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年關(guān)交替之際，一批風(fēng)險股又開始蠢蠢欲動。

(資料圖片僅供參考)

在1月9日晚間公告提示多重風(fēng)險之后，1月10日，已經(jīng)連續(xù)5 個交易日觸及漲停的*ST中昌（600242.SH）止住了連漲趨勢。

公司發(fā)布的風(fēng)險提示公告顯示，*ST中昌目前存在被終止上市、被立案調(diào)查、內(nèi)部控制被出具否定意見、商譽減值等多重風(fēng)險。

無獨有偶，近日年報期降至，多個ST公司股價炒作氛圍濃郁。專家提示，需要投資者辨別警惕各類的“保殼”消息或動作下的真實動機、評估確定性，不可輕信“一面之詞”盲目參與。

風(fēng)險股票“小動作”頻頻

近期，個別風(fēng)險警示股票交易活躍。經(jīng)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，有些公司存在重組、重整行為。

數(shù)據(jù)顯示，去年11月至1月10日，兩市已有超過30家公司發(fā)布重組、重整公告或取得相關(guān)進展，其中包括*ST博天、*ST雪萊、*ST方科等多家公司重整計劃實施完畢，*ST華源重組獲批復(fù)牌。

另一方面，市場熱點消息不斷。比如ST龍凈與紫金礦業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議、ST大集成為“供銷社”概念龍頭、ST天潤新增“跨境電商”概念。

從去年11月至1月10日，多個交易日風(fēng)險股票集體走強，如ST大集、ST熊貓等4只風(fēng)險股票區(qū)間漲幅超過50%，ST泰禾、*ST西源等12只ST區(qū)間漲停數(shù)超過10個交易日。

但看似火熱的行情之下隱藏著“令人心驚”的大幅波動。近一年，Wind風(fēng)險股票的波動率高達24%，遠高于滬深300指數(shù)的波動率。相關(guān)個股也呈現(xiàn)“急漲急跌”的交易現(xiàn)象，想從中獲利猶如“火中取栗”。

例如，ST曙光涉及頭部公司借殼傳聞，股價呈現(xiàn)過山車式的波動，嚴重背離基本面；ST洲際被媒體包裝為A股首支“脫口秀概念股”，交易日開盤漲停后由漲轉(zhuǎn)跌；*ST鵬博士公眾號發(fā)布的股價敏感事項對公司無實質(zhì)影響，股價短暫上漲后持續(xù)下跌；*ST西源觸及多項退市指標，至今為止尚無任何改善經(jīng)營情況的實質(zhì)性進展，但去年以來，疊加多重預(yù)期，公司股價曾多次觸及異常波動，隨著風(fēng)險提示公告中的預(yù)期“無實質(zhì)性進展”，目前股價持續(xù)下跌。

頻繁炒作因素復(fù)雜

為何風(fēng)險股票還能獲得資金青睞？

業(yè)內(nèi)人士指出，風(fēng)險股票炒作成因往往較為復(fù)雜，但基本面存在一定共性：大多業(yè)績薄弱、主業(yè)僵化，不少公司存在多重風(fēng)險，其股價上漲往往無基本面支撐或者所謂經(jīng)營改善的預(yù)期缺乏確定性。

該業(yè)內(nèi)人士進一步表示，從市場結(jié)構(gòu)、驅(qū)動力等方面來看，風(fēng)險股票炒作的主要成因有以下幾方面。

首先是流通市值往往較低，交易頻率不高，導(dǎo)致具有資金、信息等優(yōu)勢的參與主體有一定操盤、控盤能力，使股價短期快速波動，極易引發(fā)炒作。其次是部分公司股價持續(xù)上漲的背后，也有主動迎合熱點、炒概念的動機，公司頻繁發(fā)布涉及熱點概念的利多公告，配合相關(guān)方進行炒作。

