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主板首批注冊(cè)制新股通過(guò)網(wǎng)下詢價(jià)方式確定了發(fā)行價(jià)格。市場(chǎng)化機(jī)制下，由于參與報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)多，且報(bào)價(jià)相差較大，導(dǎo)致不少機(jī)構(gòu)由于報(bào)價(jià)過(guò)高或報(bào)價(jià)過(guò)低未能入圍。

(資料圖片)

3月23日晚，中重科技、登康口腔先后發(fā)布公告，通過(guò)網(wǎng)下初步詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格，公司和保薦人根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果，確定了本次IPO發(fā)行價(jià)格。

值得一提的是，詢價(jià)過(guò)程中，有多個(gè)機(jī)構(gòu)有效報(bào)價(jià)獲資格入圍，但也有機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)過(guò)高或過(guò)低被剔除。華安證券認(rèn)為，在注冊(cè)制的實(shí)行過(guò)程中，由于IPO的定價(jià)機(jī)制從之前的新股發(fā)行市盈率不得超過(guò)23倍，到全面市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制，將考驗(yàn)上市公司、投資銀行、投資者三者的核心定價(jià)能力。

中重科技吸引562家機(jī)構(gòu)詢價(jià)

中重科技公告稱，在初步詢價(jià)期間，保薦人通過(guò)上交所業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)平臺(tái)（發(fā)行承銷業(yè)務(wù)）收到562家網(wǎng)下投資者管理的8608個(gè)配售對(duì)象的初步詢價(jià)報(bào)價(jià)信息，報(bào)價(jià)區(qū)間為6.10元/股-50.28元/股。

剔除無(wú)效報(bào)價(jià)、過(guò)高報(bào)價(jià)和過(guò)低報(bào)價(jià)后，本次網(wǎng)下發(fā)行提交了有效報(bào)價(jià)的投資者數(shù)量為313家，管理的配售對(duì)象個(gè)數(shù)為6710個(gè)，對(duì)應(yīng)的有效擬申購(gòu)數(shù)量總和為1347.66億股，為網(wǎng)下初始發(fā)行規(guī)模的2139.15倍。

根據(jù)網(wǎng)下發(fā)行詢價(jià)報(bào)價(jià)情況，綜合評(píng)估公司合理投資價(jià)值、可比公司二級(jí)市場(chǎng)估值水平、所屬行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)估值水平等方面，充分考慮網(wǎng)下投資者有效申購(gòu)倍數(shù)、市場(chǎng)情況、募集資金需求及承銷風(fēng)險(xiǎn)等因素，公司與保薦人協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為17.80元/股。

此發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的公司2021年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為29.01倍，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的發(fā)行人所處行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率，低于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平。

按17.80元/股和9000萬(wàn)股的新股發(fā)行數(shù)量計(jì)算，公司預(yù)計(jì)募集資金總額16.02億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為14.97億元。

中重科技專注于集智能裝備及生產(chǎn)線的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括機(jī)械、電氣、液壓一體化的熱軋型鋼、帶鋼、棒線材、中厚板軋制的自動(dòng)化生產(chǎn)線、成套設(shè)備及其相關(guān)的備品備件。

2020年至2022年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.50億元、17.79億元、15.28億元，分別同比下降6.71%、增長(zhǎng)223.73%、下降14.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.98億元、2.81億元、2.85億元，分別同比下降20.55%、增長(zhǎng)186.34%、增長(zhǎng)1.52%。

值得注意的是，公司本次詢價(jià)吸引了易方達(dá)基金、博時(shí)基金、南方基金等公募，迎水投資、銀葉投資、重陽(yáng)投資等私募以及中信證券、招商證券、平安證券等券商參與，但有機(jī)構(gòu)因報(bào)價(jià)過(guò)高被剔除，也有機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)過(guò)低未入圍。在全面注冊(cè)制下，更考驗(yàn)網(wǎng)下投資者研究能力。

登康口腔發(fā)行價(jià)出爐

登康口腔的公告稱，在初步詢價(jià)期間，保薦人通過(guò)深交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)收到627家網(wǎng)下投資者管理的8096個(gè)配售對(duì)象的初步詢價(jià)報(bào)價(jià)信息，報(bào)價(jià)區(qū)間為為1.68元/股-59.65元/股。

