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據(jù)國(guó)際清算銀行10月27日公布的《三年一度中央銀行調(diào)查：2022年4月柜臺(tái)市場(chǎng)外匯交易》，4月全球日均外匯成交量為7.508萬億美元，比2019年4月增加了14.1%。全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)率（以美元指數(shù)計(jì)算）為0.38%，比2019年4月高出了0.12個(gè)百分點(diǎn)。

(資料圖)

人民幣交易無疑是交出了最亮眼的成績(jī)單。

與2019年4月相比，人民幣外匯交易三年間增長(zhǎng)速度高達(dá)84.69%。人民幣以7%的柜臺(tái)市場(chǎng)份額和5.4%的交易所市場(chǎng)份額，成為全球外匯交易最活躍的第五大貨幣。

2022年4月，美元、歐元、日元、英鎊、人民幣、澳大利亞元、加元、瑞士法郎等主要貨幣的日均成交額分別為6.64萬億、2.93萬億、1.25萬億、9686億、5264億、4790億、4658億、3897億美元（外匯交易涉及兩種貨幣兌換，統(tǒng)計(jì)時(shí)計(jì)算了兩次），分別比2019年4月增加了8174億、1641億、1449億、1249億、2414億、325億、1337億、627億美元。

全球外匯和衍生品交易繼續(xù)集中在五大金融中心。4月份，英國(guó)、美國(guó)、新加坡、中國(guó)香港和日本五個(gè)市場(chǎng)的柜臺(tái)交易（指電子市場(chǎng)，或電子通訊網(wǎng)絡(luò)）占全球外匯交易的78%。

而在亞太激烈競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，新加坡成功脫穎而出。數(shù)據(jù)顯示，全球十大外匯交易中心排名依次為倫敦、紐約、新加坡、香港、東京、瑞士、巴黎、法蘭克福、多倫多和上海。最近幾年，新加坡金融管理局積極與瑞士聯(lián)合銀行、摩根大通、標(biāo)準(zhǔn)渣打、花旗集團(tuán)等企業(yè)合作，以打造本地外匯交易生態(tài)，如今努力終于得到了回報(bào)。

全球外匯產(chǎn)品的市場(chǎng)格局變化不大。

2022年4月，全球外匯掉期、即期交易、遠(yuǎn)期交易、期權(quán)及其它產(chǎn)品、貨幣互換的交易分別占50.74%、28.06%、15.49%、4.05%、1.65%，與2019年4月相比，外匯掉期交易提高了2.15個(gè)百分點(diǎn)，即期外匯則下降了2.01百分點(diǎn)；人民幣外匯掉期、即期交易、遠(yuǎn)期交易、期權(quán)及其它產(chǎn)品、貨幣互換的交易分別占43.81%、33.28%、12.38%、10.01%、0.51%，與2019年同期相比，外匯掉期份額增加4.2個(gè)百分點(diǎn)，期權(quán)產(chǎn)品份額下跌了5.06個(gè)百分點(diǎn)。美元對(duì)人民幣以6.6%市場(chǎng)份額僅次于美元對(duì)歐元（22.7%）、美元對(duì)日元（13.5%）和美元對(duì)英鎊（9.5%）而居世界第四位，為歷次調(diào)查結(jié)果的最好名次。

人民幣交易更多流向歐美市場(chǎng)

據(jù)國(guó)際清算銀行最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在岸和離岸人民幣外匯交易市場(chǎng)出現(xiàn)了重大變化：交易越來越多地流向歐美市場(chǎng)，亞太地區(qū)交易份額則出現(xiàn)較大跌幅。表1列出了2010至2022年的五次調(diào)查結(jié)果，除2019年外，表中所列的國(guó)家和地區(qū)的人民幣交易占比超過97%。2022年4月，英國(guó)和美國(guó)的人民幣外匯交易增長(zhǎng)最快，所以市場(chǎng)份額分別增加了6.25和4.12個(gè)百分點(diǎn)，成為市場(chǎng)最大的贏家，這表明人民幣外匯交易的國(guó)際化基本特征越來越明顯。

