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中小銀行專項債發(fā)行擴(kuò)容至11省市 規(guī)模合計1122億元
目前來看，認(rèn)購轉(zhuǎn)股協(xié)議存款的注資方式被更多省市采用。
中小銀行專項債加速發(fā)行。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，已有11個省份發(fā)行了中小銀行專項債，規(guī)模合計1122億元。其中，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)行規(guī)模最多，達(dá)162億元;山西省和黑龍江省緊隨其后，分別為153億元和123億元;江西省、浙江省和福建省則發(fā)行規(guī)模不足百億元，分別為59億元、50億元和50億元。
從注資方式來看，根據(jù)已發(fā)行的債券，目前專項債注資中小銀行主要有兩種模式，一種是金控平臺間接入股，另一種是投資可轉(zhuǎn)換協(xié)議存款。不同的注資方式對應(yīng)了不同的償債資金來源，不過，有分析稱，即便是有了償債資金來源，專項債退出仍存挑戰(zhàn)。
中小銀行專項債發(fā)行提速
步入8月，中小銀行專項債發(fā)行又有新動作。近日，天津市完成2021年支持中小銀行發(fā)展專項債券(一期)的發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為93億元，主要用于天津濱海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(下稱“濱海農(nóng)商行”)資本金的補(bǔ)充。這也是天津市首次發(fā)行中小銀行專項債。
根據(jù)相關(guān)工作方案，天津市中小銀行專項債的注資途徑為，由天津市財政局認(rèn)購濱海農(nóng)商行發(fā)行的轉(zhuǎn)股協(xié)議存款。據(jù)悉，轉(zhuǎn)股協(xié)議存款作為特殊資本補(bǔ)充機(jī)制安排，將計入濱海農(nóng)商行其他一級資本，可為該行新增約192.50億元信貸資產(chǎn)，杠桿率約為2.07倍。
除了天津市外，日前內(nèi)蒙古自治區(qū)也披露了2021年兩期支持中小銀行專項債券的情況，合計發(fā)行規(guī)模77億元。這并非內(nèi)蒙古自治區(qū)首次發(fā)行中小銀行專項債，去年12月，內(nèi)蒙古自治區(qū)就曾披露發(fā)行計劃，擬分兩期募集85億元用于區(qū)內(nèi)兩家城商行補(bǔ)充資本。
此次內(nèi)蒙古自治區(qū)77億元專項債的發(fā)行，將用于區(qū)內(nèi)9家中小銀行的注資。具體來看，第一期發(fā)行總額62億元，用于巴彥淖爾河套農(nóng)商行、科爾沁左翼中旗聯(lián)社、伊金霍洛旗礦區(qū)聯(lián)社、磴口縣聯(lián)社、陜壩農(nóng)商行、烏拉特農(nóng)商行、科爾沁區(qū)聯(lián)社和準(zhǔn)格爾煤田聯(lián)社8家農(nóng)商行和信用社補(bǔ)充資本;第二期發(fā)行總額15億元，用于烏海銀行資本補(bǔ)充項目。此次發(fā)行結(jié)束后，內(nèi)蒙古自治區(qū)162億元的中小銀行專項債額度全部用完。
包括天津市和內(nèi)蒙古自治區(qū)在內(nèi)，截至目前，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，已有11個省份合計發(fā)行了1122億元中小銀行專項債。2020年國務(wù)院批準(zhǔn)2000億元專項債券用于地方支持化解中小銀行風(fēng)險，按此計算，目前中小銀行專項債發(fā)行規(guī)模已過半。
其中，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)行了4只，合計發(fā)行規(guī)模最高，為162億元;其次，山西、黑龍江、廣西、四川、廣東以及遼寧發(fā)行規(guī)模均在100億元以上，分別為153億元、123億元、118億元、114億元、100億元以及100億元;其余4個地區(qū)的發(fā)行規(guī)模則不足百億，天津、江西、浙江、福建發(fā)行規(guī)模分別為93億元、59億元、50億元和50億元。
