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全球投資者創(chuàng)紀(jì)錄涌入金屬期貨：今年注定將是“有色大年”？
年初以來，全球金融市場各領(lǐng)域涌現(xiàn)出的投資機(jī)會顯然不少，而在不少商品投資者看來，有色金屬無疑有望在今年“乘風(fēng)而上”……
【資料圖】
LME旗下的一籃子工業(yè)金屬價格剛剛創(chuàng)下了逾10年來最佳的1月份表現(xiàn)，其中銅價的開年漲幅更是創(chuàng)下了2003年以來之最。盡管在進(jìn)入2月后，主要工業(yè)金屬價格的走勢普遍出現(xiàn)了不同程度的回落，但年內(nèi)迄今，LME鋁的漲幅仍然達(dá)到了約10%，LME錫上漲了11%，LME鋅上漲了2.4%。
許多分析師和投資組合經(jīng)理表示，有色金屬強(qiáng)勢背后的原因不難探尋：
全球最大商品消費(fèi)國中國在經(jīng)歷去年底疫情后的重新開放進(jìn)程快于預(yù)期，歐洲也躲過了對俄制裁將導(dǎo)致冬季能源短缺的悲觀預(yù)測，這雙雙提升了制造商和消費(fèi)者的需求。此外在美國，經(jīng)濟(jì)意外復(fù)蘇的跡象也增加了業(yè)界對強(qiáng)勁需求的預(yù)期。
不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，銅、鋰和鋅等金屬的消費(fèi)量將繼續(xù)增長，這是因為它們對于制造從化石燃料轉(zhuǎn)型所需的風(fēng)力渦輪機(jī)、太陽能電池板和電池的供應(yīng)鏈至關(guān)重要。
此外，在供給端，許多人預(yù)計有色金屬行業(yè)將呈現(xiàn)長期供不應(yīng)求的局面，因為礦企依然并沒有制定大幅增產(chǎn)的計劃。
新年伊始的美元走軟也提振了金屬價格。通脹放緩的跡象促使人們押注美聯(lián)儲不會長期維持緊縮政策，這導(dǎo)致美元指數(shù)已從去年9月的高點下跌了約10%。美元的回落使得外國投資者購買以美元計價的金屬和其他大宗商品，變得更為便宜。
根據(jù)摩根大通截至2月3日的大宗商品研究數(shù)據(jù)，隨著投資者紛紛涌入金屬期貨，今年該領(lǐng)域的凈流入規(guī)模創(chuàng)下了歷史新高，這與去年大部分時間的看跌倉位形成了鮮明對比。
去年毫無疑問是工業(yè)金屬的一個動蕩之年。盡管俄烏沖突導(dǎo)致的供應(yīng)短缺、能源成本飆升，一度推動金屬價格升至了多年來的高點，但此后對疫情封鎖和美國經(jīng)濟(jì)衰退前景的擔(dān)憂情緒，仍導(dǎo)致金屬價格在進(jìn)入夏季的大部分時間里持續(xù)下跌。
庫存料將繼續(xù)吃緊？
事實上，不光是工業(yè)金屬價格多數(shù)走高，金屬礦商們今年來股價的表現(xiàn)也普遍超過了標(biāo)普500指數(shù)6.5%的漲幅。
2023年迄今，美國礦業(yè)巨頭自由港麥克墨倫(Freeport-McMoRan)已上漲了11%，南方銅業(yè)公司(Southern Copper)上漲了22%，美國鋁業(yè)公司也上漲了7.1%。
盡管這些公司的股價往往會隨著大宗商品市場的興衰周期而波動，但分析師表示，礦業(yè)公司最近仍優(yōu)先考慮向股東返還現(xiàn)金，而不是投資于新的生產(chǎn)，這可能有助于繼續(xù)推升它們的股價和工業(yè)金屬價格。美銀編制的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計今明兩年10家大型礦業(yè)公司的項目支出仍將遠(yuǎn)低于2012年的峰值水平。
在最近的業(yè)績電話會議上，全球最大的銅礦商之一自由港麥克墨倫稱，該公司正在擴(kuò)大印尼現(xiàn)有礦場的業(yè)務(wù)，但仍預(yù)計該行業(yè)沒有足夠的投資計劃來填補(bǔ)預(yù)期中的長期供應(yīng)短缺。不少分析師猜測，該公司接下來很可能將延續(xù)去年開始的激進(jìn)股票回購計劃。
自由港麥克墨倫首席執(zhí)行官Richard Adkerson表示，“目前世界上沒有足夠的銅。相對于大幅增長的需求，銅的供應(yīng)量確實不足?！?/p>
美國鋁業(yè)也表示，預(yù)計今年庫存將維持在低位。美國鋁業(yè)總裁Roy Harvey在該公司Q4財報電話會議上稱，“如果我們看到中國或世界其他地區(qū)目前的需求增長進(jìn)一步改善，2023年的預(yù)期庫存水平可能存在不足?！?/p>
業(yè)內(nèi)無懼市場挑戰(zhàn)
當(dāng)然，目前金屬領(lǐng)域的需求前景也依然面臨著一些不確定性。例如，美國房地產(chǎn)市場已經(jīng)走弱，而最新爆表的非農(nóng)數(shù)據(jù)也令人擔(dān)憂，美聯(lián)儲維持在高利率水平的時間，可能最終較年初人們預(yù)期的更長，這是導(dǎo)致工業(yè)金屬價格在近期回吐年內(nèi)部分漲幅的一大原因。
但即便如此，許多金屬多頭仍未改變對今年有望成為一個“有色之年”的信心。
杰富瑞股票研究分析師Chris LaFemina就預(yù)計，LME期銅價格將較上周五每噸8857.50美元的結(jié)算價進(jìn)一步上漲約三分之一。
“即使美國可能陷入衰退，但如果中國正在復(fù)蘇，你難道會不想要持有銅嗎？”
紐約梅隆銀行自然資源基金的首席投資組合經(jīng)理Al Chu也表示，“(金屬)使用量正在呈爆炸式上升，而實際庫存仍相當(dāng)?shù)?。目前真正觸發(fā)這一切的因素是，人們真的開始接受并相信中國(需求)回來了。”
