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“R2級(jí)的銀行理財(cái)，居然也會(huì)虧本？”在微博上，有網(wǎng)友在驚訝地發(fā)問(wèn)。

還在休產(chǎn)假的李蘭，顧不上休息，這幾天一直在盯著自己的銀行App，看著一片飄綠，她感覺(jué)欲哭無(wú)淚。半個(gè)月前，她投入本金100萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了一只產(chǎn)品，“我把自己的全部資金都投進(jìn)去了，現(xiàn)在連本金都已經(jīng)虧了3000元。”

【資料圖】

在近一周來(lái)，一向以穩(wěn)健見(jiàn)長(zhǎng)的銀行固收類理財(cái)產(chǎn)品，出現(xiàn)了大面積的凈值回撤。一時(shí)間，“贖回銀行理財(cái)產(chǎn)品”等話題在微博和小紅書(shū)等社交平臺(tái)上刷了屏?！耙灰对V下銀行理財(cái)經(jīng)理？”“一年的收益，一個(gè)月就還回去了?！鳖愃频耐虏蹖乙?jiàn)不鮮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，目前全市場(chǎng)34382只銀行理財(cái)產(chǎn)品中，近一周內(nèi)總回報(bào)為負(fù)值的有13295只，占比38.6%。也就是說(shuō)，最近一周時(shí)間內(nèi)，有將近40%的理財(cái)產(chǎn)品收益是負(fù)值。此外，有2024只理財(cái)產(chǎn)品跌破了凈值。

凈值的劇烈波動(dòng)，也造成了部分投資人恐慌。11月16日，有消息稱，某大型銀行旗下理財(cái)產(chǎn)品因贖回客戶太多，觸發(fā)巨額贖回，也引發(fā)了大量關(guān)注。

銀行理財(cái)產(chǎn)品一直被視為穩(wěn)健型投資。尤其在今年股市、基金市場(chǎng)遭遇多次震蕩時(shí)，不少銀行理財(cái)產(chǎn)品成為投資者們的“首選”。但現(xiàn)在，銀行理財(cái)為何遭遇了“急跌”？

三天虧去了三個(gè)月收益

家在天津的李蘭，在過(guò)去幾年中一直購(gòu)買(mǎi)的都是天津?yàn)I海農(nóng)商銀行的理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)于銀行理財(cái)，她也總是充滿“穩(wěn)健投資”的信心。她以前購(gòu)買(mǎi)的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，也幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)虧損?！耙郧袄碡?cái)產(chǎn)品到期時(shí)，收益也都會(huì)比標(biāo)注的比率高?！?/p>

于是，在今年11月初，她又投了100萬(wàn)元，購(gòu)買(mǎi)了該銀行金芒果理財(cái)中的凈值型產(chǎn)品“穩(wěn)贏”系列。當(dāng)時(shí)的投資經(jīng)理對(duì)她介紹稱，該產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)及凈值的歷史波動(dòng)較低，屬于較低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，且投資起點(diǎn)低，比較適合有投資經(jīng)驗(yàn)、穩(wěn)重求進(jìn)的投資者。

但李蘭萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，這半個(gè)月以來(lái)，她購(gòu)買(mǎi)的這只理財(cái)產(chǎn)品，不僅把利息賠了進(jìn)去，本金現(xiàn)在也已經(jīng)虧了。著急的她詢問(wèn)銀行，對(duì)方也無(wú)法給出什么具體辦法，只能讓她暫時(shí)等待，看明年的收益如何。李蘭說(shuō)，她買(mǎi)的產(chǎn)品是一年封閉，“必須要等到明年這個(gè)時(shí)候才能贖回。我只能求到時(shí)別虧得太多了?！?/p>

更讓李蘭擔(dān)憂的是，這只是她投資的產(chǎn)品之一。她在這家銀行購(gòu)買(mǎi)了多只理財(cái)產(chǎn)品，周期長(zhǎng)短不同，前前后后總計(jì)投資了將近200萬(wàn)元?！艾F(xiàn)在算下來(lái)，我已經(jīng)合計(jì)虧了1萬(wàn)元左右?！?/p>

擁有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的老李，也在此次銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤中“閃了腰”。

來(lái)自北京的老李作為前銀行從業(yè)人員，已擁有20多年的投資經(jīng)驗(yàn)以及豐富的理論知識(shí)，是一名理財(cái)“老手”了。對(duì)比起股市、基金市場(chǎng)，求穩(wěn)的老李選擇了銀行理財(cái)。今年9月，他購(gòu)買(mǎi)了中國(guó)建設(shè)銀行的3只理財(cái)產(chǎn)品，投入了60多萬(wàn)元。

