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過(guò)會(huì)一年后，沃得農(nóng)機(jī)的上市有了新的進(jìn)展，更新了最新的招股書(shū)，還在注冊(cè)階段被監(jiān)管層進(jìn)一步進(jìn)行了問(wèn)詢，其中包括了沃得農(nóng)機(jī)收入的真實(shí)性、信息披露的完備性和內(nèi)控的有效性等問(wèn)題。

(資料圖片)

事實(shí)上，早在2022年1月25日沃得農(nóng)機(jī)的創(chuàng)業(yè)板IPO就已過(guò)會(huì)，而另外特別受關(guān)注的就是公司擬募資金額高達(dá)60億元，這個(gè)金額是2022年創(chuàng)業(yè)板之最。不過(guò)公司剛剛分紅30億元后卻要拿23.38億募集資金來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金，圈錢的動(dòng)機(jī)可見(jiàn)一斑。

業(yè)績(jī)亮眼背后，經(jīng)銷商配合“表演”

據(jù)了解，沃得農(nóng)機(jī)是國(guó)內(nèi)大型現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備制造商，覆蓋從種植、田間管理、收獲、秸稈綜合利用到糧食后處理等現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年以及2022年上半年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），沃得農(nóng)機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.26億元、69.77億元、99.43億元、46.5億元；對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別約為7.58億元、11.47億元、14.53億元、3.04億元。

不難發(fā)現(xiàn)，這幾年沃得農(nóng)機(jī)業(yè)績(jī)保持著不錯(cuò)的增長(zhǎng)，不過(guò)公司也存在收入結(jié)構(gòu)相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)合收割機(jī)和拖拉機(jī)是營(yíng)業(yè)收入最主要的來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)聯(lián)合收割機(jī)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為70.06%、68.36%、71.28%和62.25%，拖拉機(jī)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為15.35%、18.37%、17.72%和29.85%。

從銷售方式來(lái)看，沃得農(nóng)機(jī)主要靠非買斷式經(jīng)銷和買斷式銷售兩種。非買斷式經(jīng)銷收入金額分別為37.5億元、40.51億元、62.63億元和31.73億元，占農(nóng)業(yè)機(jī)械整機(jī)銷售收入的比例分別為94.39%、91.74%、93.15%和92.67%。由此可見(jiàn)，報(bào)告期內(nèi)，沃得農(nóng)機(jī)超過(guò)九成的收入來(lái)自于經(jīng)銷模式。

需要指出的是，這種模式本身存在較高風(fēng)險(xiǎn)，特別是經(jīng)銷商極其容易配合企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，特別是與經(jīng)銷商之間難以言說(shuō)的關(guān)系以及涉嫌的交易虛增，也因此監(jiān)管在IPO審核中對(duì)經(jīng)銷模式的核查和披露高度重視。

問(wèn)詢函中披露，沃得農(nóng)機(jī)存在非買斷式經(jīng)銷商對(duì)外銷售發(fā)票價(jià)格小于經(jīng)銷商與發(fā)行人結(jié)算價(jià)格，顯然不論是哪個(gè)經(jīng)銷商都不愿做賠本買賣吧。

此外，證監(jiān)會(huì)還在現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)，沃得農(nóng)機(jī)存在補(bǔ)貼系統(tǒng)購(gòu)機(jī)時(shí)間晚于CRM銷售系統(tǒng)中購(gòu)機(jī)時(shí)間且存在跨期、補(bǔ)貼系統(tǒng)與CRM銷售系統(tǒng)中的購(gòu)機(jī)人名不一致、經(jīng)銷商物流簽收系統(tǒng)與收入確認(rèn)時(shí)間跨期、部分產(chǎn)品無(wú)維修記錄等問(wèn)題。初步測(cè)算，2019年至2021年涉及收入金額為57570.77萬(wàn)元、137809.41萬(wàn)元和153126.28萬(wàn)元。

針對(duì)上述情況，證監(jiān)會(huì)要求公司或其經(jīng)銷商說(shuō)明是否存在配合有關(guān)人員違規(guī)申請(qǐng)購(gòu)置補(bǔ)貼的情形，是否存在違反國(guó)家和所涉地區(qū)購(gòu)置補(bǔ)貼相關(guān)規(guī)定的情況。

先分掉30億馬上巨額募資補(bǔ)流

招股書(shū)顯示，沃得農(nóng)機(jī)此次IPO擬募資60億元。其中近半資金用于多個(gè)農(nóng)業(yè)機(jī)械及其零配件制造項(xiàng)目，還有23.38億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，這也是募資單體用途中最大的一項(xiàng)。

23.38億的巨額資金來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金的募資合理性和必要性問(wèn)題一直是監(jiān)管比較關(guān)注的問(wèn)題。

沃得農(nóng)機(jī)方面把歸結(jié)于公司所屬的農(nóng)業(yè)機(jī)械制造業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，日常運(yùn)營(yíng)需要大量流動(dòng)資金。

