您的位置：首頁(yè) >新聞 > 公司 >
解讀康寧醫(yī)院財(cái)務(wù)密碼 上市公司該如何培育體外資產(chǎn)
這件怪事，發(fā)生后，朋友圈人人都在驚呼“看不懂”。
一是，中國(guó)最大的民營(yíng)精神病院，已經(jīng)在港股成功上市(02120.HK)，被萬(wàn)眾矚目各種看好。
二是，為了上市，它專門(mén)聘請(qǐng)中信建投，國(guó)內(nèi)一流的上市保薦機(jī)構(gòu)。
三是，不僅中信建投，還聘請(qǐng)了普華永道，國(guó)際一流的四大所。
最后，卻剛剛，在證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委2018年第19次會(huì)議上，被無(wú)情拍死。
而且，為了A股上市，它的董秘，履歷更是無(wú)可挑剔：北大光華本科畢業(yè)，先后在普華永道和安永工作，后進(jìn)入廈門(mén)證監(jiān)局，擁有注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師雙執(zhí)照。
不僅如此，它的股東名單中，還曾出現(xiàn)頂級(jí)PE大佬，鼎暉的身影。
中信建投+普華永道+鼎暉+證監(jiān)局出身且有審計(jì)背景的董秘，這樣的組合，豪華，非常豪華，IPO夢(mèng)之隊(duì)。幾乎所有人都認(rèn)為，康寧醫(yī)院本次IPO，穩(wěn)操勝券。
可是，照樣沒(méi)戲，就不讓你上市。事后，董秘郁悶了、投行郁悶了、審計(jì)郁悶了，連看好精神病治療這門(mén)生意的韭菜們，也郁悶了。
為啥!究竟為啥!
難道，是業(yè)績(jī)問(wèn)題?
2014年-2017年上半年，它的營(yíng)收為2.96億、3.44億、4.15億、2.83億;扣非凈利潤(rùn)為5119.86萬(wàn)、5162.19萬(wàn)、6555.1萬(wàn)、3030.55萬(wàn);經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為3015.45萬(wàn)、-506.28萬(wàn)、4986.69萬(wàn)、347.16萬(wàn)，毛利率為38.98%、38.06%、34.51%、32.49%。
粗略一看，業(yè)績(jī)并沒(méi)有什么明顯異常。
這真是怪事，讓人百思不得其解。要知道，作為失眠癥患者，優(yōu)塾君長(zhǎng)期看好精神障礙治療、心理咨詢這門(mén)生意。這么好的生意，這么利國(guó)利民的行業(yè)，不上A股融資，真是不應(yīng)該。
我們翻來(lái)覆去的翻看康寧醫(yī)院的財(cái)報(bào)，一遍，又一遍，但是，直到樂(lè)視網(wǎng)(9.050,-1.01,-10.04%)復(fù)牌的新聞傳來(lái)，才讓我們恍然大悟。
也許你會(huì)說(shuō)：優(yōu)塾君，你腦子進(jìn)水了嗎，康寧和樂(lè)視，完全不同的行業(yè)，完全不同的商業(yè)模式，有毛關(guān)系?
好吧，請(qǐng)看完全篇，文末有答案。無(wú)論你覺(jué)得有多不相關(guān)，反正我們只總結(jié)出四個(gè)字：資本運(yùn)作。
沒(méi)錯(cuò)，就是這四個(gè)字。如果，從康寧醫(yī)院被否的案例中，你只讀出一個(gè)段子，那可就沒(méi)意思了。只有深入挖掘背后的真正問(wèn)題，才能感受到，證監(jiān)會(huì)和擬上市公司之間的博弈，才能明白什么是真正的高手過(guò)招。
集團(tuán)體系內(nèi)上市公司，和非上市公司之間的關(guān)系如何處理，透露出未來(lái)布局的端倪，這，才是本案背后真正值得研究的東西。這個(gè)案例中，其實(shí)藏著股權(quán)投資的最高階玩法，上市公司財(cái)務(wù)處理的高級(jí)智慧。
千言萬(wàn)語(yǔ)，濃縮成一個(gè)問(wèn)題：
一家上市公司，究竟該如何培育體外資產(chǎn)?
我們之前詳細(xì)分析過(guò)樂(lè)視的資本架構(gòu)，堪稱體內(nèi)外資產(chǎn)運(yùn)作、關(guān)聯(lián)交易的巔峰水平。
有意思的是，自新發(fā)審委上任以來(lái)，對(duì)于“類樂(lè)視”的資本架構(gòu)，以及供應(yīng)商和大客戶重疊的商業(yè)模式，都是批量否決。同時(shí)，鼎暉系參股的幾個(gè)案例，比如三達(dá)膜、安佑生物、康寧醫(yī)院，都遭不測(cè)。
這一切，是巧合嗎?
中國(guó)第一民營(yíng)精神病院集團(tuán)
PE大佬鼎暉站臺(tái)
有很多值得你研究的財(cái)務(wù)密碼
精神病治療，是醫(yī)藥江湖一門(mén)相當(dāng)特殊的生意。
康寧醫(yī)院，是目前國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)精神病?？漆t(yī)院集團(tuán)，做的就是治療精神病的生意，包括普通精神科、老年精神科、行為醫(yī)學(xué)科、心身障礙科、臨床心理科等，給予精神和心里疾病患者提供“全方位一條龍服務(wù)”。
康寧醫(yī)院的實(shí)控人為管偉立，和其妻子共同持股比例30.32%。
▼
管偉立，1987年從溫州衛(wèi)校畢業(yè)后，被分配到溫州精神病醫(yī)院當(dāng)醫(yī)生，很快展現(xiàn)出在這個(gè)領(lǐng)域的天分。
1996年，溫州康寧精神康復(fù)醫(yī)院成立，床位五十張。總共的醫(yī)護(hù)人員就4個(gè)人，管偉立本人、他太太王蓮月，以及1名護(hù)士、1名清潔工。
