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疾風(fēng)知勁草烈火見真金 主動權(quán)益類基金經(jīng)理年內(nèi)虧損超40%
今年以來，資本市場已是風(fēng)聲鶴唳、震蕩不休，主要股指接連下挫，上證指數(shù)更是一度跌破3000點。截至10月11日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別下跌18.13%、28.8%、31.93%。
“疾風(fēng)知勁草，烈火見真金”。在波動加劇的背景下，投資的復(fù)雜性和難度都在提升，不少主動權(quán)益類基金的業(yè)績也隨之“折戟”。據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，年內(nèi)實現(xiàn)正收益的主動權(quán)益類基金產(chǎn)品占比不足4%;其中，“代表作”在年內(nèi)虧損超過40%的基金經(jīng)理已有11位之多，其中有4位是管理規(guī)模達百億級別的基金經(jīng)理。
年內(nèi)收正的主動權(quán)益基金不足4%
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月10日，在已有數(shù)據(jù)的6623只主動權(quán)益類產(chǎn)品中(包含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金，不同份額分開計算，下同)，年內(nèi)實現(xiàn)正收益的僅有254只，占比不足4%;年內(nèi)跌幅超過30%的基金產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)擴至745只，數(shù)量是前者的兩倍有余。而首尾兩只產(chǎn)品的差距(119.41%)已接近120個百分點。
對于主動權(quán)益型基金而言，基金經(jīng)理在某種程度上可以算是產(chǎn)品的“靈魂”，其主動管理能力通常會對業(yè)績造成最直接的影響。尤其是在極致化行情之下，當“潮水”退去以后，哪些是“真金”，哪些是“石頭”，會更加清晰。
為排除基金運作期間基金經(jīng)理更換的影響，第一財經(jīng)以今年以前就獨立接管該產(chǎn)品的基金經(jīng)理為統(tǒng)計標準，同一位基金經(jīng)理只選取其業(yè)績表現(xiàn)最差的一只(且只計算初始基金)作為“代表作”來進行篩選統(tǒng)計，梳理出目前暫落于人后的主動權(quán)益類基金經(jīng)理。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，“代表作”在年內(nèi)虧損超過四成的基金經(jīng)理有11位。其中，表現(xiàn)墊底的是諾安基金的明星基金經(jīng)理蔡嵩松，他管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動A今年以來的凈值增長率下跌46.16%，在同類可比的2000余只產(chǎn)品中處于后1%位。
雖然蔡嵩松多次表達對半導(dǎo)體行業(yè)的看好，但是今年的情況顯然并未如他意。10月10日，半導(dǎo)體板塊再度下跌，其管理的諾安成長、諾安和鑫的單日跌幅均超過6%，二者年內(nèi)虧損分別達43.67%、34.18%。截至目前，他的在管基金總規(guī)模超過300億元。
緊隨其后的是基金經(jīng)理年限不足4年的劉疆，他管理的長城久祥今年以來回報率為-45.76%，自其2019年4月接管以來的任職回報為-17.37%。
此外，在年內(nèi)表現(xiàn)墊底的十位主動權(quán)益類基金經(jīng)理中，除了蔡嵩松外，還有三位百億基金經(jīng)理，分別是富國基金李元博、萬家基金黃興亮，以及華泰柏瑞基金何琦，他們管理的富國創(chuàng)新趨勢、萬家科技創(chuàng)新A、華泰柏瑞港股通時代機遇A，今年以來的累計跌幅均在42%至43%之間。
四季度的市場機會在哪里?
2022年已經(jīng)過去了四分之三。而在四季度的市場行情剛剛啟動之時，上證指數(shù)時隔半年再次失守3000點關(guān)口。站在當前時點，市場最為關(guān)心的是，2022年的最后一個季度還有哪些投資機會?