不過(guò)就在IPO前的2018年，沃得農(nóng)機(jī)曾大手筆以現(xiàn)金方式分紅26億元，是凈利潤(rùn)的3.57倍；而2020年再度分紅了4億元，兩次分紅總額累計(jì)高達(dá)30億元。沃得農(nóng)機(jī)這樣的說(shuō)法似乎并站不住腳。

目前沃得農(nóng)機(jī)的實(shí)際控制人是王偉耀、張阿美夫婦。截至招股書(shū)簽署日，王偉耀、張阿美分別持有丹陽(yáng)實(shí)業(yè)80%和20%的出資額，通過(guò)丹陽(yáng)實(shí)業(yè)間接持有公司約73.62%的股份。按照這個(gè)比例，大部分的分紅款進(jìn)了實(shí)控人口袋里。

不過(guò)公司指出，實(shí)際控制人并未直接從上述現(xiàn)金分紅獲得分紅款，實(shí)控人的持股公司沃得香港、沃得創(chuàng)投、丹陽(yáng)實(shí)業(yè)實(shí)際獲得分紅款25.8億元。其中，24.23億元用于沃得機(jī)電和沃得重工償還資金占用款給沃得農(nóng)機(jī)；剩余資金支付給實(shí)際控制人持股公司后，主要用于沃得機(jī)電、沃得重工等償還銀行貸款及回購(gòu)嘉興海鏈持有的沃得農(nóng)機(jī)部分股權(quán)。

現(xiàn)場(chǎng)檢查問(wèn)題多，中介機(jī)構(gòu)也被問(wèn)詢

在此次的現(xiàn)場(chǎng)檢查問(wèn)詢問(wèn)題一共13項(xiàng)，前1至9中各事項(xiàng)皆為公司存在的問(wèn)題，而10到13則是監(jiān)管要求中介機(jī)構(gòu)的一些執(zhí)業(yè)情況以及問(wèn)詢。

關(guān)于信息披露，公司關(guān)聯(lián)方丹陽(yáng)曲阿的資金流水存在篡改。丹陽(yáng)曲阿于2020年7月29日通過(guò)尾號(hào)7823的銀行賬戶向公司主要重疊鋼材供應(yīng)商丹陽(yáng)市悅興金屬貿(mào)易有限公司轉(zhuǎn)賬2600萬(wàn)元。檢查發(fā)現(xiàn)，保薦機(jī)構(gòu)獲取的丹陽(yáng)曲阿尾號(hào)7823賬戶資金流水復(fù)印件中，該筆轉(zhuǎn)賬的對(duì)手方被篡改為江蘇晶工工具有限公司。

關(guān)于資金拆借，證監(jiān)會(huì)則發(fā)現(xiàn)公司會(huì)計(jì)處理與銀行資金流向不一致。2018年沃得機(jī)電共向發(fā)行人轉(zhuǎn)賬1617.26萬(wàn)元，該資金往來(lái)在發(fā)行人會(huì)計(jì)處理為發(fā)行人自有銀行賬戶資金互轉(zhuǎn)。

2017年部分經(jīng)銷商回款來(lái)源于公司關(guān)聯(lián)方和員工，涉及金額12174萬(wàn)元。關(guān)聯(lián)方丹陽(yáng)市曲阿財(cái)務(wù)管理顧問(wèn)有限公司尾號(hào)9880的賬號(hào)，2017年向主要經(jīng)銷商共轉(zhuǎn)賬8566萬(wàn)元，經(jīng)銷商轉(zhuǎn)回發(fā)行人作為銷售回款，向公司銷售副總經(jīng)理朱某轉(zhuǎn)賬3608萬(wàn)元，然后由朱某替經(jīng)銷商向發(fā)行人進(jìn)行回款。

監(jiān)管要求公司說(shuō)明上述回款對(duì)應(yīng)的交易是否真實(shí)發(fā)生，是否存在發(fā)行人資金體外循環(huán)、虛構(gòu)交易或協(xié)助經(jīng)銷商回款調(diào)節(jié)應(yīng)收賬款、關(guān)聯(lián)方代發(fā)行人承擔(dān)成本費(fèi)用等情況。

針對(duì)上述情況，監(jiān)管要求保薦機(jī)構(gòu)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)說(shuō)明，在報(bào)送首發(fā)上市申請(qǐng)文件時(shí)，是否已充分關(guān)注并核查驗(yàn)證相關(guān)事項(xiàng)，詳細(xì)說(shuō)明采取的核查方法、取得的核查證據(jù)、核查結(jié)論，說(shuō)明核查方法、核查證據(jù)是否足以支持核查結(jié)論。

沃得農(nóng)機(jī)若想要順利上市，看來(lái)得先用心回答好監(jiān)管這些問(wèn)題才行。