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消費(fèi)市場上1499元/瓶的飛天茅臺依然難求，而低于1499元/股的貴州茅臺（600519）已可輕松購入。

那么，上周，貴州茅臺和白酒板塊究竟怎么了？而伴隨著白酒板塊股價的下跌，貴州茅臺和中國酒業(yè)協(xié)會連續(xù)多次發(fā)聲，力挺白酒、駁“看空論”，為市場傳遞積極正向聲音。

(資料圖)

茅臺：堅定信心

10月以來，A股多個板塊白馬股、權(quán)重股出現(xiàn)調(diào)整，貴州茅臺、五糧液（000858）、中國平安（601318）、美的集團(tuán)（000333）等各行業(yè)龍頭均創(chuàng)下年內(nèi)新低。

作為白酒“一哥”，貴州茅臺的一舉一動都被各界重點(diǎn)關(guān)注，而茅臺的不振也帶動整個白酒板塊走弱。

上周一盤中，“平價版”貴州茅臺終于出現(xiàn)，股價一度跌破1499元，下探至1488.01元/股。最終，貴州茅臺報收于1501.28元/股，股價全天跌幅達(dá)到7.58%，創(chuàng)下2020年7月以來的最大跌幅。時間往回看，進(jìn)入10月之后，貴州茅臺便迅速轉(zhuǎn)入下跌通道，在最近的18個交易日中，有17個交易日股價下跌。

上周，貴州茅臺連續(xù)跌破1600、1500元和1400元三大整數(shù)關(guān)口，股價從上周收盤時的1624元/股下跌至1360元/股，區(qū)間跌幅達(dá)到16.26%、累計成交725.6億元。若時間軸再拉長看，10月10日至今，貴州茅臺股價跌幅已達(dá)到27.37%，累計成交金額約1500億元。不僅是貴州茅臺，整個A股白酒板塊均受影響，五糧液、山西汾酒（600809）、瀘州老窖（000568）等知名品牌遭遇不同程度下挫。

面對逾7個點(diǎn)的跌幅，貴州茅臺于10月24日晚間10點(diǎn)半發(fā)布官方公眾號文章透露，當(dāng)天茅臺集團(tuán)召開2022年第三十五次黨委（擴(kuò)大）會議，會議上強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，新一年度的制酒生產(chǎn)開局良好，生產(chǎn)經(jīng)營、市場運(yùn)行等各項工作平穩(wěn)有序，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的良好發(fā)展態(tài)勢，茅臺有能力、有信心完成全年目標(biāo)任務(wù)。

10月27日，貴州茅臺再遇重挫，全天下跌4.31%，其股價最近一年多來再次進(jìn)入1300元/股段位。

當(dāng)日，茅臺集團(tuán)召開2023年度采購與供應(yīng)鏈大會，全面盤點(diǎn)過去一年供應(yīng)工作，系統(tǒng)安排來年目標(biāo)任務(wù)。茅臺集團(tuán)黨委書記丁雄軍出席強(qiáng)調(diào)，要始終遵循“供以質(zhì)勝、應(yīng)為伙伴、鏈接現(xiàn)代”的茅臺采供體系改革和供應(yīng)鏈現(xiàn)代化建設(shè)總體思路，推動實現(xiàn)茅臺供應(yīng)鏈現(xiàn)代化。丁雄軍強(qiáng)調(diào)，打造現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，圍繞“產(chǎn)業(yè)圈”，供應(yīng)商要以茅臺為中心，全力支持茅臺和子公司發(fā)展，建立起一呼百應(yīng)的宣傳格局，共同保護(hù)茅臺品牌、宣傳茅臺形象、維護(hù)茅臺利益。

或許是向投資者回應(yīng)股價走勢情況，次日（28日），茅臺集團(tuán)迅速召開2022年第三十六次黨委（擴(kuò)大）會議。在會議上，貴州茅臺強(qiáng)調(diào)，目前，茅臺前三季度依然呈現(xiàn)逆勢上揚(yáng)、穩(wěn)中求進(jìn)的良好發(fā)展態(tài)勢，各項指標(biāo)始終保持兩位數(shù)增長，市場端表現(xiàn)良好。同時，茅臺也關(guān)注到資本市場端變化，茅臺將堅定信心，保持定力，堅持推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，為投資者帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益，為消費(fèi)者提供高質(zhì)量的美產(chǎn)品和美服務(wù)。

