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近日，記者注意到，多款銀行固收類理財收益出現(xiàn)較大波動。放眼整個理財市場，截至11月16日，Wind數(shù)據(jù)顯示，34364只理財產(chǎn)品里，有10954款產(chǎn)品在最新凈值公布日期的最近一周的回報為負(fù)，占比達(dá)到了31.88%。具體看固收類理財，中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，25627只處于存續(xù)狀態(tài)的固收理財產(chǎn)品中，1118只產(chǎn)品凈值低于1。

【資料圖】

這也讓很多注重穩(wěn)健理財?shù)耐顿Y人感到疑惑。一是投資者多認(rèn)為只要銀行非含權(quán)理財中，債券發(fā)行人不出現(xiàn)違約情況下，票面利率是固定的，應(yīng)該是穩(wěn)賺不賠，為何會有回調(diào)？此外，近期突然地回撤，也讓很多追求穩(wěn)健的理財投資者感到不適。

銀行固收類理財多為債券打底，一般來講占比超過80%，而近期債市回撤較大，這也導(dǎo)致部分理財凈值出現(xiàn)回撤。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，主要有兩個因素導(dǎo)致債券價格下降，一是市場流動性有所收斂；二是由于市場投資者對經(jīng)濟(jì)前景更加樂觀，使得部分債市資金可能流入到股市，部分債基面臨一定贖回壓力，債券供給增加。

多款固收類銀行理財

凈值出現(xiàn)較大回撤

近日，多家銀行固收類理財產(chǎn)品凈值及收益率出現(xiàn)回撤。

具體來看，如風(fēng)險等級為R2的工銀理財“鑫天益純債債券型個人理財產(chǎn)品”，其單位凈值便從11月8日的1.1713，降至14日的1.1689，該產(chǎn)品固定收益類資產(chǎn)投資比例占到95%以上。

R2風(fēng)險等級的招銀理財招?；铄X管家添金2號，單位凈值也從本月7日的1.0087，降至15日的1.0071。該產(chǎn)品投資固定收益類資產(chǎn)不低于80%。

再如風(fēng)險等級為R2的“中銀理財-（7天）最短持有期固收理財產(chǎn)品A”，其單位凈值從11月9日的1.0296降至15日的1.0284。產(chǎn)品檔案顯示，該理財產(chǎn)品投資于固定收益類資產(chǎn)占組合總資產(chǎn)的比例不低于80%。

中低風(fēng)險的銀行固收理財，短期內(nèi)收益卻出現(xiàn)較大波動，這讓很多注重穩(wěn)健理財?shù)耐顿Y人感到疑惑。

一是購買中低風(fēng)險銀行理財投資者多認(rèn)為只要銀行非含權(quán)理財中，債券發(fā)行人不出現(xiàn)違約情況，票面利率是固定的，應(yīng)該是穩(wěn)賺不賠，為何會有回調(diào)？此外，近期突然地回撤，也讓很多追求穩(wěn)健的理財投資者感到不適。

事實(shí)上，中低風(fēng)險理財打底資產(chǎn)多為固定收益類資產(chǎn)，上述三只產(chǎn)品固定收益類資產(chǎn)投資比例均超過80%。

而銀行理財通過投資債券來獲得收益，主要來自兩個方面。一是靠債券的票面利息收益。二則是靠債券市場的價格波動，通過買賣債券獲取差價收益。

如今，銀行理財打破剛兌，轉(zhuǎn)型后的凈值型理財產(chǎn)品表現(xiàn)為如實(shí)反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)折現(xiàn)或變現(xiàn)后價值。簡單來講，理財公司發(fā)行理財產(chǎn)品，并告訴投資者募集資金的投向，之后，銀行理財產(chǎn)品凈值便會跟隨底層資產(chǎn)的市場波動而波動。

對于理財產(chǎn)品凈值回撤，招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明在電話中對記者表示：“最核心的就是過去這幾天，債券市場有明顯的調(diào)整，現(xiàn)在理財產(chǎn)品也是市值法估值。和債券基金一樣，銀行理財凈值有比較大的回撤，這也是正常的，主要是跟債券市場走的?！?/p>

