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基金降費(fèi)會否沖擊銀行代銷收入？銀行人士：未來好產(chǎn)品才有好渠道和好銷量
基金降費(fèi)的消息日前在資管市場引發(fā)一波沖擊波。作為基金最主要的銷售網(wǎng)絡(luò)之一，銀行代銷收入會否受到相關(guān)影響？定位類似，亦與基金產(chǎn)品直接競爭的銀行理財，能否從此次費(fèi)率改革中有所受益？
(相關(guān)資料圖)
7月11日，上海一大型網(wǎng)絡(luò)基金代銷機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人對財聯(lián)社記者表示，預(yù)計本次降費(fèi)對公司收入影響下降10-20%。
考慮到公募基金在財富管理市場份額和影響較大。開源證券以2022年51家樣本基金公司數(shù)據(jù)測算，受此影響，預(yù)計公募基金行業(yè)營收降幅分別為8%、11%，按尾傭同比例下降、其余成本不變計算，凈利潤降幅分別為15%、19%。同時，渠道商如銀行、三方財富公司等大財富管理生態(tài)均會受到不同程度影響。
7月10日，一頭部理財子公司人士對財聯(lián)社表示，公募基金降的主要是主動權(quán)益類產(chǎn)品費(fèi)率，這類產(chǎn)品不是銀行理財主打產(chǎn)品，銀行理財和公募基金主要客群還是有區(qū)別。比如買公募基金的客群首先看重的肯定還是產(chǎn)品收益，至于費(fèi)率那只是一個觸動因素，客戶肯定不會因?yàn)橘M(fèi)率下降就去買某一個基金，而是要買一個基金時會比較各個渠道的不同費(fèi)率。
7月11日，華東某城商行相關(guān)人士對財聯(lián)社表示，從銀行的角度代銷公募基金首先是為客戶提供更好的資產(chǎn)配置選擇，同時作為一個獲客入口，做大財富管理板塊。這次費(fèi)率啟動改革可以促進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)基金跑出來，才能更好帶動銀行代銷收入。
未來好產(chǎn)品才有好渠道和好銷量
近日，包括嘉實(shí)基金、銀華基金、華夏基金、興證全球基金和廣發(fā)基金等多家頭部公募基金相繼發(fā)布了旗下部分產(chǎn)品管理費(fèi)率和托管費(fèi)率下調(diào)公告，存量主動權(quán)益類產(chǎn)品管理費(fèi)率/托管費(fèi)率分別降至1.2%/0.2%。
同日，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，下一步將全面優(yōu)化公募基金費(fèi)率模式，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費(fèi)率水平。
東吳證券報告顯示，2019-2022年，權(quán)益基金市場規(guī)模由3.2萬億元增長至7.2萬億元，CAGR（復(fù)合年增長率）達(dá)到31%。在近期權(quán)益基金凈值普遍下跌，2022年至今，全市場共4588只主動權(quán)益類公募產(chǎn)品單位凈值下滑，占同類型產(chǎn)品比重53%。
種種信息顯示，費(fèi)率規(guī)則重新制定只是公募基金乃至資管領(lǐng)域改革的一個小切口。
據(jù)了解，本次降低主動權(quán)益類基金費(fèi)率只是公募基金改革第一步。新產(chǎn)品管理、托管費(fèi)率分別不超過1.2%、0.2%，存量產(chǎn)品爭取于2023年底前完成調(diào)降。
在收費(fèi)方式上，以固定費(fèi)率為主，推出更多浮動費(fèi)率產(chǎn)品。浮動費(fèi)率產(chǎn)品與持有時間、規(guī)模和業(yè)績掛鉤；同時規(guī)范公募證券交易傭金費(fèi)率。相關(guān)改革措施涉及修改相關(guān)法規(guī)，預(yù)計將于2023年底前完成。
上述城商行人士認(rèn)為，打破整齊劃一的固定費(fèi)率是推動基金和資管行業(yè)市場化競爭的核心措施，以前良莠不齊的產(chǎn)品都一樣收管理費(fèi)，一樣在渠道賣，以后這種局面肯定會被打破，好產(chǎn)品才有好渠道才有好銷量。
最后規(guī)范銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)。2022年銷售渠道相關(guān)費(fèi)用占公募基金費(fèi)用總額約37%。未來證監(jiān)會將通過法規(guī)修改，統(tǒng)籌讓利投資者和調(diào)動銷售機(jī)構(gòu)積極性，進(jìn)一步規(guī)范銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)，預(yù)計于2024年底前完成。
