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1995年的春晚,那英一曲《霧里看花》風(fēng)靡大江南北。
大街小巷的人們哼著“借我一雙慧眼吧,讓我把這個世界看得清”,心中滿是賺錢的欲望。
(資料圖片)
世界已經(jīng)打開一扇人們從未見過的財富之窗,窗外景色宜人。
從前一年起,上海股票交易所內(nèi)就多了間“大戶室”,配有電腦和專線電話。
散戶還在所外排隊焦急等著公共電話時,大戶們打個電話就能輕松完成交易。
追著牛市,黃浦江畔高檔酒店紛紛將房間改建為一間間的“大戶室”,供不應(yīng)求。
由于連續(xù)數(shù)年的通貨膨脹,人們對漲工資已等不及,股票成為人們暴富的希望。
所有股民都希望得到一雙“慧眼”,能從復(fù)雜的股票曲線中找到財富的密碼。
股票之外,創(chuàng)造財富的辦法還有國債。
人們這時已從炒股轉(zhuǎn)為炒國債期貨,因為相比股票、證券,國債背后有國家的保值補貼率,這個補貼率不定,從而給了人們無限的想象空間。
市場原本對這個新玩意反應(yīng)冷淡,可隨著通脹率增速,財政部決定對國債進行保值補貼,交易才隨之火爆起來。
此時,國內(nèi)在期貨交易這塊幾乎空白,率先成立的上海證券交易所成為先行者。
比上海證券交易所還早兩年成立的萬國證券,是游戲規(guī)則的制定者,幕后則是被稱為“中國證券教父”的管金生,時任萬國證券總經(jīng)理。
他被稱為最悲情的“金融教父”。
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不過,此時的上海股民未必都認識管金生,卻都知道一個叫“楊百萬”的上海人。
“楊百萬”大名楊懷定,早年是個倉庫保管員。
因為遭人誣陷,他憤而辭職在家研究報紙,希望找到快速致富的辦法。
1988年4月,他在報紙一角的位置看到一條消息:國家將放開國庫券交易。
國庫券是當(dāng)時國家為了籌集建設(shè)資金而發(fā)行的一種有償債券,以風(fēng)險低、收益高著稱。
80年代初,中國首次發(fā)行總額40億元的國庫券。當(dāng)時人們購買積極性不高,國家不得不通過官方和民間渠道進行攤派。
此后數(shù)年,國家又陸續(xù)發(fā)行了幾輪國庫券,逐漸引起人們的興趣,成為民間一種新型理財手段。
當(dāng)時全國銀行沒有聯(lián)網(wǎng),各地國庫券價格差別很大。
有利益就有市場,上海路邊多了許多私下收購國庫券的“打樁模子”(黃牛),意思是他們像一個樁子佇立街頭,低收高賣各種有價票券。
楊百萬意識到,市場放開必然帶來交易,有交易就有利可圖。
通過熟人,他得知合肥當(dāng)時國庫券收盤價只有98元,上海的價格是112元。
其中差價顯而易見,知道的人也不少,可那時沒人敢冒“投機倒把”的風(fēng)險,兩地倒騰國庫券。
楊百萬不怕,反正是無業(yè)游民,豁出去賭一把或許是條路。
于是,楊百萬立即四處籌款,坐著綠皮火車,安徽上海兩頭跑。
安徽這邊見有人愿意以高于市場價1~2元的價格收國庫券,很樂意賣。
隨著交易正式放開,楊百萬從安徽帶回上海交易的國庫券越來越多。
高峰時期,上海國庫券每日70萬的交易額,楊百萬一個人就占到1/7。
暴富之后的楊百萬成了上海人心目中的“活財神”,人人都艷羨不已。
財富從規(guī)則的縫隙中滲出,激發(fā)了上海人渴望快速致富的念頭。
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1995年的春節(jié)剛過,上海街頭依然春寒料峭,上海證券交易所聚滿了人。
進價0.7元的娃哈哈礦泉水賣到了2元一瓶,原本3元的盒飯賣到了10元,人們依然毫不吝惜地購買。
因為場內(nèi)交易頻繁,大戰(zhàn)一觸即發(fā)。
1995年開年,場內(nèi)傳出一組名為“327”的三年期國債在6月到期后,國家將會以132元兌付。
雖然財政部對327國債已經(jīng)進行了貼息保值,票面利率早提升了數(shù)倍,可股民和市場并不滿足,覺得這個價格太低,傳言國家還會對其上調(diào)利率。
可管金生覺得,國家宏觀調(diào)控后,通脹率已經(jīng)被控制在2.5%左右,不可能再上調(diào)保值貼補率,于是指揮萬國證券做空。
與萬國證券同一陣營的還有遼寧國發(fā)集團股份有限公司(簡稱“遼國發(fā)”)。
遼國發(fā)的掌門人高嶺兄弟曾是中國早期資本市場的大炒家之一,股票、期貨、債券、資金拆借,一樣不落。
同時期,市場上還有個與他們對立的陣營,隸屬于財政部的中國經(jīng)濟開發(fā)信托投資公司(簡稱“中經(jīng)開”),他們選擇對327國債做多。
市場對一組期貨債券做空或做多,是再正常不過的事情,拼的就是眼光,就看誰熬過誰。
從2月初開始,327國債的價格一直在147.80元—148.30元之間震蕩,多空雙方暗中博弈,萬國的空單持倉量不斷加碼。
按照交易所慣例,在如此膠著的背景下,327國債極可能最終協(xié)調(diào)多空雙方安排協(xié)議平倉(減倉)。
誰也沒想到,2月23日,財政部宣布327國債將以148.5元兌付,貼息率由94年的8%提高到13%!
