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超2200億元！險(xiǎn)資版ABS持續(xù)擴(kuò)容
近日，中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司（簡稱“中保登”）披露多條資產(chǎn)支持計(jì)劃（即：險(xiǎn)資版ABS）登記情況。
(資料圖片僅供參考)
今年以來，險(xiǎn)資資產(chǎn)支持計(jì)劃登記規(guī)模已超2200億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年登記規(guī)模有望超越去年，創(chuàng)歷史新高。
業(yè)內(nèi)人士表示，此類另類投資方式能盤活存量資產(chǎn)、助推經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融市場轉(zhuǎn)型發(fā)展，幫助降低企業(yè)融資成本、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，同時(shí)幫助險(xiǎn)資優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、豐富收益來源。
登記發(fā)行火熱
中保登作為險(xiǎn)資資產(chǎn)支持計(jì)劃的登記平臺，日前披露了多條新增資產(chǎn)支持計(jì)劃。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，下半年以來，國壽投資、工銀安盛資管、民生通惠資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、百年資管、泰康資產(chǎn)等多家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)共登記資產(chǎn)支持計(jì)劃10余只，總規(guī)模約700億元。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，險(xiǎn)資資產(chǎn)支持計(jì)劃共登記40只，規(guī)模已超2200億元，保持了去年以來的強(qiáng)勁態(tài)勢。
自2019年中保登上線資產(chǎn)支持計(jì)劃注冊系統(tǒng)以來，資產(chǎn)支持計(jì)劃設(shè)立規(guī)模迅速發(fā)展。2019年至2022年期間，在中保登注冊/登記的資產(chǎn)支持計(jì)劃產(chǎn)品數(shù)量分別為8只、24只、37只、65只，注冊/登記規(guī)模分別為115億元、713億元、1562億元、3045億元。
資產(chǎn)支持計(jì)劃，是保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)等專業(yè)管理機(jī)構(gòu)作為受托人設(shè)立支持計(jì)劃，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，面向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務(wù)活動(dòng)。
一般而言，受托人會在產(chǎn)品取得登記編碼一年內(nèi)完成首期產(chǎn)品發(fā)行，末期產(chǎn)品發(fā)行距首期產(chǎn)品發(fā)行時(shí)間不超過一年，累計(jì)發(fā)行規(guī)模不超過登記規(guī)模，各期產(chǎn)品設(shè)立之日（不含）起 10 個(gè)工作日內(nèi)向中保登公司提交設(shè)立報(bào)告。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，資產(chǎn)支持計(jì)劃的數(shù)量和規(guī)模近年來呈現(xiàn)幾何級增長趨勢，與簡政放權(quán)、創(chuàng)新監(jiān)管的配套政策支持密不可分。在政策端持續(xù)發(fā)力背景下，資產(chǎn)支持計(jì)劃的發(fā)展逐漸駛?cè)肟燔嚨馈?019年6月，銀保監(jiān)會發(fā)文確立資產(chǎn)支持計(jì)劃實(shí)行“初次申報(bào)核準(zhǔn)、后續(xù)產(chǎn)品注冊”制度；2021年9月，銀保監(jiān)會發(fā)文明確資產(chǎn)支持計(jì)劃實(shí)行“初次申報(bào)核準(zhǔn)、后續(xù)登記制度”，將注冊制變?yōu)榈怯浿?。分析人士認(rèn)為，相關(guān)舉措大大提高了發(fā)行效率，推動(dòng)了資產(chǎn)支持計(jì)劃的發(fā)展。
資產(chǎn)類型不斷豐富
資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要涉及債權(quán)、收（受）益權(quán)及權(quán)益類三類資產(chǎn)。其中，債權(quán)包含金融及融資租賃債權(quán)、消費(fèi)金融債權(quán)、企業(yè)應(yīng)收賬款債權(quán)、不良資產(chǎn)重組債權(quán)、保單質(zhì)押貸款債權(quán)、信托貸款債權(quán)、保理債權(quán)等；收（受）益權(quán)包含高速公路、供水、供電等未來經(jīng)營收益權(quán)、租金收益權(quán)、信托受益權(quán)、私募基金份額收益權(quán)等；權(quán)益類包含未上市公司股權(quán)。
目前，資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型多樣，不斷發(fā)展創(chuàng)新。
人保資本相關(guān)人士介紹，公司持續(xù)發(fā)力多品種資產(chǎn)支持計(jì)劃的創(chuàng)新及開發(fā)，今年設(shè)立了供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持計(jì)劃、租賃資產(chǎn)支持計(jì)劃等。今年上半年落地的一項(xiàng)供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持計(jì)劃，所受讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)為核心企業(yè)供應(yīng)商的應(yīng)收賬款；今年上半年落地的一項(xiàng)租賃資產(chǎn)支持計(jì)劃，資金投向公共設(shè)施管理業(yè)、商貿(mào)服務(wù)業(yè)等民生工程領(lǐng)域，用于購買融資租賃公司的存量融資租賃資產(chǎn)，所受讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)下融資人均為中小企業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士表示，此類資產(chǎn)支持計(jì)劃認(rèn)購資金大多數(shù)來自保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)，對業(yè)內(nèi)資金依賴明顯。近年來，險(xiǎn)資投資“資產(chǎn)荒”明顯，部分險(xiǎn)資發(fā)力尋求新突破，險(xiǎn)資ABS得以強(qiáng)勁增長。有險(xiǎn)資人士透露，從去年到今年，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品彌補(bǔ)了險(xiǎn)資在另類資產(chǎn)上的配置不足，緩解了另類配置壓力。
以往，險(xiǎn)資ABS“非標(biāo)”身份明顯。今年3月，證監(jiān)會指導(dǎo)證券交易所制定指引，支持一定條件的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)參與開展ABS及REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）業(yè)務(wù)，滬深交易所也發(fā)布了相關(guān)業(yè)務(wù)指引。這一政策為險(xiǎn)資更大程度參與ABS市場打開了大門。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來，險(xiǎn)資將解鎖標(biāo)準(zhǔn)化ABS市場，其基礎(chǔ)資產(chǎn)也將廣泛擴(kuò)容。
