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（圖片來自海洛）

A股再次迎來利好。

繼轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)后，上交所和深交所同一天宣布，擴(kuò)大融資融券標(biāo)的股票范圍。

【資料圖】

自10月24日起，滬市主板兩融標(biāo)的新增200只，深市新增兩融標(biāo)的400只。這是兩融歷史上第7次正式大擴(kuò)容。（具體名單參見文末圖表）。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，兩融標(biāo)的擴(kuò)容有利于吸引增量資金，與此同時(shí)提高相關(guān)股票的流動(dòng)性和定價(jià)效率，A股市場(chǎng)整體活躍度有望進(jìn)一步提升。

// 融資融券利好不斷 //

10月21日，滬深交易所分別公告稱，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深兩所分別擴(kuò)大了融資融券標(biāo)的股票范圍。

上交所將主板標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有的800只擴(kuò)大到1000只，深交所將深市注冊(cè)制股票以外的標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有的800只擴(kuò)大到1200只。

兩家交易所整體而言，對(duì)于主板股票和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革前上市的創(chuàng)業(yè)板股票，標(biāo)的數(shù)量由1600只擴(kuò)大至2200只，增幅達(dá)38%。

此前一天，中國(guó)證券金融股份有限公司官網(wǎng)發(fā)文稱，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，中證金融啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

同時(shí)，中證金融另一則通知顯示，即日起中證金融決定整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP，調(diào)整后各期限檔次的費(fèi)率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。

具體參見 《A股迎來重磅利好！歷史上3次調(diào)降，均有大行情》。

// 融資融券投資者人均兩融負(fù)債百萬//

中證金融最新數(shù)據(jù)顯示，2022年10月20日，滬深兩市融資余額為14509.55億元，融券余額為1048.35億元，融資融券余額合計(jì)15557.90億元，兩融余額占A股流通市值比重為2.41%。

當(dāng)天融資買入金額為500.64億元，融券賣出金額為66.06億元，兩融交易額占A股交易額比重為7.11%。目前兩融個(gè)人投資者數(shù)量為 636.3萬名，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量45625家。

10月20日，共有20.49萬名投資者進(jìn)行了兩融交易，收盤時(shí)有融資融券負(fù)債的投資者數(shù)量為153.39萬名，人均兩融負(fù)債為101.42萬元。

// 新政如何影響A股市場(chǎng)？//

自2010年3月31日在 融資融券 試點(diǎn)以來，中國(guó)A股市場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)逐步放開，兩融業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。

其間經(jīng)歷了七次擴(kuò)容，將注冊(cè)制股票以外的標(biāo)的股票數(shù)量由最初的90只擴(kuò)大到2200只。上一次擴(kuò)容是在2019年8月9日，當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)指示滬深證券交易所修改《 融資融券 交易實(shí)施細(xì)則》。

從此前兩融標(biāo)的擴(kuò)容以后3個(gè)月的 上證指數(shù) 表現(xiàn)來看，有兩次錄得正收益，分別在2012和2014年；三次錄得負(fù)收益，其中2013年有2次，2016年有1次。最佳表現(xiàn)為2014年9月份，擴(kuò)容后三個(gè)月內(nèi) 上證指數(shù) 上漲34%。最差表現(xiàn)為2013年1月份，擴(kuò)容后的三個(gè)月 上證指數(shù) 下跌8.59%。

中信證券 分析師此前認(rèn)為，兩融交易只是市場(chǎng)情緒的放大器，擴(kuò)容后上證指數(shù)漲跌互現(xiàn)，擴(kuò)容并未改變市場(chǎng)本身運(yùn)行趨勢(shì)。

// 有望吸引增量資金入市 //

從前期經(jīng)驗(yàn)來看，擴(kuò)大標(biāo)的股票范圍有利于增加市場(chǎng)總體融資交易規(guī)模，吸引增量資金入市。

中國(guó)證券報(bào)援引分析人士觀點(diǎn)指出，歷史數(shù)據(jù)表明，擴(kuò)大標(biāo)的股票范圍在未分流存量資金的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步為市場(chǎng)帶來了增量資金。此次兩融標(biāo)的股票擴(kuò)圍的措施，有助于吸引增量資金，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，通過杠桿效應(yīng)提升市場(chǎng)交易活躍度。

同時(shí)， 作為A股市場(chǎng)中活躍度最高的資金之一，兩融資金有助于提高標(biāo)的股票的定價(jià)效率和流動(dòng)性。從歷次標(biāo)的擴(kuò)圍情況看，新入選的標(biāo)的股票在短期內(nèi)表現(xiàn)往往更為活躍。

2019年標(biāo)的股票范圍擴(kuò)大后，新增的650只標(biāo)的股票的流動(dòng)性在短期內(nèi)有明顯提升。與擴(kuò)標(biāo)前一個(gè)月的平均水平相比，擴(kuò)標(biāo)后一個(gè)月，新增標(biāo)的股票的日均換手率、日均成交額分別上升了55%、79%，遠(yuǎn)超全市場(chǎng)39%和46%的增長(zhǎng)幅度。

本次標(biāo)的擴(kuò)圍將納入更多中小盤股票，可以更好滿足投資者對(duì)相關(guān)股票的兩融交易需求，提升相關(guān)股票定價(jià)效率和流動(dòng)性，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。

中國(guó)基金報(bào)援引北京一位公募人士觀點(diǎn)稱，目前從新增標(biāo)的看，很多股票屬于先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域，將有利于拓寬中小市值股票覆蓋面，推動(dòng)市場(chǎng)資源配置到國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域，這有利于增強(qiáng)兩融標(biāo)的的行業(yè)代表性和市場(chǎng)代表性。

一位接近監(jiān)管的業(yè)內(nèi)人士也表示，近年來，隨著證券市場(chǎng)不斷發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)于擴(kuò)大標(biāo)的范圍的呼聲較高，希望放寬標(biāo)的證券數(shù)量限制，滿足投資者多元化的投資需求。此次新增滬深兩市標(biāo)的股票數(shù)量較大，合計(jì)600只，是交易所在繼續(xù)遵循兩融標(biāo)的管理原則的基礎(chǔ)上，積極回應(yīng)市場(chǎng)訴求的結(jié)果。

// 券商業(yè)績(jī)有望增厚//

本周四（10月20日）， 中國(guó)證券金融股份有限公司 啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。此次轉(zhuǎn)融資市場(chǎng)化改革，旨在提高資本市場(chǎng)資源配置效率，更好服務(wù)于證券公司多樣化融資需求。 中證金融 還決定整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40個(gè)基點(diǎn)，旨在滿足證券公司低成本融資需求，促進(jìn)合規(guī)資金參與市場(chǎng)投資，維護(hù)我國(guó)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

華泰期貨 表示， 中證金融 宣布整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40個(gè)基點(diǎn)，并同步啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。是根據(jù)資金市場(chǎng)利率水平做出的正常經(jīng)營(yíng)性調(diào)整，此舉可以提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度，同時(shí)有利于券商業(yè)績(jī)提升。

中銀證券 認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，促進(jìn)券商行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)，當(dāng)前券商板塊配置價(jià)值凸顯。三季度市場(chǎng)持續(xù)震蕩或使短期業(yè)績(jī)?nèi)猿袎?，行業(yè)內(nèi)部持續(xù)分化。頭部券商業(yè)務(wù)綜合化、多元化程度高，有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，抗周期性能力更強(qiáng)。

// 本次調(diào)整新增標(biāo)的一覽//