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夯實養(yǎng)老財富的增量規(guī)模 拓展養(yǎng)老財富儲備
隨著積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略的提出，養(yǎng)老財富儲備被提上更為重要的日程。如何進(jìn)一步擴(kuò)充、提高三支柱的養(yǎng)老財富儲備?如何改變?nèi)еl(fā)展不平衡的問題?第三支柱養(yǎng)老保險如何增強產(chǎn)品吸引力?近日，在2021金融街論壇年會上，多位嘉賓就養(yǎng)老話題提出了自己的思考。
夯實養(yǎng)老財富的增量規(guī)模
隨著頂層設(shè)計的不斷完善以及監(jiān)管部門的大力推動，我國養(yǎng)老財富儲備積累取得了很好的成效，截至2020年底，全國社會保障基金總資產(chǎn)已達(dá)到2.92萬億元。
“總體看來我國養(yǎng)老財富儲備頗有成效，且未來還有很大的發(fā)展空間。”全國社會保障基金理事會養(yǎng)老金管理部主任陳向京表示。
陳向京認(rèn)為，從收入端來看，要繼續(xù)夯實養(yǎng)老財富的增量規(guī)模。隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，以及人口老齡化程度的加深，未來人民群眾的養(yǎng)老需求無論在質(zhì)上還是在量上都將出現(xiàn)顯著提升，應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的高質(zhì)量發(fā)展階段，趁人口老齡化相對還比較輕的有利時機(jī)，進(jìn)一步增強養(yǎng)老財富積累。積極拓寬新的社保基金收入來源，增加社保基金運營規(guī)模，繼續(xù)擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險基金的委托規(guī)模，為全國社會保障體系的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
從投資端來看，要進(jìn)一步增強養(yǎng)老財富儲備的收益積累。一是進(jìn)一步加大現(xiàn)有養(yǎng)老財富儲備的投資力度，后面希望能夠通過全國統(tǒng)籌等方式，加強對各省結(jié)余資金的集中管理，增強投資管理。二是進(jìn)一步發(fā)揮長期資金的優(yōu)勢，通過適當(dāng)承受短期波動，適當(dāng)增加風(fēng)險敞口，以及獲取流動性溢價等多種策略來實現(xiàn)長期較高的合理回報。三是實現(xiàn)資產(chǎn)配置的與時俱進(jìn)，以更好地適應(yīng)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化。
“未來養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置邏輯和核心，應(yīng)該從注重總量轉(zhuǎn)向把握結(jié)構(gòu)，從大類資產(chǎn)下沉到細(xì)分資產(chǎn)，下沉到不同的產(chǎn)業(yè)鏈不同賽道，充分挖掘大類資產(chǎn)內(nèi)部可能產(chǎn)生顯著超額收益的細(xì)分資產(chǎn)類，不斷地增加總體收益。”陳向京說。
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國保險與風(fēng)險管理研究中心主任陳秉正表示，在構(gòu)建多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系的過程中，保險業(yè)能夠發(fā)揮重要的紐帶作用、核心作用、參與作用。從需求端看，可以為養(yǎng)老提供長期穩(wěn)定的收入來源;從供給端看，養(yǎng)老保險可以提供風(fēng)險保障資金和長期投資資金，具有較強的風(fēng)險管理能力以及資源整合能力。
摩根資產(chǎn)管理亞太區(qū)首席執(zhí)行官丹尼爾·沃特金斯提到，積累和儲蓄只是養(yǎng)老投資者整個生命周期中的一部分?，F(xiàn)在有越來越多的養(yǎng)老金繳納者在退休之后多年依然停留在繳費計劃之中，這是一個相對較新的議題，中國也可以在這個領(lǐng)域進(jìn)行探索。