協(xié)會：嚴(yán)重“價值背離”

貴州茅臺和白酒板塊的股價“異動”，讓白酒“看空論”四處彌散開來，而這也激起了中國酒業(yè)協(xié)會的出手。

10月29日晚間，中國酒業(yè)協(xié)會官方微信公眾號發(fā)布文章《從資本市場看中國白酒“價值論”》認(rèn)為，10月份以來，資本市場的白酒板塊出現(xiàn)了大幅度下跌行情，形成情緒化、恐慌式非理性調(diào)整，資本市場的股價和實體經(jīng)濟(jì)之間出現(xiàn)了嚴(yán)重的“價值背離”。

中國酒業(yè)協(xié)會指出，盡管當(dāng)前白酒板塊資本市場波動較大，但白酒行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好的根本趨勢沒有改變，在近期密集發(fā)布的白酒上市公司三季報中，幾乎都取得了雙位數(shù)增長。

今年1-8月，規(guī)上白酒企業(yè)累計完成銷售收入4238.89億元，同比增長15.22%；累計實現(xiàn)利潤1596.26億元，同比增長39.67%。白酒產(chǎn)業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性繁榮，數(shù)據(jù)顯示，白酒產(chǎn)量占全國飲料酒總產(chǎn)量的13.43%，營業(yè)收入占67.88%，利潤占88.61%。

據(jù)貴州茅臺三季報披露，2022年1~9月期間，上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入871.6億元，同比增長16.77%；凈利潤444億元，同比增長19%。其中，第三季度公司實現(xiàn)凈利潤約146億元，同比增長15.81%，相比今年第一、二季度同比增速有所下降。進(jìn)一步看，貴州茅臺系列酒銷售增速超過茅臺酒，本期貴州茅臺銷售茅臺酒略增至約744億元，系列酒達(dá)125.4億元，比去年同期系列酒銷售增長約三成。

此外，五糧液2022前三季業(yè)績同樣穩(wěn)健增長，營收凈利繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，也是2020年疫情以來，唯一一家每個季度營收、凈利潤均保持兩位數(shù)增長的白酒上市公司。今年1-9月期間，該上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入557.80億元，同比增長12.19%；實現(xiàn)凈利潤199.89億元，同比增長15.36%。第三季度單季，五糧液營業(yè)收入145.57億元，同比增長12.24%；實現(xiàn)凈利潤48.90億元，同比增長18.50%。

在二線品牌中，山西汾酒2022前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入221.44億元，同比增長28.32%，遠(yuǎn)超去年全年水平（2021年營收規(guī)模199.71億元）；凈利潤71.08億元，同比增長45.7%，各項主要經(jīng)營指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高。復(fù)星旗下的舍得酒業(yè)（600702）再創(chuàng)新高，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入46.17億元，同比增長28%；凈利潤12億元，同比增長23.76%。其中，第三季度凈利潤3.65億元，同比增長55.66%。

10月30日晚間，又有三家酒企披露三季報，經(jīng)營業(yè)績紛紛飄紅。

2022前三季度，古井貢酒（000596）實現(xiàn)營業(yè)收入127.65億元，同比增長26.35%；凈利潤26.23億元，同比增長33.2%。酒鬼酒（000799）前三季營收達(dá)到34.86億元，同比增長32.05%；實現(xiàn)凈利潤9.72億元，同比增長34.98%。

此外，水井坊也延續(xù)了此前的平穩(wěn)增長，實現(xiàn)了較長周期的持續(xù)健康成長。今年前三季度，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入37.71億元，同比增長10.15%；實現(xiàn)凈利潤10.55億元，同比增長5.46%。第三季度，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入16.97億元，同比增長6.99%；實現(xiàn)凈利潤6.85億元，同比增長9.98%。

避免情緒化跟風(fēng)

中國白酒不同于普通食品的核心在于物質(zhì)和精神的雙重價值，“分享與表達(dá)”、“感恩與感謝”是酒類消費(fèi)文化的本質(zhì)特征。目前，我國白酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)均保持穩(wěn)定，以商務(wù)、民間消費(fèi)成為消費(fèi)結(jié)構(gòu)主體，白酒消費(fèi)場景和消費(fèi)群體廣闊。

