A股早盤(pán)小幅高開(kāi)后窄幅震蕩走勢(shì),滬指盤(pán)中一度小幅翻綠,深證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)好一些,截止早盤(pán)收盤(pán),滬指報(bào)3137點(diǎn),漲0.06%,深證指數(shù)報(bào)10489點(diǎn),漲0.33%,創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2120點(diǎn),漲0.12%,兩市早盤(pán)共計(jì)成交6400億元;
板塊方面:半導(dǎo)體、日化、元器件、家居、軟件服務(wù)、通信設(shè)備等板塊延續(xù)昨天升勢(shì),持續(xù)活躍;跌幅榜上,酒店餐飲、水務(wù)、證券、環(huán)保、建筑、銀行、鋼鐵等板塊持續(xù)走弱。
概念板塊方面:與芯相關(guān)的存儲(chǔ)芯片、衛(wèi)星導(dǎo)航、芯片等概念板塊全線走好。
(資料圖)
半日主力資金:主力資金早間凈流入計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、電子、軍工等板塊,凈流出證券、銀行、建筑裝飾等板塊。
具體到個(gè)股來(lái)看,華力創(chuàng)通、拓維信息、神州數(shù)碼獲凈流入7.7億元、7.11億元、5.63億元。
凈流出方面,錦龍股份、山西股份、中信證券遭拋售4.5億元、3.49億元、3.48億元。
相關(guān)分析:
A股繼續(xù)“磨底”,機(jī)構(gòu):后續(xù)可提供的政策還有不少
展望未來(lái),公募們展現(xiàn)出樂(lè)觀情緒,認(rèn)為市場(chǎng)已展現(xiàn)底部特征,反彈可期。政策層面,部分機(jī)構(gòu)對(duì)于中央財(cái)政加杠桿的力度、穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推出較為關(guān)注。還有公募機(jī)構(gòu)建議考慮提高險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配置比例,以推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。
“我認(rèn)為今日指數(shù)表現(xiàn),更能代表市場(chǎng)對(duì)于之前周末所公布一系列利好的真實(shí)反應(yīng)。”國(guó)融證券首席投資顧問(wèn)劉云龍接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示。
暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)寶曉輝則對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,后續(xù)可提供的市場(chǎng)政策還有不少,主要集中在圍繞上杠桿環(huán)節(jié),以及社保、國(guó)家隊(duì)資金入市等手段?!罢w來(lái)看,我們政策庫(kù)里的工具還是充足的。具體政策的投入我覺(jué)得還是要看后續(xù)的走向,這個(gè)就要看監(jiān)管層面的判斷了?!彼Q(chēng)。
“扭轉(zhuǎn)弱預(yù)期是時(shí)間問(wèn)題”
銀華基金認(rèn)為28日主要股指漲幅不達(dá)預(yù)期,反映了投資者情緒仍較為謹(jǐn)慎且資金層面的負(fù)反饋仍在延續(xù),例如北向資金28日繼續(xù)大幅凈流出:“考慮到北向資金在市場(chǎng)有較強(qiáng)的示范效應(yīng),市場(chǎng)資金的跟風(fēng)可能放大北向資金對(duì)于資金面波動(dòng)的影響,但結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,北向資金對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)缺少前瞻意義?!?/p>
此外,銀華基金認(rèn)為部分業(yè)績(jī)低于預(yù)期的龍頭公司也拖累了市場(chǎng)表現(xiàn),例如藍(lán)籌白馬股價(jià)在低位閃崩,也是業(yè)績(jī)不佳和資金面負(fù)反饋?zhàn)饔玫慕Y(jié)果。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,根據(jù)目前發(fā)布的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告,非金融企業(yè)上半年盈利同比下滑9%,相比一季度進(jìn)一步走弱。
而中信保誠(chéng)基金則認(rèn)為,市場(chǎng)近期下跌一方面或來(lái)自于7月政治局會(huì)議“政策底”的認(rèn)知較為一致且已有所定價(jià),另一方面對(duì)于增量政策預(yù)期能否形成“經(jīng)濟(jì)底”有較大分歧,在增量政策力度有限、經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、匯率再度承壓等催化下,市場(chǎng)再度從強(qiáng)預(yù)期轉(zhuǎn)向弱預(yù)期,市場(chǎng)可能存在整體向下交易的邊際傾向。
如果從市場(chǎng)的定價(jià)角度考慮,滬深300指數(shù)過(guò)去5年的PB分位數(shù)隱含的預(yù)期收益率已具備吸引力,同時(shí)一年向下的極端風(fēng)險(xiǎn)逼近0%;而以2022年10月的悲觀情緒定價(jià),指數(shù)的下行空間也逼近0%,風(fēng)險(xiǎn)收益比已經(jīng)來(lái)到了較為有吸引力的位置。
同時(shí)中信保誠(chéng)基金也表示,由于“政策底”或確立,政策面應(yīng)對(duì)基本面弱化的反饋機(jī)制預(yù)計(jì)能夠啟動(dòng),在“經(jīng)濟(jì)底”探明之前,政策的邊際力度預(yù)計(jì)逐步、持續(xù)加強(qiáng),扭轉(zhuǎn)弱預(yù)期大概率是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。
市場(chǎng)底部顯現(xiàn)?
