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隨著上市申請(qǐng)的提交，途虎養(yǎng)車IPO之路也走到聚光燈下。1月24日，汽車后市場(chǎng)服務(wù)公司途虎養(yǎng)車提交了上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為高盛、中金公司、美銀證券、瑞銀集團(tuán)。從2011年成立以來(lái)，歷經(jīng)車后市場(chǎng)洗牌的途虎養(yǎng)車成為幸存者。多輪融資后開(kāi)啟IPO。IPO完成后，途虎養(yǎng)車將得到更多資金支持，強(qiáng)化業(yè)務(wù)并增強(qiáng)擴(kuò)張能力。不過(guò)，面對(duì)新能源汽車風(fēng)口，汽車后市場(chǎng)格局也在發(fā)生改變。不斷的擴(kuò)張下，途虎養(yǎng)車如何平衡盈利和布局需求也成為其需要考慮的問(wèn)題。

16輪融資后開(kāi)啟IPO

途虎養(yǎng)車于2011年創(chuàng)立，以輪胎銷售業(yè)務(wù)起家，并逐步拓展至汽車后市場(chǎng)各環(huán)節(jié)。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括輪胎、機(jī)油、汽車保養(yǎng)、汽車美容、車品等，為用戶提供線上預(yù)約與線下安裝一體的汽車后市場(chǎng)服務(wù)。2013-2021年已進(jìn)行了16輪融資。

申請(qǐng)書(shū)顯示，途虎養(yǎng)車年收入近年來(lái)不斷攀升，由2019年的70.4億元增加24.3%至2020年的87.53億元。截至2021年9月30日，途虎養(yǎng)車總收入為84.42億元，同比上漲41.8%。雖然營(yíng)收不斷增加，但途虎養(yǎng)車尚未實(shí)現(xiàn)盈利。申請(qǐng)文件顯示，2019年、2020年及2021年前9個(gè)月，途虎養(yǎng)車毛利分別為5.234億元、11億元、13億元;但年度期內(nèi)虧損分別為34.28億元、39.28億元和44.35億元。近三年，途虎養(yǎng)車?yán)塾?jì)虧損達(dá)117.89億元。

對(duì)于虧損問(wèn)題，途虎養(yǎng)車在申請(qǐng)書(shū)中提到，于2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止9個(gè)月分別確認(rèn)，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值虧損19億元、30億元、22億元及35億元。但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，虧損除了受到可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值影響外，與途虎養(yǎng)車近年來(lái)投資與不斷的擴(kuò)張也不無(wú)關(guān)系。

據(jù)了解，截至2021年9月30日 ，在國(guó)內(nèi)所有汽車服務(wù)供應(yīng)商中，途虎養(yǎng)車的門(mén)店數(shù)量排名第一。其中，途虎工廠店網(wǎng)絡(luò)包含202家自營(yíng)門(mén)店和3167家加盟店(由1538名加盟商管理)。此外，途虎養(yǎng)車合作門(mén)店數(shù)量為33223家，覆蓋國(guó)內(nèi)大部分地級(jí)市。上述業(yè)內(nèi)人士表示，持續(xù)的擴(kuò)張需要大量資金來(lái)支撐，這勢(shì)必會(huì)推高企業(yè)的成本投入。

不過(guò)，途虎養(yǎng)車持續(xù)的擴(kuò)張并未停止。對(duì)于IPO募集資金的用途，途虎養(yǎng)車在申請(qǐng)書(shū)中提到，預(yù)計(jì)所得資金未來(lái)三年將用于提升供應(yīng)鏈能力以及數(shù)據(jù)分析能力，從而進(jìn)一步提高運(yùn)營(yíng)效率;同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大門(mén)店網(wǎng)絡(luò)和加盟商基礎(chǔ)(尤其是在二線以下市縣)，并擴(kuò)大線下支持團(tuán)隊(duì);用于向新能源汽車車主提供汽車服務(wù)相關(guān)的投資。

