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基金自購真能賺錢嗎？十年四次關(guān)鍵歷史數(shù)據(jù)揭秘
繼華夏、易方達等公募發(fā)起自購后，鵬華基金、工銀瑞信、國泰、華商基金等繼續(xù)跟進（其中華安基金8月22日宣布將使用不低于5000萬元固有資金投資旗下股票和混合公募基金），再次扛起穩(wěn)定市場信心重任。
這引出了一個基民普遍關(guān)心的問題：基金自購之時是市場底部嗎？自購基金的賺錢能力會更強嗎？從2012年至2022年底十年間數(shù)據(jù)來看，市場共有過六波自購潮。在自購潮后，市場大部分情況也會迎來轉(zhuǎn)折。
(資料圖片)
更為具體的，過去十年尤其從2015年7-8月、2018年底、2020年2月、2022年初這四次自購潮時點買入測算結(jié)果來看，在市場還沒跌透情況下跟隨自購基金抄底，存在短期被套風險。但如果是在持續(xù)調(diào)整行情下出現(xiàn)的自購，跟隨抄底基本都能賺錢。另外，如果把周期拉長至5年以上，基金賺錢概率也會大幅提升，大多會實現(xiàn)超越滬深300指數(shù)的超額收益。
老牌公募自購行為較頻繁
自1998年誕生以來，公募基金行業(yè)在發(fā)展壯大過程中，逐漸成為資本市場重要的機構(gòu)投資者。一個最為明顯的表現(xiàn)，就是近年來每逢市場大波動時，多家基金公司同時的出手自購，為市場注入“強心劑”。
以2012年至2022年底這段時間為統(tǒng)計對象，華寶證券研報指出，該區(qū)間基金業(yè)共有過六波較大的自購潮，分別發(fā)生在2012年經(jīng)濟遇下行壓力階段、2015年高杠桿下的股市大幅回落階段、2018年貿(mào)易戰(zhàn)事件沖擊A股階段、2020年疫情影響階段和2022年強預期與弱現(xiàn)實下的兩波自購潮。
以2022年為例，當年行情一波三折，前三個季度中基金公司自購相關(guān)指標均維持在較高水平。華寶證券研報具體分析到，當年3月市場大跌，共有71家公司申購自家產(chǎn)品，下半年行情再度急速下跌時，基金經(jīng)理個人也加入自購行列，7月被基金公司凈申購的基金數(shù)量為12只，凈申購金額達到141.05億元。8月和9月，這兩組數(shù)據(jù)分別為138只和125.35億元、171只和154.86億元。
（來源：華寶證券研報）
從具體公司和自購產(chǎn)品來看，這段時間內(nèi)共有152家基金公司進行過自購，涉及2958只基金。華寶證券研報顯示，自購行為較頻繁的公司大多成立時間較早，具備相對豐富的管理經(jīng)驗，且超過一半的公司以固收類基金為主要布局。累計自購次數(shù)居前的是平安基金、華富基金和中信保誠基金，分別申購2463 次、2292次和1941次；合計基金數(shù)量居前的是廣發(fā)基金、南方基金和嘉實基金，而中信保誠基金、景順長城基金和華富基金等公司盡管自購頻繁，但對個基的投資集中度更高。
市場人士指出，從上述數(shù)據(jù)來看，基金公司密集自購并非偶然現(xiàn)象，而是近年來呈現(xiàn)出的持續(xù)性、階段性現(xiàn)象。通過多年長期自購之后，逐漸形成了一個普遍性的行業(yè)現(xiàn)象。同時，某公募內(nèi)部人士說到，基金公司一般是用固有資金展開自購，自購額度需要經(jīng)過股東批準。個別基金公司沒有加入到本次自購中來，是因為之前審批的適用額度使用完了，新額度需要重新申請。
持有體驗和持有時間密切相關(guān)
那么，這么多年以來，自購基金都買了哪些基金？這些基金都成功抄底了嗎？
華寶證券研報指出，從基金類型看，在上述統(tǒng)計時間段內(nèi)，基金公司自購了較多數(shù)量的權(quán)益型基金，但安全邊際高的偏債型基金通常獲得更龐大的自購資金流入，同時基金公司更傾向于成立年限已有一定時間、運營比較成熟的標的。從規(guī)模角度，不同于以往偏好規(guī)模居前的特征，2022年基金公司自購更青睞規(guī)模靠后的基金。且從權(quán)益型基金自購組合的回測結(jié)果看，每波自購潮中權(quán)益基金組合表現(xiàn)明顯好于比較基準，具備超額收益優(yōu)勢。
（來源：華寶證券研報）
