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每日看點！去庫存進尾聲！“電子工業(yè)大米”賽道拐點來了？
“我們庫存已經回到一個相對健康的狀態(tài)，聽說有經銷商已經停止降價，同時暫停現(xiàn)貨報價，”11月17日，國內一家頭部MLCC（片式多層陶瓷電容器）廠商高管對記者表示。
記者近日梳理發(fā)現(xiàn)，國內多家MLCC頭部廠商三季度存貨指標已經出現(xiàn)明顯好轉與提升，行業(yè)正逐漸走出持續(xù)一年的低谷期，也有上市公司明確表示開工率將會提升。同時，多家機構預計，隨著庫存回歸合理，MLCC行業(yè)Q4景氣度有望見底，明年一季度至二季度或出現(xiàn)訂單需求回暖。
現(xiàn)貨市場庫存去化接近尾聲
(相關資料圖)
據(jù)TrendForce近日一份報告稱，11月起，全球MLCC龍頭村田、三星等陸續(xù)接獲網(wǎng)通、主機板、顯示卡以及中國二線手機品牌客戶量小急單，顯示主機板、顯卡市場近期已回歸健康水位。
記者17日與國內MLCC頭部廠商了解最新行業(yè)狀況，上述頭部MLCC廠商人士告訴記者，今年一季度以來，整個行業(yè)一直處于消化庫存階段?！白顕乐貢r，下面經銷商庫存水位達到4-5個月，現(xiàn)在我們自己的庫存水平已經降至1.5個月左右，預計四季度逐步見底，”該人士預計。
這一趨勢也從數(shù)據(jù)上得到印證。記者梳理多家MLCC頭部廠商數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這種局面三季度以來逐漸改變。
數(shù)據(jù)顯示，頭部廠商三環(huán)集團今年三季度存貨與流動資產比值為16.82%，而在今年中報中，該比例為17.84%。國內另一家MLCC廠商風華高科也呈現(xiàn)這一變化，其三季度存貨與流動資產比值為9%。而在年中，這一比例為9.91%。
另外，頭部廠商存貨周轉率也在三季度加速走出底谷。WIND數(shù)據(jù)顯示，風華高科和三環(huán)集團三季度存貨周轉率已經明顯提升，分別達到2.94和1.12。這一指標在今年一季度處于最低谷，其中風華高科今年一季度存貨周轉率為0.97，在年中時已經爬坡至1.9；而三環(huán)集團同樣在今年一季度處于最低值0.36，而第二季度升至0.77。
值得一提的是，有機構表示，此前削價搶單的經銷商近期已經開始出現(xiàn)停止報價，導致部分二線手機品牌廠尋求原廠供應商支援，“此舉意味著國內現(xiàn)貨市場庫存去化有接近尾聲的跡象”。
而且，國內另一家MLCC廠商潔美科技近日也已經公開表示，今年四季度開工率將會有提高。此舉同樣意味著行業(yè)回暖趨勢明顯。
消費電子萎靡拖累訂單需求
MLCC是用量最大被動電子元件品種。其主要優(yōu)點為體積小、 頻率范圍寬、壽命長和成本低，被譽為被“電子工業(yè)大米”、“被動元件之王”。被廣泛應用于消費電子、汽車電子，工業(yè)其他信息電子領域，在電子線路中起到振蕩、耦合、旁路和濾波等作用。
MLCC目前國產替代化率較低，日韓以及中國臺灣廠商占據(jù)市場85%以上份額。
從全球競爭格局來看，MLCC 廠商分為三大梯隊，第一梯隊為日韓廠商，包括村田、三星電機、太陽誘電、TDK 等。第二梯隊為中國臺灣廠商，主要有國巨、華新科等；第三梯隊才是中國大陸廠商，主要代表廠商有風華高科、三環(huán)集團、火炬電子、鴻遠電子等。
此前，MLCC行業(yè)已經經歷了近一年低迷狀態(tài)，主要原因在于以消費電子為代表的終端需求退潮。財通證券一份研報顯示，消費電子是MLCC最大的應用領域，約占據(jù)MLCC下游應用60%以上的份額。
以智能手機為例，2022年Q2全球智能手機出貨量為2.91億部，同比下降了7.7%，而中國大陸智能手機出貨量僅6740萬臺，同比下降了10.1%。急劇緊縮的消費市場造成消費規(guī)MLCC需求滑落，市場庫存不斷攀高。
此前一位MLCC經銷商告訴記者，今年以來，被動元器件產業(yè)鏈從終端、渠道到原廠的庫存都較高。各大MLCC廠商的庫存大部分都在1.5-2.5個月之間，而經銷商的庫存水位要比原廠還多，可達4個月以上。TrendForce研究也顯示，消費規(guī)MLCC各尺寸平均庫存水位達90天以上。
此外，行業(yè)低迷除了與消費電子萎靡不振有關外，近年來各大廠商兇猛擴產也是不容忽視的原因。其中，日系的村田、太陽誘電等頭部企業(yè)率先擴產，中國臺灣的國巨，大陸的三環(huán)集團、風華高科等也緊隨其后。
其中，三環(huán)集團在2020和2021年連續(xù)兩年發(fā)布定增方案，兩次募集資金均主要投向MLCC領域，發(fā)展5G通訊、工業(yè)和車規(guī)級MLCC，分別擴產200 億只/月和250億只/月的MLCC 產能，綜合產能甚至達到500億只/月。
而風華高科新增月產450億只高端電容基地項目一期已投產在2021年投產，而且其祥和工業(yè)園項目達產后，該公司電容產能將達到650億只/月。
機構研判明年一、二季度訂單回暖
當前，MLCC市場庫存趨于合理，也令二級市場行業(yè)板塊出現(xiàn)反彈。自11月以來，MLCC板塊指數(shù)最高反彈幅度達15.79%。而三環(huán)集團則在9月底便開始觸底反彈，從9月30日至今，股價漲幅已達24.74%。風華高科股價從10月31日至今的漲幅也達到25%。
多家機構近期也加大對MLCC行業(yè)跟蹤力度。華泰證券認為，被動元件中的MLCC庫存經過一輪消化后正趨近于合理水平，Q4景氣度有望見底，建議緊密跟蹤1H23需求復蘇節(jié)奏。
華創(chuàng)證券也認為，從今年四季度看MLCC開始局部回暖，部分渠道開始補庫拉貨，價格止跌。同時已有公司出貨小幅增長，行業(yè)去庫已經超4個季度，行業(yè)拐點或將臨近。
在野村東方證券看來，MLCC標準品的庫存調整也漸進尾聲，MLCC出貨量、價格的跌幅逐步企穩(wěn)。該機構認為，隨著全球半導體產能逐步釋放，元器件訂單需求回暖或始于2023年一季度至二季度。
