念更為準(zhǔn)確。
關(guān)于投資建議，多位理財經(jīng)理對記者表示，當(dāng)前市場大幅回調(diào)，是補倉基金的好機會。此外，日前養(yǎng)老理財試點從“四家四地”擴圍至“十家十地”，記者在走訪中了解到，近期將有多只新產(chǎn)品可供選擇。其中，光大理財已經(jīng)面向擴圍后的10個城市發(fā)行新一期產(chǎn)品，招商銀行理財經(jīng)理也透露，招銀理財新一期產(chǎn)品也將在3月16日發(fā)售，面向北京等10個試點城市。