與2019年相比，亞太地區(qū)的人民幣外匯成交份額卻呈現(xiàn)較大滑坡。2019年，亞太地區(qū)（除表里所列的國(guó)際或地區(qū)貨幣外，還包括新西蘭、印度、印度尼西亞、馬來西亞和泰國(guó)）的人民幣外匯交易占全球交易的73.06%，而2022年則下滑至63%，三年之內(nèi)丟了10.06個(gè)百分點(diǎn)。2022年4月，中國(guó)內(nèi)地、香港特別行政區(qū)、日本和韓國(guó)的市場(chǎng)份額下降較為明顯，但新加坡提高了3.12個(gè)百分點(diǎn)，澳大利亞基本保持不變。

表1 2010-2022年離岸人民幣外匯交易地理分布

資料來源：國(guó)際清算銀行

人民幣外匯交易的國(guó)際化趨勢(shì)得益于三方面因素。首先，我國(guó)始終堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開放，國(guó)際貿(mào)易投資保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，客觀上刺激了外匯交易需求。據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)月報(bào)，2022年1-4月，我國(guó)出口貿(mào)易增長(zhǎng)速度達(dá)10.3%，進(jìn)口貿(mào)易增速為5%。又據(jù)人民銀行《2022年人民幣國(guó)際化報(bào)告》，2022 年上半年，資本項(xiàng)目（直接投資、證券投資、跨境融資）人民幣跨境收付金額合計(jì)為 15.73 萬億元，同比增長(zhǎng) 12.7%。來自經(jīng)濟(jì)部門的實(shí)際外匯交易需求拉動(dòng)了離岸和在岸市場(chǎng)人民幣外匯交易。

其次，在2019年4月-2022年4月，中國(guó)人民銀行先后與以下國(guó)家和地區(qū)的金融管理機(jī)構(gòu)（中央銀行）簽訂或續(xù)簽了貨幣互換協(xié)議：新加坡、土耳其、歐洲中央銀行、中國(guó)澳門特別行政區(qū)、匈牙利、老撾、埃及、巴基斯坦、智利、蒙古、新西蘭、印度尼西亞、韓國(guó)、冰島、俄羅斯、泰國(guó)、卡達(dá)爾、柬埔寨、斯里蘭卡、尼日利亞、澳大利亞、馬來西亞、南非、中國(guó)香港特別行政區(qū)、日本和英國(guó)，便利了人民幣跨境支付與使用。其中，中國(guó)香港、新加坡、英國(guó)、中國(guó)澳門、日本、德國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、美國(guó)等地的人民幣跨境支付業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。

最后，人民幣跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施不斷改進(jìn)，提高了跨境支付效率。中國(guó)人民銀行授權(quán)了二十多家國(guó)外銀行或國(guó)有商業(yè)銀行的海外支行擔(dān)任當(dāng)?shù)厝嗣駧艠I(yè)務(wù)清算行。人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）穩(wěn)定運(yùn)行，2021 年末共有境內(nèi)外 1259 家機(jī)構(gòu)通過直接或間接方式接入系統(tǒng)，極大提高了人民幣跨境支付業(yè)務(wù)處理效率?？梢钥隙ǎ胄袛?shù)字貨幣及基于區(qū)塊鏈技術(shù)的跨境支付系統(tǒng)會(huì)進(jìn)一步方便人民幣跨境支付業(yè)務(wù)。

未來需著力增加人民幣債務(wù)資產(chǎn)及避險(xiǎn)工具

亞洲主要貨幣、歐洲和美洲貨幣在歐美市場(chǎng)的市場(chǎng)份額有著較大的差異。人民幣、港元、新臺(tái)幣、日元、韓圓、新加坡元、印度盧比的外匯交易在倫敦和紐約的合計(jì)占比分別為34.31%、37.02%、37.27%、48.57%、41.40%、38.33%、38.58%；除英鎊和俄羅斯盧布外，其它歐洲貨幣、澳大利亞元和新西蘭元在歐美市場(chǎng)的份額平均值為59%；除美元外，美洲貨幣在歐美市場(chǎng)交易占比約71%。以此判斷，人民幣國(guó)際化程度已達(dá)到較高水平，不過與美元和歐元相比仍有較大差距，這正是人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略重要方向之一。