消息曝出,327國債市價急速飛漲。
上午剛開盤,中經(jīng)開公司率領(lǐng)的多方發(fā)動攻勢,僅僅10分鐘就將327國債的價格拉升至150元左右。
心急如焚的管金生立即趕往上交所,找到總經(jīng)理尉文淵求援,希望對方要么幫忙加倉,要么宣布停止交易,或者澄清并無財政部貼息的消息。
尉文淵知道管金生的要求實屬胡鬧,自己更不敢越過權(quán)限幫忙。
最終,雙方不歡而散。
下午開盤后,中經(jīng)開再次借利好掩殺,直接猛攻到151.98元。
雪上加霜的是,原本一起做空的遼國發(fā)突然倒戈做多,327國債1分鐘內(nèi)竟上漲2元,10分鐘后上漲了3.77元。
管金生手中握有大筆327期貨合同,每上漲1元,就意味著他將賠進10多億元。如果到期交割,萬國證券將巨虧60億元。
萬國證券總資產(chǎn)不過14億,根本抵擋不住如此血虧的局面,到時只能破產(chǎn)清算。
想到自己一世英名可能毀于一旦,管金生怒火中燒,展開了反擊。
收盤前8分鐘內(nèi),管金生在沒有足夠保證金的情況下,連續(xù)拋出數(shù)十萬口的賣單,將價格打壓到148元。
最后1分鐘,管金生更是以730萬口的超級賣單,將價格直接轟到了147.4元。
萬國一系列反撲后,開盤的多方由于來不及反應(yīng)全部爆倉。
這筆賣單總價值高達2112億元!要知道,當(dāng)時327國債總共才240億。
最終,收盤時的萬國從巨虧60億變成凈賺42億,原先喜滋滋的中經(jīng)開等多頭機構(gòu)卻出現(xiàn)40億的虧損。
狂喜和暴怒的情緒瞬間在上交所內(nèi)爆開,有人因此一夜暴富,更多人則傾家蕩產(chǎn),血本無歸。
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當(dāng)時在場內(nèi)陪客人的尉文淵也傻了,立即丟下客人找到管金生質(zhì)問。
雙方爭執(zhí)期間,無數(shù)舉報電話打向上交所以及國家相關(guān)部門。
夜幕低垂,上交所內(nèi)燈火通明,每個人都在等最終的結(jié)果。
當(dāng)晚十點,上交所在閉門緊急會議之后宣布“當(dāng)天16時22分13秒之后的所有交易是異常、無效的?!?/p>
當(dāng)晚11點,中央電視臺正式向全國公告此消息,將以此前最后一筆交易的151.30元定為當(dāng)日收盤價。
這意味著管金生最后孤注一擲的行為徹底失敗,萬國證券虧損近60億。
第二天,上交所依然開盤交易,氣氛壓抑。
不久,管金生辭職,尉文淵被免職。
5月19日,管金生以貪污和挪用公款罪在海南被捕,最終被判17年有期徒刑;同月,國債期貨市場被關(guān)閉。
同一年,萬國證券破產(chǎn)重組后,與申銀證券合并為申銀萬國證券公司。
此次事件也就是中國證券史上著名的“223國債”事件。
整件事從開始到結(jié)束,撲朔迷離,有太多謎團至今沒有解開。
面對笑到最后的中經(jīng)開,很多人不解,雙方其實都存在保證金不足、惡意操縱價格等問題,為何只制裁了萬國一家。
“223國債”當(dāng)天中午,管金生就是以中經(jīng)開違規(guī)在先為由,要求尉文淵暫停交易,但遭到后者拒絕。
其中或許有尉文淵的苦衷,因為中經(jīng)開可以說是財政部的“親兒子”,董事長剛從財政部副部長的位置退下,總經(jīng)理則是財政部綜合司前司長。
畢竟,中經(jīng)開早不進,晚不進,選在十分敏感的2月初入場,時間節(jié)點選得實在太耐人尋味。
很多人更不理解,通脹已得到控制,財政部為何偏偏還要在此時加息?
