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開年以來，A股市場走勢整體向上，“春節(jié)效應”顯著，“紅包行情”較為可觀?；涢_證券1月31日研報表示，從歷史回測來看，春節(jié)后消費回暖推動經(jīng)濟預期上行，疊加年報披露窗口臨近推動盈利預期改善，外資持續(xù)流入推勱風險偏好上升。另外，西部證券策略團隊易斌2月2日研報提到，即將召開的兩會還將引導市場對于未來一年改革發(fā)展和政策的預期，活躍資金加倉意愿有望上升。

根據(jù)以往數(shù)據(jù)，A股市場往往在春節(jié)后到兩會期間表現(xiàn)尤其積極和活躍，“春季躁動”日歷效應更加明顯。興證策略團隊在1月30日研報中測算，2010年以來，春節(jié)后一周、兩周和一個月內(nèi)萬得全A的上漲概率分別高達76.92%、69.23%、69.23%，春節(jié)到兩會上漲概率則分別為100%、92.31%、76.92%。各寬基指數(shù)中，中小盤個股居多的中證1000、中證500指數(shù)春節(jié)后表現(xiàn)相對占優(yōu)，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指也有不錯的表現(xiàn)。

(資料圖片僅供參考)

而在兩會后，隨著政策預期落地、1/2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始披露和企業(yè)財報披露期臨近，華西證券2月9日研報認為，市場主要矛盾向盈利端傾斜，科技成長、小盤、高估值、虧損股的超額收益將有所收窄。整體看兩會前各行業(yè)勝率高于兩會后。

值得注意的是，今年估值來看，經(jīng)過去年A股市場整體性回落后，各主要市場指數(shù)估值目前都處于歷史相對低位區(qū)間。方正證券2月1日研報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月30日，全部A股市盈率（TTM）為17.9倍，位于2010年至今51%的歷史分位數(shù)水平。中金公司研報認為，以當前估值水平，“反轉效應”可能加大國內(nèi)股市“春季躁動”的兌現(xiàn)概率和上漲空間。

針對如何配置，國海證券胡國鵬在2月5日《春節(jié)至兩會期間的市場與主線》的研報指出，市值風格層面，在節(jié)后至兩會期間流動性相對寬裕及風險偏好抬升背景下，中小盤風格表現(xiàn)出更高的勝率，2013-2022年中證1000指數(shù)、中證500指數(shù)產(chǎn)生超額收益的概率均達到90%。行業(yè)風格層面，風險偏好主導下具備更大彈性且小市值成分股較多的成長及周期行業(yè)相對占優(yōu)，在業(yè)績空窗期具備較大彈性。

胡國鵬建議關注安全資產(chǎn)及高端制造兩條主線。一方面，高景氣方向是結構性行情下的主線之一，部分新能源鏈條相關領域，To G屬性的光伏、儲能等賽道有望取得超額收益。另一方面，計算機、通信等安全資產(chǎn)有望跑贏市場，特別是信創(chuàng)題材產(chǎn)業(yè)趨勢逐漸明晰。

無獨有偶，廣發(fā)證券在對于“春季躁動”行情的分析研報中同樣表示，從超跌反彈和估值修復的角度來看，小盤成長股的參與機會也不容忽視，如新能源行業(yè)，其中光伏板塊近期出現(xiàn)明顯反彈，預計板塊的超跌反彈邏輯尚未走完，仍然值得參與，同時信創(chuàng)等板塊的機會值得關注。

光伏新一輪催化劑或在2月下旬-3月釋放

具體開看，國金證券姚遙等人認為，光伏儲能板塊基本面和政策面均呈現(xiàn)積極向上變化，整體板塊業(yè)績?nèi)跃S持高景氣。近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上游價格繼續(xù)大幅反彈即反應了下游需求明顯回暖。預計行業(yè)板塊新一輪催化有望在2月下旬-3月陸續(xù)釋放，尤其是全年裝機一致預期上修可能在3月發(fā)生，當前位置是加大配置的良機。

廣發(fā)證券1月27日研報亦提到，部分一線企業(yè)已對1月組件排產(chǎn)有所上調，股價有望企穩(wěn)。從利潤分配的格局預期來看推薦如組件、逆變器；從技術升級來看關注N型電池技術路線變革；并且關注儲能板塊中長期配置機會。

姚遙建議重點布局今年確定性高、存在預期差的一體化組件、大儲、α硅料，關注EPC、高純石英砂及坩堝、膠膜/玻璃等。同時看好新技術、新工藝、新主線三大方向：頭部設備廠商、電鍍銅/鈣鈦礦相關、海外擴產(chǎn)主線。推薦陽光電源、隆基綠能、通威股份、天合光能、奧特維、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、昱能科技、福萊特(A/H)、禾邁股份、海優(yōu)新材、新特能源、亞瑪頓等。

“兩會”政策預期下信創(chuàng)、AIGC、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)趨勢明晰

兩會前被看作是政策直接受益相關板塊的重要投資時間窗口。申港證券通過復盤認為，當前依舊是布局計算機行業(yè)的理想時間點。去年四季度，10月及12月計算機板塊的兩次快速拉升，行情的始點均是伴隨重大政策或相關文件的發(fā)布，尤其圍繞信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟等核心領域。西部證券近期研報預測，從擴大有效投資來看，數(shù)字經(jīng)濟和新基建將是新抓手，包括信創(chuàng)，AIGC，數(shù)據(jù)中心等將有政策推出。

東方證券浦俊懿在2月5日研報表示，伴隨著各家央國企2023年“兩會”的召開以及新的一年工作計劃、預算的制定，行業(yè)與央國企信創(chuàng)有望迎來試點落地與招投標啟動。其中特別指出，基礎軟硬件企業(yè)將有較大的業(yè)績彈性，而ERP、OA等管理軟件企業(yè)有望通過試點、訂單的落地，讓市場對需求體量和份額有更清晰的預期。

浦俊懿相對更加看好行業(yè)信創(chuàng)中的管理和業(yè)務軟件商，并建議關注出現(xiàn)明顯邊際變化的品種，推薦關注遠光軟件、用友網(wǎng)絡、中科曙光、海光信息，建議關注普聯(lián)軟件、致遠互聯(lián)、中國軟件、神州數(shù)碼。

AIGC細分方向，開源證券2月5日研報表示，在AI技術創(chuàng)新疊加國內(nèi)政策持續(xù)優(yōu)化等因蘇，AIGC當前應用落地和商業(yè)變現(xiàn)有望加速，受益標的包括科大訊飛、拓爾思、彩訊股份、海天瑞聲、格靈深瞳-U、云從科技-UW、漢王科技等國內(nèi)AI公司。在數(shù)據(jù)中心領域，天風證券1月29日研報顯示，三大運營商領跑IDC市場，聚焦政企業(yè)務加碼布局數(shù)據(jù)中心。此外國內(nèi)數(shù)據(jù)中心市占率份額較大廠商還包括世紀互聯(lián)、萬國數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件、數(shù)據(jù)港以及鵬博士，具備一定先天優(yōu)勢。