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千億“煉化茅”恒力石化大動作！首例民企“分拆+借殼”
民營煉化巨頭恒力石化在資本市場又有大動作！
7月4日晚，恒力石化公布了分拆控股子公司康輝新材重組上市的預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，恒力石化擬分拆子公司康輝新材通過與大連熱電進(jìn)行重組的方式實現(xiàn)重組上市。這也是A股首個由民營上市公司主導(dǎo)的“分拆+借殼”案例。
(資料圖)
相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，此次分拆上市若最終順利完成，將對進(jìn)一步提升恒力石化產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈水平、充分利用公司“大化工”平臺資源具有十分重要的意義；同時，康輝新材也將通過資本市場獲取更廣闊的發(fā)展平臺和更有力的資源支持，不斷做大做強新材料產(chǎn)業(yè)，延續(xù)恒力石化新材料價值產(chǎn)業(yè)鏈。
有“煉化茅”之稱的恒力石化最新報14.4元/股，總市值1014億元。大連熱電6月21日起停牌，停牌前報4.85元/股，市值20億元。大連熱電將于7月5日開市起復(fù)牌。
打出“分拆+借殼”組合拳
實際上，這一次是恒力石化重啟康輝新材分拆上市工作。2022年4月，恒力石化就發(fā)布公告，擬分拆康輝新材通過與大連熱電進(jìn)行重組的方式實現(xiàn)重組上市。但半個月后，恒力石化終止了這一事項。
對于終止原因，恒力石化表示，根據(jù)大連熱電自查情況，大連熱電2021年度存在資金被控股股東占用情形。鑒于前述資金占用情形將導(dǎo)致本次交易存在較大不確定性，公司決定終止該次交易及該次分拆上市事項。
此后經(jīng)過整改，大連熱電2021年度內(nèi)部控制審計報告否定意見所述事項的影響得以消除。2023年3月，中審眾環(huán)會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）對大連熱電2022年年度財務(wù)報告及內(nèi)控情況進(jìn)行審計后，出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的財務(wù)審計報告和標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的內(nèi)部控制審計報告。這為恒力石化重啟分拆上市事項提供了重要保障。
根據(jù)最新披露的預(yù)案，此次，大連熱電擬通過向康輝新材全體股東發(fā)行股份購買其合計持有的康輝新材100%股權(quán)，進(jìn)而實現(xiàn)恒力石化分拆康輝新材重組上市。
具體來看，大連熱電擬向大連潔凈能源集團或其指定的第三方出售截至評估基準(zhǔn)日之全部資產(chǎn)及負(fù)債，擬出售資產(chǎn)交易對方以現(xiàn)金方式支付對價。大連熱電擬向恒力石化、恒力化纖以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，購買恒力石化持有的康輝新材66.33%股權(quán)、恒力化纖持有的康輝新材33.67%股權(quán)。本次交易完成后，大連熱電將持有康輝新材100%股權(quán)。此外，大連熱電擬向不超過35名（含35名）特定投資者以非公開發(fā)行股份的方式募集配套資金。
聚焦高端新材料業(yè)務(wù)
恒力石化自登陸資本市場以來，實施了以2000萬噸/年煉化一體化項目為代表的一系列大項目。憑借穩(wěn)扎穩(wěn)打的上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局，恒力石化這些年來經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大，保持了良好發(fā)展態(tài)勢。
近年來，隨著恒力石化上游世界級煉化、乙烯項目關(guān)鍵產(chǎn)能和各類稀缺化工原材料產(chǎn)品完全投產(chǎn)以及中游PTA業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢不斷鞏固擴大，公司加快具備了做長、做深和做精下游高端新材料和精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)的“大化工”平臺支撐與原材料配套條件。
恒力石化董事長范紅衛(wèi)此前在接受中國證券報記者專訪時曾表示，公司在持續(xù)鞏固并擴大上游以“煉化+乙烯+煤化”為產(chǎn)業(yè)載體的“大化工”板塊優(yōu)勢的同時，進(jìn)一步加快下游新材料業(yè)務(wù)板塊發(fā)展，持續(xù)提升新材料業(yè)務(wù)發(fā)展動能，打造“第二成長曲線”，加快向“平臺化+新材料”發(fā)展模式升級。
目前，康輝新材已成為恒力石化加速布局新材料產(chǎn)業(yè)的重要平臺。近年來，康輝新材致力于打造全球領(lǐng)先的高端化、差異化、綠色環(huán)保型的功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料的高新技術(shù)企業(yè)，在不少領(lǐng)域打破國外技術(shù)壁壘，具備了行業(yè)一流的核心競爭能力與產(chǎn)業(yè)發(fā)展實力。
康輝新材橫跨南北，建有遼寧營口、大連和江蘇蘇州、南通四大產(chǎn)研基地，具備完善齊備的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，加快延伸、拓展我國綠色消費升級與光學(xué)級、電池級、光伏級與其他先進(jìn)制造與消費場景下的中高端新材料市場，推進(jìn)包括功能性光學(xué)膜、制程離型保護(hù)膜、鋰電隔膜、復(fù)合集流體基膜、光伏背板基膜等高附加值產(chǎn)品的重大項目建設(shè)與先進(jìn)產(chǎn)品產(chǎn)能布局，積極打造全球產(chǎn)能規(guī)模最大和工藝技術(shù)領(lǐng)先的功能性膜材料與生物可降解材料研制平臺化企業(yè)。
近期，康輝新材在相關(guān)項目上取得重要進(jìn)展。其中，年產(chǎn)4.4億平方米超強鋰電池隔膜項目首條生產(chǎn)線日前全線貫通并順利產(chǎn)出合格產(chǎn)品。此舉標(biāo)志著恒力石化正式踏入鋰電池薄膜領(lǐng)域?？递x新材也正加速布局鋰電池隔膜領(lǐng)域，將分別于營口及江蘇南通打造年產(chǎn)34.4億平方米鋰電池隔膜生產(chǎn)基地。
此外，康輝新材自主研發(fā)的太陽能背板基膜已取得德國TüV萊茵證書，標(biāo)志著該產(chǎn)品在性能和質(zhì)量方面獲得了國際權(quán)威認(rèn)證。此舉也為恒力石化開拓光伏市場提供了強大動力。
“分拆子公司獨立發(fā)行上市，可以讓子公司更加聚焦主業(yè)。在其業(yè)務(wù)分開獨立經(jīng)營后，各個業(yè)務(wù)對市場的響應(yīng)能力會更快速。這也有利于公司業(yè)務(wù)拓展?！闭憬髮W(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林在接受中國證券報記者采訪時說。
盤和林同時表示，被分拆出來的子公司在上市后可以獲得新的融資渠道，從資本市場獲得寶貴的資金支持。此外，也可以使母公司和子公司主業(yè)更加清晰，受到資本市場更多青睞。
中信建投證券認(rèn)為，本次分拆上市若能成功，將為康輝新材注入新的發(fā)展動力，支持其高端功能性聚脂薄膜等業(yè)務(wù)進(jìn)一步多元化、平臺化發(fā)展。恒力石化也將基于自身產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，縱向一體化布局新能源、新材料賽道，加速規(guī)劃相關(guān)高需求增量產(chǎn)品，并全方面加速推進(jìn)新項目建設(shè)。公司通過不斷延伸新能源、新材料領(lǐng)域布局，未來具備長期成長性。
