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上半年 A 股震蕩不斷，市場(chǎng)持續(xù)走低，投資者的情緒也隨之跌入低迷。不過，近日不少基金經(jīng)理在產(chǎn)品自購上動(dòng)作頻頻，引發(fā)外界對(duì)市場(chǎng)回暖、底部凸顯的討論。

【資料圖】

6 月 12 日，泉果基金發(fā)布公告稱，本著與廣大投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則，泉果旭源基金經(jīng)理趙詣自購 100 萬元，且持有期不低于三年。 本月初，泉果思源的基金經(jīng)理剛登峰也出資 300 萬元自購。

除此，5 月 30 日，南方基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理王博、駱帥、張延閩、李錦文申購了所管基金產(chǎn)品，4 位基金經(jīng)理均申購 100 萬元。南方基金在公告中表示，此次大幅申購主要是對(duì)中國資本市場(chǎng)長期健康穩(wěn)定發(fā)展有信心。同日，華夏新能源車龍頭基金經(jīng)理?xiàng)钣钭再徣A夏新能源車龍頭基金 100 萬元。

除了基金經(jīng)理對(duì)自管產(chǎn)品的申購，基金公司也在“真金白銀投自己”。例如，5 月 9 日，華夏基金公告稱公司將以不超過 3000 萬元固有資金投資華夏中國交建 REIT，并持有不少于 6 個(gè)月。

據(jù)財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)，今年一季度末，基金公司持有旗下基金份額超過 1000 萬份的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品達(dá) 460 只，其中超 2000 萬份的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品達(dá) 127 只（剔除今年以來新成立的基金）。

弱市中自購釋放的信號(hào)：提振與抄底

“連自己的基金都不敢自購的經(jīng)理人，不要再有任何期望，趕緊調(diào)倉自救吧。”某投資者在股吧寫道。

自購，尤其是弱市中的自購，究竟在釋放什么樣的信號(hào)？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理自購有兩點(diǎn)原因，一是新基發(fā)行冷淡時(shí)，用真金白銀釋放積極信號(hào)，提振市場(chǎng)信心；二是在行情不佳時(shí)，自購也不排除有“抄底”之疑。

具體到本次的自購，多家機(jī)構(gòu)皆公開表示，當(dāng)下 A 股市場(chǎng)無論從估值水平還是基本面來看，都已具備較好的安全邊際。

施羅德首席投資官安昀認(rèn)為，“市場(chǎng)情緒和估值已經(jīng)到了相對(duì)低位。從估值來看，當(dāng)前A股估值大概處于過去 10 年估值的 30% 分位，結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利預(yù)期來看，這個(gè)位置似乎已經(jīng)具備了不錯(cuò)的安全邊際。”

華夏基金近日也透露 A 股已具備較強(qiáng)的估值性價(jià)比。在近期的晚間觀點(diǎn)中，華夏基金認(rèn)為 A 股當(dāng)前位置已經(jīng)釋放了經(jīng)濟(jì)的較低預(yù)期，權(quán)益市場(chǎng)具備更好的潛在回報(bào)。

最近頻頻自購的南方基金也表示，當(dāng)下對(duì)于中長期投資者來說，已經(jīng)可以利用市場(chǎng)的下跌進(jìn)行左側(cè)布局。

自購產(chǎn)品整體表現(xiàn)優(yōu)于平均水平

從 2005 年證監(jiān)會(huì)允許基金公司自購到 2007 年允許基金從業(yè)人員自購，再到 2022 年中證協(xié)要求基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)將不少于當(dāng)年績效薪酬的 30% 購買本公司管理的公募基金。在政策層面，基金實(shí)現(xiàn)了從開放自購到要求自購的轉(zhuǎn)變，基金公司和基金管理者與持有人的利益被綁定得越來越牢固。

“我個(gè)人除了生活必要花費(fèi)之外，幾乎滿倉了自己的基金。我父母及家人也同樣是這樣，他們也幾乎把所有儲(chǔ)蓄都投入在我的基金里?！本绊橀L城的基金經(jīng)理?xiàng)钿J文在一次直播中說道。重倉自己成為了基金公司和基金經(jīng)理的基本操作。

那么，投資者可以跟著基金方的自購“抄作業(yè)”嗎？基金方的下場(chǎng)自救成效又如何？

據(jù)財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)，今年一季度末，127 只基金公司持有的份額超過 2000 萬份的產(chǎn)品中，有 33 只實(shí)現(xiàn)了正收益，占比 25.98% 。拉長時(shí)間看，上述產(chǎn)品中有 72 只產(chǎn)品成立時(shí)間超過3年，其中 61 只產(chǎn)品近三年實(shí)現(xiàn)了正收益，占比 84.72%。

華寶證券統(tǒng)計(jì)分析 2012 - 2022 十年間的公募基金自購發(fā)現(xiàn)，從權(quán)益型基金自購組合的回測(cè)結(jié)果看，每波自購潮中權(quán)益基金組合表現(xiàn)明顯好于比較基準(zhǔn)，具備超額收益優(yōu)勢(shì)。且除了受到市場(chǎng)系統(tǒng)性影響的今年之外，其他自購潮均收獲了絕對(duì)收益。基金公司對(duì)普通股票型和高權(quán)益?zhèn)}位混合型基金的篩選能力較強(qiáng)，能夠較好地把握標(biāo)的特征并最終選擇優(yōu)秀、合適的標(biāo)的進(jìn)行自購。

也就是說，自購基金的長期收益優(yōu)于短期收益，但并沒有明確的規(guī)律。專業(yè)人士稱，基金公司在當(dāng)前行情下開展自購對(duì)市場(chǎng)提振信心有一定作用，但持續(xù)性和效果需要觀察。投資者需理性看待這一行為，避免盲目跟風(fēng)。

圖片來源：華寶證券

過去十年中，我國公募基金共出現(xiàn)六波較大的自購潮，分別是 2012 年經(jīng)濟(jì)遇下行壓力階段的自購潮、2015 年高杠桿下的股市大幅回落階段的自購潮、2018 年貿(mào)易戰(zhàn)事件沖擊 A 股階段的自購潮、2020 年疫情影響階段的自購潮和 2022 年強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)下的兩波自購潮。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，上述六次自購潮都出現(xiàn)在市場(chǎng)低迷甚至是接近底部的時(shí)點(diǎn)。專業(yè)人士也表示，大額且密集的自購?fù)霈F(xiàn)在市場(chǎng)的底部位置。