最近兩個(gè)交易日,四家千億市值光伏組件上市公司股價(jià)持續(xù)下挫,而部分光伏設(shè)備股卻仍在續(xù)創(chuàng)歷史新高。光伏板塊經(jīng)歷“冰火兩重天”。
通威股份(600438.SH)憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍組件業(yè)務(wù)的事件仍在發(fā)酵。“誰沒上游資源誰先死!光伏行業(yè)可能要洗牌了。”某光伏企業(yè)高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。8月22日,光伏組件四巨頭股價(jià)表現(xiàn)延續(xù)上一交易日的低迷態(tài)勢(shì)。隆基綠能(601012.SH)股價(jià)跳空下殺,創(chuàng)近三個(gè)月新低;晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)紛紛下挫。
作為光伏制造重地,四川省電力保供當(dāng)前面臨歷史同期最高的極端高溫、歷史同期最少的降水量、歷史同期最高的電力負(fù)荷三“最”疊加的嚴(yán)峻局面。該地區(qū)讓電于民的限電政策對(duì)多家A股光伏企業(yè)的項(xiàng)目造成不同程度影響,業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)8~9月硅料價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行。
組件端強(qiáng)調(diào)品牌、渠道、規(guī)模與服務(wù),通威股份走一體化發(fā)展或更多出于自身發(fā)展規(guī)劃。但當(dāng)上游企業(yè)進(jìn)軍下游環(huán)節(jié)時(shí),二三四線組件廠商或會(huì)被洗出局。
光伏組件四巨頭市值兩日蒸發(fā)逾1200億
隆基綠能成交額連續(xù)兩個(gè)交易日超百億元,為2021年11月以來首次,股價(jià)創(chuàng)今年5月27日以來新低。截至8月22日收盤,隆基綠能報(bào)53.41元/股,收跌4.83%。晶澳科技、天合光能均跳空低開,截至收盤分別收跌2.94%、1.18%。晶科能源收跌1.84%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,千億組件巨頭股價(jià)連續(xù)下挫,與通威股份憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍組件行業(yè)關(guān)系密切。
上周,通威股份以1.942元/瓦預(yù)中標(biāo)華潤(rùn)電力3GW組件集采,通威的報(bào)價(jià)相比億晶與隆基報(bào)價(jià)低5分多錢。這意味著,通威股份正式將其組件業(yè)務(wù)布局?jǐn)[上臺(tái)面,且率先打起價(jià)格戰(zhàn)。
一石激起千層浪,上周五(8月19日)二級(jí)市場(chǎng)資金“甩賣”A股頭部組件企業(yè),天合光能股價(jià)當(dāng)日重挫逾15%,隆基綠能跌近8%。截至8月22日收盤,這5分錢令天合光能、隆基綠能、晶澳科技、晶科能源的總市值合計(jì)蒸發(fā)了1220億元。
然而除通威股份外,大全能源(688303.SH)、東方希望、新特能源(01799.HK)等硅料龍頭目前尚未有所動(dòng)作。短期來看,通威股份是憑借近兩年硅料業(yè)務(wù)積累的資金優(yōu)勢(shì),布局自主產(chǎn)業(yè)鏈延伸,或難馬上撼動(dòng)組件競(jìng)爭(zhēng)格局。
今年以來,硅料價(jià)格持續(xù)上漲并升至歷史高位,致使組件價(jià)格高漲。目前,一線單晶組件的價(jià)格在2.1元~2.2元/瓦之間,已經(jīng)超過了不少下游電站投資商的投資收益率底線。
在一位光伏業(yè)內(nèi)人士看來,組件降價(jià)直接利好的是電站。“年內(nèi)硅料一直在高位,硅片和電池片企業(yè)相對(duì)還能消化成本,直面成本壓力的是組件環(huán)節(jié),高價(jià)組件已經(jīng)降低了實(shí)際裝機(jī)的進(jìn)度。”他對(duì)記者說,“組件降價(jià)直接利好的是電站環(huán)節(jié),如下游的五大電力集團(tuán)。通威的低報(bào)價(jià)戳破了市場(chǎng)的預(yù)期。”
目前來看,四川限電對(duì)硅料供應(yīng)影響量略大,硅料緊缺狀態(tài)持續(xù),短期內(nèi)價(jià)格仍維持在高位。
據(jù)記者了解,多晶硅生產(chǎn)企業(yè)從停產(chǎn)到復(fù)工,從降負(fù)荷再到滿負(fù)荷,重啟時(shí)間大于硅片環(huán)節(jié),影響產(chǎn)出的時(shí)間將至少持續(xù)10~15天。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),限電影響實(shí)際硅料產(chǎn)量4000噸~6000噸。若停電時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng),硅料減產(chǎn)幅度仍將進(jìn)一步擴(kuò)大,預(yù)計(jì)9月硅料供給依舊緊張,主產(chǎn)業(yè)鏈短期價(jià)格料難下降。
