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曾玉港股流動(dòng)性進(jìn)一步弱化 吸引力也將暫時(shí)削弱
“我們創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備從港股撤出，去科創(chuàng)板上市。”一位生物醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)始人這樣對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。
這名企業(yè)創(chuàng)始人士說，公司原本計(jì)劃今年在港股上市，各項(xiàng)準(zhǔn)備計(jì)劃齊全后，由于“能融到的錢實(shí)在太少”，核心團(tuán)隊(duì)有了改變上市地點(diǎn)的想法。
“融資量確實(shí)不理想，除非那些特別著急用錢的公司，現(xiàn)在在港股上市確實(shí)不是一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。港股市場(chǎng)發(fā)行價(jià)再低都有可能破發(fā)，部分投資者離場(chǎng)，導(dǎo)致融資量進(jìn)一步變小。”某私募基金合伙人說。
以9月29日在港股IPO的萬物云(02602.HK)為例，面向香港個(gè)人投資者配售的股份數(shù)雖然只有1167萬股，但認(rèn)購(gòu)率卻只有0.82倍。
在這種情況下，有觀點(diǎn)認(rèn)為，如果越來越多企業(yè)放棄在港上市，港股流動(dòng)性無疑會(huì)進(jìn)一步弱化，吸引力也會(huì)暫時(shí)削弱。
但和玉資本MSA創(chuàng)始人曾玉卻給出了完全相反的看法。她認(rèn)為，港股市場(chǎng)中不僅有18A《生物科技公司》章程，即允許沒有收入、沒有利潤(rùn)的生物科技公司上市。港交所近期計(jì)劃新增的18C章程方案，可大幅降低硬科技公司在港上市的營(yíng)收門檻，讓從人工智能、芯片，到自動(dòng)駕駛汽車和智能制造等領(lǐng)域的公司都符合上市條件。
“無論生物科技還是核心科技企業(yè)，香港市場(chǎng)都開了大門，給市場(chǎng)充足信心。”曾玉說。
IPO融資體量、規(guī)模同步下滑
“今年生物醫(yī)藥總體表現(xiàn)不佳，尤其是港股市場(chǎng)，IPO難得高估值。A股因?yàn)檎吖膭?lì)，估值相對(duì)較高，企業(yè)轉(zhuǎn)赴科創(chuàng)板，可能有一定普遍性。”巨豐投顧高級(jí)投資顧問丁臻宇說，今年上半年，港股IPO數(shù)量、融資額分別減少43.78%、90.79%。在這樣的市況下，赴港IPO并不是一個(gè)好的選擇。
數(shù)據(jù)還顯示，今年上半年，港股僅有26家企業(yè)IPO，較去年同期的46家減少43.48%;IPO募資金額僅為197億港元，較去年同期的2143億港元大幅縮減90.79%，創(chuàng)五年來IPO發(fā)行規(guī)模的新低，募資超過1億美元(約7.84億港元)的IPO項(xiàng)目?jī)H有11家，不到去年同期的一半。
SPAC是港股上半年IPO的亮色之一。自今年1月港交所正式引入SPAC機(jī)制以來，上半年共有12家SPAC公司遞交了招股書;其中Aquila Acquisition作為首家遞表的SPAC公司于3月18日成功上市，募集資金10億港元;Vision Deal于今年6月10日成為第二家香港SPAC上市的企業(yè)，集資額10億港元。
對(duì)已經(jīng)在港上市的公司來說，居高不下的破發(fā)率也是頗為頭疼的問題。
巨豐投顧高級(jí)投資顧問李名金說，截至今年8月，港股共有48家公司完成IPO，但破發(fā)概率超過80%，低迷的市場(chǎng)表現(xiàn)讓不少準(zhǔn)備赴港上市的企業(yè)和投資者打起了“退堂鼓”。
9月29日，備受市場(chǎng)關(guān)注的萬物云(02602.HK)正式登陸港股。此次萬物云IPO發(fā)售價(jià)格原定為47.1~52.7港元/股之間，擬全球發(fā)售1.167億股。最終發(fā)售價(jià)為每股49.35港元，募集資金約57.59億港元。
雖然發(fā)行價(jià)高于原定最低價(jià)，但認(rèn)購(gòu)卻出現(xiàn)了不足。其中，面向機(jī)構(gòu)投資者的國(guó)際配售1.05億股，獲得3.3倍超額認(rèn)購(gòu)，面向散戶的香港市場(chǎng)配售1167萬股則認(rèn)購(gòu)不足，僅錄得0.82倍認(rèn)購(gòu)。截至中午收盤，其股價(jià)下跌4.76%至每股47港元，最終報(bào)收于46港元/股。
二級(jí)市場(chǎng)日子也不好過
IPO數(shù)量、融資規(guī)模下滑，港股二級(jí)市場(chǎng)基金經(jīng)理的日子也不好過。
3月15日，恒生指數(shù)錄得2015年7月9日以來最大單日跌幅，盤中最低下探至18235.48點(diǎn)，創(chuàng)2012年6月6日以來新低。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2月18日以來，截至3月15日收盤，18個(gè)交易日內(nèi)恒生指數(shù)累計(jì)下挫25.72%。
“我們已經(jīng)準(zhǔn)備抄底港股了，本次恒生指數(shù)跌幅僅次于2008年。很多公司股價(jià)已下跌80%。此時(shí)在港股中尋找一些基本面優(yōu)質(zhì)的企業(yè)做價(jià)值投資，已經(jīng)具備條件。”某私募基金合伙人當(dāng)時(shí)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。
時(shí)至今日，他所抄底資產(chǎn)的回報(bào)表現(xiàn)卻“并不樂觀”。9月22日，港股低開后進(jìn)一步下探，恒生指數(shù)一度跌破18000點(diǎn)，最低一度跌到17965點(diǎn)，跌幅超過2.5%，創(chuàng)出十年多以來新低。