據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，自2021年年初至今公募基金共有1209次自購行為，累計自購金額約為174.52億元。在1209次自購行為中有802次自購發(fā)起式產(chǎn)品，涉及金額約為96.37億元。從投資類型看，自購資金更偏好偏股混合型基金、被動指數(shù)型基金、中長期純債型基金和養(yǎng)老目標FOF。但由于近兩年市場行情不佳，基金公司自購的偏股混合基金盈利比例并不高。2021年至今涉及自購的259只產(chǎn)品中只約有20只盈利，概率不到8%。其中，丘棟榮管理的中庚價值品質(zhì)一年持有盈利超過40%，恒越品質(zhì)生活虧損幅度則超過60%。
從更長維度看，有統(tǒng)計以2015年7-8月、2018年底、2020年2月、2022年初這四次自購潮為統(tǒng)計對象，分別選擇在這4個時間點買入，以萬得普通股票型基金指數(shù)（885000）、萬得偏股混合型基金指數(shù)（885001）作為主動權(quán)益基金代表，測算了持有1年、3年、5年和持有至今年8月20日的基金收益情況：
一是在2015年8月1日買入相關(guān)自購基金，持有1年無一正收益；持有3年業(yè)績依然不佳，但明顯跑贏各大指數(shù)。具體看，期間滬深300下跌近10%，中證500、創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)均跌逾30%，但持有的普通股票型基金卻實現(xiàn)了0.46%的正收益，偏股混合基金收益率則為-1.58%。持有5年這兩類基金則分別獲得76.64%和69.79%的收益率。
二是在2018年12月1日買入相關(guān)基金，持有體驗卻出現(xiàn)明顯提升，持有相關(guān)主動權(quán)益基金1年的平均收益率超30%，持有3年的收益率超過120%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)。
三是2020年2月1日買入相關(guān)基金，持有1年的平均收益率接近60%，持有3年的收益率約為40%，均大幅跑贏同期滬深300指數(shù)。
四是在2022年1月15日買入相關(guān)基金，由于截至目前時間較短，持有體驗并不好。具體看，持有1年的虧損幅度約為12%，持有至今年8月20日，虧損幅度則超過20%。
自購潮后市場大多會迎來轉(zhuǎn)折
針對自購基金和業(yè)績之間的關(guān)系，財信證券研報指出，市場行情與基金自購規(guī)模無直接關(guān)系，是否為自購品種與基金業(yè)績表現(xiàn)亦無直接關(guān)系，基金自購對行情、基金業(yè)績影響有限。同時有分析人士指出，基金公司每次的自購潮并不一定代表市場大底隨之出現(xiàn)。在市場還沒跌透情況下跟隨自購基金抄底，存在短期被套風險。但如果是在持續(xù)調(diào)整行情下出現(xiàn)的自購，跟隨抄底基本都能賺錢。另外，如果把周期拉長至5年以上，基金賺錢概率也會大幅提升，大多會實現(xiàn)超越滬深300指數(shù)的超額收益。
華夏基金的基金經(jīng)理許利明則指出，自購基金有時候先于市場底部購入，有時候晚于市場底部購入。但把時間周期拉長一點就可以看出，基金自購潮往往發(fā)生在市場下跌的情況下，通常出現(xiàn)在市場的階段性低位，比如2022年3月、2020年2月和2018年12月，這與普通投資者的申贖操作存在較為明顯的反向相關(guān)關(guān)系。在自購潮后，市場大部分情況也會迎來轉(zhuǎn)折。
(來源：華夏基金)
許利明分析指出，2022年是近幾年中股票市場非常艱難的一年，全部股票只有一個行業(yè)實現(xiàn)了正收益，主動權(quán)益基金錄得-20%左右的虧損。在這樣的市場環(huán)境下，雖然大部分股票都便宜到歷史最低估值附近，但公募基金發(fā)行規(guī)模只有2020年和2021年市場高位時的五分之一左右。
許利明說到，在當時時點參考偏股混合型基金指數(shù)過往數(shù)據(jù)，本來持有人有機會獲得年化15%左右的收益率。但公募基金持有人在2019、2020、2021年三年賺到的錢，大部分被2022年一年回撤消耗殆盡。因為在市場高位，大家不愿意贖回，在市場低位，大家不愿意申購。很多投資者的愿望是成為市場的先知先覺者，但實際操作卻往往做反了方向?！胺从^基金公司，在2022年里多次積極申購自家基金。他們可能不是市場的先知先覺者，但他們的自購行為或許給普通投資者帶來成為后知后覺者的機會?！?/p>