近期，有所謂白酒業(yè)內(nèi)“專家”分析指出，白酒產(chǎn)業(yè)有下行周期。今年以來受疫情持續(xù)影響，白酒消費(fèi)終端在局部地區(qū)受到限制，部分地區(qū)經(jīng)銷渠道出現(xiàn)壓力。此外，伴隨著市場股價的下跌，所謂“禁酒令”傳聞再次盛傳，引發(fā)市場情緒化波動。

對于上述輿情，中國酒業(yè)協(xié)會認(rèn)為，疫情已經(jīng)歷三年，酒類消費(fèi)逐步由社交場景轉(zhuǎn)向家庭和個人消費(fèi)；線下傳統(tǒng)渠道逐步向線上新型渠道轉(zhuǎn)移。消費(fèi)變革、渠道變革如火如荼，酒業(yè)的新消費(fèi)、新零售轉(zhuǎn)型方興未艾。在白酒行業(yè)總體增速和白酒龍頭企業(yè)增速上已經(jīng)得到充分印證，名優(yōu)酒企表現(xiàn)搶眼，均保持了兩位數(shù)增長。

實際上，關(guān)于反腐、限酒已經(jīng)逐步規(guī)范化、制度化、常態(tài)化。回顧過往，中國酒業(yè)協(xié)會指出，曾經(jīng)經(jīng)歷過看空、做空白酒而導(dǎo)致很多投資者付出代價，今天，我們相信大家會作出理性、正確的分析。傳聞總歸是傳聞，無非是又一次惡意做空白酒的翻版。

如今，名優(yōu)白酒企業(yè)管理更為體系化，對終端動態(tài)掌握更具及時性。經(jīng)歷過去多輪調(diào)整的復(fù)盤，中國酒業(yè)協(xié)會認(rèn)為，名優(yōu)白酒企業(yè)已更懂得如何應(yīng)對階段性需求問題，未來白酒企業(yè)經(jīng)營不存在所謂周期波動的可能性。

貴州茅臺也表達(dá)過類似的觀點(diǎn)，10月28日，集團(tuán)召開“十四五”發(fā)展規(guī)劃中期評估專題會議認(rèn)為，盡管當(dāng)前白酒板塊資本市場波動較大，但白酒行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好的根本趨勢沒有改變，茅臺產(chǎn)銷勢頭良好，有信心、有能力確保股份公司未來實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健增長，全面完成“十四五”目標(biāo)任務(wù)。

信心主要源于各項改革成效顯現(xiàn)：一是茅臺酒、茅臺醬香系列酒產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定提升，產(chǎn)能將逐步釋放；二是渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，統(tǒng)籌社會渠道商、茅臺自營店、電商渠道商，搭建了“i茅臺”等直銷渠道；三是價格體系愈加完善，今年來先后推出的珍品茅臺、虎年生肖、茅臺1935等新品，滿足了不同消費(fèi)層次、不同消費(fèi)群體的真實需求。

（供圖：唐強(qiáng)）

面對最近市場大幅調(diào)整的現(xiàn)實，中國酒業(yè)協(xié)會認(rèn)為，這主要是以外資為主的資金看空并撤離A股造成，而白酒板塊一直都是外資在A股持股較高的板塊。

協(xié)會呼吁：要對自己的市場、經(jīng)濟(jì)、行業(yè)長期看好，避免情緒化跟風(fēng)。無論是看未來，還是看業(yè)績，我們都要對中國經(jīng)濟(jì)增長有信心，對中國白酒產(chǎn)業(yè)有信心，有力回應(yīng)各種非理智噪音甚至看空、做空中國市場的行為。白酒產(chǎn)品的釀造工藝決定了白酒產(chǎn)業(yè)的長周期投資屬性，重資產(chǎn)、長投入、長回報的產(chǎn)業(yè)規(guī)律與資本市場部分短期投機(jī)資金追求短期回報的訴求，顯然是相背離的。投資白酒板塊，必須符合白酒的產(chǎn)業(yè)規(guī)律，白酒板塊是資本市場中的長線板塊。