事后,很多金融專家私下說: “做夢也沒有想到會升息,而且一升就是5個百分點?!?/p>
更不可思議的是,多頭方盈利至少在70億,中經(jīng)開的總經(jīng)理韓國春卻吐槽:中經(jīng)開實際盈利連1億都不到。
錢究竟去了哪里?
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據(jù)說,最后的贏家是與中經(jīng)開聯(lián)手的背后財團,也就是后來叱咤資本市場的魏東、袁寶璟、周正毅和劉漢等資本大佬。
正因為在此次“混戰(zhàn)”中獲取了巨額財富,才激發(fā)了他們在資本市場更大的野心。
但這些資本大佬結(jié)局并不妙:有人跳樓,有人被殺,有人鋃鐺入獄,還有人被槍斃。
就連背景雄厚的中經(jīng)開沒過幾年,因為“銀廣夏”事件賠個精光,也銷聲匿跡。
事實上,外媒當(dāng)時就稱“223國債”事件是“中國證券史上最黑暗的一天”。
表示獲勝一方并不光彩,很可能獲得內(nèi)幕消息,并操控權(quán)力修改了結(jié)果;失敗的一方利用系統(tǒng)漏洞,令人不齒,但在規(guī)則內(nèi)運用技巧操作,算是一次精彩的投機案例。
神仙打架,百姓遭殃。
在這次“223國債”事件中,除了數(shù)萬名傾家蕩產(chǎn)的股民,還有位名叫陳萬寧的證券交易員,因為虧損數(shù)千萬元,黯然離開了崗位。
數(shù)年后,他縱橫網(wǎng)絡(luò)文學(xué)界,筆名寧財神。
時光如黃浦江的濁水,早已抹去了驚心動魄的瞬間。
對于管金生,人們普遍感到惋惜,從“中國證券教父”到階下囚,只在一念之間。
有人記得就在“223國債”大戰(zhàn)之前一個月,巴林銀行的一名交易員因看好日本股市,在未經(jīng)授權(quán)情況下,購入大量期貨合約,最終因為判斷失誤,導(dǎo)致銀行倒閉。
管金生那時知道此事后,還對好友闞治東說:“中國要發(fā)生那么大的事件,大概要等十年以后吧?!?/p>
話音未落,他自己就親自導(dǎo)演了這幕中國版的“巴林事件”,論影響力并不遜于前者。
其實,管金生前半生好似股票曲線,開篇就是牛市。
他原本可以名垂青史,穩(wěn)坐中國資本市場 “教父”的寶座。
遺憾的是,管金生曾經(jīng)不服輸?shù)男愿?,成就了事業(yè),卻也最終毀掉了自己的前途。
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有些事情是注定的。
1947年5月19日,管金生降生在江西省清江縣一個偏僻的小山村農(nóng)家。
因為被算命先生說命硬,出生幾個月就被父母送到外人家中寄養(yǎng),3歲才接回家。
背著“命硬”的詛咒,小學(xué)時最疼他的母親病逝后,遭到無數(shù)人的冷眼,還時常被同齡人欺負,早早就品嘗到世態(tài)炎涼。
不過,管金生性格倔強,無論誰打他,他一定打回去,哪怕被揍到鼻青臉腫也不服輸。
冥冥中,管金生記得母親告訴自己,算命曾說他命大福大,但是得去東方發(fā)展。
正因如此,管金生拼了命學(xué)習(xí),渴望早點離開家鄉(xiāng),找到改變命運的機會。
1965年,管金生以近乎滿分的優(yōu)異成績考取了上海外國語學(xué)院法語系。
大學(xué)畢業(yè),身處混亂時期的管金生找不到合適工作,最后分配到上海市直機關(guān),干了9年的辦事員。
能在上海吃上“皇糧”,算命的話似乎也應(yīng)驗了。
可管金生對周圍環(huán)境依然不甘心,又考取了母校的法國文學(xué)研究生。
畢業(yè)后,還是因工作不對口,他從公安部門的翻譯崗位改行,進入上海國際信托投資公司工作。
良好的教育和外語背景,讓管金生在這里如魚得水,深受領(lǐng)導(dǎo)信賴。
1983年,中美國際投資研討會在上海召開,管金生被派去做會議的翻譯兼秘書長,負責(zé)國外參會人員的生活協(xié)調(diào)。
通過接觸,會議中有外國專家愿意邀請他赴歐洲留學(xué),管金生毫不猶豫抓住了這次機會。