為第二、第三支柱留出空間
丹尼爾·沃特金斯表示，養(yǎng)老金制度三支柱就像三腳凳一樣需要彼此平衡。中國和亞太地區(qū)進(jìn)入老齡化的進(jìn)程很快，在短短30年內(nèi)，有1/4的亞洲人將超過60歲，而老齡人口的占比將會從12%增長到24%。歐洲國家達(dá)到這一程度差不多經(jīng)過55年的時間。這樣的變化對于政策制定者和金融機(jī)構(gòu)來說都非常關(guān)鍵，需要通過協(xié)作建立起一個綜合的養(yǎng)老金體系。
當(dāng)前，我國多層次養(yǎng)老保險體系建設(shè)面臨發(fā)展不平衡問題，由于歷史原因第一支柱目前占比過大。
“如果第一支柱不改革，就留不出第二、第三支柱的發(fā)展空間。”美國信安金融集團(tuán)執(zhí)行副總裁、信安亞洲區(qū)總裁張維義表示，人口老齡化問題不僅是中國的問題更是一個全球性的問題。第一支柱占比過大問題也是一個共性問題， 而養(yǎng)老體系完善的緊迫性是全世界公認(rèn)的問題。
在張維義看來，如果第一支柱中企業(yè)的繳費比例過高，那么他們成立企業(yè)年金的可能性就大大縮小，所以一定要為企業(yè)留出做第二支柱的空間。企業(yè)年金如果不能像職業(yè)年金一樣做成強制性的，那么就要引入“自動加入”機(jī)制。
日本野村證券控股執(zhí)行董事、中國委員會主席兼首席健康官飯山俊康也提到了類似的觀點。他認(rèn)為，公共、私營部門養(yǎng)老計劃共同為個人退休后提供收入的來源，綜合來看，兩者的結(jié)合是非常有必要的。公共、私營部門養(yǎng)老計劃各自發(fā)揮的作用一定要明確，在老齡化的社會中要承諾高額的公共養(yǎng)老金給付并不現(xiàn)實，所以公共養(yǎng)老制度的作用是保障退休后的基本收入，而在此基礎(chǔ)上獲得幸福美滿生活的更高追求需要借助私營部門養(yǎng)老計劃來實現(xiàn)。為了推動私營部門的養(yǎng)老計劃，可以增加參保企業(yè)的人數(shù)，擴(kuò)大退休金計劃，這需要一些合適的稅收政策來激勵。
增強第三支柱產(chǎn)品吸引力
在老齡化浪潮下，大力發(fā)展第三支柱個人養(yǎng)老保險成為共識。但是，第三支柱靠個人自愿，引導(dǎo)越來越多的群眾通過第三支柱進(jìn)行長期養(yǎng)老儲備，增強產(chǎn)品吸引力是關(guān)鍵。
“要建設(shè)有效的自愿的個人儲蓄計劃，需要設(shè)置正確的機(jī)制。這個機(jī)制需要激勵長期的儲蓄行為，同時要便于理解、便于管理、容易獲取。”丹尼爾·沃特金斯認(rèn)為，為了鼓勵大家參與第三支柱，稅收的減免可以發(fā)揮作用。對于低收入的群體來說，稅收的補貼會比稅收的減免更為有效，但是除了稅收激勵機(jī)制之外，還需要鼓勵長期投資，并且要反向抑制從養(yǎng)老金計劃中提前提款。
對于發(fā)展第三支柱，陳秉正建議加大研究探索保險業(yè)在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈中可以發(fā)揮的積極作用，構(gòu)建以保險機(jī)構(gòu)為核心的養(yǎng)老健康管理新生態(tài)，同時加大養(yǎng)老保險和服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新力度。保險業(yè)要想在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈打通上下游發(fā)揮更積極的作用，需要加大產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等方面的力度。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面應(yīng)該積極開發(fā)復(fù)合型的養(yǎng)老產(chǎn)品，提供將養(yǎng)老服務(wù)健康管理長期護(hù)理與傳統(tǒng)人壽、養(yǎng)老疾病保險功能整合起來的創(chuàng)新型保險產(chǎn)品或保險方案。
