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全球“去美元”：進(jìn)程加速但道阻且長(zhǎng)
長(zhǎng)期以來(lái)一直對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品采用美元結(jié)算的伊拉克日前對(duì)外官宣，將允許與中國(guó)的貿(mào)易直接以人民幣結(jié)算，而此前不久，沙特阿拉伯在2023年度達(dá)沃斯論壇上也宣布將在石油出口中接受美元以外的替代貨幣。當(dāng)然，擺脫以前的扭捏狀態(tài)，大大方方且理直氣壯為非美貨幣打開(kāi)落地窗口的遠(yuǎn)非中東地區(qū)，全球“去美元”進(jìn)程正在加速。
不可一世的美元霸權(quán)
【資料圖】
憑借強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力以及擁有80％的世界黃金儲(chǔ)備,美國(guó)在第二次世界大戰(zhàn)后建立了布雷頓森林體系，該體系的核心骨架是美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，從此，美元取代英鎊成為全球“貨幣之王”。隨后，針對(duì)歐洲地區(qū)長(zhǎng)達(dá)四年、援助金額多達(dá)130余億美元的“馬歇爾計(jì)劃”訇然擴(kuò)開(kāi)，由于援助方式是90%的贈(zèng)與，只有10%采取貸款形式，等于美元在歐洲扎下根來(lái)，美元跨出本土走向全球由此邁出了關(guān)鍵一步。
接下來(lái)美元在各國(guó)政府與市場(chǎng)力量的擁戴下大放光彩，當(dāng)時(shí)的一美元含金量為0.88867克。然而，伴隨著朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)與越南戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)，如同無(wú)底洞的軍費(fèi)開(kāi)支倒逼著美國(guó)政府不得不大量印刷與發(fā)行美元，美元隨即出現(xiàn)大幅貶值。為了止損，持有美元的國(guó)家紛紛開(kāi)始拋出美元而買入黃金，由此驅(qū)動(dòng)美元加速貶值，同時(shí)也引來(lái)美國(guó)黃金儲(chǔ)備的大量流失。重壓之下，尼克松政府實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止履行外國(guó)政府或中央銀行可用美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)，之后美聯(lián)儲(chǔ)宣布美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系正式瓦解。
然而，布雷頓森林體系的解體以及美元與黃金脫鉤這一固定匯率制的戛然而止，并不意味著美元王者身份的淡去。為了維系美元的核心貨幣地位，1973年美國(guó)和沙特簽約，雙方商定石油交易只能使用美元，至此，脫離了黃金的美元與石油形成了新的組合，而且這樣的交易機(jī)制安排讓美國(guó)獲得了除美元作為交易工具之外的更多利益。一方面，石油是世界上貿(mào)易量最大的交易商品，并且世界上很多國(guó)家都需要進(jìn)口石油，而各國(guó)為了購(gòu)買石油，不得不準(zhǔn)備大量的美元儲(chǔ)備，這導(dǎo)致對(duì)美元的需求不斷增長(zhǎng)；與此同時(shí)，石油輸出國(guó)用石油美元購(gòu)買美國(guó)國(guó)債及其相關(guān)金融品，由此形成美元的大量回流，美國(guó)政府再也不用擔(dān)心美元會(huì)出現(xiàn)如同先前那樣的貶值恐慌。
實(shí)際上，除了石油美元和美債共同支撐起了美元脫離金本位制后仍可穩(wěn)居世界通用貨幣的地位外，布雷頓森林體系解體后得以保留下來(lái)的兩大制度化成果——國(guó)際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行也在為美元繼續(xù)長(zhǎng)袖善舞清障化瘀。在IMF后來(lái)構(gòu)建出的特別提款權(quán)（SDR）的貨幣籃子中，美元占有高達(dá)70%的絕對(duì)份額，同時(shí)美國(guó)也是世界銀行的最大股東，對(duì)于這兩個(gè)組織重大事項(xiàng)的投票表決均擁有一票否決權(quán)。當(dāng)然，無(wú)論是IMF對(duì)外進(jìn)行經(jīng)濟(jì)援助，還是世界銀行發(fā)放的項(xiàng)目貸款，也都是以美元為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)單位。美元在這種特定制度安排中獲得了更多國(guó)家的加持與擁戴。
