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“份額轉(zhuǎn)讓在我國還是新生事物，行業(yè)實踐剛剛起步，境外多為線下撮合交易，試點工作還面臨一些困難和挑戰(zhàn)，需要在后續(xù)發(fā)展過程中逐步解決?！敝袊C監(jiān)會市場監(jiān)管二部主任王建平9月4日在2022年全球PE論壇上表示，發(fā)揮合力，共同推動私募基金份額轉(zhuǎn)讓試點行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

他介紹，證監(jiān)會將研究擴大份額轉(zhuǎn)讓試點范圍，推動財政部和國資委等部委在國資基金份額進場、投后企業(yè)綜合服務(wù)等方面加強政策供給；大力培育專業(yè)化的私募股權(quán)二級市場機構(gòu)投資者，鼓勵通過區(qū)域性股權(quán)市場提供份額轉(zhuǎn)讓綜合服務(wù)；鼓勵私募股權(quán)二級市場引入優(yōu)質(zhì)中介機構(gòu)；與相關(guān)部門共同探索更為市場化的定價體系，適時研究行業(yè)普遍反映的保險、理財?shù)荣Y金入場交易以及美元基金份額轉(zhuǎn)讓等問題。

份額轉(zhuǎn)讓試點取得初步成效

(資料圖片)

“私募股權(quán)和創(chuàng)投基金快速發(fā)展，有力支持實體經(jīng)濟?！蓖踅ㄆ浇榻B，截至2022年7月底，已登記私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人1.48萬家，私募股權(quán)投資基金存續(xù)規(guī)模10.97萬億元，創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)規(guī)模2.70萬億元。

伴隨前幾年行業(yè)快速發(fā)展，退出問題日益受到各方關(guān)注。王建平表示，證監(jiān)會積極回應(yīng)行業(yè)關(guān)切，特別是設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制、啟動創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，建立上市公司創(chuàng)投基金股東減持股份“反向掛鉤”機制，啟動私募股權(quán)和創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點，行業(yè)退出渠道更為通暢。

份額轉(zhuǎn)讓作為基金退出方式之一，有利于推動更多基金參與到服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的“接力跑”中，實現(xiàn)對科技創(chuàng)新的長周期支持。此前，證監(jiān)會先后同意在北京、上海兩地區(qū)域性股權(quán)市場開展份額轉(zhuǎn)讓試點。

王建平介紹，在各方的共同努力下，試點工作取得了積極成效。

一是制度保駕護航。北京市相關(guān)單位聯(lián)合印發(fā)了推進份額轉(zhuǎn)讓試點工作的指導(dǎo)意見，上海市國資委印發(fā)國有份額轉(zhuǎn)讓監(jiān)督管理辦法，并陸續(xù)出臺有關(guān)的實施細(xì)則和指引，確保試點合規(guī)推進。

二是強化科技應(yīng)用。北京股交中心基于區(qū)塊鏈技術(shù)打造上線了全新的份額轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，探索份額托管、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等數(shù)據(jù)的安全保存和多點共享。有關(guān)技術(shù)系統(tǒng)已納入首批資本市場金融科技創(chuàng)新試點項目。

三是規(guī)模逐步擴大。兩地業(yè)務(wù)規(guī)模已突破70億元，一批專業(yè)S基金以及母基金、保險公司、銀行系公司、券商系公司等新型S策略機構(gòu)在平臺匯聚，北京股交中心儲備項目金額超600億元。參與份額轉(zhuǎn)讓的基金組織形式已實現(xiàn)契約型基金、合伙型基金、公司型基金全覆蓋；交易方式包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單邊競價轉(zhuǎn)讓以及打包資產(chǎn)交易等模式。

四是質(zhì)押登記取得突破。北京股交中心與市場監(jiān)管部門建立了份額質(zhì)押登記數(shù)據(jù)的對接機制，確保數(shù)據(jù)變更共享同步，目前已辦理18筆份額質(zhì)押登記，登記規(guī)模達24億元。上海市人大常委會審議通過《上海市浦東新區(qū)綠色金融發(fā)展若干規(guī)定》，明確上海股交中心開展份額質(zhì)押登記業(yè)務(wù)。

五是解決國資背景基金退出難題。兩地通過制度規(guī)則和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，填補市場空白，為國資背景基金份額退出提供了規(guī)范、有效的新通道。

六是構(gòu)建私募生態(tài)體系并帶動S基金發(fā)展。全市場70%的S策略機構(gòu)已經(jīng)在兩地市場開戶成為合格投資者。同時兩地積極推動新的S基金設(shè)立。截至今年8月底，預(yù)計新設(shè)S基金超過500億元。試點帶動了S基金行業(yè)的發(fā)展，豐富了行業(yè)的投資策略。S基金相關(guān)的協(xié)會、聯(lián)盟陸續(xù)成立，私募股權(quán)二級市場白皮書常態(tài)化發(fā)布，市場生態(tài)體系正逐步形成。

深化份額轉(zhuǎn)讓試點工作

王建平指出，份額轉(zhuǎn)讓在我國還是新生事物，行業(yè)實踐剛剛起步，份額轉(zhuǎn)讓平臺市場吸引力仍顯不足，份額估值定價還需要探索，份額轉(zhuǎn)讓尚未形成健全的生態(tài)系統(tǒng)。證監(jiān)會將一如既往積極聽取行業(yè)訴求，會同各方共同推動私募股權(quán)基金行業(yè)和份額轉(zhuǎn)讓試點健康可持續(xù)發(fā)展。

具體而言，將深化份額轉(zhuǎn)讓試點工作。結(jié)合各地發(fā)展實際，研究擴大份額轉(zhuǎn)讓試點范圍。推動財政部和國資委等部委在國資基金份額進場、投后企業(yè)綜合服務(wù)等方面加強政策供給。加強與地方政府的溝通協(xié)調(diào)，加強政策支持力度，營造良好外部環(huán)境。

將大力培育專業(yè)化的私募股權(quán)二級市場機構(gòu)投資者。支持區(qū)域性股權(quán)市場加強與各類資管機構(gòu)的交流合作，推動國企、母基金、保險資管、理財子公司、券商子公司等新設(shè)S基金或S策略機構(gòu)。鼓勵通過區(qū)域性股權(quán)市場提供份額轉(zhuǎn)讓綜合服務(wù)。

將鼓勵私募股權(quán)二級市場引入優(yōu)質(zhì)中介機構(gòu)。支持區(qū)域性股權(quán)市場積極引入估值機構(gòu)、大數(shù)據(jù)公司、律所、審計評估機構(gòu)等成為中介會員，擴大中介服務(wù)機構(gòu)范圍，搭建全流程服務(wù)體系。以國資份額轉(zhuǎn)讓為基礎(chǔ)，逐步吸引市場化份額進場。

此外，將完善私募股權(quán)二級市場生態(tài)體系。會同各方研究解決估值定價難尤其是國資背景相關(guān)基金份額的評估難等問題，與相關(guān)部門共同探索更為市場化的定價體系。適時研究行業(yè)普遍反映的保險、理財?shù)荣Y金入場交易以及美元基金份額轉(zhuǎn)讓等問題。

“希望份額轉(zhuǎn)讓平臺在為行業(yè)提供退出服務(wù)的同時，能夠加深行業(yè)對于區(qū)域性股權(quán)市場的認(rèn)識，創(chuàng)造雙方的融合效應(yīng)，為被投企業(yè)的生存發(fā)展提供更好的政策支持、金融服務(wù)和政策環(huán)境?！蓖踅ㄆ秸f。