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奧特維(688516)：業(yè)績符合預期；光伏、半導體、鋰電設備多點開花
投資要點
2023 年中報：業(yè)績增長75%、訂單增長77%；期待0BB 組件設備量產(chǎn)加速
1）業(yè)績符合預期：2023 上半年營收25.2 億元，同比增長66.4%；歸母凈利潤5.2 億元，同比增長75%。單Q2 季度營收14.8 億元，同比增長66.5%；歸母凈利潤3 億元，同比增長57%。核心受益于公司光伏組件設備+單晶爐設備業(yè)務的多點開花。
(資料圖片)
2）盈利能力穩(wěn)?。荷习肽昝?6.6%、同比-2.5pct，我們預計主要因單晶爐等低毛利率產(chǎn)品收入占比提升導致；凈利率20.5%，同比+1.2pct，受益規(guī)模效應提升。
3）訂單高增：2023 年 1-6 月，公司新簽訂單 57.8 億元（含稅），同比增長76.8%。截止2023 年6 月30 日，公司在手訂單101.6 億元（含稅），同比增長77.2%。
4）研發(fā)費用：上半年達1.3 億元、同比增長33%、占營收比5.2%。
分業(yè)務亮點：（1）組件設備：0BB、IBC 新設備在客戶端驗證效果良好，部分0BB 工藝串焊設備達到量產(chǎn)標準。（2）硅片設備：公司低氧單晶爐在客戶端的良好表現(xiàn)，已取得龍頭客戶的訂單；（3）電池設備：收購普樂新能源，切入電池真空鍍膜設備。（4）半導體設備：鍵合機在客戶端驗證試用不斷優(yōu)化升級、試用訂單逐步增加。（5）鋰電設備：鋰電儲能模組/PACK 線已獲阿特斯、天合光能、晶科能源等客戶的訂單。
奧特維：光伏串焊設備龍頭，光伏、半導體、鋰電設備多點開花
1）光伏設備：公司為組件串焊設備龍頭，受益行業(yè)多重技術(shù)迭代演繹、基本盤穩(wěn)步向上，向硅片+電池+組件設備一體化布局延伸、持續(xù)打開成長天花板。
2）半導體設備：公司為鋁線鍵合機國產(chǎn)替代首家，已獲通富微電、德力芯、華潤安盛、中芯集成等客戶訂單。同時向上游半導體硅片CMP 設備延伸，期待半導體成長第二增長極打開。
3）鋰電設備：布局鋰電模組+PACK 線，向儲能領(lǐng)域延伸、打開成長空間。應用于鋰電池儲能的模組/PACK 生產(chǎn)線公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客戶的訂單。
盈利預測與估值
預計公司2023-2025 年歸母凈利潤至11.3/15.8/20.3 億元，同比增長58%/40%/29%，對應PE為21/15/12 倍。維持“買入”評級。
風險提示：光伏下游擴產(chǎn)不及預期；半導體設備研發(fā)進展低于預期。