尋求突破口

途虎養(yǎng)車大舉擴(kuò)張背后，是國(guó)內(nèi)汽車后市場(chǎng)的高速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2018-2023年，國(guó)內(nèi)汽車后市場(chǎng)增速將保持在10%-15%。從門(mén)店數(shù)量來(lái)看，國(guó)內(nèi)有超過(guò)萬(wàn)家配件零售商、2.4萬(wàn)家4S店、46萬(wàn)獨(dú)立維保企業(yè)，汽車維修保養(yǎng)市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)已達(dá)19%。得益于不斷擴(kuò)張，截至2021年9月30日，途虎養(yǎng)車的旗艦應(yīng)用程序“途虎養(yǎng)車”和在線界面擁有7280萬(wàn)名注冊(cè)用戶。

事實(shí)上，在巨大的市場(chǎng)機(jī)遇吸引下，各路資本紛紛加碼汽車后市場(chǎng)，途虎養(yǎng)車的對(duì)手眾多。2018年，阿里巴巴旗下天貓汽車聯(lián)手汽車養(yǎng)護(hù)平臺(tái)汽車超人、汽配供應(yīng)鏈服務(wù)商康眾汽配成立汽車后市場(chǎng)新公司。2019年，滴滴出行旗下車主服務(wù)公司小桔車服上線獨(dú)立App，縱向圍繞用車拓展多元化垂直服務(wù)。2020年6月，汽配連鎖供應(yīng)鏈平臺(tái)三頭六臂宣布完成近4億元B輪融資。

不過(guò)，受傳統(tǒng)供應(yīng)鏈模式、經(jīng)營(yíng)模式影響，汽車后市場(chǎng)的發(fā)展也面臨一系列挑戰(zhàn)。以汽車輪胎為例，一條輪胎出廠后，將面臨出庫(kù)交付周期長(zhǎng)、銷售渠道復(fù)雜品質(zhì)難以保障、門(mén)店庫(kù)存無(wú)法有效控制、消費(fèi)者反饋投訴難以觸達(dá)等難題。目前，后市場(chǎng)企業(yè)還未能找到成熟完善的模式，也沒(méi)能找到盈利點(diǎn)。

對(duì)此，途虎養(yǎng)車希望通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型來(lái)突圍而出。2020年受疫情影響，部分汽車后市場(chǎng)線下門(mén)店進(jìn)一步“觸網(wǎng)”，“線上+線下”模式成為門(mén)店突破限制的新?tīng)I(yíng)銷模式。隨后，途虎養(yǎng)車推出汽車后市場(chǎng)數(shù)字化解決方案云途引擎，云途引擎計(jì)劃加碼線上、線下、供應(yīng)鏈、服務(wù)保障、人才培訓(xùn)等五個(gè)方面，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展為用戶提供服務(wù)。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)專家委員會(huì)成員顏景輝表示，門(mén)店的不斷擴(kuò)張讓途虎養(yǎng)車有較高的資金需求，多輪融資后開(kāi)啟IPO是為之后的布局“備糧“。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要建立在對(duì)行業(yè)深刻理解以及高度整合多方資源的基礎(chǔ)上，而要想高度整合多方資源，巨額資金投入必不可少。如果途虎養(yǎng)車可以順利上市，將進(jìn)一步打開(kāi)融資渠道，獲得更多資金支撐發(fā)展。

不過(guò)，在推進(jìn)IPO、擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，如何更好地為新能源汽車提供服務(wù)，也是途虎養(yǎng)車要面對(duì)的問(wèn)題。申請(qǐng)書(shū)中提到，隨著汽車技術(shù)(包括新能源汽車、自動(dòng)駕駛及共享出行等)的持續(xù)發(fā)展，可能對(duì)途虎養(yǎng)車的機(jī)油產(chǎn)品以及保養(yǎng)服務(wù)及產(chǎn)品的需求產(chǎn)生不利影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，汽車市場(chǎng)正在從燃油車時(shí)代向新能源車時(shí)代轉(zhuǎn)型，這也將帶動(dòng)后市場(chǎng)格局改變，在推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型下如何為新能源車提供所需要的服務(wù)，才是打開(kāi)未來(lái)發(fā)展的突破口。

對(duì)于如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化尋找新機(jī)遇，記者聯(lián)系了途虎養(yǎng)車方面，截至發(fā)稿前尚未收到回復(fù)。(記者 劉曉夢(mèng))