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蘋果“砍單”事件對(duì)歌爾股份（002241.SZ）的真正影響正在逐漸暴露出來。

近日，歌爾股份大幅下調(diào)了2022年度業(yè)績預(yù)告，其預(yù)計(jì)今年歸母凈利潤為17.1億~21.4億元，比上年同期降低50%~60%。

(資料圖片僅供參考)

“短期來看，公司的價(jià)值面臨重估。”一位分析人士表示。

利空再次炸裂

11月8日晚間，歌爾股份披露了一則爆炸性公告，稱近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。

盡管歌爾股份并沒有具體指出大客戶的名稱和產(chǎn)品，但業(yè)內(nèi)普遍猜測(cè)，歌爾股份這次丟掉的訂單為蘋果耳機(jī)AirPods Pro，主要原因是良率不佳。

被蘋果“砍單”是一件關(guān)乎生死存亡的大事件，畢竟前有歐菲光、瑞聲科技都曾因失去蘋果公司訂單，而導(dǎo)致業(yè)績低迷。

對(duì)于砍單事件影響，歌爾股份僅在公告中簡要表示，本次業(yè)務(wù)變動(dòng)預(yù)計(jì)影響2022年度營業(yè)收入不超過33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的4.2%。

當(dāng)時(shí)，中信證券按照33億元營業(yè)收入的影響預(yù)計(jì)，其對(duì)應(yīng)影響利潤約2億元，但同時(shí)，中信證券也表示，后續(xù)產(chǎn)能利用率下降導(dǎo)致的計(jì)提減值等影響仍然需要進(jìn)一步觀察。

果然，利潤影響遠(yuǎn)不如2億元那么簡單。

10月底，歌爾股份曾發(fā)布的《2022年年度業(yè)績預(yù)告》顯示：其預(yù)計(jì)2022年全年歸母凈利潤為40.6億~47億元，比上年同期增長-5%~10%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤區(qū)間為盈利36.4億~40.2億元，比上年同期增長-5%~5%。

不過，就在12月2日，歌爾股份大幅下調(diào)了2022年度業(yè)績預(yù)告，其預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤17.1億~21.4億元，比上年同期降低50%~60%，也就是說，修正后的歸母凈利潤少了23.5億~25.6億元。

對(duì)于如此大幅下調(diào)，歌爾股份解釋稱，基于目前進(jìn)展情況，該款產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2022年度內(nèi)無法恢復(fù)正常生產(chǎn)發(fā)貨。受此影響，公司本年度營業(yè)收入減少不超過33億元，與之相關(guān)的直接損失約9億元（包括直接利潤減少和停工損失等）。

為此，歌爾股份擬增加計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，確認(rèn)資產(chǎn)減值損失。減值損失預(yù)計(jì)約11億~15億元，其中存貨跌價(jià)損失約7億~9億元，固定資產(chǎn)減值損失約4億~6億元。公司合計(jì)直接損失和資產(chǎn)減值損失約20億~24億元，對(duì)2022年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。

同時(shí)，歌爾股份也表示，公司與該客戶除該款產(chǎn)品之外的其他零組件和整機(jī)業(yè)務(wù)合作均在正常開展中。

價(jià)值面臨重估

從“砍單”公告到業(yè)績大幅修正，在這近1個(gè)月的時(shí)間里，歌爾股份股價(jià)已大幅下滑了22%，市值蒸發(fā)175億元。

其間，不少投資者在互動(dòng)平臺(tái)焦急地詢問公司是否會(huì)修正10月底發(fā)布的《2022年年度業(yè)績預(yù)告》、存貨具體損失多少、具體是哪一天被暫停訂單的、為何訂單減少的損失評(píng)估工作要那么久？

對(duì)此，歌爾股份僅表示，評(píng)估工作需要根據(jù)相關(guān)事項(xiàng)的后續(xù)工作進(jìn)展而開展，目前上述工作仍在積極推進(jìn)中，公司會(huì)根據(jù)相關(guān)進(jìn)展及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

而隨著利空落地，在股吧內(nèi)，投資者一片哀嚎。

“市場(chǎng)此前已經(jīng)對(duì)蘋果砍單做出了反應(yīng)，而本次業(yè)績預(yù)告修正和此前的風(fēng)險(xiǎn)提示差異較大，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨是否需要計(jì)提減值，會(huì)計(jì)判斷需要更慎重。”資深投行人士王驥躍對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱。

在今年凈利潤可能腰斬后，該公司2023年的業(yè)績會(huì)怎樣？

對(duì)此，一個(gè)可參照的維度是，歌爾股份同步調(diào)整了“家園6號(hào)”員工持股計(jì)劃的業(yè)績考核要求，理由是部分智能硬件產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的下行壓力，個(gè)別產(chǎn)品項(xiàng)目出現(xiàn)訂單波動(dòng)，生產(chǎn)經(jīng)營面臨更多的不確定性，原設(shè)定的業(yè)績考核指標(biāo)已不能和當(dāng)前公司內(nèi)外部情況相匹配。

具體的調(diào)整包括：“2023年度營業(yè)收入比2021年度增長不低于40%，調(diào)整為不低于12%”“2024年度營業(yè)收入比2021年度增長不低于70%，調(diào)整為不低于36%”“2025年度營業(yè)收入比2021年度增長不低于100%，調(diào)整為不低于66%”“2026年度營業(yè)收入比2021年度增長不低于130%，調(diào)整為不低于98%”。

“短期來看，公司的價(jià)值面臨重估?！币晃环治鋈耸勘硎?。

從歌爾股份今年前三季度業(yè)績來看，AirPods所屬的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入198.9億元，同比僅增長3.60%，占比在27%左右，而智能硬件實(shí)現(xiàn)營收435.5億元元，同比增長95.87%。

事實(shí)上，2020年度以來，歌爾股份的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)營收占比就在不斷萎縮，2020年、2021年、2022年上半年分別為46.20%、38.73%、28.30%。與此同時(shí)，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)毛利率也從2020年的14.87%下降至今年上半年的9.12%。