在過去四個(gè)交易日,美國(guó)10年期國(guó)債收益率從高點(diǎn)暴跌近35個(gè)基點(diǎn),而3個(gè)月期國(guó)債收益率則飆升了約12個(gè)基點(diǎn)。這兩項(xiàng)美債的利差出現(xiàn)倒掛。
這兩個(gè)國(guó)債品種的收益率曲線向來備受美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注,如今收益率終于出現(xiàn)倒掛,顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退或近在眼前。
為什么這個(gè)收益率曲線指標(biāo)如此重要?
(相關(guān)資料圖)
雖然兩年期和十年期美債收益率利差被市場(chǎng)很看重,也常常被投資者拿來預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景,但是這兩個(gè)品種的美債收益率倒掛的次數(shù)太多,市場(chǎng)越來越多地認(rèn)為這一指標(biāo)太過敏感。
因此,紐約聯(lián)儲(chǔ)把十年期和三個(gè)月期美債的收益率進(jìn)行比較,從而對(duì)衰退進(jìn)行預(yù)測(cè),而且根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)的說法:
事實(shí)證明,我們首選的國(guó)債利率組合在預(yù)測(cè)近幾十年的經(jīng)濟(jì)衰退方面非常成功。
從1968年1月至2006年7月期間的每次經(jīng)濟(jì)衰退之前,都會(huì)出現(xiàn)十年期和三個(gè)月期美債收益率倒掛的現(xiàn)象,因此被視作更為準(zhǔn)確的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)。
紐約聯(lián)儲(chǔ)稱:
至于為什么收益率曲線可以很好地預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退,我們已經(jīng)考察了許多可能的原因,每個(gè)原因都可能在不同的時(shí)間發(fā)揮重要作用。這些解釋與收益率曲線趨于平緩和實(shí)際經(jīng)濟(jì)放緩相關(guān)的一致性為該指標(biāo)的有效性提供了一些保證。
至關(guān)重要的是,雖然兩年期和十年期美債收益率利差很受歡迎,但它們不太可能讓美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心;但三個(gè)月期和十年期美債收益率的倒掛是另一回事,分析稱,由于其衰退預(yù)測(cè)能力,它可能會(huì)助長(zhǎng)美聯(lián)儲(chǔ)稍稍暫停當(dāng)前加息進(jìn)程的想法。
此外,隨著加拿大央行周三加息50個(gè)基點(diǎn)不及預(yù)期,市場(chǎng)也有期待美聯(lián)儲(chǔ)加息的幅度能夠開始放緩。