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因庫(kù)存積壓、銷售乏力，汽車行業(yè)開(kāi)啟降價(jià)潮，其中，燃油車是降價(jià)主力。

(相關(guān)資料圖)

銷售端價(jià)格戰(zhàn)激烈，投資市場(chǎng)日子也不好過(guò)。二級(jí)市場(chǎng)上，電力設(shè)備新能源板塊連續(xù)多日陰跌，近一個(gè)月，國(guó)證新能源指數(shù)已經(jīng)跌超13%。受行情拖累，不少重倉(cāng)新能源的主題出現(xiàn)大幅回調(diào)，從細(xì)分領(lǐng)域看，電池等零部件環(huán)節(jié)首當(dāng)其沖。最近一個(gè)月，電池ETF下跌11.25%，智能電車ETF也跌超10%。

對(duì)于新能源板塊的后續(xù)投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)共識(shí)的是行高速增長(zhǎng)階段已過(guò)，行業(yè)貝塔見(jiàn)頂，但仔細(xì)分析新能源產(chǎn)品的總量，依然有很大的發(fā)展空間。

燃油車降價(jià)利好國(guó)產(chǎn)電動(dòng)車競(jìng)爭(zhēng)格局

今年1月，特斯拉率先打響電動(dòng)車價(jià)格戰(zhàn)的第一槍，主力車型Model3和Model Y起售價(jià)分別降至22.99萬(wàn)和25.99萬(wàn)元，最高降幅達(dá)4.8萬(wàn)元。隨后，問(wèn)界、小鵬、零跑、嵐圖等造車新勢(shì)力相繼調(diào)整售價(jià)。

相比新能源車的降價(jià)幅度，燃油車則是直接打骨折。湖北地區(qū)東風(fēng)系汽車大規(guī)模補(bǔ)貼降價(jià)引發(fā)全網(wǎng)關(guān)注，東風(fēng)雪鐵龍C6的補(bǔ)貼高達(dá)9萬(wàn)，相當(dāng)于5折買車。而后多家車企跟進(jìn)，截至目前，已經(jīng)有超過(guò)30個(gè)汽車品牌和10個(gè)行政地區(qū)直接或間接地參與到這場(chǎng)汽車價(jià)格戰(zhàn)當(dāng)中。

專業(yè)人士分析，燃油車大幅降價(jià)的原因是清理庫(kù)存，緩解現(xiàn)金流緊張狀況。

“近兩年，新能源車的熱銷不斷侵蝕燃油車市場(chǎng)，特別是在中低檔車型。本次燃油車降價(jià)主要是為了清庫(kù)存，賣的都是老款，往后看，在新能源車以及國(guó)產(chǎn)自主品牌的沖擊下，一些中低端合資車企大概率要退出中國(guó)市場(chǎng)。這對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)格局反而是利好，參與者少了，更有利于國(guó)產(chǎn)電動(dòng)車發(fā)展。”

“電動(dòng)車降價(jià)則是另一種原因。一是特斯拉率先降價(jià)的“鯰魚(yú)效應(yīng)”，二是電動(dòng)車降價(jià)更多的是20萬(wàn)至30萬(wàn)領(lǐng)域的中端車，這個(gè)價(jià)格檔位的車瘋狂堆料，“內(nèi)卷”最為嚴(yán)重?！睒I(yè)內(nèi)人士分析。

新能源基金月內(nèi)大幅回調(diào)

在經(jīng)過(guò)了高速增長(zhǎng)后，受宏觀環(huán)境波動(dòng)、需求減弱以及賽道擁擠的影響下，新能源呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢(shì)。

3月14日，光伏、新能源大幅殺跌，比亞迪盤中觸及近10個(gè)月股價(jià)新低，收盤有些回暖。截至3月16日，萬(wàn)得新能源指數(shù)下跌3.23%，經(jīng)過(guò)連續(xù)陰跌，近一個(gè)月，國(guó)證新能源車指數(shù)下跌13.86%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月新能源概念基金收益全線告負(fù)。其中閆思倩管理的鵬華新能源車跌幅最多，達(dá)-13.66%，觸及成立以來(lái)的凈值低點(diǎn)。華夏汽車產(chǎn)業(yè)生不逢時(shí)，該基金成立于今年2月15日，截止3月16日，下跌-9.46%，這表示在建倉(cāng)期首月，基金經(jīng)理連驍相當(dāng)激進(jìn)。

