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又有銀行理財(cái)觸發(fā)大額贖回了。

11月16日，有消息稱招銀理財(cái)旗下的招睿活錢管家添金2號(hào)，因贖回客戶太多，觸發(fā)巨額贖回，引發(fā)了大量關(guān)注。

經(jīng)招行客服確認(rèn)，此次確實(shí)有“暫時(shí)的贖回客戶太多”的情況。而截至15:06分，該產(chǎn)品的份額贖回已恢復(fù)正常。

(相關(guān)資料圖)

與此同時(shí)，批量的明星“活期”理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)七日年化收益大幅下降的情況。部分日收益已經(jīng)開(kāi)始虧損。

這，是什么情況？

觸發(fā)凈贖回上限

招?；铄X管家添金2號(hào)由招銀理財(cái)發(fā)行，為T+1產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2中低風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，在理財(cái)計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)，若理財(cái)計(jì)劃單個(gè)開(kāi)放日凈贖回申請(qǐng)份額，超過(guò)該理財(cái)計(jì)劃上一交易日日終份額的10%時(shí)，即為發(fā)生巨額贖回。

一只R2風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，在非年末、季末等特殊時(shí)間段突然迎來(lái)大量客戶贖回，具體原因不得而知。

不過(guò)，從其近期凈值表現(xiàn)來(lái)看，作為一只R2風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，其凈值表現(xiàn)難以說(shuō)得上一個(gè)“好”字。

6天內(nèi)有5天下跌

招行APP顯示，從11月8日開(kāi)始，招?；铄X管家添金2號(hào)凈值“猛回頭”。近6 個(gè)交易日內(nèi)，有5個(gè)交易日，產(chǎn)品單位凈值都處于下跌狀態(tài)。

截至11月15日，招?；铄X管家添金2號(hào)的單位凈值為1.0071，較11月7日回撤了0.0015個(gè)百分點(diǎn)。

打個(gè)比方：某人從11月7日申購(gòu)1萬(wàn)元招?；铄X管家添金2號(hào)，到11月15日贖回，賬戶上只剩下9995元。

如圖所示

并非個(gè)例

在很多人看來(lái)，銀行低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品往往意味著“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?。

雖然此前招?；铄X管家添金2號(hào)也發(fā)生過(guò)凈值短期回撤，但接連數(shù)日回撤卻實(shí)屬罕見(jiàn)。

而更少見(jiàn)的是，類似的回撤經(jīng)歷，正在目前的銀行中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品、甚至低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)始上演。

觀察被choice系統(tǒng)收錄，且已披露凈值數(shù)據(jù)的理財(cái)產(chǎn)品。

據(jù)choice數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，從11月10日至11月15日，4個(gè)交易日內(nèi)，發(fā)生凈值回撤的R2、R1等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品有近6000只。

這讓人不禁“夢(mèng)回”今年3月銀行理財(cái)產(chǎn)品批量下跌的情況。

活期+產(chǎn)品也慘遭回撤

和今年3月相比，此輪銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值大規(guī)?；爻?，算得上“有過(guò)之而無(wú)不及”。

因?yàn)?，在這輪凈值回撤中，被很多人視為銀行寶寶類理財(cái)?shù)摹盎钇?”產(chǎn)品，也“淪陷”了。

根據(jù)choice數(shù)據(jù)，從11月10日至11月15日，4個(gè)交易日內(nèi)，有83只R1等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)生回撤。其中，不少產(chǎn)品都被各家銀行分為“活期+”產(chǎn)品。

例如光大理財(cái)發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品——陽(yáng)光碧1號(hào)。

在光大理財(cái)?shù)膬?nèi)部，陽(yáng)光碧1號(hào)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)是1星級(jí)，理財(cái)產(chǎn)品的總體風(fēng)險(xiǎn)程度低，適合謹(jǐn)慎型投資人投資。

從11月10日開(kāi)始，該產(chǎn)品凈值連續(xù)4個(gè)交易日下跌。截至11月15日，陽(yáng)光碧1號(hào)的單位凈值為1.1111，較11月9日下跌了0.0008個(gè)百分點(diǎn)。