在開源證券的測算中，相對于先行降費(fèi)的頭部基金公司，23家營收在10億以下的中小機(jī)構(gòu)，受到的利潤影響反而更大。假如費(fèi)率降幅20%，TOP10基金公司和23家中小公司的凈利潤分別下降13%和20%。
開源證券分析師高超認(rèn)為，本次改革全面優(yōu)化公募基金費(fèi)率模式，對產(chǎn)品費(fèi)率、渠道和傭金等多方面規(guī)范和調(diào)降，財富管理線估值短期承壓。中長期看，改革促進(jìn)公募基金行業(yè)與投資者利益協(xié)調(diào)一致，利于行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。
代銷機(jī)構(gòu)中對券商沖擊大于銀行
市場人士認(rèn)為，公募基金改革還將引發(fā)渠道的變革。
4月28日晚間，中基協(xié)發(fā)布了2023年第一季度銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百強(qiáng)榜單。100家代銷機(jī)構(gòu)中，券商占據(jù)了51家，較去年第四季度減少2家；銀行占據(jù)了26家；獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)占據(jù)了21家，較去年第四季度增加2家；保險及代理機(jī)構(gòu)2家。
其中銀行保有規(guī)模合計為29404億元，環(huán)比增長1.86%，招商、工行和建行位列三甲；獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)保有規(guī)模合計為15049億元，環(huán)比增長3.78%，螞蟻、天天基金和騰安基金位列三甲，但是增速都較往年顯著放緩。
東吳證券測算，本次調(diào)降參控股基金公司對于券商業(yè)績貢獻(xiàn)將有所下降。以2022年證券行業(yè)凈利潤為基準(zhǔn)，預(yù)計參控股基金公司凈利潤下滑將導(dǎo)致證券行業(yè)歸母凈利潤下降0.7%。同時，管理費(fèi)率調(diào)降或致券商席位租賃收入縮水，部分相對依賴機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的中小型券商或?qū)⒃馐茌^大沖擊。如西南證券、東北證券和長城證券凈利潤分別下降10.49%、8.46%和8.61%。
不過，開源證券分析師高超測算，本次主動權(quán)益費(fèi)率調(diào)降預(yù)計造成全市場股+混基金平均管理費(fèi)率降幅12.4%，對頭部三方平臺營收降幅約8%。銀行和券商渠道收入中前端或傭金為主，影響小于三方。
理財子早已掀起“價格戰(zhàn)”
與公募基金降費(fèi)率同時，銀行理財子早已打響“價格戰(zhàn)”。
近日，招銀理財、行銀理財和寧銀理財?shù)葯C(jī)構(gòu)發(fā)布降費(fèi)率的公告，降幅在10bp-40bp不等。寧銀理財?shù)膶幮捞焯祧探瓞F(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品1號-C份額的固定管理費(fèi)從此前的0.4%降至0，不過有限期，起始日期為6月28日，截止日期為7月31日。
前述頭部理財子公司人士表示，公募基金降的主要是主動權(quán)益類產(chǎn)品費(fèi)率，這類產(chǎn)品不是銀行理財主打產(chǎn)品，銀行理財和公募基金主要客群還是有區(qū)別。
據(jù)南財理財通最新數(shù)據(jù)，截至2023年7月4日，今年來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財產(chǎn)品14,290只（含私募產(chǎn)品），固收類產(chǎn)品占比96.07%；混合類產(chǎn)品占比2.2%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.44%。
不過，上述城商行人士認(rèn)為，理財子創(chuàng)立是為了解決表外資產(chǎn)問題而把銀行理財部門獨(dú)立出去，客戶渠道和人員都很依賴母行，定位上非常保守，投資固收類的產(chǎn)品為主。長遠(yuǎn)來說，銀行參控的基金公司和理財子在本質(zhì)區(qū)別不大，若干年之后成本和收益平衡不了情況，不排除同一銀行系的基金公司與理財子兼容合并的情況出現(xiàn)。