以今年的表現(xiàn)來(lái)看，上銀新能源產(chǎn)業(yè)精選表現(xiàn)最差，收益為-11.92%。年內(nèi)收益較好的主動(dòng)權(quán)益基金為李文賓管理的萬(wàn)家汽車趨勢(shì)，持倉(cāng)主要在鋰礦、材料和電子。

不過(guò)，在新能源基金內(nèi)部年內(nèi)收益有所分化。比如，東吳新能源汽車年內(nèi)收益為3.52%，究其原因，該基金重倉(cāng)了多只半導(dǎo)體個(gè)股。

新能源能否再現(xiàn)昔日榮光？

從機(jī)構(gòu)近期觀點(diǎn)來(lái)看，普遍增長(zhǎng)最快的階段也許已經(jīng)過(guò)去，但如果仔細(xì)分析新能源產(chǎn)業(yè)的總量，會(huì)發(fā)現(xiàn)未來(lái)還有很大的發(fā)展空間。

安信基金陳一峰表示，從2022年下半年開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)新能源的擔(dān)憂體現(xiàn)在三個(gè)方面：

1）新能源汽車在國(guó)內(nèi)的滲透率達(dá)到30%后，是否會(huì)出現(xiàn)增速下降？

2）隨著行業(yè)的發(fā)展，是否會(huì)出現(xiàn)由供給躍升導(dǎo)致的供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)？在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展到某一階段時(shí)，都會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，利潤(rùn)率會(huì)出現(xiàn)一定的危機(jī)。

3）行業(yè)龍頭的體量已經(jīng)相當(dāng)大了，經(jīng)歷了這么長(zhǎng)期的發(fā)展，未來(lái)增長(zhǎng)空間是否會(huì)受限？

對(duì)這三個(gè)問(wèn)題，陳一峰認(rèn)為，目前30%的滲透率只是國(guó)內(nèi)乘用車的市占率，商用車中的電動(dòng)車滲透率在國(guó)內(nèi)剛剛過(guò)10%，在工程機(jī)械領(lǐng)域就更低了，甚至未來(lái)其他交通工具也可能出現(xiàn)電動(dòng)化。因此，一旦企業(yè)建立起核心優(yōu)勢(shì)，其將具備廣闊的多元化領(lǐng)域的拓展空間。

對(duì)于階段性產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題？他表示，最近一、兩年出現(xiàn)了碳酸鋰價(jià)格的歷史性上漲，給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)非常高的成本限制。如果未來(lái)成本回歸，相信會(huì)帶來(lái)需求的重大推動(dòng)。此外，對(duì)比全球其他的動(dòng)力電池巨頭，利潤(rùn)率和國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭相比均相差較遠(yuǎn)，并且該利潤(rùn)率差異還可能因?yàn)楣镜母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而保持甚至擴(kuò)大，因此行業(yè)的供給仍具備優(yōu)勢(shì)。

他認(rèn)為行業(yè)增長(zhǎng)最快的階段也許已經(jīng)過(guò)去，但如果仔細(xì)分析新能源產(chǎn)業(yè)的總量，會(huì)發(fā)現(xiàn)未來(lái)還有很大的發(fā)展空間。

從細(xì)分賽道來(lái)看，萬(wàn)家基金歐子辰更看好電動(dòng)車上下游，對(duì)于中游零部件緩解保持謹(jǐn)慎態(tài)度，他認(rèn)為，作為工業(yè)品和消費(fèi)品，電動(dòng)車?yán)麧?rùn)分配最終會(huì)演變成微笑曲線，上下游兩頭賺取大部分利潤(rùn)，中游回歸制造業(yè)本質(zhì)。去年，很多電動(dòng)車新勢(shì)力在經(jīng)過(guò)連年虧損后首次開(kāi)始盈利。