此外，微眾銀行旗下的“活期+plus”，也出現(xiàn)了歷史性的短期回撤。

受債市調(diào)整影響

對(duì)于此次理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是受債市調(diào)整影響。

choice數(shù)據(jù)顯示，自9月下旬以來(lái)，債市出現(xiàn)多次連續(xù)調(diào)整，尤其是進(jìn)入11月以來(lái)債券已經(jīng)連續(xù)兩周下跌。

11月11日，債市出現(xiàn)較大幅下跌。11月11日至14日兩個(gè)交易日，十年國(guó)債期貨合計(jì)回調(diào)-1.07%；11月14日，信用債單日跌幅24BPS。

據(jù)平安理財(cái)測(cè)算，這樣的跌幅在近10年來(lái)僅出現(xiàn)三次，本次回調(diào)的深度和急速為近3年以來(lái)債市極值。

附圖：10年期國(guó)開(kāi)債活躍券走勢(shì)圖

銀行中低風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品多數(shù)為純固定收益類產(chǎn)品，部分為固收+產(chǎn)品。這些產(chǎn)品普遍大量配置債券、存單等固定收益類資產(chǎn)。

理財(cái)產(chǎn)品凈值化后，凈值也能快速反映市場(chǎng)波動(dòng)。受債市下跌影響，全市場(chǎng)大部分固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值均出現(xiàn)了不同程度的回撤。

附圖：微眾銀行公告

債市還會(huì)持續(xù)調(diào)整嗎？

銀行固定收益類產(chǎn)品的走勢(shì)與債市走勢(shì)密切相關(guān)，那么，未來(lái)，債市還未跌嗎？

信銀理財(cái)認(rèn)為，債市或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間震蕩格局，短期建議對(duì)債市偏謹(jǐn)慎并把握交易機(jī)會(huì)。

光大理財(cái)表示，在資金面收斂和政策邊際優(yōu)化的趨勢(shì)下，短期債市偏弱的情緒可能延續(xù)。不過(guò)，光大理財(cái)對(duì)后續(xù)債市并不悲觀。因?yàn)閮?nèi)外基本面因素仍有支撐，收益率上新調(diào)整的空間有限，而預(yù)期政策落地后的效果尚待驗(yàn)證，債市在震蕩后可能出現(xiàn)一些機(jī)會(huì)。

招銀理財(cái)則認(rèn)為，短期而言，債券市場(chǎng)不具備持續(xù)大幅下跌的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)在逐步消化政策調(diào)整的預(yù)期后，將轉(zhuǎn)向區(qū)間震蕩走勢(shì)。但震蕩中樞較三季度將有所上移。

從長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨著國(guó)內(nèi)政策的調(diào)整和逐步落地與經(jīng)濟(jì)周期走向復(fù)蘇前期的過(guò)程中，債券收益率中樞存在繼續(xù)上行的空間。

因此，招銀理財(cái)建議，投資者對(duì)固收類產(chǎn)品可以采用防守為基調(diào)的策略，將持倉(cāng)結(jié)構(gòu)向中短債、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品調(diào)整，中長(zhǎng)期限純債產(chǎn)品可等待收益率上行后再行配置。

大型風(fēng)險(xiǎn)教育課

事實(shí)上，在資管新規(guī)后，保本理財(cái)已逐漸退出市場(chǎng)，成為“時(shí)代的眼淚”。但市場(chǎng)對(duì)兼顧風(fēng)險(xiǎn)和收益產(chǎn)品的需求，始終未消失。

多年以來(lái)， R1、R2級(jí)理財(cái)產(chǎn)品穩(wěn)定的收益，幾乎使這兩類產(chǎn)品成為“后保本”時(shí)代的理財(cái)?shù)摹氨１酒教妗薄?/p>

但是，不管是R1級(jí)、還是R2級(jí)，在其產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中，始終提示存在虧損可能。

2020 年年中、2022年3月、以及本輪，三次銀行中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的凈值回撤，在越來(lái)越清晰的告訴投資者：虧損幾率低不等于不會(huì)虧損，低風(fēng)險(xiǎn)更不等于保本。

這是凈值化時(shí)代的“必修課”。