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花旗亞太區(qū)交易策略主管Mohammed Apabhai表示,交易員們忽視了美國(guó)利率峰值高于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),這可能導(dǎo)致債券和股票遭到痛苦拋售。
他指出,從美國(guó)到歐洲,從香港到韓國(guó),各地股市看起來都定價(jià)太高,未來三四個(gè)月勢(shì)將下跌,而美元伴隨著加息預(yù)期勢(shì)將走高。他稱,標(biāo)普500指數(shù)的公允價(jià)值今年將跌破3,500點(diǎn),較當(dāng)前水平下跌約15%。
“要看漲股市,需要美元再跌10%,而美聯(lián)儲(chǔ)如果以出乎市場(chǎng)意料的方式加息,要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)很難,”他說?!拔抑鲝埨^續(xù)逢高拋售股票?!?/p>
這位駐香港的策略師表示,市場(chǎng)尚未計(jì)入的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是美國(guó)利率達(dá)到6%。
債券交易員已對(duì)近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的一系列鷹派評(píng)論作出反應(yīng),但也僅預(yù)測(cè)今年晚些時(shí)候利率在略高于5%的水平觸頂,與決策者的預(yù)測(cè)相符。投資者仍然押注美國(guó)衰退將迫使美聯(lián)儲(chǔ)在2023年底之前轉(zhuǎn)向降息。
“坦率地講,我認(rèn)為遠(yuǎn)期曲線市場(chǎng)是不正確的,” Apabhai說?!袄适袌?chǎng)過于鴿派了。利率可能會(huì)在達(dá)到極端高點(diǎn)之后才下降,市場(chǎng)尚未對(duì)這種可能性進(jìn)行壓力測(cè)試?!?/p>
雖然Apabhai是債券多頭,但他表示在10年期收益率回到4.25%以上前,買入美債為時(shí)尚早。他認(rèn)為量化緊縮步伐將加快,這將刺激美元上漲并令新興市場(chǎng)資產(chǎn)承壓。
“我們認(rèn)為,相比大家認(rèn)為美元將走軟時(shí),中國(guó)債券或亞洲新興市場(chǎng)債券的機(jī)會(huì)已經(jīng)沒那么有吸引力了,”他說?!懊涝目吹榫w已經(jīng)消散?!?/p>
“眼下市場(chǎng)上存在著很多矛盾,” Apabhai稱?!皩?duì)利率、債券和股票市場(chǎng)而言,這個(gè)調(diào)整過程可能是痛苦的?!?/p>