此外，京東健康首席執(zhí)行官金恩林提出，要通過數(shù)字和技術(shù)能力，來打造適老“商品+服務(wù)”的新體驗、新模式。泰康保險集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展部負(fù)責(zé)人李明強認(rèn)為，大健康是21世紀(jì)的朝陽產(chǎn)業(yè)，金融企業(yè)應(yīng)發(fā)揮籌資體系的龍頭拉動作用，通過支付端和服務(wù)端相結(jié)合，推動醫(yī)養(yǎng)服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
觀點集錦
聶明雋：逐步增強企業(yè)年金的吸引力和強制性
人力資源和社會保障部養(yǎng)老保險司司長聶明雋認(rèn)為，完善多層次養(yǎng)老保障體系，一是要明確基本養(yǎng)老保險保基本的功能定位，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和工作水平的不斷提高，要保持適度的替代率水平，也為第二、第三支柱的發(fā)展留出空間。同時還要通過有序落實養(yǎng)老保險頂層設(shè)計，明確各項重大改革舉措，確?；攫B(yǎng)老保險更加公平、更可持續(xù)發(fā)展。
二是要積極探索推動完善年金優(yōu)惠政策，實時調(diào)整費率結(jié)構(gòu)，逐步增強企業(yè)年金的吸引力和強制性，推動企業(yè)年金覆蓋率有較大的提升。職業(yè)年金是強制性建立的，這些年發(fā)展得很快，現(xiàn)在的問題主要是企業(yè)年金。“下一步，我們主要還是通過一些優(yōu)惠政策的設(shè)計，通過可能情況下費率結(jié)構(gòu)的調(diào)整，探討自動加入機(jī)制等辦法，增強制度的吸引力和強制性，為企業(yè)年金的發(fā)展創(chuàng)造有利條件。”聶明雋說。
三是規(guī)范發(fā)展第三支柱，盡早出臺相關(guān)政策，滿足不同群體的需要。
在聶明雋看來，發(fā)展第三支柱主要有兩方面的任務(wù)，一方面是建立有稅收等政策支持的個人養(yǎng)老金制度，為參加基本養(yǎng)老保險的勞動者提供個人積累養(yǎng)老金的制度選擇。個人養(yǎng)老金擬采取個人賬戶制，年度繳費額度的上限一開始可能會與個稅遞減試點的政策相銜接，今后隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、工作水平的提高來逐步調(diào)整，提高繳費的上限。在投資產(chǎn)品的選擇上，將符合規(guī)定的儲蓄存款、銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險等都作為個人養(yǎng)老金的產(chǎn)品，以利于參保人根據(jù)不同的偏好自主選擇，也為市場充分公平競爭創(chuàng)造良好的環(huán)境。
另一方面是規(guī)范發(fā)展個人商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品，目前國家將對有稅收等政策支持的個人養(yǎng)老金明確制度安排，其他個人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)作為第三支柱的組織部分，按照市場規(guī)則運作和監(jiān)管，兩者相互支持、相互促進(jìn)，雙輪驅(qū)動，共同促進(jìn)第三支柱的發(fā)展。
鄭秉文：第二、三支柱可豐富長期資本來源
中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，近年來，中央頻繁提出建立第三支柱和多層次多支柱養(yǎng)老保險，其中有兩個關(guān)鍵詞，即夯實應(yīng)對人口老齡化社會財富儲備和多支柱。在他看來，這兩個關(guān)鍵詞是一枚硬幣的兩個側(cè)面，建立包括第三支柱在內(nèi)的多支柱體系的目的是增加養(yǎng)老金儲備，而增加養(yǎng)老金儲備的載體就是發(fā)展第二、第三支柱。
鄭秉文認(rèn)為，建立第三支柱養(yǎng)老保險的重要性體現(xiàn)在三個方面，一是可優(yōu)化退休收入結(jié)構(gòu)，“三條腿”板凳更穩(wěn)定;二是可提高退休收入水平，提高養(yǎng)老金替代率;三是可改善家庭財富凈值。
