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美國股債市場又將“掰手腕”：今晚勝負(fù)天平會(huì)倒向何方？-環(huán)球播資訊
很長一段時(shí)間以來，美國股票和債券市場首次對經(jīng)濟(jì)和未來的美聯(lián)儲(chǔ)政策走向發(fā)出了不同的信號，而今晚的通脹報(bào)告將在很大程度上決定哪一方是正確的。
【資料圖】
債券市場一直很謹(jǐn)慎。過去兩周，兩年期美債收益率已經(jīng)飆升了逾30個(gè)基點(diǎn)，6個(gè)月期美債收益率在本周一更是收于了2007年8月8日以來的最高水平，因交易員們對美聯(lián)儲(chǔ)在本周CPI數(shù)據(jù)前出爐前釋放的鷹派信息越來越警惕。
而股市則顯然沒有那么擔(dān)心。在債券價(jià)格因收益率飆升而回落的情況下，標(biāo)普500指數(shù)在這段時(shí)間內(nèi)依然攀升了近1.5%。股市表現(xiàn)與市場對美聯(lián)儲(chǔ)利率峰值的押注之間，正出現(xiàn)明顯的分歧。
這種脫節(jié)說明了這兩種資產(chǎn)類別，正在對不同的現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行定價(jià)。
美債收益率曲線的前端已經(jīng)與聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖對終端利率的預(yù)測相一致——即高于5%，一些大膽的期權(quán)交易商甚至正在為最終加息至6%的可能性做準(zhǔn)備。而與此同時(shí)，股市似乎仍在很大程度上盲目地相信，美國經(jīng)濟(jì)能夠抵御住美聯(lián)儲(chǔ)加息以冷卻通脹的寒風(fēng)，這一倉位配置將在今晚的“情人節(jié)之夜”中面臨關(guān)鍵的考驗(yàn)。
Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki表示，股市想要魚與熊掌兼得。股市目前的定價(jià)預(yù)期是經(jīng)濟(jì)增長好轉(zhuǎn)、而通脹持續(xù)放緩的‘金發(fā)女孩’情景，但這可能低估了增長和通脹兩方面均面臨著的負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)。
去年，美聯(lián)儲(chǔ)為抗擊數(shù)十年來最嚴(yán)重通脹的緊縮行動(dòng)，同時(shí)打擊了股市和債市。而今年年初，隨著人們越來越樂觀地認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮行動(dòng)即將結(jié)束，股市和債市均出現(xiàn)了反彈。不過，本月初爆表的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告再度引發(fā)了人們的反思。該報(bào)告顯示，美國1月新增就業(yè)崗位幾乎是預(yù)期的兩倍。
這一次勝負(fù)天平會(huì)倒向何方？
受火熱非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響，掉期交易員目前最新認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率將在7月份達(dá)到約5.2%的峰值，而今年早些時(shí)候這一預(yù)測還不到4.9%。利率定價(jià)的迅速改變令許多人感到迷茫，而今晚的CPI數(shù)據(jù)無疑正成為他們評判這一轉(zhuǎn)變是否可靠的依據(jù)。
目前業(yè)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，周二將公布消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)報(bào)告可能將顯示，美國1月CPI同比漲幅進(jìn)一步放緩至6.2%，核心CPI同比漲幅也有望回落至5.4%。不過，相比于同比數(shù)據(jù)的進(jìn)一步回落，環(huán)比數(shù)據(jù)的表現(xiàn)則可能更為令人感到焦慮：1月CPI環(huán)比可能錄得上升0.5%，結(jié)束上月呈現(xiàn)的負(fù)增長勢頭。
德意志銀行的一組研究人員表示，盡管核心通脹率自6月以來一直在下降，但速度并沒有許多人可能意識到的那么極端。他們還指出，二手車等部分零部件的價(jià)格今年實(shí)際上有所上漲。
B. Riley的首席市場策略師Art Hogan在電話中表示，“CPI將考驗(yàn)誰是正確的——債券市場還是股市。目前，債券收益率預(yù)測的走勢可能是正確的，因?yàn)槭袌銎毡檎J(rèn)為CPI將環(huán)比上升。但最終，CPI公布后的市場反應(yīng)才是檢驗(yàn)結(jié)果的真正關(guān)鍵?！?/p>
Hogan表示，除了周二CPI數(shù)據(jù)后那些最明顯的市場反應(yīng)——即通脹高于預(yù)期時(shí)美債收益率上漲、美股下跌，以及通脹低于預(yù)期時(shí)美債收益率上跌、美股上漲外，還可能出現(xiàn)第三種情況：那就是高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)仍最終被股市從容接受，因?yàn)檫@表明經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁。
Bespoke Investment Group的Jake Gordon則表示，過去兩個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)在CPI公布日出現(xiàn)的負(fù)面反應(yīng)有所減弱，但仍出現(xiàn)了動(dòng)蕩。他寫道，這意味著“無論是CPI報(bào)告還是市場對它們的反應(yīng)，我們都還遠(yuǎn)未達(dá)到更正常的水平。”
自年初以來隨著美國股市一路上漲，成長股的表現(xiàn)更勝一籌。但F.L. Putnam Investment Management的首席市場策略師兼投資組合經(jīng)理Ellen Hazen表示，如果CPI數(shù)據(jù)比預(yù)期的要高，它們可能會(huì)面臨壓力。
她在接受采訪時(shí)指出，“在這種情況下，你會(huì)看到債券市場反映出利率在今年剩余時(shí)間將繼續(xù)攀升的事實(shí)，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)更有可能采取更激進(jìn)的緊縮措施，進(jìn)一步限制金融狀況，股市可能將會(huì)面臨一些回撤壓力?！?/p>