在投入的初期，老李的投資收益表現(xiàn)堪稱優(yōu)秀。到11月13日之前，投資3個(gè)月，收益已經(jīng)超過(guò)2000元。老李興奮之下，還和朋友炫耀了一番。

然而，到了11月13日，情況急轉(zhuǎn)直下。老李甚至有兩天沒(méi)有敢打開(kāi)理財(cái)App看上一眼。在11月16日他查看時(shí)，發(fā)現(xiàn)不僅此前的所有收益已經(jīng)“折”了進(jìn)去，并且已經(jīng)觸及到了本金。9月16日他購(gòu)買(mǎi)時(shí)的產(chǎn)品凈值是1.017466，而在11月16日凈值已跌至1.015380。相當(dāng)于他在三天時(shí)間里，虧光了過(guò)往3個(gè)月的所有收益。“其中一只10萬(wàn)元的產(chǎn)品，昨天我看的時(shí)候虧了100多元，今天已經(jīng)翻倍，虧200多元了。”老李說(shuō)。

“我20多年的投資史里，還沒(méi)見(jiàn)過(guò)銀行穩(wěn)健型產(chǎn)品出現(xiàn)這樣虧損的情況?！崩侠罡锌Ｋ恢倍际恰扒蠓€(wěn)”的投資者，從來(lái)不碰高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。這次他買(mǎi)的也是建行R2產(chǎn)品，R2級(jí)算是風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低的穩(wěn)健型產(chǎn)品了，但居然也會(huì)“失手”，大大出乎了他的意料。

（圖源/受訪者提供）

相比起來(lái)，張宇表現(xiàn)得還算淡定?！拔乙恢倍际琴I(mǎi)銀行理財(cái)，差不多已經(jīng)將近5年了吧?！睆堄钫f(shuō)。她之所以選擇銀行理財(cái)，一方面是銀行理財(cái)收益比定期存款高，收益率基本上在3%~4%之間；另一方面，也圖個(gè)用錢(qián)方便——她購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品都比較靈活，需要的話，工作日可以當(dāng)天贖回、當(dāng)天到賬。

“我現(xiàn)在買(mǎi)的是北京銀行的理財(cái)產(chǎn)品，5萬(wàn)元的一年定期，明年2月份到期。按照正常基準(zhǔn)的話，收益一般在3.5%~6.5%之間。保守計(jì)算的話，我的收益應(yīng)該在1500元左右。但是現(xiàn)在，加上利息，我虧了將近2000元了?！睆堄钫f(shuō)。不過(guò)作為在北京工作的年輕白領(lǐng)，張宇目前還沒(méi)有成家，她覺(jué)得壓力并不大。

這一輪的銀行理財(cái)“暴跌”，在社交平臺(tái)上也引起了討論。在微博和小紅書(shū)等平臺(tái)上，關(guān)于“銀行理財(cái)不再保本”的話題下都是一片吐槽之聲。一位網(wǎng)友發(fā)帖說(shuō)，“理財(cái)一個(gè)月才賺幾百塊，但這幾天跌的卻好幾個(gè)月都回不來(lái)，只求年前能保本就行?！?/p>

一位微博網(wǎng)友也稱，他直到這幾天看了別人發(fā)的消息才發(fā)現(xiàn)，自己買(mǎi)的交通銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)虧損半個(gè)多月了?！半m然我理解理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，但是，這可是R2級(jí)別的理財(cái)??！”

面臨贖回壓力，銀行集體發(fā)聲

此次理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤，也沖擊了投資者的信心，部分產(chǎn)品也面臨了較大的贖回壓力。

11月16日，有投資者反映，招銀理財(cái)旗下的一款R2中低風(fēng)險(xiǎn)的固收類理財(cái)產(chǎn)品“招銀理財(cái)招?；铄X(qián)管家添金2號(hào)”出現(xiàn)了無(wú)法贖回情況，贖回界面顯示“由于贖回客戶太多，已觸碰巨額贖回上限”。隨后，該產(chǎn)品在當(dāng)天就已恢復(fù)贖回功能。招商銀行App顯示，該產(chǎn)品凈值自11月9日開(kāi)始下行，累計(jì)收益率從0.85%下行至11月16日的0.65%。