“目前市場最具有吸引力的是估值水平，大概率是中期維度上的低位區(qū)間，利空基本上已經(jīng)比較充分反映到股價中。后續(xù)一旦利空因素出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，反彈的動能也有望比較大。”長城基金對第一財經(jīng)表示。
招商基金總經(jīng)理助理、投資管理一部總監(jiān)王景也指出，“國際國內(nèi)形勢在未來一段時間都會逐步明朗，權(quán)益市場有望穿越迷霧、逐步探底，同時孕育新的結(jié)構(gòu)性機會。”
嘉實基金增強風(fēng)格投資總監(jiān)劉斌認為，中期維度看，市場大概率探底后回升，但后續(xù)能否進入半年級別的上行行情則高度依賴于經(jīng)濟整體的改善情況，包括更為積極的政策信號和更明確的復(fù)蘇預(yù)期。
展望四季度市場主線，劉斌表示，“價值風(fēng)格方面，看好低估值且景氣度觸底的部分地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和周期股;成長風(fēng)格方面，看好受益于地緣政治和產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境變化的大安全主題，包括半導(dǎo)體設(shè)備材料零部件、軍工和信創(chuàng)。”
奶酪基金經(jīng)理莊宏東接受第一財經(jīng)采訪時表示，“放眼長期，我們認為投資依舊要回歸到優(yōu)質(zhì)企業(yè)本身，自下而上地著重選擇有成長空間、競爭格局較好并且具備定價權(quán)的龍頭公司。”
在他看來，消費與醫(yī)藥行業(yè)具備剛性需求，目前市場對于經(jīng)濟形勢與防疫政策保持謹慎態(tài)度，但在目前合理偏低的估值水平下也同樣是布局良機。當未來市場預(yù)期轉(zhuǎn)好、情緒趨暖，上述板塊往往會在經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢中反彈更快，短期還是需要關(guān)注防疫政策拐點的出現(xiàn)。
從投資布局角度，王景認為可以重點關(guān)注四個方向的投資機會：一是，新能源、儲能等綠色發(fā)展行業(yè)標的;二是，自主可控、創(chuàng)新增長相關(guān)行業(yè)標的;三是估值修復(fù)邏輯下的質(zhì)優(yōu)央企國企;四是社會消費品零售總額同比拐點回升，看好消費行業(yè)復(fù)蘇等相關(guān)標的。
值得注意的是，后市投資思路上，對于近期跌幅較大的半導(dǎo)體芯片行業(yè)，仍有較高的關(guān)注度。多位基金經(jīng)理對記者表示，經(jīng)營環(huán)境短期波動不會干擾產(chǎn)業(yè)的中長期趨勢。
西部利得基金認為，市場調(diào)整中半導(dǎo)體調(diào)整幅度較為明顯，核心是半導(dǎo)體行業(yè)面臨經(jīng)營環(huán)境新增不確定性以及下游需求表現(xiàn)承壓。但隨著近期市場調(diào)整，悲觀預(yù)期釋放較為充分，大部分板塊及個股風(fēng)險收益比明顯提升。
招商科技創(chuàng)新基金經(jīng)理張林對記者表示，“長期來看，半導(dǎo)體設(shè)備、材料、零部件的國產(chǎn)化率提升有望提速，高性能運算芯片的自主可控進程也值得關(guān)注，需重視芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的長期機會。此外，也需要一些利好來扭轉(zhuǎn)市場的悲觀預(yù)期，例如擴產(chǎn)規(guī)劃、政策扶持等，進一步明晰市場預(yù)期。”
“自主可控是國內(nèi)制造業(yè)必經(jīng)路徑，投資中國制造是大勢所趨。在我國制造業(yè)尤其是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善的背景下，政策支持、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品更迭都將推動其中薄弱環(huán)節(jié)得到更大突破和成長。經(jīng)營環(huán)境短期波動不擾產(chǎn)業(yè)中長期趨勢，建議重點關(guān)注國產(chǎn)替代邏輯強化及自下而上有成長邏輯的細分領(lǐng)域龍頭。”西部利得基金分析稱。