不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,目前就是市場(chǎng)底部。
此前林園接受媒體采訪時(shí)表示:“市場(chǎng)當(dāng)前整體處于相對(duì)低估狀態(tài),市場(chǎng)當(dāng)前應(yīng)該正處于‘邁向’牛市的底部區(qū)域,在一系列利好政策作用下,市場(chǎng)的低估狀態(tài)可能隨時(shí)會(huì)被糾正。當(dāng)然,市場(chǎng)整體還處于逐步探底階段,但隨時(shí)都有可能會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn),現(xiàn)在就是買(mǎi)入的好時(shí)機(jī)?!?/p>
林園認(rèn)為不排除后市逐步走穩(wěn)后,產(chǎn)生一輪大級(jí)別的牛市行情。
排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力也認(rèn)為,伴隨著政策底的進(jìn)一步確定,A股市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)已經(jīng)到來(lái)。
銀華基金也認(rèn)為目前市場(chǎng)具備較多偏底部特征:“A股市場(chǎng)整體估值正逐步接近歷史偏低位置,當(dāng)前滬深300股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)突破歷史均值上方1倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置,與2016年1月底、2018年12月底、2020年3月和2022年10月底等底部的水平接近。
此外,外資近期持續(xù)流出受到投資者普遍關(guān)注,8月以來(lái)北向資金凈流出規(guī)模已經(jīng)創(chuàng)下滬深港通開(kāi)通以來(lái)的歷史最高,但近年北向資金凈流出規(guī)模較大的階段也較多對(duì)應(yīng)接近A股階段性底部時(shí)期?!?/p>
天弘基金則表示當(dāng)前時(shí)點(diǎn),應(yīng)保持信心,政策托底信號(hào)明確,A股估值來(lái)到歷史最低附近,股債性價(jià)比高。中國(guó)和美國(guó)庫(kù)存周期都已經(jīng)處在或者接近最艱難的位置,未來(lái)半年或者一年必將看到庫(kù)存去化結(jié)束,經(jīng)濟(jì)逐漸活躍的補(bǔ)庫(kù)存階段。
招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為近期市場(chǎng)一方面受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、部分政策落空的影響,另一方面受美國(guó)加息預(yù)期擾動(dòng)和美股持續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)偏好抑制,8月以來(lái)市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行以致逼近年內(nèi)低點(diǎn),但隨著印花稅率調(diào)降政策的落地,A股底部或已現(xiàn),反彈可期。
“經(jīng)濟(jì)底”仍待政策加力
證監(jiān)會(huì)出臺(tái)一攬子政策堅(jiān)定市場(chǎng)信心后,中信保誠(chéng)基金認(rèn)為經(jīng)濟(jì)底有待政策進(jìn)一步明朗:“5年期LPR未跟隨MLF調(diào)降,反映息差、匯率均對(duì)貨幣政策構(gòu)成約束,但實(shí)體融資成本下行趨勢(shì)可能不變?!?/p>
中信保誠(chéng)基金表示“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地,地產(chǎn)行業(yè)均衡中樞有待觀察,地方化債有待推進(jìn),經(jīng)濟(jì)能否重回復(fù)蘇,預(yù)計(jì)取決于中央財(cái)政加杠桿的力度,目前仍缺乏明確的信號(hào),市場(chǎng)仍停留在“弱現(xiàn)實(shí)+弱預(yù)期”,經(jīng)濟(jì)底暫未探明。
也有機(jī)構(gòu)對(duì)于后市政策給出了自己的建議。一家公募機(jī)構(gòu)建議考慮提高險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配置比例,以推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。
鵬揚(yáng)基金則認(rèn)為股市長(zhǎng)期收益取決于經(jīng)濟(jì)名義增長(zhǎng)和企業(yè)ROE,往后看關(guān)注去杠桿政策能否轉(zhuǎn)變?yōu)樘嵘浫萑潭葋?lái)消解債務(wù),從而修復(fù)資產(chǎn)價(jià)格:“9月G20會(huì)議之后可能是下一個(gè)政策窗口。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍處在加息周期之中,新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體則處在降息周期之中?!?/p>
鵬揚(yáng)基金建議關(guān)注G20層面的國(guó)際協(xié)調(diào),我國(guó)是否會(huì)采取更大力度的穩(wěn)增長(zhǎng)政策。同時(shí)關(guān)注美國(guó)是否會(huì)在9月繼續(xù)暫停加息,給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來(lái)修復(fù)機(jī)會(huì)。