港股跌跌不休，遭受損失的絕不僅僅是上述私募基金，一眾重倉(cāng)基金凈值也一路下滑。
通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日收盤，重倉(cāng)美團(tuán)(03690.HK)的48只公募基金(投資美團(tuán)的資金占基金凈值比超過5%)今年以來平均回報(bào)率—24.38%;重倉(cāng)騰訊控股(00700.HK)的39只公募基金(投資騰訊控股的資金占基金凈值比超過5%)今年以來平均回報(bào)率只有—21.94%;重倉(cāng)快手—W(01024.HK)的13只公募基金(投資快手的資金占基金凈值比超過5%)今年以來平均虧損27.62%;重倉(cāng)藥明生物(00700.HK)的18只公募基金(投資藥明生物的資金占基金凈值比超過5%)，今年以來平均回撤更是達(dá)到28.35%。
重倉(cāng)港股且今年以來錄得大幅虧損的基金，一部分已在二季度進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)換股，另一部分仍堅(jiān)持自己的判斷。
比如年內(nèi)虧損達(dá)到39.07%的華泰柏瑞亞洲領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)混合(QDII)的基金經(jīng)理何琦認(rèn)為，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)板塊今年的勝率和賠率都好于成長(zhǎng)股和賽道股，但港股“并不認(rèn)賬”。不過他們堅(jiān)定認(rèn)為，回報(bào)的轉(zhuǎn)好只會(huì)遲到而不會(huì)缺席。
年內(nèi)虧損達(dá)35.5%的工銀香港中小盤(QDII)人民幣基金則在二季度調(diào)倉(cāng)換股，減持了生物醫(yī)藥和美國(guó)科技板塊，加倉(cāng)了互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)等板塊。該基金主要投資于在香港及其他境外證券市場(chǎng)交易的中小盤中國(guó)概念股，而根據(jù)基金合同，投資于香港上市的中小盤中國(guó)概念股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。
部分企業(yè)轉(zhuǎn)投新交所?
一級(jí)市場(chǎng)融資額度、融資項(xiàng)目數(shù)量雙雙下滑，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)跌跌不休，部分回流的中概股已選擇在新加坡上市。
新交所行政總裁羅文才(Loh Boon Chye)在接受媒體訪問時(shí)稱，繼蔚來汽車5月份在新加坡二次上市后，其他公司可能會(huì)效仿。如果市況正面，一些中概股將會(huì)上市融資。如果市況不佳，一些中概股可能會(huì)在新加坡二次上市。
7月22日，新加坡交易所與紐約證券交易所聯(lián)合宣布，簽署一份概述協(xié)議條款的諒解備忘錄，雙方將就企業(yè)雙重主要上市事宜開展合作。
此外，雙方還協(xié)議開發(fā)新的ESG產(chǎn)品和服務(wù)，支持新交所和紐約證券交易所附屬公司ICEData Indices的指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)，探索推出新的ETF產(chǎn)品。
羅文才表示，協(xié)議允許已上市的公司，如果愿意，可以考慮在另一個(gè)海外交易所上市。
那么看上去吸金效應(yīng)暫時(shí)減弱的港股有可能被新交所“截和”嗎?
“在亞洲金融市場(chǎng)，無論從交易總量到流動(dòng)性，港交所仍然處于最領(lǐng)先地位，沒有第二個(gè)交易所可以跟今天的港交所媲美。”曾玉對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。
太盟投資集團(tuán)執(zhí)行董事長(zhǎng)單偉建也持類似看法。他認(rèn)為，雖然港股市場(chǎng)目前暫時(shí)低迷，但新加坡市場(chǎng)對(duì)于港股市場(chǎng)的沖擊力并不大。
“香港的市場(chǎng)規(guī)模畢竟比新加坡要大得多，能夠在香港市場(chǎng)上市的，一般不會(huì)到新加坡去上市。”單偉建在接受媒體采訪時(shí)說。
在一批專業(yè)人士看來，從下半年開始港股市場(chǎng)已慢慢浮現(xiàn)了部分積極信號(hào)。
李名金認(rèn)為，8月以來，香港IPO市場(chǎng)共有48家公司上市，其中7月份共有16家。同時(shí)，港交所不斷完善上市規(guī)則，近年來中概股回港上市、內(nèi)地企業(yè)赴港上市已募集數(shù)百億美元資金。尤其今年8月份，中國(guó)中免在港IPO籌資達(dá)21億美元，排在當(dāng)月亞洲地區(qū)IPO募資第一名，證明吸金力不減。
第一財(cái)經(jīng)此前曾報(bào)道，港交所正在討論大幅降低硬科技公司在港上市的營(yíng)收門檻，計(jì)劃新增一個(gè)新的18C章程方案，以讓從人工智能和芯片到自動(dòng)駕駛汽車和智能制造等領(lǐng)域的公司符合上市條件。港交所最快可能于本月征求公眾意見，并計(jì)劃在年底前敲定該計(jì)劃。
這是港交所繼2018年進(jìn)行“25年來之最大變革”之后，再一次對(duì)港交所上市制度做進(jìn)一步的優(yōu)化。
“隨著近期港股的走強(qiáng)以及支持性政策的出臺(tái)，包括進(jìn)一步放寬和降低第二上市門檻，拓寬了雙重主要上市的接納度，有利于進(jìn)一步吸納優(yōu)質(zhì)中概股和增強(qiáng)投資者信心，港股下半年或有望恢復(fù)上市活力。”一位專注于港股一級(jí)市場(chǎng)的投資人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。