剔除無(wú)效報(bào)價(jià)、最高報(bào)價(jià)和過(guò)低報(bào)價(jià)后，本次網(wǎng)下發(fā)行提交有效報(bào)價(jià)的投資者數(shù)量為382家，管理的配售對(duì)象個(gè)數(shù)為7605個(gè)，對(duì)應(yīng)的有效擬申購(gòu)數(shù)量總量為838.06億股，對(duì)應(yīng)的有效申購(gòu)倍數(shù)為回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量的3244.95倍。

綜合考慮剩余報(bào)價(jià)及擬申購(gòu)數(shù)量、有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)、發(fā)行人所處行業(yè)、市場(chǎng)情況、同行業(yè)可比上市公司估值水平、募集資金需求及承銷風(fēng)險(xiǎn)等因素，公司與保薦人協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為20.68元/股。

此發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的公司2021年扣除非常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)攤薄后市盈率為36.75倍，低于同行業(yè)可比上市公司2021年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)的平均靜態(tài)市盈率51.61倍，但高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的同行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率18.18倍。

根據(jù)該發(fā)行價(jià)格，公司預(yù)計(jì)，募集資金總額預(yù)計(jì)為8.90億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額約為8.26億元。

登康口腔旗下品牌“冷酸靈”定位于抗敏感需求，歷經(jīng)30多年的培育建設(shè)，現(xiàn)已成為國(guó)內(nèi)較為知名的抗敏感牙膏品牌，為業(yè)內(nèi)率先榮獲“中國(guó)名牌”稱號(hào)和“中國(guó)馳名商標(biāo)”認(rèn)定的品牌之一。目前“冷酸靈”品牌在牙膏、牙刷領(lǐng)域均有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，近三年“冷酸靈”牙膏在抗牙齒敏感領(lǐng)域擁有60%左右的線下零售市場(chǎng)份額，是國(guó)內(nèi)抗敏感牙膏細(xì)分市場(chǎng)龍頭。

2020年-2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.30億元、11.43億元、13.13億元，分別同比增長(zhǎng)9.08%、10.97%、14.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.95億元、1.19億元、1.35億元，分別同比增長(zhǎng)50.78%、24.80%、13.25%。

詢價(jià)機(jī)構(gòu)中，記者同樣看到不少機(jī)構(gòu)因報(bào)價(jià)過(guò)高或過(guò)低未能入圍。

告別23倍市盈率發(fā)行

相比核準(zhǔn)制時(shí)代，本次全面注冊(cè)制最大變化是取消了2014年以來(lái)的23倍發(fā)行市盈率的窗口指導(dǎo)，允許主板、科創(chuàng)板采取直接定價(jià)方式。

“對(duì)企業(yè)發(fā)行上市定價(jià)的干預(yù)大幅減少，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以更高的價(jià)格融資、且融資規(guī)模更多，更能發(fā)揮資源配置功能?！必?cái)信證券表示，全面注冊(cè)制下，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)日益成熟，一方面將助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技自主可控；另一方面將吸引更多優(yōu)質(zhì)科技龍頭在A股上市、加速市場(chǎng)推陳出新，助力A股中長(zhǎng)期走牛。

此次主板結(jié)束多年發(fā)行定價(jià)23倍市盈率的“指導(dǎo)”標(biāo)準(zhǔn)，將擬IPO企業(yè)的估值定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)，這也是注冊(cè)制改革的本質(zhì)。中銀證券認(rèn)為，與核準(zhǔn)制相比，注冊(cè)制改革不僅涉及審核主體的變化，更重要的是充分貫徹以信息披露為核心的理念，發(fā)行上市全過(guò)程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期。

具體而言，全面注冊(cè)制改革大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件，僅保留了企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門(mén)檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，監(jiān)管部門(mén)不再對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷。

同時(shí)，強(qiáng)化了信息披露要求，注冊(cè)制下審核工作主要通過(guò)問(wèn)詢來(lái)進(jìn)行，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息。同時(shí)，綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查、投訴舉報(bào)核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)的“看門(mén)人”責(zé)任。