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新能源車銷量還在高歌猛進(jìn)，相關(guān)車企投資卻不好做了？

10月18日，比亞迪A、H股同時(shí)大漲，最新總市值為7000億元。港交所文件顯示，貝萊德對(duì)比亞迪股份H股的持股比例從6.21%降至5.85%。此外，港交所文件顯示，摩根大通對(duì)理想汽車H股的持股比例從4.74%上漲至5.20%。

【資料圖】

近期，圍繞新能源車企的投資分歧加劇。三季度以來(lái)，多家新能源車企股價(jià)遭遇調(diào)整，其中，比亞迪股價(jià)向下調(diào)整幅度超20%，“造車新勢(shì)力”的蔚來(lái)、理想、小鵬股價(jià)向下調(diào)整幅度分別超50%、50%、70%。

貝萊德減持比亞迪H股

10月18日，比亞迪A、H股同時(shí)大漲，截至收盤，A股漲4.99%，報(bào)273.67元/股，H股漲6.22%，報(bào)205港元/股，比亞迪最新總市值為7000億元。

前一日，比亞迪剛剛發(fā)布了亮眼財(cái)報(bào)。2022年前三季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為91億元-95億元，同比大增272.48%-288.85%。其中，2022年第三季度，比亞迪凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約55.05億元-59.05億元，同比大增333.6%-365.11%。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，比亞迪表示，2022年第三季度，新能源汽車行業(yè)繼續(xù)加速上行。集團(tuán)新能源汽車銷量保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，市場(chǎng)占有率遙遙領(lǐng)先并持續(xù)強(qiáng)化，同比和環(huán)比均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)盈利大幅改善，有效地緩解了上游原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的盈利壓力。手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)方面，消費(fèi)電子行業(yè)需求依舊疲弱，但集團(tuán)得益于成本控制能力提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，盈利能力有所改善。

數(shù)據(jù)顯示，2022年前9個(gè)月，比亞迪汽車總銷量累計(jì)約118.51萬(wàn)輛，其中新能源汽車?yán)塾?jì)銷量約為118.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)249.56%；燃油車?yán)塾?jì)銷量為5049輛。

安信證券認(rèn)為，比亞迪四季度業(yè)績(jī)有望持續(xù)高速增長(zhǎng)：1）目前在手訂單依舊充足，疊加產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張和年底汽車銷售旺季帶來(lái)的推動(dòng)作用，2022年Q4中月銷量有望持續(xù)創(chuàng)新高；2）漢已經(jīng)在高端車領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟、海豹和唐DM-p未來(lái)會(huì)持續(xù)穩(wěn)定放量、騰勢(shì)D9等高端車型也會(huì)陸續(xù)上市，2022年Q4中比亞迪銷量結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步改善，帶來(lái)更好的單車?yán)麧?rùn)；3）銷量增長(zhǎng)帶來(lái)更明顯的規(guī)模效應(yīng)，預(yù)計(jì)未來(lái)費(fèi)用率持續(xù)下行、盈利能力繼續(xù)提升。

多家外資投行稱業(yè)績(jī)勝過(guò)預(yù)期，摩根大通指比亞迪季度業(yè)績(jī)預(yù)告勝預(yù)期，重申增持評(píng)級(jí)看H股275港元；美銀證券維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)461港元。

不過(guò)，值得注意的是，比亞迪目前股價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)回調(diào)超20%。另一外資機(jī)構(gòu)近期對(duì)比亞迪股份進(jìn)行了減持，據(jù)港交所文件，貝萊德對(duì)比亞迪股份H股的持股比例從6.21%降至5.85%。

摩根大通增持理想汽車H股

此外，據(jù)港交所文件，10月12日，摩根大通對(duì)理想汽車H股的持股比例從4.74%上漲至5.20%。

截至10月18日，理想汽車H股股價(jià)報(bào)收74.9港元/股，近期股價(jià)調(diào)整明顯，較今年6月的年內(nèi)高點(diǎn)165.3港元/股，已跌超五成。

