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全面注冊制來臨：上市首日的一字漲停板再也不存在了 天天觀熱點
中國資本市場發(fā)展30多年來，新股發(fā)行制度經(jīng)歷了從審批制、到核準制、再到試點注冊制的演變發(fā)展。
如今，全面注冊制正式來襲，A股市場迎來了重要里程碑。對于廣大股民來說，最為關注的莫過于主板注冊制以后，交易規(guī)則會發(fā)生哪些變化？
變化：告別首日漲停板
(相關資料圖)
2月1日，在證監(jiān)會宣布啟動全面注冊制后，滬深兩大交易所同時發(fā)布了修訂后的《上海證券交易所交易規(guī)則》、《深圳證券交易所交易規(guī)則》（以下統(tǒng)稱《交易規(guī)則》），并向社會公開征求意見。
總的來說，修訂后的《交易規(guī)則》整合了主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的交易相關規(guī)則，減少了三者之間的規(guī)則差異。
首先，最大的改變莫過于新股上市初期的交易機制。修訂后的《交易規(guī)則》明確，主板首次公開發(fā)行上市的股票上市后，前5個交易日不設價格漲跌幅限制。此前，主板新股上市首日通常有44%的漲幅限制。
Wind數(shù)據(jù)顯示：去年以來，滬深主板共有75只個股上市，其中64只個股上市首日漲停，比如2月1日上市的信達證券就是以漲停價11.88元/股收官。
資深投行人士王驥躍對第一財經(jīng)說，不設價格漲跌幅限制，給予新股上市初期充分博弈，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板已探路成功，這也意味著，主板新股上市前5日連續(xù)一字板不復存在了。
沒有了漲跌停限制，就要優(yōu)化相應的“冷靜機制”，《交易規(guī)則》調整盤中臨時停牌機制為盤中成交價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的各停牌10分鐘。
而在此前，主板股票盤中成交價較，當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%的，交易所將會對其實施盤中臨時停牌。
同時，借鑒科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，修訂后的《交易規(guī)則》對于股票連續(xù)競價階段限價申報的有效申報價格，作出了規(guī)定：買入申報價格不得高于買入基準價格的102%和買入基準價格以上十個申報價格最小變動單位的孰高值；賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%和賣出基準價格以下十個申報價格最小變動單位的孰低值。其中，“10個申報價格最小變動單位”的機制安排是在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的基礎上新增的。
另外，新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉融通機制，擴大融券券源范圍。
不變：上市第六日起漲跌幅仍為10%
這次改革從主板實際出發(fā)，對兩項交易制度未作調整。
一是自新股上市第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變，而科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票的價格漲跌幅限制比例為20%。
證監(jiān)會有關部門負責人解釋說，主要考慮是從實踐經(jīng)驗看，主板存量股票及新股第6個交易日起波動率相對較低，10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價需求。
二是維持主板現(xiàn)行投資者適當性要求不變，對投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗等不作限制。
證監(jiān)會有關部門負責人也提請廣大投資者注意，主板改革后，發(fā)行上市條件更加包容，發(fā)行定價和交易制度也有變化，要充分了解這些制度變化和風險點，審慎作出投資決策。
全面注冊制之后，上市公司的數(shù)量毋庸置疑地會越來越多，新股上市前5個交易日不設價格漲跌幅限制，也給打新增加了不確定性。
招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛向第一財經(jīng)分析，從長期來看，股市中的優(yōu)質企業(yè)會越來越多。傳統(tǒng)的“打新”熱潮也將回落，股票的定價勢必更趨市場化。而市場中的資金是有限的，更多的上市公司意味著未來只有優(yōu)秀的公司才會得到資金的注入。
換句話說，全面注冊制后，上市公司的信息披露會更加完善、及時，投資者更容易分辨企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，企業(yè)退市的概率也會更高。在全面注冊制下，投資者更樂意于進行價值投資，股市將會變得更健康更穩(wěn)定，長期上漲的動力會更大。