還需特別強(qiáng)調(diào)，盡管美元實(shí)現(xiàn)了與石油以及后來(lái)國(guó)際大宗商品的捆綁，但為了監(jiān)督流通過(guò)程中美元的真實(shí)使用，布雷頓森林體系結(jié)束的第三個(gè)年頭，美國(guó)倡導(dǎo)創(chuàng)建了連接全球數(shù)千家金融機(jī)構(gòu)的環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）。SWIFT基本上采用美元作為結(jié)算工具，實(shí)際上完全被美國(guó)控制。而且鑒于SWIFT在國(guó)際銀行間跨境匯兌市場(chǎng)上的壟斷地位，美國(guó)也經(jīng)常拿它來(lái)充當(dāng)美元的“戰(zhàn)車”，比如禁止受到制裁的國(guó)家在SWIFT結(jié)算中使用美元，甚至將那些“不友好”的國(guó)家踢出SWIFT。
力量組合與路徑拓展
作為全球最主要的流通性貨幣，美元已經(jīng)滲透到從國(guó)際儲(chǔ)備到跨國(guó)投資以及全球貿(mào)易等所有領(lǐng)域，其含金量的高低與匯率的變化牽動(dòng)著各國(guó)經(jīng)濟(jì)與民眾生活的敏感神經(jīng)，只是相應(yīng)經(jīng)濟(jì)體對(duì)美元的依賴度深淺不一，從中所感受到的傷與痛輕重不同，由此也決定了各方“去美元”的路徑與渠道選擇千差萬(wàn)別。
其一，是地緣政治沖突下的“去美元”。制度依存不同與立場(chǎng)陣營(yíng)的分野以及國(guó)際話語(yǔ)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)等多種因素,導(dǎo)致近年來(lái)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有增無(wú)減，尤其俄烏沖突發(fā)生以來(lái)，美國(guó)掛帥的北約國(guó)家對(duì)俄羅斯的制裁不斷升級(jí)，倒逼俄羅斯在石油天然氣貿(mào)易中采取了以盧布交易，而美國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁結(jié)果也讓不少國(guó)家繃緊了神經(jīng)，并積極考慮通過(guò)強(qiáng)化本幣應(yīng)用或者引進(jìn)非美主流貨幣以分散對(duì)美元依賴的風(fēng)險(xiǎn)；另外，美國(guó)與中國(guó)、美國(guó)與伊朗等之間的地緣關(guān)系仍未回歸到正常軌道，引致利益相關(guān)方針對(duì)美元可能溢出的沖擊加強(qiáng)戒備。為此，除用人民幣從俄羅斯購(gòu)買石油外，中國(guó)與沙特阿拉伯的貿(mào)易也采用了人民幣，同時(shí)，俄羅斯與土耳其、土耳其與伊朗、印度與俄羅斯等彼此之間的許多貿(mào)易品種都采用了非美元貨幣交易。
其二，是基于減輕通貨膨脹的“去美元”。美元升值意味著非美貨幣的貶值，結(jié)果是推動(dòng)相應(yīng)國(guó)家物價(jià)上漲，同時(shí)由于國(guó)際大宗商品用美元計(jì)價(jià)，后者貶值必然帶動(dòng)前者價(jià)格的上升，輸入性通脹極容易蔓延至全球。而更重要的是，掌控著鑄幣權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)也不得不面臨“特里芬困境”，即短期國(guó)內(nèi)目標(biāo)與長(zhǎng)期國(guó)際目標(biāo)之間的經(jīng)濟(jì)利益沖突，實(shí)際過(guò)程中也只會(huì)顧及自己的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而不會(huì)考慮美元的外溢效應(yīng)，正是如此，在經(jīng)過(guò)了幾輪量化寬松釋放出巨量流動(dòng)性從而創(chuàng)造了通貨膨脹的貨幣基礎(chǔ)后，美聯(lián)儲(chǔ)接著去年高頻大幅升息引致非美貨幣集體受挫，全球幾乎所有的主要經(jīng)濟(jì)體飽受惡性通脹的煎熬。基于對(duì)美元已成通脹“元兇”的有力應(yīng)對(duì)，去年全球各國(guó)央行的黃金購(gòu)買量達(dá)到1136噸，創(chuàng)下55年來(lái)新高，國(guó)際上有關(guān)貨幣金本位的呼聲也不絕于耳。
其三，是出于規(guī)避貿(mào)易制裁的“去美元”。源于貿(mào)易保護(hù)主義、單邊主義的貿(mào)易摩擦與沖突近年來(lái)縈繞不斷，美國(guó)的“長(zhǎng)臂管轄”權(quán)肆意伸展，納入其“黑名單”的國(guó)家與企業(yè)與日俱增，相應(yīng)的貿(mào)易制裁也愈演愈烈，美元作為國(guó)際投資與貿(mào)易結(jié)算的工具所溢出的風(fēng)險(xiǎn)明顯提升，基于對(duì)自身利益的維護(hù)，除了采取本幣互換和結(jié)算方式外，不少國(guó)家還另辟蹊徑，伊朗與俄羅斯達(dá)成“石油換商品”協(xié)議，土耳其與伊朗開(kāi)啟黃金交易石油的新法則，另為擺脫SWIFT的控制，歐盟與伊朗創(chuàng)建了名為INSTEX（貿(mào)易往來(lái)支持工具）的特別結(jié)算機(jī)制,俄羅斯打造出了自己的支付系統(tǒng)SPFS（金融信息傳輸系統(tǒng)），金磚國(guó)家業(yè)創(chuàng)建了自身統(tǒng)一的支付系統(tǒng)BRICS Pay（金磚支付)，全球支付體系“碎片化”特征越發(fā)明顯。