債券市場調(diào)整較大

值得注意的是，近日債券利率出現(xiàn)上漲，如本月15日，10年期國債到期收益率2.8174%，較11日的2.7349%上漲超0.07個百分點(diǎn)。在債券價格方面，便表現(xiàn)為下跌。

“最近債券利率大幅上調(diào)，價格大幅下跌，偏債型理財產(chǎn)品的凈值難免出現(xiàn)回調(diào)?！敝苊A對記者表示。

對于債市為何回調(diào)，周茂華表示主要有以下幾個因素疊加。

一是市場流動性有所收斂。此前債券利率較低，是因?yàn)槭袌隽鲃有暂^高。

二是近期股市和債市“蹺蹺板”關(guān)系比較明顯。近期市場投資者對經(jīng)濟(jì)前景更加樂觀，國內(nèi)股市氣氛變化，不排除部分債市資金贖回，贖回的資金可能流入了股市，“這就導(dǎo)致偏債理財殺跌，偏股型的則更為有利?！?/p>

此外，廖志明也對記者表示到，債市調(diào)整跟防疫政策的優(yōu)化調(diào)整，以及房地產(chǎn)政策的放松緊密相關(guān)，市場對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期發(fā)生好轉(zhuǎn)，所以債市就有調(diào)整的壓力。

今日，中銀理財發(fā)布致投資者的一封信，其中也提到，此次債券市場的回調(diào)原因，有近期寬松幅度暫不及市場預(yù)期帶來的資金面收斂和資金中樞邊際抬升，也有穩(wěn)樓市政策持續(xù)出臺推動經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率預(yù)期抬升，還包括防疫政策優(yōu)化提升市場風(fēng)險偏好等方面。

專家：

此類短期的劇烈波動不可持續(xù)

記者注意到，從本月11日開始，隔夜Shibor利率從1.7040%上升至16日的1.9360%。此外，今日央行公布逆回購利率與上期持平，仍為2.00%。

周茂華對記者表示，近期貨幣市場利率較前幾個月有所抬升，市場流動性有所收斂，但現(xiàn)在市場利率還是低于7天逆回購利率，市場流動性表現(xiàn)為合理充裕。

周茂華指出：“此前在資金充裕的情況下，加之宏觀經(jīng)濟(jì)波動，投資者偏向防守風(fēng)格，部分資金為避險便流向債券類資產(chǎn)。而自10月底以來，資金面有所收斂，疊加市場對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期更加樂觀，以及債券市場利率處于低位，導(dǎo)致近期債券利率上升，債券價格下跌，進(jìn)一步導(dǎo)致配置債券的產(chǎn)品，如債基、銀行理財凈值出現(xiàn)回調(diào)。”

“近期，整體來看市場反應(yīng)偏劇烈。”周茂華認(rèn)為，債券價格下跌也會導(dǎo)致部分資金贖回，而贖回相當(dāng)于拋債，市場預(yù)期供給增加。

“但整體上來說，這種短期的劇烈波動不可持續(xù)，必回常態(tài)。”周茂華指出，一是由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇階段，財政、貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的力度不會減弱。二是加之央行呵護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場流動性有望保持合理充裕，“目前市場環(huán)境下，也不支持市場利率大幅上升?！?/p>

“所以隨著短期情緒的穩(wěn)定，市場利率還會維持一個相對低的位置，債券不具備大幅上行趨勢的基礎(chǔ)。”周茂華還表示，在目前我國基本面環(huán)境下，債券短期價格下降，相應(yīng)債券資產(chǎn)配置吸引力上升，也會吸引部分資金流入。

“過一段時間就好了?！绷沃久魍瑯訉τ浾弑硎荆罱碡敭a(chǎn)品凈值回撤幅度確實(shí)比較大，但隨著債券價格的下跌，債券收益率也會上升，“估計過兩三周，就會比較平穩(wěn)?！?/p>

此外，中銀理財在致投資者的一封信中也提到，展望未來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，需要流動性寬松環(huán)境護(hù)航，伴隨著近期債券資產(chǎn)回調(diào)帶來的風(fēng)險釋放，價格或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，市場能進(jìn)一步發(fā)揮資源配置作用，優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)未來有望繼續(xù)提供穩(wěn)健回報。