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福貝寵物主板IPO，為網(wǎng)易嚴(yán)選代工營利兩年翻倍，單價大幅上漲毛利率卻連續(xù)下滑|世界觀點
“它經(jīng)濟”如火如荼，寵物行業(yè)公司紛紛借勢登陸資本市場，距離第一次遞交招股書已經(jīng)快兩年的福貝寵物近日再次更新招股書，繼續(xù)申請上交所主板上市。
【資料圖】
據(jù)了解，福貝寵物的主營業(yè)務(wù)為寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，現(xiàn)階段公司主營產(chǎn)品主要包括犬糧、貓糧等寵物干糧類主糧。
雖然瞄準(zhǔn)的都是鏟屎官的荷包，但近年福貝寵物盯緊的目標(biāo)逐漸從狗主子轉(zhuǎn)向了貓奴們。2019年至2021年以及2022年1-6月（以下簡稱報告期），公司貓糧銷售收入占比分別為36.92%、47.6%、53.51%和54.68%。
美國、歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)的寵物食品行業(yè)起步相對較早，目前，以美國瑪氏、瑞士雀巢為代表的寵物食品企業(yè)占全球?qū)櫸锸称肥袌龅姆蓊~較高。
而與美國、歐洲等成熟期市場相比，我國寵物食品市場正處于快速成長期，包括已經(jīng)上市的中寵股份、佩蒂股份等公司仍然以O(shè)DM/OEM代工生產(chǎn)為主要業(yè)務(wù)模式，福貝寵物也是如此。
目前，福貝寵物下游代工客戶包括網(wǎng)易嚴(yán)選等品牌，同時公司還擁有自有品牌“比樂”、“愛倍”和“品卓”等。報告期內(nèi)，公司來自O(shè)DM/OEM業(yè)務(wù)收入占比分別為55.85%、57.54%、60.91%和61.53%，甚至近年公司自主品牌業(yè)務(wù)增速有所放緩，收入貢獻度出現(xiàn)一定幅度的下滑。
值得一提的是，近年福貝寵物整體毛利率出現(xiàn)持續(xù)性的下滑。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為42.68%、42.15%、39.40%和36.82%，并且無論是自有品牌還是代工生產(chǎn)，無論是貓糧還是犬糧在2022年上半年的毛利率均要低于2019年。
事實上，目前國內(nèi)寵物市場還有很大的挖掘空間，其中口糧市場增速極快，隨著人均收入水平的提升和“寵物人格化”的趨勢，往往寵物主對于產(chǎn)品價格并不敏感。
據(jù)招股書顯示，公司銷售犬糧的平均價格從2018年的8003.45元/噸上升至2022年上半年的1.31萬/噸，貓糧平均售價從2018年的1.02萬/噸上升至2022年上半年1.45萬/噸，漲幅分別達到64.27%和42.16%。
此次IPO，福貝寵物計劃募集資金約5.68億元，其中2.43億元擬將投入宣城福貝寵物食品擴建項目，2.2億元資金擬將投入智能倉儲配送中心建設(shè)項目，合計占總募資金額的比例約達到81.5%。
值得注意的是，截至2022年6月30日，福貝寵物全部資產(chǎn)總額約為11.12億元，凈資產(chǎn)也達到8.58億元，并且公司本身并不缺錢，資產(chǎn)負債率僅為16.61%，而這也引起部分投資者對公司募資必要性的質(zhì)疑。
報告期內(nèi)，公司貨幣資金分別為1.07億元、5.17億元、5.3億元和6.55億元，分別占當(dāng)期流動資產(chǎn)的22.67％、88.31％、80.62％和83.5%。同時，公司基本沒有什么帶息債務(wù)，還通過理財投資等獲得大額投資收益。
整體上來看，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為4.05億元、6.64億元、9.78億元及5.25億元，同期實現(xiàn)歸母凈利潤分別約為6529.1萬元、1.38億元、2.21億元和9487.22萬元，近兩年內(nèi)公司營利均實現(xiàn)翻倍。（藍鯨上市公司 徐曉春 ）