其四，是基于共同市場(chǎng)創(chuàng)建的“去美元”。正如21年前歐洲聯(lián)盟國(guó)家確立了歐元為域內(nèi)統(tǒng)一貨幣的法律地位，以圖擴(kuò)張共同體內(nèi)商品與要素的價(jià)值確定自主權(quán)，以及降低物品與服務(wù)流動(dòng)過(guò)程中使用美元衍生出的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，圍繞著共同市場(chǎng)建設(shè)的貨幣創(chuàng)新步伐至今并沒(méi)有停歇，其中巴西和阿根廷正在討論名為“南方”的共同貨幣，并發(fā)出倡議擴(kuò)大到金磚國(guó)家和南方共同市場(chǎng)。另外，金磚國(guó)家各成員正在考慮建立一個(gè)基于金磚國(guó)家的貨幣籃子，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建出區(qū)域性國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，同時(shí)替代美元的結(jié)算機(jī)制。
其五，是基于技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的“去美元”。建立在區(qū)塊鏈與算力技術(shù)基礎(chǔ)上的虛擬數(shù)字貨幣完全顛覆了貨幣創(chuàng)造的路徑，因此，實(shí)際交換過(guò)程也不再使用法幣，同時(shí)基于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易的加密貨幣也展示出了“去中心化”優(yōu)勢(shì)而完全可以讓SWIFT邊緣化。因此，除了全球許多國(guó)家中央銀行都在積極創(chuàng)建法定數(shù)字貨幣外，各種私人商用數(shù)字貨幣也十分活躍，包括伊朗與俄羅斯共同創(chuàng)建的穩(wěn)定幣、委內(nèi)瑞拉推出的石油幣等，其中薩爾瓦多與中非共和國(guó)還將比特幣確定為國(guó)家的法定貨幣，這些國(guó)家先前就將美元視為主要法幣，“去美元”的重要目的就是增強(qiáng)自身對(duì)經(jīng)濟(jì)的把控力以及隔離輸入性通脹。
看得出，從創(chuàng)新貿(mào)易結(jié)算機(jī)制，到雙邊貿(mào)易使用非美貨幣工具；從拋售美元資產(chǎn)，到增持黃金通貨；從擴(kuò)大貨幣互換，到開(kāi)發(fā)數(shù)字貨幣；從行政手段引領(lǐng)，到技術(shù)變革驅(qū)動(dòng)，各路力量的涌現(xiàn)與各種火力的疊加，給美元前景制造了不小的改變預(yù)期。同時(shí)，在“去美元”的主體陣營(yíng)中，既有發(fā)達(dá)國(guó)家，也有發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體；既有美國(guó)的盟友，也有美國(guó)的對(duì)手；既有個(gè)體沖鋒陷陣，也有團(tuán)隊(duì)聯(lián)袂協(xié)作。BWC中文網(wǎng)長(zhǎng)期獨(dú)家跟蹤全球去美元化進(jìn)程，發(fā)現(xiàn)截至2022年底，至少60個(gè)國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始了去美元化的進(jìn)程。
不會(huì)一蹴而就
反觀人類貨幣歷史，英鎊從極盛到衰落經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)115年時(shí)間，而美元取代英鎊的霸主地位也花費(fèi)了近80的時(shí)間，雖然如今“去美元”的各路人馬力量正在加速集結(jié)，但美元至今在全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易活動(dòng)中縱橫捭闔，驅(qū)動(dòng)其大尺度離場(chǎng)的合力還遠(yuǎn)未形成，而且美元也不乏自帶的價(jià)值與光芒，由此決定了接下來(lái)“去美元”的路程將十分曲折而漫長(zhǎng)。
首先，支撐美元的基礎(chǔ)依然較為堅(jiān)實(shí)且在很長(zhǎng)時(shí)期還會(huì)存續(xù)。除了依靠大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)橫財(cái)從而讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速超過(guò)英國(guó)進(jìn)而使美元獲得了蓋壓英鎊的經(jīng)濟(jì)體能外，美元主要靠的是黃金與石油起家與發(fā)家，而這兩樣法寶美元至今還牢牢攥在手中。時(shí)下，美國(guó)已成為全球主要的石油生產(chǎn)國(guó)與出口國(guó)，外匯儲(chǔ)備中多達(dá)8000多噸的黃金配置無(wú)人能比，加之美國(guó)強(qiáng)大的科技創(chuàng)新能力與厚實(shí)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，美元獲得的就是可以繼續(xù)逞強(qiáng)耍威的“硬通貨”支撐。另一方面，雖然美國(guó)債務(wù)包袱日益腫大，但從未出現(xiàn)違約，而且只要美聯(lián)儲(chǔ)把住鑄幣權(quán)，“財(cái)政政策貨幣化”便可確保美國(guó)發(fā)新債還舊債的方式無(wú)限延續(xù)下去，相應(yīng)地，美元的信用基礎(chǔ)也不會(huì)發(fā)生動(dòng)搖和遭到破壞。