隨后,他通過上海信托投資公司委派,赴比利時布魯塞爾大學(xué)進修,最終拿到商業(yè)管理和法學(xué)兩個碩士學(xué)位回國。
在人才緊缺的年代,“鍍金”回來的管金生成為原單位的“香饃饃”,作為精通資本市場和國際投資的高級人才,被上級和部門寄予厚望。
通過多年學(xué)習(xí),見識過國外金融市場發(fā)展現(xiàn)狀的管金生已悄悄考慮著中國金融機構(gòu)的改革。
1987年,管金生回國后,經(jīng)常在公司附近的蘇州河橋下倒賣國庫券。
熟悉歷史的他立即想起一百多年前,英國人在梧桐樹下交易東印度股票的情形??晌鞣绞澜缭缫褜⑹彝饨灰籽葑兂墒覂?nèi)交易的證券市場,中國的證券市場還一片荒蕪。
這讓他萌生了創(chuàng)辦中國證券市場念頭,寫信給相關(guān)部門,建議通過民間交易國庫券,引導(dǎo)二級市場,將無序的“黑市”交易納入到有組織的官方交易市場中。
此時,上海正被高層惋惜開放慢了一步,迫切希望加快上海改革開放的步伐。
管金生的建議,正中有打造上海成為“東方華爾街”的設(shè)想的中央領(lǐng)導(dǎo)下懷,批復(fù)同意試點。
1988年,上海第一家股份制證券公司萬國證券,由上海國際信托投資公司等10家股東籌資3500萬元成立,管金生成為總經(jīng)理。
值得一提的是,管金生不僅提議建立證券公司,還提出了幾條至今被中國證券交易市場所遵循的原則。
其中,他所提出的堅持股份制以及堅持與銀行脫離,成為中國證券業(yè)的創(chuàng)舉,保留至今。
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那時的管金生不僅是中國證券市場的規(guī)劃師,萬國證券成立后,他的話更幾乎是行業(yè)里的“金科玉律”。
因為此時的中國,根本找不到第二個像他這樣懂金融,懂外語,還在國外培訓(xùn)過金融交易的專業(yè)性人才。
1990年,在管金生的規(guī)劃設(shè)計下,上海證券交易所宣布成立。
從交易規(guī)則,設(shè)備采購,再到交易員培訓(xùn)體系,一整套規(guī)范和流程都有條不紊地在他的安排下落地執(zhí)行。
萬國證券那時也是全國證券公司的“風(fēng)向標”,深滬異地交易開啟,無紙化交易,全部由萬國率先啟動并實現(xiàn)。
因此,理論上,萬國證券歸屬上海證券交易所管理,可管金生稱呼總經(jīng)理尉文淵,直接喊“小尉”。
尉文淵則稱呼管金生為“管總”或“老管”,可見管金生在行業(yè)中的地位。
萬國員工最自豪的不只是薪水高,福利多,而是自己經(jīng)手的建議文件,可能立即就被監(jiān)管部門采納,成為同行們執(zhí)行的規(guī)范和條例。
萬國證券鼎盛時期不僅持有所有國內(nèi)B股,還同時操盤70%以上的A股,承銷業(yè)務(wù)占中國總份額60%,風(fēng)頭無二。
對此,管金生的秘書衛(wèi)哲曾說:“B股沒啥,就是我們在房間自己想出來的。”
身為中國證券市場的開拓者,管金生每天不是去國家各部委宣講,開會,就是出席各種金融會議。
光一級市場的發(fā)行儀式,管金生最忙時每天參會就超過4家。
當(dāng)“萬國證券,證券王國”成為大江南北金融圈最熟悉的廣告語時,有人拍管金生馬屁,說他名字取得好:“管金生,為管理金融而生?!?/p>
管金生聽說后,哈哈大笑,得意之情溢于言表。
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“223國債”事件前一年,萬國證券已經(jīng)走出國門,相繼在歐洲和亞洲多國設(shè)立分公司。
當(dāng)時,管金生正躊躇滿志準備成立美國分公司。
因為,萬國一直對標的就是金融圈著名的美林投資。
然而一切都在1995年的2月23日戛然而止。
許多人很不解,管金生并非不懂金融,更不是莽夫,為何在形勢已經(jīng)很明朗,也清楚中經(jīng)開背景的情況下,依然堅持做空,毫不妥協(xié)?