從期限來看，11省(區(qū)、直轄市)中小銀行專項債期限普遍均為10年;另從注資對象上看，當(dāng)前專項債補(bǔ)充資本金項目實施對象主要為非上市中小銀行。
“這些銀行普遍實力較弱、經(jīng)營效率低下、信用質(zhì)量較差，融資渠道也較為狹窄，專項債補(bǔ)充資本金增加了這些銀行補(bǔ)充資本金的途徑，緩解了這些銀行補(bǔ)充資本金的壓力。”中證鵬元評級研究發(fā)展部吳志武稱。
這也是業(yè)內(nèi)的共識。一方面，對于中小銀行而言，專項債的注資將使得銀行資本補(bǔ)充門檻明顯降低，諸如農(nóng)商行、農(nóng)信社等資產(chǎn)規(guī)模更小、信用評級更低的中小型金融機(jī)構(gòu)都可以獲得資本補(bǔ)充;另一方面，資本補(bǔ)充層級明顯提高，專項債資金可以用來補(bǔ)充銀行的核心一級資本，這是永續(xù)債、二級資本債等工具所不具有的功能。
不過要提及的是，也有上市銀行申請了專項債的注資。來自江西的兩家港股上市銀行，江西銀行、九江銀行先后于今年5月份、6月份發(fā)布公告稱，擬分別申請不超過39億元、20億元的轉(zhuǎn)股協(xié)議存款業(yè)務(wù)對接地方政府專項債券資金，全部用于補(bǔ)充其他一級資本。
專項債退出仍存挑戰(zhàn)
在中小銀行專項債發(fā)行過程中，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的就在于注資的方式，這涉及后續(xù)償債資金的來源以及專項債的退出等。
目前來看，中小銀行專項債注資方式主要有兩種，一種是金融控股集團(tuán)間接入股，比如山西省、廣東省、遼寧省和浙江省;一種是由當(dāng)?shù)刎斦块T認(rèn)購轉(zhuǎn)股協(xié)議存款，如廣西壯族自治區(qū)、四川省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、江西省、福建省、天津市;也有兩種方式均采用的，比如黑龍江省。
比較而言，認(rèn)購轉(zhuǎn)股協(xié)議存款的注資方式被更多省份采用。所謂轉(zhuǎn)股協(xié)議存款，是一種補(bǔ)充中小銀行資本的創(chuàng)新資本工具，將可用于補(bǔ)充中小銀行資本的地方政府債券資金以存款形式注入目標(biāo)銀行，同時轉(zhuǎn)股協(xié)議存款認(rèn)購主體與目標(biāo)銀行簽訂協(xié)議，約定在滿足轉(zhuǎn)股條件時轉(zhuǎn)為普通股，或者在轉(zhuǎn)股協(xié)議存款到期或可贖回后由目標(biāo)銀行還本付息。
中小銀行專項債不同的注資方式對應(yīng)了不同的償債資金來源。吳志武表示，對于通過間接注資補(bǔ)充銀行資本金的方式，專項債券償債資金來源更多的是股利分紅所得、專項債對應(yīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得等;而對于投資轉(zhuǎn)股協(xié)議存款，專項債券償債資金主要來源于專項債資金投資于轉(zhuǎn)股協(xié)議存款的利息收入和本金的償還。
“雖然有了償債資金來源，但并不能說專項債退出問題就已經(jīng)解決。”吳志武稱，比如對于間接入股的方式，專項債實現(xiàn)退出的方式主要是轉(zhuǎn)讓專項債對應(yīng)的股權(quán)，但面臨的問題是銀行股權(quán)的退出未必會很順暢。
一位銀行業(yè)分析師也對記者稱，從專項債注資的對象來看，大多為非上市銀行，而非上市銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)通常較為復(fù)雜，交易并不活躍，并且在法拍市場上缺乏吸引力，股權(quán)轉(zhuǎn)讓可能難以成交。
吳志武還提到，即便是對于上市銀行，從其估值來看，大多數(shù)上市銀行市場估值處于低位，市場估值大多數(shù)低于凈值，這對于專項債到期時試圖以凈值轉(zhuǎn)讓對應(yīng)股權(quán)的銀行來說也可能很難實現(xiàn)。
另外，對于專項債投資轉(zhuǎn)股協(xié)議存款，有分析稱，由于轉(zhuǎn)股協(xié)議存款屬于其他一級資本，具有次級屬性，觸發(fā)事件發(fā)生時有一定的損失吸收功能，因而，如果專項債退出后使得銀行一級資本充足率低于一定的閾值，專項債資金也將很難退出。