與此同時(shí)，南京銀行也出現(xiàn)了對(duì)代銷(xiāo)基金和部分銀行理財(cái)階段性暫停贖回的情況。11月14日、16日，南京銀行兩發(fā)公告，暫停部分理財(cái)產(chǎn)品的申購(gòu)、贖回等服務(wù)。

在此情形下，多家銀行理財(cái)子公司紛紛作出回應(yīng)，以安撫投資者情緒。目前，招銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、平安理財(cái)、興銀理財(cái)、恒銀理財(cái)、南銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)?shù)仍诠俜轿⑿殴娞?hào)皆發(fā)布了公告，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)、投資者該如何應(yīng)對(duì)，作出了說(shuō)明。

（圖源/招銀理財(cái)公眾號(hào)）

其中，招銀理財(cái)針對(duì)無(wú)法贖回等情況也作出了解釋。招銀理財(cái)表示，“部分代銷(xiāo)渠道在手機(jī)端設(shè)置了巨額贖回控制相關(guān)提示，并不意味著產(chǎn)品流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題。”并稱“我司已協(xié)調(diào)代銷(xiāo)渠道及時(shí)優(yōu)化系統(tǒng)設(shè)置，保障投資人順利進(jìn)行申贖。建議投資者理性評(píng)估市場(chǎng)變化及投資需求，避免因短期波動(dòng)贖回而造成不必要的損失?！?/p>

對(duì)于這一輪市場(chǎng)調(diào)整的原因，“投資機(jī)構(gòu)拋售的債券數(shù)額是非常大的，體現(xiàn)出來(lái)的結(jié)果就是債券產(chǎn)品凈值下跌，凈值一下跌，就有很多銀行理財(cái)產(chǎn)品的長(zhǎng)期投資者選擇贖回變現(xiàn)。”有招商銀行工作人員稱。

理財(cái)“跌麻了”，因?yàn)閭?/strong>

“債市目前遇到了6年來(lái)最大的回調(diào)。銀行穩(wěn)健理財(cái)大部分都配置了債券，所以出現(xiàn)凈值下跌?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)市界說(shuō)。

自11月11日以來(lái)，債券市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，而銀行理財(cái)一直是債券市場(chǎng)的重要買(mǎi)方?！吨袊?guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年度報(bào)告（2022年）》顯示，截至2022年6月底，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額27.35萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的93.83%。大量固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，主要投向了債券市場(chǎng)。

不少業(yè)內(nèi)人士指出，債券市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，是此次銀行理財(cái)產(chǎn)品“破凈潮”的最直接原因。

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，主要有兩個(gè)因素導(dǎo)致近期債券價(jià)格下降：一是市場(chǎng)流動(dòng)性有所收斂；二是市場(chǎng)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景更加樂(lè)觀，使得部分債市資金可能流入到股市，部分債基面臨一定贖回壓力，債券供給增加。

近期監(jiān)管層陸續(xù)出臺(tái)了“第二支箭”、地產(chǎn)新十六條等政策，對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生了深刻影響。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，一系列支持政策有望助力經(jīng)濟(jì)基本面回暖和信用環(huán)境的改善，也使投資者對(duì)政策以及長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，愈發(fā)看好權(quán)益市場(chǎng)復(fù)蘇，因此開(kāi)始主動(dòng)調(diào)倉(cāng)，導(dǎo)致債基等固收類產(chǎn)品被提前贖回，管理人不得不拋售債券資產(chǎn)，進(jìn)而使債市面臨較大的贖回壓力。

這也意味著，一系列政策的出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期的向陽(yáng)態(tài)勢(shì)，也促使部分投資者將資金從債市流入股市，形成了“蹺蹺板”效應(yīng)。但這對(duì)債券市場(chǎng)而言，均是“利空”消息，也引發(fā)了本輪債市下跌。而在今年資管新規(guī)落地之后，銀行理財(cái)不再“保本”，銀行配置的底層資產(chǎn)中的債券價(jià)格大跌，也迅速呈現(xiàn)在了理財(cái)產(chǎn)品的凈值上。

中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)就表示，“銀行理財(cái)和基金客戶習(xí)慣于‘追漲殺跌’，申贖行為的‘順周期性’往往會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng)，再度引發(fā)凈值調(diào)整，繼而再度激起贖回壓力，形成惡性循環(huán)?！?/p>