美股方面，股價(jià)走勢(shì)幾近相同，今年6月理想汽車美股一度達(dá)41.49美元/股，截至最新收盤報(bào)18.95美元/股，跌幅同樣超五成。

稍早之前，理想汽車公布第三季度總銷量，交付26524輛，同比增長(zhǎng)5.6%。但相較二季度，少了2163輛，同時(shí)也低于理想汽車曾預(yù)期的2.7萬(wàn)至2.9萬(wàn)輛。2022年累計(jì)交付86927輛。

此外，此前理想汽車股東和高管頻繁套現(xiàn)，一定程度加劇了投資人的恐慌。9月初，據(jù)港交所網(wǎng)站文件顯示，理想汽車執(zhí)行董事兼總裁沈亞楠通過(guò)兩次拋售，共減持了100萬(wàn)股，套現(xiàn)超9000萬(wàn)元。王興則在一季度進(jìn)行了三次減持，累計(jì)套現(xiàn)1.87億元，不過(guò)，他和美團(tuán)依然是理想汽車第一大股東，持股比例則從22.87%微降至22.82%。

新能源車企投資分歧加劇

從行業(yè)發(fā)展角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)仍處于高速發(fā)展階段。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，9月1-30日全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售192.2萬(wàn)輛，同比去年增長(zhǎng)21.5%，較上月同期增長(zhǎng)2.8%；全國(guó)乘用車廠商批發(fā)229.3萬(wàn)輛，同比去年增長(zhǎng)32.0%，較上月增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至9.4%；產(chǎn)量為235.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.0%，環(huán)比上升11.2%。9月國(guó)內(nèi)新能源零售滲透率首次突破30%達(dá)到31.8%，同比提升11.0%。自主品牌車企在國(guó)內(nèi)表現(xiàn)亮眼的同時(shí)出海趨勢(shì)明顯：9月我國(guó)汽車出口量再破30萬(wàn)輛大關(guān)，其中新能源汽車出口5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)1倍。

而從投資角度，關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是新能源車企的投資分歧正在加劇，這也造成了三季度以來(lái)相關(guān)公司股價(jià)大幅調(diào)整。追溯來(lái)看，今年二季度，新能源車企股價(jià)在4月底后開(kāi)始大幅反彈，表現(xiàn)遠(yuǎn)超指數(shù)。而三季度以來(lái)，多家車企股價(jià)不斷下向修正，其中，比亞迪股價(jià)向下調(diào)整幅度超20%，“造車新勢(shì)力”的蔚來(lái)、理想、小鵬股價(jià)向下調(diào)整幅度分別超50%、50%、70%。

華南地區(qū)一位基金經(jīng)理對(duì)券商中國(guó)記者表示，新能源產(chǎn)業(yè)鏈中，整車環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)格局并不清晰，原有玩家競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)很激烈，還有新勢(shì)力和一些互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司等新的品牌在進(jìn)入，所以這一環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)壓力實(shí)際上是非常大的，經(jīng)營(yíng)格局可能沒(méi)有市場(chǎng)想象的好。之前市場(chǎng)主要是因?yàn)橹悄芑?、新能源化的預(yù)期給了整車企業(yè)比較高的估值，這背后還有一個(gè)進(jìn)口替代的邏輯，認(rèn)為隨著中國(guó)品牌的崛起，會(huì)替代一部分原本國(guó)外車企的市場(chǎng)份額。整體來(lái)看，這一環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)激烈，誰(shuí)能走出來(lái)目前很難判斷，盈利增長(zhǎng)無(wú)法長(zhǎng)期保證?，F(xiàn)在市場(chǎng)的一個(gè)擔(dān)憂是對(duì)明年新能源車的銷量看不清楚，新能源的“國(guó)補(bǔ)”和“地補(bǔ)”在今年底可能都要退坡，明年的銷量還能增長(zhǎng)多少，不確定性較大，對(duì)于投資會(huì)更加謹(jǐn)慎。