事后,有記者曾采訪管金生,假如當(dāng)時不那么堅持,主動認輸,是不是萬國虧是虧,但萬國和他都能最終保下來?
管金生毫不猶豫地回道:不可能,那不符合我的個性!
萬國的員工都知道,管金生最喜歡的是拿破侖那句:戰(zhàn)士一旦上了戰(zhàn)場,只能朝著槍林彈雨的方向逃跑!
這或許就是管金生的個性寫照,而且當(dāng)時的情形已經(jīng)無法讓他冷靜。
中經(jīng)開背后雖說是財政部,可管金生是財政部以及多家金融管理機構(gòu)的專家和顧問,做過很多次培訓(xùn),說他是中經(jīng)開系的“老師”并不為過。
327國債中,“老師”管金生選擇做空的背景下,“學(xué)生”招呼也不打就入場,已讓他憋了口氣。
更可惡的是,“學(xué)生”還有嚴重作弊嫌疑,找“監(jiān)考”反應(yīng),居然還沒法管;“學(xué)生”隨后又步步緊逼,實在太不把他這個“老師”放在眼里了。
“223國債”事件當(dāng)天中午,價格被中經(jīng)開等多頭拉升到150元,意味著管金生已經(jīng)毫無退路。
認輸就意味著萬國巨虧,更讓管金生在整個金融系統(tǒng)內(nèi)顏面掃地。
在憤怒情緒的支配下,管金生爆發(fā)了。不顧基本面,直接用強大的資金實力干掉對方。
說到底,“223國債”大戰(zhàn)的背后,其實是管金生的捍衛(wèi)之戰(zhàn)。
9
管金生被捕后,關(guān)押地是上海的提籃橋監(jiān)獄。
在這里,他碰見了很多同行和下屬,都是由于經(jīng)濟犯罪被捕入獄。
管金生進來后,有人戲稱這里可以直接開一家“提籃橋證券公司”,而且全是行業(yè)精英。
那些曾經(jīng)創(chuàng)造風(fēng)口的人,最終被大風(fēng)席卷,掃地出門。
監(jiān)獄里的管金生受到優(yōu)待,能看書、讀報,有機會了解外面的世界。
監(jiān)獄管理方還利用他的外語專長,讓他在監(jiān)獄圖書館干起了翻譯外文資料的工作,使他能時刻知道資本市場的變化。
讓管金生唏噓的是,他被捕的同一年夏天,美國互聯(lián)網(wǎng)公司網(wǎng)景上市。
上市當(dāng)天,網(wǎng)景股價還是23美元,收盤時價格直接沖到了74美元,市值超過23億美元。
華爾街日報對此評價:通用汽車做到23億美元,花了43年,網(wǎng)景只用了1分鐘。
2003年,鑒于管金生的身體狀況,有關(guān)部門同意他“保外就醫(yī)”。
出來后的管金生幾乎從沒在公眾場合露面,十多年都沒有消息。在此期間,不斷有人希望他對327國債發(fā)表評論,都被拒絕。
直到2015年,頭發(fā)花白的管金生應(yīng)邀參加某個金融論壇,才公開檢討了過去:
“我這一生吃虧,吃很大的虧,就是沒有放下自己內(nèi)心的驕傲和清高,我如果當(dāng)初可以克服自我,做自己不愿意做的事情……說不定真的能改變現(xiàn)實,能夠扭轉(zhuǎn)乾坤?!?/p>
時間太久了,一個時代激越的鼓聲連余韻都消失無影。
2016年,69歲的管金生宣布牽手A股上市公司開展私募投資,重操舊業(yè)。
與昔日的高調(diào)、激進相比,管金生變得極其低調(diào),新投資涉及醫(yī)療、化工、網(wǎng)絡(luò)以及碳中和領(lǐng)域,但公開信息并不多。
互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn),以摧枯拉朽的力量改變著世界,也改變了資本世界的玩法。
人們炒股的工具早已從笨重的電腦換成了靈巧的智能手機,方寸屏幕閃爍的依然是令人心動的財富曲線。
管金生開啟的證券市場,少了國債期貨,卻多了貴金屬期貨、能源期貨、化工期貨、糧食期貨……萬物皆可炒。
資本市場越發(fā)令人目眩,冷冰冰的游戲規(guī)則還在,只是總會被人有意無意忘記。
參考資料:
《萬國之路(10位中國著名作家眼中的萬國證券公司)》/學(xué)林出版社出版
《夢想的力量——萬國人的口述歷史》/上海人民出版社出版
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