1月26日,國(guó)際貨幣基金組織 (IMF) 表示,日本央行應(yīng)讓長(zhǎng)期收益率更靈活,并準(zhǔn)備好在通脹上行之時(shí)迅速提高短期利率。
IMF表示,在與日本央行進(jìn)行年度政策磋商后,他們認(rèn)為現(xiàn)在該央行實(shí)行超寬松貨幣政策仍然是合適的,除非工資大幅上漲,否則到2024年底通脹可能回落至2%的目標(biāo)以下。但I(xiàn)MF同時(shí)指出,隨著通脹逐步上升,日本央行應(yīng)考慮讓長(zhǎng)期收益率更具靈活性,IMF稱:
我們認(rèn)為目前日本通脹的風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性且有上行風(fēng)險(xiǎn)。
【資料圖】
更具靈活性的長(zhǎng)期收益率將有助于日本央行面對(duì)一些突發(fā)情況,更好地管理通脹風(fēng)險(xiǎn),也有助于解決長(zhǎng)期寬松政策的副作用。
12月20日,日本央行意外“轉(zhuǎn)向”,宣布將收益率目標(biāo)區(qū)間上限上調(diào)至0.5%左右,高于之前0.25%的上限。給全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的“沖擊波”。上周,日本央行“不理會(huì)”市場(chǎng)押注其轉(zhuǎn)向的聲音,不僅維持超寬松政策不變,還維持基準(zhǔn)國(guó)債收益率目標(biāo)區(qū)間(YCC)不變,但市場(chǎng)依舊警惕“急轉(zhuǎn)鷹”的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)際貨幣基金組織建議日本央行可以考慮“擴(kuò)大10年期國(guó)債收益率目標(biāo)區(qū)間,縮短收益率曲線目標(biāo),或者從日本國(guó)債收益率轉(zhuǎn)向日本國(guó)債購(gòu)買數(shù)量。”
國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為,逐步改變YCC政策,“為市場(chǎng)提供明確的指導(dǎo)”將有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,并增強(qiáng)日本央行實(shí)現(xiàn)其2%通脹目標(biāo)承諾的可信度:
與市場(chǎng)就貨幣政策的良好溝通將促進(jìn)其更平穩(wěn)的過(guò)渡,并保護(hù)金融穩(wěn)定。
日本央行的超低利率還導(dǎo)致去年日元暴跌,美元兌日元觸及32年高點(diǎn),1美元兌152日元,日本央行破防了。日本政府24年來(lái)首度干預(yù)匯市。
國(guó)際貨幣基金組織表示,雖然外匯干預(yù)可以抑制匯率過(guò)度波動(dòng),并使日元走勢(shì)更好地與基本面保持一致,但影響很可能是短暫的。
媒體分析稱,IMF的這些建議意味著他們敦促日本央行政策調(diào)整的強(qiáng)硬態(tài)度,也使得日本央行進(jìn)一步放松對(duì)YCC控制的壓力。
分析指出,因?yàn)槭袌?chǎng)功能下降及銀行盈利承壓等副作用不斷展現(xiàn),從 IMF 的角度來(lái)看,現(xiàn)在增加靈活性也有助于避免未來(lái)日本貨幣政策突然轉(zhuǎn)向,再使全球市場(chǎng)“猝不及防 ”。IMF表示,日本央行的每一個(gè)舉措都需要仔細(xì)考慮帶來(lái)的影響:
如果收益率區(qū)間擴(kuò)大,它需要足夠大,以便市場(chǎng)力量發(fā)揮作用。如果放棄收益率目標(biāo)轉(zhuǎn)向日本國(guó)債購(gòu)買數(shù)量,日本央行不得不準(zhǔn)備好通過(guò)購(gòu)買債券來(lái)遏制收益率的快速飆升。
媒體分析指出,如果日本央行轉(zhuǎn)向以短期收益率為目標(biāo),可能會(huì)付出高昂的代價(jià)。
與此同時(shí),日本央行行長(zhǎng)黑田東彥的任期將于4月結(jié)束,媒體分析稱,山口廣秀、中曾宏與雨宮正佳三位日本央行行長(zhǎng)候選人在其任期的5年之內(nèi)開(kāi)啟貨幣政策正?;癁榇蟾怕适录?。