人民幣離岸金融資產(chǎn)稀缺，增加離岸人民幣資產(chǎn)供應(yīng)是人民幣國(guó)際化的著力點(diǎn)之一。

據(jù)國(guó)際清算銀行統(tǒng)計(jì)，截止2022年第二季度末，以美元標(biāo)價(jià)的債券總市值（未清償余額）為13.11萬億美元，歐元為10萬億美元，英鎊為2.01萬億美元，日元為3377億美元，人民幣離岸債券余額僅為1405億美元。對(duì)于官方外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)和公共和私人基金管理公司而言，債券資產(chǎn)是投資組合的必選產(chǎn)品，尤其是全球利率水平普遍上升的背景下，債券資產(chǎn)備受青睞。除了進(jìn)一步開放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)外，通過各種渠道豐富離岸人民幣資產(chǎn)特別是債券資產(chǎn)已勢(shì)在必行。

增加人民幣避險(xiǎn)工具應(yīng)是需要關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

10月27日，國(guó)際清算銀行還同時(shí)公布了《三年一度中央銀行調(diào)查：2022年4月柜臺(tái)利率衍生品交易》，結(jié)果顯示，利率衍生品每日平均交易額為5.23萬億美元，比2019年同期下降了18.84%。柜臺(tái)市場(chǎng)利率衍生品包括遠(yuǎn)期利率合同、隔夜指數(shù)互換、其它類互換和利率期權(quán)產(chǎn)品，各大類產(chǎn)品占比分別為9.5%、44.3%、41.6%、4.6%。人民幣利率衍生品交易量?jī)H排名第十位，依次落后美元、歐元、英鎊、澳大利亞元、日元、加拿大元、新西蘭元、韓圓和捷克克朗。對(duì)于投資者來說，利率風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)是兩大重要金融風(fēng)險(xiǎn)，且利率風(fēng)險(xiǎn)損失遠(yuǎn)高于匯率風(fēng)險(xiǎn)損失，利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具是未來人民幣國(guó)際化須重點(diǎn)考慮的問題。

加強(qiáng)與外匯巨頭銀行合作，打造外匯交易生態(tài)。

人民幣在岸交易仍有較大的提升空間，而外匯市場(chǎng)交易又是瞬間變化最快的信息交換市場(chǎng)，技術(shù)投入是培育市場(chǎng)的重要手段。比如，新加坡金管局與多家外匯交易巨頭銀行的合作就是一個(gè)成功典范。應(yīng)新加坡金管局邀請(qǐng)，花旗銀行把自己開發(fā)的、擁有專利技術(shù)的交易撮合系統(tǒng)（外匯定價(jià)機(jī)）安放在新加坡，該系統(tǒng)包括外匯定價(jià)和對(duì)沖算法，可提供23種貨幣（十國(guó)集團(tuán)貨幣和十三個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家的可實(shí)物交割的貨幣）和黃金及白銀的報(bào)價(jià)。這是花旗集團(tuán)繼倫敦、紐約和東京之后在新加坡安放的第四個(gè)交易系統(tǒng)，以用于支持外匯市場(chǎng)在亞洲交易時(shí)段的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和交易執(zhí)行功能。新加坡還與瑞士聯(lián)合銀行、摩根大通和標(biāo)準(zhǔn)渣打銀行合作，以滿足本地財(cái)富增長(zhǎng)的需求；也與非銀行做市商XTX和Jump Liquidity(自營(yíng)外匯交易商)合作。

提高交易處理效率。

外匯交易市場(chǎng)為24小時(shí)運(yùn)行的全球最大交易市場(chǎng)，超低延遲是外匯市場(chǎng)最基本的技術(shù)條件要求。目前，倫敦和紐約的延遲約為180毫秒，東京為85毫秒，如果要確認(rèn)交易是否完成，確認(rèn)又需要180或75毫秒，耗時(shí)之和為360至170毫秒。有人估算，如果新加坡所有外匯撮合系統(tǒng)完全投入使用，其延遲降為1毫秒。這就是為什么日本交易所集團(tuán)數(shù)據(jù)中心通過無線鐵塔、光纖、海底電纜等多種技術(shù)手段與芝加哥商品交易所集團(tuán)高速對(duì)接，共享在洲際交易所（ICE）、日本交易所集團(tuán)和芝加哥商品交易所集團(tuán)掛牌的股票、金屬、能源、加密貨幣和軟商品（糧食等）主力期貨數(shù)據(jù)。外匯交易處理效率肯定是競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的關(guān)鍵要素。