鄭秉文分析，假定三個支柱的替代率合計為70%的話，那么第一支柱可以設(shè)定在40%，第二支柱可以設(shè)定在20%，第三支柱可以設(shè)定在10%。由于我國人口老齡化加速，贍養(yǎng)率將不斷提高，如果要維持替代率不變，就需提高繳費率，但目前已經(jīng)持續(xù)了6年的減稅降費政策，2019年大幅實行了“雙降”，所以，第一支柱替代率逐漸下降將是一個趨勢，需要第二、第三支柱將替代率“替補”上去。
此外，作為長期股權(quán)資本，第二、第三支柱養(yǎng)老金可提供極大豐富長期資本的來源。鄭秉文表示，我國股權(quán)資本只占社會融資總額的5.4%。資管新規(guī)實施后，長期資本的問題顯得更為急迫，銀行理財必須期限和產(chǎn)品匹配。但現(xiàn)實中，單個的個人投資者極少會購買產(chǎn)品期限在5年以上的長期理財產(chǎn)品。居民儲蓄向長期股權(quán)資本的轉(zhuǎn)化事實上是難以完成的。“因此，大力發(fā)展第二、第三支柱，可極大改善目前我國社會融資體制的現(xiàn)狀。”
利明光：增強“產(chǎn)品+服務(wù)”模式的深度和廣度
中國人壽(601628,股吧)保險股份有限公司副總裁、總精算師、董事會秘書利明光表示，保險公司要進(jìn)一步在養(yǎng)老保險產(chǎn)品的領(lǐng)取條件、領(lǐng)取方式、收益模式、安全性和流動性安排等方面進(jìn)行創(chuàng)新，探索增強“產(chǎn)品+服務(wù)”模式的深度和廣度，不斷滿足人民群眾日益多樣的養(yǎng)老需求，著力提升適應(yīng)養(yǎng)老金投資要求的長期投資能力。
利明光認(rèn)為，商業(yè)養(yǎng)老保險參與第三支柱建設(shè)，有其特有的優(yōu)勢。
第一，具有多元化產(chǎn)品服務(wù)供給能力。商業(yè)養(yǎng)老保險能夠滿足人民群眾對養(yǎng)老金在安全穩(wěn)健、長期增值、長期領(lǐng)取等方面的綜合需求，能夠針對不同細(xì)分群體，圍繞多元化的養(yǎng)老保障需求，提供差異化、綜合化的一攬子保險解決方案。
第二，擁有長期資金投資管理能力。在長期管理保險資金的過程中，保險公司普遍建立了適應(yīng)長期投資要求的投資管理體系，積累了較強的管理養(yǎng)老資金的長期投資能力。同時，初步具備布局醫(yī)療健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)驗。
第三，擁有強大的資產(chǎn)負(fù)債和償付能力綜合管理能力。成熟的長期負(fù)債和償付能力管理機(jī)制可以更好地提供養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)，科學(xué)地進(jìn)行經(jīng)營管理，在第三支柱養(yǎng)老保險建設(shè)過程中，能最大程度保護(hù)消費者利益。
在利明光看來，保險業(yè)要在服務(wù)養(yǎng)老保障體系中有所作為，必須主動適應(yīng)形勢，加強自身能力建設(shè)，全面深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為人民群眾提供更加優(yōu)質(zhì)的保險產(chǎn)品和服務(wù)。一是持續(xù)加大養(yǎng)老保險產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富產(chǎn)品供給，二是著力提升適應(yīng)養(yǎng)老資金投資要求的長期投資能力，三是進(jìn)一步加強跨周期的資產(chǎn)負(fù)債管理能力建設(shè)。
“養(yǎng)老保險和服務(wù)的超長期性和多樣性，要求保險公司堅持資產(chǎn)負(fù)債管理統(tǒng)籌的科學(xué)發(fā)展理念，持續(xù)強化、更新資產(chǎn)負(fù)債觀，進(jìn)一步加強基礎(chǔ)研究，不斷豐富理念和工具體系，在既有的優(yōu)勢基礎(chǔ)上進(jìn)一步加強資產(chǎn)負(fù)債管理能力建設(shè)。只有這樣，保險業(yè)才能更好地服務(wù)于第三支柱養(yǎng)老保險建設(shè)和發(fā)展。”利明光表示。
