近日,廣州拉拉米信息科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“拉拉米”)披露了招股書,公司擬登陸深圳證券交易所主板。拉拉米擬募資5.78億元,將分別用于品牌孵化與運(yùn)營(yíng)推廣建設(shè)、綜合運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)等項(xiàng)目。
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搜于特、潮宏基位列股東名單,5大國(guó)外品牌貢獻(xiàn)近9成收入
資料顯示,拉拉米前身為廣州市昌勤貿(mào)易有限公司,成立于2012年。2015年更名為廣州市拉拉米信息科技有限公司。目前,珠海拉拉米持有公司34.19%的股權(quán),為拉拉米控股股東。李天天通過(guò)珠海拉拉米、六朵云投資、蛻殼投資和三新投資控制公司52.56%的投票表決權(quán),間接持有公司46.76%的股份,為拉拉米的實(shí)際控制人。
值得一提的是,拉拉米的股東列表中還不乏A股上市公司的身影。2015年8月,搜于特(002503.SZ)以4500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了拉拉米有限18%的股份;2016年4月,潮宏基(002345.SZ)以6241.2073萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了拉拉米有限17%的股權(quán)。
目前,潮宏基、搜于特分別持有拉拉米15.95%和14.86%的股份。不過(guò),搜于特所持有拉拉米的股份被多家法院輪候凍結(jié),若凍結(jié)的股份未能采取有效應(yīng)對(duì)措施后續(xù)被司法處置,拉拉米股東可能發(fā)生變更。
實(shí)際上,成立之初的拉拉米還主要是依托天貓、京東等第三方平臺(tái)經(jīng)營(yíng)化妝品、母嬰用品和保健品三大類目。2013年,拉拉米先后與國(guó)內(nèi)護(hù)膚品牌韓后、溫碧泉、京潤(rùn)珍珠等展開(kāi)合作,直到2014年公司才開(kāi)始涉足跨境電商業(yè)務(wù)。
作為境外化妝品的電商綜合服務(wù)商,拉拉米的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括互聯(lián)網(wǎng)零售服務(wù)及線下分銷,向品牌方提供銷售規(guī)劃及店鋪運(yùn)營(yíng)、推廣等服務(wù)內(nèi)容。目前,公司在中國(guó)市場(chǎng)孵化了Naris(娜麗絲)、Byphasse(蓓昂絲)、Ziaja(齊葉雅)等境外化妝品品牌,合作的品牌方遍布日本、西班牙、法國(guó)、波蘭、澳大利亞、比利時(shí)、美國(guó)等多個(gè)國(guó)家或地區(qū)。
與其他美妝運(yùn)營(yíng)服務(wù)商不同的是,拉拉米主要通過(guò)簽訂代理合同獲得獨(dú)家或非獨(dú)家代理權(quán),以在全渠道或一定渠道范圍內(nèi)推廣和銷售品牌產(chǎn)品。其中,公司主要通過(guò)買斷品牌方產(chǎn)品并對(duì)外銷售以獲得收入。
2019-2021年,拉拉米前五大品牌合計(jì)收入占比分別為86.44%、90.8%和89.84%,這前五大品牌分別為 Naris(娜麗絲)、Byphasse(蓓昂絲)、Ziaja(齊葉雅)、Gifrer(肌膚蕾)、Avene(雅漾)??梢钥闯?,5大國(guó)外品牌貢獻(xiàn)近9成收入,拉拉米品牌銷售集中度較高。
小眾品牌知名度不夠,靠上億元推廣費(fèi)撐市場(chǎng)
隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,各種電商平臺(tái)、業(yè)務(wù)模式、盈利模式等層出不窮,受行業(yè)發(fā)展影響,拉拉米的營(yíng)收不斷增加,不過(guò)公司凈利潤(rùn)仍處于波動(dòng)之中。2019-2021年,拉拉米營(yíng)收分別是7.61億元、7.84億元和8.4億元,凈利潤(rùn)分別是6387.48萬(wàn)元、5808.82萬(wàn)元和6017.5萬(wàn)元。
然而與行業(yè)前輩相比,拉拉米的營(yíng)收規(guī)模尚存差距。2021年,麗人麗妝、若羽臣、壹網(wǎng)壹創(chuàng)和凱淳股份的營(yíng)業(yè)收入分別為41.55億元、12.88億元、11.35億元和8.31億元,凈利潤(rùn)分別為4.11億元、0.29億元、3.27億元和0.48億元。
雖然營(yíng)收規(guī)模不及同行,但是拉拉米的盈利能力似乎并不差。事實(shí)上,從拉拉米高于行業(yè)平均值的毛利率也不難看出。報(bào)告期內(nèi),拉拉米的毛利率(剔除物流成本后)分別為46.76%、44.07%、43.43%,而同行業(yè)平均值分別為36.1%、35.87%和35.88%。
對(duì)于毛利率高于行業(yè)均值,拉拉米解釋稱,公司擁有Naris(娜麗絲)、Byphasse(蓓昂絲)等大部分品牌的境內(nèi)獨(dú)家代理權(quán),相關(guān)品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言相對(duì)較為小眾,知名度相對(duì)較低,品牌培育及市場(chǎng)推廣難度較大,公司需要通過(guò)平臺(tái)推廣、明星代言、達(dá)人推薦等多種推廣渠道對(duì)品牌或產(chǎn)品投入市場(chǎng)推廣支出,品牌方考慮到運(yùn)營(yíng)及推廣等相關(guān)因素,一般給予公司足夠的利潤(rùn)空間。
從業(yè)務(wù)組成來(lái)看,互聯(lián)網(wǎng)零售服務(wù)為拉拉米主要收入來(lái)源,其營(yíng)收占比接近9成。其中,電商零售占比由2019年的43.58%下滑至2021年的35.31%,電商分銷則由48.9%提升至52.52%。對(duì)于電商零售收入下降了10.67%,拉拉米解釋稱,主要是 Byphasse(蓓昂絲)等部分卸妝產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,相關(guān)產(chǎn)品收入有所下降所致;而電商分銷收入上升19.19%系公司與電商平臺(tái)客戶加強(qiáng)合作。
需要指出的是,相比于其他在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已成熟的品牌,拉拉米目前合作的化妝品品牌多屬于“小而美”,知名度相對(duì)較低。因此,要想提高品牌知名度、打通銷售渠道,拉拉米不得不付出較高的營(yíng)銷推廣費(fèi)。
報(bào)告期內(nèi),拉拉米的銷售費(fèi)用分別為2.41億元、1.83億元和2.14億元,占營(yíng)業(yè)收入的比重 較大,分別為31.78%、23.47%和25.5%,皆高于行業(yè)平均值。其中,公司的市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為9283.39萬(wàn)元、1.05億元及1.25億元,呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)。靠著拉拉米的大肆推廣,綜藝片《花兒與少年3》里古力娜扎狂噴的Naris娜麗絲防曬噴霧,曾連續(xù)3年拿到過(guò)天貓防曬噴霧類目的銷售冠軍。
雖然拉拉米在招股書中多次強(qiáng)調(diào)公司的科技、創(chuàng)新屬性,然而與動(dòng)輒上億元的推廣費(fèi)相比,公司在研發(fā)方面的投入多少有點(diǎn)“吝嗇”。2019-2021年,拉拉米研發(fā)費(fèi)用分別為508.13萬(wàn)元、527.42萬(wàn)元和665.69萬(wàn)元,占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為0.67%、0.67%和0.79%,占營(yíng)業(yè)收入的比例較低。