銀行理財(cái)投資者們，往往已經(jīng)習(xí)慣了“求穩(wěn)”心態(tài)，面對(duì)短期波動(dòng)的容忍度較低，也容易引發(fā)贖回行為。而當(dāng)理財(cái)和基金拋售壓力較大時(shí)，又會(huì)引發(fā)市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，繼而進(jìn)一步影響凈值，繼續(xù)引發(fā)贖回壓力，形成和股票市場(chǎng)回撤時(shí)類似的“踩踏效應(yīng)”。

不過(guò)，對(duì)于當(dāng)前的產(chǎn)品投資策略，也有銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)也表達(dá)了自己的看法。招銀理財(cái)表示，“目前債市短期急跌，但債券有票息收益，行情逐步見(jiàn)底，已至建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)，我司仍看好后續(xù)市場(chǎng)?！辈⑾Ｍ顿Y者宜謀定而后動(dòng)，理性看待市場(chǎng)短期波動(dòng)。

招銀理財(cái)在公告中表示，目前央行已進(jìn)行1320億元7天期逆回購(gòu)操作，“對(duì)緩解市場(chǎng)流動(dòng)性及提振市場(chǎng)預(yù)期起到關(guān)鍵作用，短期存單收益率較16日已逐步下降?！痹诖饲樾蜗拢秀y理財(cái)表示，“我們預(yù)計(jì)，本輪因經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期利好和債市擔(dān)憂情緒導(dǎo)致的債券快速下跌行情趨于尾聲?！?/p>

農(nóng)銀理財(cái)也在致投資者的公開(kāi)信中表示，持有凈值型理財(cái)產(chǎn)品必然要面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，而長(zhǎng)期持有專業(yè)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，是有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)的有效方法。展望后市，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，債券市場(chǎng)的短期調(diào)整將逐步企穩(wěn)。

“后續(xù)銀行理財(cái)產(chǎn)品在近一兩周內(nèi)可能還會(huì)產(chǎn)生一定波動(dòng)調(diào)整，任何政策從出臺(tái)、落地再到出現(xiàn)效益效應(yīng)的話，需要一段時(shí)間。但時(shí)間其實(shí)不會(huì)太長(zhǎng)?！鼻笆稣猩蹄y行工作人員說(shuō)。

銀行理財(cái)，告別“保本”時(shí)代

“保本”的銀行理財(cái)時(shí)代，已經(jīng)結(jié)束了。

2022年，隨著資管新規(guī)過(guò)渡期的結(jié)束，徹底打破剛性兌付，銀行理財(cái)產(chǎn)品也告別了“零風(fēng)險(xiǎn)”，迎來(lái)全面凈值化時(shí)代。根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕M織今年2月發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2021年底，保本理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)壓降至零。

此前，理財(cái)產(chǎn)品已發(fā)生過(guò)大規(guī)模凈值回撤現(xiàn)象。在今年3月份，全市場(chǎng)有3600只銀行理財(cái)產(chǎn)品錄得負(fù)收益，破凈銀行理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到1200只，破凈的產(chǎn)品占總產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)13%。

3月那次的“破凈潮”，主要是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的回撤。但在兇猛程度上，也這次相比也不遑多讓。據(jù)報(bào)道，Wind數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)銀行理財(cái)市場(chǎng)最近一周的平均回報(bào)為0.30%，拉長(zhǎng)到近1月來(lái)看，全部產(chǎn)品的回報(bào)率為為0.09%。而在今年3月底，近1月的平均回報(bào)為0.15%。

在產(chǎn)品覆蓋范圍方面，根據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，此輪破凈中，固定收益類產(chǎn)品占比49.47%，混合類產(chǎn)品占比48.41%，分布較為均勻；而在3月份的破凈潮中，固收類產(chǎn)品的占比遠(yuǎn)超其他種類，比例為61.40%，混合類和權(quán)益類的占比則分別為37.05%、0.96%。

此次破凈，雖然“罪魁禍?zhǔn)住笔莻?。但?duì)于投資者們來(lái)說(shuō)，他們不得不面對(duì)的一個(gè)事實(shí)是：想要獲得收益，就必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；低風(fēng)險(xiǎn)，永遠(yuǎn)也不意味著“保本”。這是全面凈值化時(shí)代，投資的“必修課”。

但也有失望的投資者們，想要跳出這個(gè)漩渦。李蘭就說(shuō)，自己的“心臟承受能力有限，以后不想再碰理財(cái)了”。即使是擁有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的老李，也直言：“基金經(jīng)理也不能完全踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏，我以后可能會(huì)將資金更多配置在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的大額存單上?！?/p>

（應(yīng)受訪者要求，李蘭、老李和張宇為化名）