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基金發(fā)行市場雖然邊際回暖，但似乎仍然處于“倒春寒”之中。

(相關(guān)資料圖)

近日，有某基金公司銷售人士向證券時報.券商中國記者表示，“當(dāng)前基金仍然比較難賣，其中最難賣的基金類型是FOF+養(yǎng)老+‘固收+’+QDII+持有期/封閉期，如果一只基金有了這五重標(biāo)簽，銷售就難于上青天了?！?/p>

相比于穩(wěn)健型的FOF、“固收+”等產(chǎn)品，更為積極的主動權(quán)益基金則在近期獲得資金追捧，多只產(chǎn)品收獲了超20億元的首募成績。這在一定程度上也反映出投資者風(fēng)險偏好的提升，近期的一份基民調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷了去年的調(diào)整之后，許多基民對今年基金的收益回報較為期待，逾七成基民今年的預(yù)期收益率在10%以上。

基金難賣的五重標(biāo)簽

近期，雖然市場有所回溫，但多位基金銷售人士向證券時報.券商中國記者透露，許多產(chǎn)品的募集效果不太理想，基金發(fā)行市場的天平仍然處于“好做不好發(fā)”的這一端。

哪種基金最難銷售？有銷售人士總結(jié)了五大類：FOF、養(yǎng)老、“固收+”、QDII、持有期/封閉期基金，“這可以說是基金難賣的五重標(biāo)簽，一只基金符合其中一到兩點(diǎn)就很讓人頭大了，如果集齊了五大類型，能不能成立都很難說?！?/p>

證券時報.券商中國記者發(fā)現(xiàn)，近期基金發(fā)行市場中，不乏符合上述基金類型的產(chǎn)品正在銷售。

例如，一只3月初開始募集基金，產(chǎn)品類型同時具備了“FOF+養(yǎng)老+‘固收+’+持有期”四大特點(diǎn)。該公司內(nèi)部人士透露，這只基金目前的銷售效果不太樂觀，渠道認(rèn)可度較低，可能要賣到月底甚至延長募集期。

另外一只兼具“固收+”、FOF、持有期的基金，從1月中旬開始募集，在募集了兩個月之后仍然未能成立。從公告來看，該基金將募集期限設(shè)置為最長的三個月，也一定程度上顯示出公司對銷售該基金的信心不足。

“其實(shí)主要是FOF和‘固收+’基金比較難賣，兩類定位于分散投資和穩(wěn)健增值的產(chǎn)品都在去年發(fā)生滑鐵盧，投資者信任度降低。比如說FOF在去年幾乎全面收跌，去年四季度的發(fā)行規(guī)模已經(jīng)環(huán)比減少一半還多；‘固收+’基金更是在去年受到了股市和債市的雙重夾擊，從火爆到飽受質(zhì)疑，我們現(xiàn)在宣介基金，已經(jīng)盡量避免用‘固收+’這個詞了?！鄙鲜鲣N售人士表示。

此外，還有基金公司人士表示，公司計劃在近期推出一只QDII-FOF產(chǎn)品，“但是這類基金的申購和贖回確認(rèn)時間一般要到T+3，資金利用效率比較低，我們也很擔(dān)心投資者接受度。”

發(fā)行市場邊際回暖

不過，基金發(fā)行市場仍然呈現(xiàn)出邊際回暖的跡象，且主要體現(xiàn)在主動權(quán)益基金方向。

例如，3月7日，曾豪管理的博時均衡優(yōu)選混合基金 正式成立，該基金在募集期間合計募集金額29.95億元，為今年以來募集規(guī)模最大的主動權(quán)益產(chǎn)品；在此之前，今年發(fā)行規(guī)模較大的還有姜誠管理的中泰元和價值精選，成立于2月17日，發(fā)行規(guī)模為22.18億元，劉瀟管理的華安匠心甄選發(fā)行規(guī)模20.83億元，丘棟榮管理的中庚港股通價值18個月封閉發(fā)行規(guī)模19.77億元。

一位渠道人士表示，近期能獲得市場追捧的基金，多是在弱市中表現(xiàn)較好、回撤較小、擁有市場號召力的基金經(jīng)理所管的產(chǎn)品，這些都是市場回暖初期的表現(xiàn)。去年11月以來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期不斷增強(qiáng)，A股市場走出一輪反彈行情，投資者情緒升溫，帶動權(quán)益類新發(fā)基金在發(fā)行數(shù)量和規(guī)模上均有所回暖，明顯單日發(fā)行規(guī)模有所提升。

整體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，與1月份相比，2月新基金發(fā)行總數(shù)和規(guī)模均出現(xiàn)了顯著提升，2月新發(fā)基金75只，相比1月的59只有明顯增加；2月新成立基金規(guī)模約884.22億份，是1月的2倍還多（1月新基金發(fā)行規(guī)模407.3億份）；平均發(fā)行份額也從6.9億份增加至11.79億份。

進(jìn)入3月以來，基金發(fā)行再度提速。截至3月10日，3月以來已經(jīng)有53只基金成立，合計募集規(guī)模677.84億份，已經(jīng)超過了1月全月的發(fā)行規(guī)模的總和；平均發(fā)行份額12.79億份，創(chuàng)年內(nèi)新高。

投資者風(fēng)險偏好明顯提升

從上述基金銷售現(xiàn)狀來看，在穩(wěn)健型的FOF和“固收+”、積極型的主動權(quán)益基金之間，投資者在當(dāng)下似乎更傾向于后者，這在一定程度上也反映出市場風(fēng)險偏好的提升。

近日，盈米基金對旗下且慢平臺用戶進(jìn)行了一場調(diào)研，共收集到872份基民問卷。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷了去年的調(diào)整之后，許多基民對今年基金的收益回報較為期待，當(dāng)下投資者風(fēng)險偏好明顯提升，逾七成基民今年的預(yù)期收益率在10%以上，其中還有15.25%的基民希望今年能斬獲20%以上的收益。

從具體持倉來看，持倉偏重權(quán)益的基民占比達(dá)63.30%，固收及權(quán)益?zhèn)}位平分秋色的基民占比也達(dá)到28.44%，整體持倉偏固收的占比僅有8.14%，清倉基民僅占0.12%。

與此同時，2月份以來，基金股票倉位也大幅回升。據(jù)方正證券研報數(shù)據(jù)，截至2月末，開放式基金股票類投資比例為65.98%，1月底為61.75%。從趨勢上看，2021年隨著市場回調(diào)，基金股票倉位自高位震蕩回落，2021年年底至去年1月份基金股票倉位震蕩上揚(yáng)，此后基金倉位整體呈震蕩下降態(tài)勢，8月中下旬以來，基金股票倉位整體出現(xiàn)大幅提高，不過去年四季度開始基金股票倉位自高位再度回落，2023年初起有所回升。

“隨著此前壓制風(fēng)險偏好的各類因素逐步緩解或消失，穩(wěn)增長政策持續(xù)落地，投資者對今年的資本市場比較有信心很正常。若從一兩年維度看當(dāng)下，A股可能正處在長期慢牛的起點(diǎn)，但從短期來看，目前市場已經(jīng)完成了經(jīng)濟(jì)筑底下的第一輪估值修復(fù)，短期內(nèi)可能偏向于震蕩，投資者需要注意均衡投資、分散投資?！睖夏郴鸾?jīng)理表示。