不只是硅料企業(yè),晶科能源也于21日發(fā)布限電影響公告稱,四川晶科、樂山晶科產(chǎn)線按要求降低至保安負(fù)荷運(yùn)營(yíng),受限電政策影響,上述子公司產(chǎn)能恢復(fù)滿產(chǎn)運(yùn)行時(shí)間尚具有不確定性,該事項(xiàng)會(huì)對(duì)公司2022年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。
組件行業(yè)將迎來洗牌?二三四線廠商或先出局
“行業(yè)可能會(huì)迎來洗牌,一體化肯定是趨勢(shì)。”某光伏企業(yè)高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說,“當(dāng)硅料電巨頭進(jìn)軍組件業(yè)務(wù),成本是硅料廠的優(yōu)勢(shì),價(jià)格戰(zhàn)會(huì)令光伏一體化趨勢(shì)愈演愈烈。”一體化以及新技術(shù)迭代,都會(huì)使得光伏行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生較大變化,進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配。
“P型電池的轉(zhuǎn)電效率已到理論極值,為追求進(jìn)一步降本增效,N型TOPCon電池技術(shù)逐漸嶄露頭角。新技術(shù)變革的驅(qū)動(dòng)下,光伏行業(yè)某些環(huán)節(jié)的巨變可能會(huì)超出市場(chǎng)的預(yù)期。”前述高管對(duì)記者說。
通威股份“攪局”組件端的同時(shí),光伏板塊已出現(xiàn)明顯分化。8月15日以來,板塊70只股的近一周的平均漲幅僅5%,天合光能、隆基綠能、東方日升(300118.SZ)等股跌幅居前。部分細(xì)分材料與設(shè)備龍頭繼續(xù)走強(qiáng),科創(chuàng)板光伏企業(yè)奧特維(688516.SH)與高測(cè)股份(688556.SH)均于8月22日創(chuàng)出歷史新高,分別報(bào)404.07元/股、102.16元/股,近60日股價(jià)分別累計(jì)上漲92.53%、100.41%,大幅跑贏大盤。
光伏指數(shù)自4月末開啟主升浪以來,已較低點(diǎn)大漲96.88%,今年以來累計(jì)漲幅為14.56%。而截至8月22日,A股31只主要股指的年漲幅均為負(fù)數(shù),表現(xiàn)最好的是紅利指數(shù),年內(nèi)微跌0.03%。
在前述光伏高管看來,光伏產(chǎn)業(yè)環(huán)環(huán)相扣,通威做組件并不是說公司利潤(rùn)一定會(huì)爆發(fā),而是戳破市場(chǎng)原有預(yù)期。“新玩家沒有資產(chǎn)包袱,可能也會(huì)擾動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。但小廠商很難玩下去,至少現(xiàn)在的一體化龍頭仍具備規(guī)模、渠道、資金優(yōu)勢(shì)。”他對(duì)記者說。
他進(jìn)一步指出,通威股份進(jìn)軍組件業(yè)務(wù),可能令國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力較弱的二三四線低價(jià)競(jìng)標(biāo)企業(yè)逐步出局,這不僅推動(dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升,還會(huì)影響二線廠商的估值定價(jià)。
22日,東方日升股價(jià)跳空低開,收跌7.03%,近兩個(gè)交易日累計(jì)下跌14%。東方日升是屬于非一線組件廠商,2020年~2021年,公司連續(xù)兩個(gè)年度歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑,今年一季度,東方日升的業(yè)績(jī)明顯改善,歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)逾280%。
“海外市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)分布式市場(chǎng)是頭部組件廠盈利的主要來源,而獲取海外市場(chǎng)份額要經(jīng)過和客戶長(zhǎng)期的合作建立信用,強(qiáng)調(diào)了組件廠品牌、渠道和服務(wù)的積累。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或會(huì)刺激頭部企業(yè)繼續(xù)提高效率、加大研發(fā)投入。一體化大型組件企業(yè)依然可以有不錯(cuò)的增長(zhǎng),未來可能是‘量增價(jià)平’。”上述高管補(bǔ)充道。