其次，美元的功能性作用依舊相當(dāng)強(qiáng)大且短期內(nèi)無(wú)法改寫(xiě)。從價(jià)值尺度功能看，目前實(shí)行固定匯率或有管理的浮動(dòng)匯率安排的80多個(gè)國(guó)家中，近一半的國(guó)家將美元作為錨定貨幣；從支付功能看，美元目前在國(guó)際支付中的市場(chǎng)份額近42％，且仍是跨境支付的首選貨幣；從融資功能看，美元債券目前占比超過(guò)了60％，其中跨境美元貸款占比穩(wěn)定在50％以上；從儲(chǔ)藏功能看，美元在SDR的比重為41.73%，占據(jù)絕對(duì)支配地位，同時(shí)在世界外匯儲(chǔ)備中占比也達(dá)59%，而更為重要的是，所有這些功能現(xiàn)在與未來(lái)還沒(méi)有哪一種貨幣能夠迅速取而代之。
再次，對(duì)美元的屏障保護(hù)十分厚實(shí)且可能越來(lái)越堅(jiān)固。美元是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的根基，其在全球貨幣方陣中主導(dǎo)地位的任何實(shí)質(zhì)性式微，不僅會(huì)令以消費(fèi)為主導(dǎo)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)模式不可存續(xù)，美國(guó)也會(huì)失去面向全球低成本借貸融資的特權(quán)，甚至?xí)庥鰢?guó)家破產(chǎn)的厄運(yùn)，在這種情況下，美國(guó)會(huì)千方百計(jì)地維護(hù)美元的價(jià)值與影響力，包括運(yùn)用SDR的老大身份打壓非美競(jìng)爭(zhēng)性貨幣，借助技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)創(chuàng)建美元數(shù)字貨幣體系，甚至不惜像50多年前攪起一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)從而讓美元綁上石油那樣，再發(fā)動(dòng)一次利于鞏固與擴(kuò)張美元營(yíng)盤(pán)的武裝沖突。更為重要的是，作為世界上最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)擁有十分旺盛的消費(fèi)力以及功能強(qiáng)大的金融市場(chǎng)，全球主要經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)對(duì)其浸入其實(shí)已經(jīng)很深，即便是企業(yè)所在國(guó)政府有著明確的“去美元”政策導(dǎo)向，但存在于美國(guó)本土之上而拒絕使用美元，任何一個(gè)非美企業(yè)都將無(wú)法承受遭遇懲罰或者放棄美國(guó)市場(chǎng)的巨大機(jī)會(huì)成本，而只要這些微觀主體在“去美元”選擇上不能很好地策應(yīng)，“去美元”的宏觀政策效果就必然要打折扣。
最后，相關(guān)國(guó)家圍繞“去美元”所表現(xiàn)出的訴求十分微妙與復(fù)雜。不得不承認(rèn)，無(wú)論是在地緣政治、經(jīng)貿(mào)撮合以及軍事布局上，美國(guó)都有著較強(qiáng)的運(yùn)籌能量與蠱惑力，而且基于大國(guó)與大國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)以及區(qū)域內(nèi)大國(guó)與小國(guó)之間的失衡生態(tài)，置身其中的較小國(guó)家也會(huì)自動(dòng)選邊站隊(duì)，雖然一些國(guó)家“去美元化”的方向已定，但其中絕大多數(shù)都是謀求自身利益的最大化，如果有一種可以能給自己帶來(lái)更多實(shí)惠的替代方案，比如美國(guó)進(jìn)行金融援助與貿(mào)易支持等，那么這些國(guó)家就會(huì)很容易改變對(duì)待美元的立場(chǎng)與態(tài)度，甚至?xí)艞墳椤叭ッ涝彼鞒龅呐?。另一方面，美?guó)與盟友國(guó)家之間有著許多的利益交集，雖然基于各自訴求盟友國(guó)家會(huì)主動(dòng)選擇“去美元”，但如果因此利好共同對(duì)手，這些盟友國(guó)家又會(huì)迅速集合到美國(guó)身邊從而形成捍衛(wèi)美元的團(tuán)隊(duì)陣營(yíng)，全球“去美元”因此始終難以聚合出強(qiáng)大的集體性震懾聲浪。
（作者系中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）