“另外就是散戶投資者占比較高，其交易占比達七成左右，追求短期財務(wù)效應(yīng)而追逐市場題材熱點的心態(tài)容易被利用，部分游資或機構(gòu)運用資金優(yōu)勢拉漲炒作，中小投資者追漲殺跌?！痹撊耸空f。

雖然成因多樣，但不難發(fā)現(xiàn)，這類炒作“套路”具有高度相似性。

該人士指出，這些風(fēng)險公司往往基本面乏善可陳，但給出市場的“預(yù)期”卻層出不窮。此外，此類炒作往往伴隨可能涉嫌虛假陳述或夸大性陳述，違背信息披露真實、準確、完整原則，使得信息發(fā)布不規(guī)范、信息披露不公平，這背后，可能也伴隨著內(nèi)幕交易問題，因此，不明情況、貿(mào)然參與的投資者往往會產(chǎn)生損失，需要審慎參與。

監(jiān)管出手遏制投機炒作

此類現(xiàn)象一直是監(jiān)管關(guān)注的重點。21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，近期上交所將整治對風(fēng)險公司的投機炒作列為重點專項工作，針對上市公司、投資者等不同參與主體，主動采取措施。

記者注意到，近期上交所加強市場交易監(jiān)管的動作頻頻。上交所官網(wǎng)市場運行情況例行發(fā)布顯示，2023年1月3日至2023年1月6日，上交所對*ST澤達、*ST紫晶、*ST凱樂、ST曙光等風(fēng)險警示股票和天鵝股份等嚴重異常波動股票進行重點監(jiān)控，對52起加劇市場波動、誤導(dǎo)投資者決策、影響交易秩序的異常交易行為及時采取了暫停投資者賬戶交易等監(jiān)管措施，對29起拉抬打壓、虛假申報等證券異常交易行為采取了書面警示等監(jiān)管措施，對5起上市公司重大事項等進行專項核查。

同時，對于風(fēng)險警示板公司發(fā)布的熱點概念等利多公告、消息等快速反應(yīng)，及時發(fā)出函件，要求公司提示風(fēng)險。

如ST曙光股價波動較大，與同期上證綜指偏離度較高，期間多次觸及股價異常波動標準，上交所要求公司全面自查公司在近期報刊、上證e互動、微信公眾號等媒體發(fā)布的相關(guān)情況是否屬實，并要求公司及時披露有針對性的風(fēng)險提示公告。前期輿情指向ST商城涉及籌劃開展半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，公司披露風(fēng)險提示公告，在公告中，公司充分提示五年四次籌劃重組均終止，無資產(chǎn)注入安排等風(fēng)險，明確了市場預(yù)期。

針對涉及蹭熱點、炒概念的信息披露不真實、不準確行為，及信息披露不公平、風(fēng)險提示不充分的違規(guī)行為，上交所亦嚴肅追責。如ST鵬博士半年內(nèi)數(shù)次蹭熱點，風(fēng)險提示不充分，上交所已對相關(guān)責任主體做出紀律處分決定。

上述業(yè)內(nèi)人士指出，對上市公司而言，需要在做好生產(chǎn)經(jīng)營的同時，真實、準確、完整地履行信息披露義務(wù)，向市場傳遞價值；中介機構(gòu)需要真正發(fā)揮專業(yè)作用，加強價值投資、理性投資、長期投資理念宣傳，共同營造健康、有序的市場環(huán)境。對于投資者而言，參與風(fēng)險警示板股票交易應(yīng)認真閱讀公司發(fā)布的風(fēng)險提示公告，謹慎判斷投資風(fēng)險，理性參與投資。

“當然，市場監(jiān)管者在堅決打擊二級市場交易違法違規(guī)行為的同時，更多還需要用市場化的改革手段，持續(xù)深化股票市場供需機制、定價機制、多空交易機制，才能從根本上改變投機炒作的氛圍，促進市場生態(tài)的進化。”該人士說。