6月9日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,5月份,CPI環(huán)比下降0.2%,同比上漲0.2%;PPI環(huán)比下降0.9%,同比下降4.6%。
CPI同比小幅回升
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5月份,消費(fèi)需求繼續(xù)恢復(fù),市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn),CPI環(huán)比下降,同比漲幅略有擴(kuò)大。
從同比看,CPI上漲0.2%,漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,食品價(jià)格上漲1.0%,漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn),影響CPI上漲約0.19個(gè)百分點(diǎn)。食品中,禽肉類(lèi)、食用油和鮮果價(jià)格分別上漲5.6%、3.6%和3.4%,漲幅均有回落;豬肉價(jià)格由上月上漲4.0%轉(zhuǎn)為下降3.2%;鮮菜價(jià)格下降1.7%,降幅比上月收窄11.8個(gè)百分點(diǎn);糧食和水產(chǎn)品價(jià)格基本穩(wěn)定。非食品價(jià)格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平。
東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示,5月CPI同比回升,主要原因有兩個(gè):首先,5月蔬菜價(jià)格的同比降幅顯著收窄。當(dāng)月受供應(yīng)量增加帶動(dòng),蔬菜價(jià)格下行,不過(guò)去年4月疫情高峰后,5月蔬菜價(jià)格大幅回落,低基數(shù)推動(dòng)今年5月蔬菜價(jià)格同比降幅收窄11.8個(gè)百分點(diǎn)。由于蔬菜價(jià)格在CPI中的權(quán)重較高,據(jù)測(cè)算,僅此一項(xiàng)就會(huì)推高CPI漲幅約0.29百分點(diǎn)。這抵消了當(dāng)月豬肉價(jià)格同比由正轉(zhuǎn)負(fù)帶來(lái)的影響,帶動(dòng)食品CPI同比漲幅擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn),至1.0%,這是推高5月CPI同比的主要原因。
民生銀行研究院高級(jí)研究員應(yīng)習(xí)文指出,5月CPI同比上漲0.2%符合市場(chǎng)預(yù)期,從食品價(jià)格看,豬肉弱周期與季節(jié)性供給充沛推動(dòng)食品價(jià)格回落,其中豬肉環(huán)比下降2%,跌幅較上月收窄。不過(guò),當(dāng)前豬肉產(chǎn)能去化較緩,短期看仍處在周期的摸底階段。以蔬菜為代表的其他食品,受季節(jié)性供給充沛因素影響,多數(shù)環(huán)比下降,不過(guò)整體食品環(huán)比跌幅好于歷史淡季的平均水平。因此,食品同比回升1%,對(duì)CPI同比形成一定支撐。
該分析師進(jìn)一步指出,能源方面,主要受?chē)?guó)際價(jià)格傳導(dǎo),保持低位,但環(huán)比降幅也出現(xiàn)收窄。核心CPI方面,節(jié)日因素消退,導(dǎo)致以旅游為代表的服務(wù)類(lèi)商品價(jià)格回調(diào)。此外,家居、家電、汽車(chē)、手機(jī)等耐用消費(fèi)品也相對(duì)弱勢(shì)。不過(guò),經(jīng)推算,家庭日用消費(fèi)品以及除旅游外的其他服務(wù)業(yè)價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)健,對(duì)CPI形成了支撐。整體看,當(dāng)前供給充沛,和需求穩(wěn)而不強(qiáng)仍是主要特征,需要政策面繼續(xù)保持促內(nèi)需的力度。
PPI通縮加劇
5月份,國(guó)際大宗商品價(jià)格整體下行,國(guó)內(nèi)外工業(yè)品市場(chǎng)需求總體偏弱,加之上年同期對(duì)比基數(shù)較高,PPI環(huán)比、同比均繼續(xù)下降。
從同比看,PPI下降4.6%,降幅比上月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)中,石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格下降19.1%,降幅擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn);黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降16.8%,降幅擴(kuò)大3.2個(gè)百分點(diǎn);石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格下降15.1%,降幅擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn);煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降13.1%,降幅擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)。
王青表示,5月PPI通縮加劇,一方面源于海外經(jīng)濟(jì)下行壓力加大前景下,原油等國(guó)際定價(jià)大宗商品價(jià)格難以扭轉(zhuǎn)承壓運(yùn)行的局面,另一方面,國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)修復(fù)偏弱,地產(chǎn)投資持續(xù)低迷,而鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能持續(xù)釋放,供給寬松格局下,5月這些國(guó)內(nèi)主導(dǎo)的大宗商品價(jià)格加速下行。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示,5月PPI同比降幅4.6%主要是受能源、原材料等商品價(jià)格回落,降低了企業(yè)采購(gòu)、加工成本,加之去年高基數(shù)影響明顯,另外,終端消費(fèi)偏弱,尤其是耐用品,部分下游企業(yè)削價(jià)去庫(kù)存。從結(jié)構(gòu)看,上游原材料和部分中游加工價(jià)格下降明顯,這有助于緩解部分中下游制造業(yè)生產(chǎn)成本壓力,得益于全球商品價(jià)格回落,國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)健政策效果顯現(xiàn)。
下階段走勢(shì)如何?
王青判斷6月CPI將小幅回升至0.7%左右,仍會(huì)處于1.0%以下的低通脹狀態(tài)。但在經(jīng)濟(jì)回升過(guò)程中,CPI陷入通縮的風(fēng)險(xiǎn)不大,下半年CPI同比中樞有抬高趨勢(shì)。PPI方面,受全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、需求預(yù)期減弱影響,原油、煤炭、有色金屬等國(guó)際大宗商品價(jià)格料繼續(xù)偏弱運(yùn)行,疊加上年同期高基數(shù)影響,預(yù)計(jì)6月PPI同比降幅將小幅擴(kuò)大至-4.8%左右。下半年伴隨高基數(shù)效應(yīng)減弱,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動(dòng)上游原材料和工業(yè)品需求上升,PPI同比有望轉(zhuǎn)正。
周茂華認(rèn)為,從趨勢(shì)看,預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月物價(jià)仍維持低位,但隨后中樞逐步抬升,全年物價(jià)溫和可控。工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格仍維持低位,但下半年工業(yè)品價(jià)格有望溫和回升。一方面,全球經(jīng)濟(jì)趨緩、歐美緊縮政策對(duì)大宗商品拖累尚未結(jié)束;目前看國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇節(jié)奏偏溫和;但國(guó)內(nèi)需求呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì),消費(fèi)和內(nèi)需動(dòng)能逐步增強(qiáng);加之國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)整體逐步轉(zhuǎn)向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存,基數(shù)效應(yīng)減弱,帶動(dòng)PPI同比觸底回升。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉此前表示,從下階段情況來(lái)看,國(guó)際輸入性影響還會(huì)持續(xù),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求仍在恢復(fù)中,部分工業(yè)品價(jià)格短期下行情況還會(huì)延續(xù)。但是隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù),市場(chǎng)需求回暖,總的判斷,下半年P(guān)PI有望逐步回升。