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三季度行情即將收官，上市公司業(yè)績(jī)成為基金經(jīng)理和基金機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。在近期披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中，不少績(jī)優(yōu)公司被公募基金“預(yù)判”成功并加倉(cāng)，但也有部分基金選擇了急流勇退、獲利了結(jié)。

在行情云波詭譎、市場(chǎng)主線難以捉摸的背景下，無(wú)論是出于業(yè)績(jī)和估值的考量，還是板塊的切換，抑或是景氣度的更迭，從基金的估值偏離可以推測(cè)，基金經(jīng)理們都在適時(shí)地進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股。

(資料圖片)

公募基金“相中”績(jī)優(yōu)公司

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至券商中國(guó)發(fā)稿，A股共有50家上市公司率先發(fā)布2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。從凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度上限來(lái)看，共有39家上市公司“預(yù)喜”，占已發(fā)布業(yè)績(jī)上市公司數(shù)量的比例為78%。

上述上市公司中，有10家上市公司預(yù)計(jì)三季度凈利潤(rùn)增幅翻倍。其中，雅化集團(tuán)、海光信息、天力鋰能預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)增幅上限目前位居前三，分別為479.16%、465%和345.87%。而從股價(jià)來(lái)看，除去新股外，這些“預(yù)喜”的上市公司二季度末至今平均漲幅為3.06%，這在A股整體下行的背景下表現(xiàn)殊為難得。

基金也在大舉埋伏績(jī)這些優(yōu)股，無(wú)論是增倉(cāng)還是減倉(cāng)，公募基金的專業(yè)性與前瞻性均得以凸顯。

以業(yè)績(jī)最好的鋰礦公司雅化集團(tuán)為例，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，該公司前三季度凈利潤(rùn)同比增447.53%-479.16%，其中第三季度凈利潤(rùn)為12億元-14億元，同比增3倍有余。

半年報(bào)顯示，匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合、匯豐晉信智造先鋒股票三只基金分別位列該股第二、第七、第九大流通股東。但匯豐晉信低碳先鋒股票二季度選擇減持該股超200萬(wàn)股，匯豐晉信智造先鋒股票減持該股超150萬(wàn)股。步入三季度，雅化集團(tuán)股價(jià)走勢(shì)也不甚理想，截至發(fā)稿跌幅已超18%。

另一只股票雅克科技是股價(jià)與業(yè)績(jī)共振的良好范例。該公司前三季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)4.42億元-4.92億元，同比上升13.28%-26.11%；且據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)第三季度凈利潤(rùn)最高增幅超4倍。公募持倉(cāng)方面，朱少醒所管富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)在二季度加倉(cāng)了300萬(wàn)股股份，以1200萬(wàn)股的持倉(cāng)位居該上市公司第四大股東；此外，華安基金、華夏基金以及國(guó)壽安保旗下多只基金也加倉(cāng)了雅克科技，該上市公司股價(jià)二季度漲幅達(dá)27%。

除此之外，還有鹽津鋪?zhàn)印⒖苽愃帢I(yè)、歌爾股份以及立訊精密等前三季度業(yè)績(jī)斐然的公司，公募基金持股比例均超過(guò)了10%。

這些基金或已積極調(diào)倉(cāng)

基金經(jīng)理常常需要調(diào)倉(cāng)以順應(yīng)行情的變化，而調(diào)倉(cāng)的痕跡即體現(xiàn)在基金的估值偏離中。當(dāng)前各平臺(tái)公布的基金估值信息是由截至6月末的半年報(bào)持倉(cāng)計(jì)算而得，三季度行將結(jié)束，在此期間如果基金經(jīng)理進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，基金的估值與凈值便會(huì)不盡相同。

9月16日，A股全線下挫，大盤全天低開(kāi)低走，三大指數(shù)均跌超2%。僅有軟件、數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，而券商、煤炭等多個(gè)藍(lán)籌板塊則集體調(diào)整。

在盤后公布的凈值信息中不難看出，不少基金的估值與凈值相距甚遠(yuǎn)，如匯添富策略增長(zhǎng)估值為下跌2.82%，但凈值卻令人欣喜地微漲0.47%，偏離幅度達(dá)3.29%。在二季報(bào)中，該基金的基金經(jīng)理馬翔表示，“在下半年的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，我們會(huì)看清基建、消費(fèi)、地產(chǎn)鏈、制造業(yè)投資等經(jīng)濟(jì)部門的修復(fù)路徑，相關(guān)股票會(huì)從當(dāng)前流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的估值修復(fù)，走向盈利驅(qū)動(dòng)的周期成長(zhǎng)行情。這類公司現(xiàn)在是從容布局期。”

值得注意的是，7月28日，匯添富數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)一年持有期混合發(fā)行，擬任基金經(jīng)理正是馬翔。其在招募說(shuō)明書(shū)中透露了該基金的投資方向：一是數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè)；二是字產(chǎn)品服務(wù)業(yè)；三是從事軟件開(kāi)發(fā)，電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)搜索服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)游戲服務(wù)等；四是數(shù)字要素驅(qū)動(dòng)業(yè)。這與上周五A股數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊一枝獨(dú)秀的行情頗為契合。雖然該基金仍在募集期，但如果基金經(jīng)理對(duì)此行業(yè)后市樂(lè)觀，匯添富策略增長(zhǎng)作為馬翔所管的“老基金”或已率先試水。

無(wú)獨(dú)有偶，鵬華創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)混合也與之類似，估值偏離達(dá)1.82%。在今年8月6日，楊飛接接手該基金，迄今任職時(shí)間僅有42天。楊飛在近期的采訪中透露出其關(guān)注方向：一是以國(guó)產(chǎn)替代為代表的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)；二是以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的軟件和智能汽車產(chǎn)業(yè)；三是以低碳為代表的新能源產(chǎn)業(yè)；四是以國(guó)家安全為代表的軍工產(chǎn)業(yè)。

此外，還有東方阿爾法精選混合、匯添富多策略定開(kāi)混合以及諾德新生活混合等多只基金近期估值與凈值持續(xù)存在偏離現(xiàn)象。

公募基金提示市場(chǎng)風(fēng)格或面臨轉(zhuǎn)向

近期，市場(chǎng)熱點(diǎn)切換頻繁，從應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的角度，華夏基金認(rèn)為，當(dāng)前處于風(fēng)險(xiǎn)偏好降低帶來(lái)的“混亂期”，建議兩手準(zhǔn)備均衡行業(yè)配置，以降低成長(zhǎng)板塊的波動(dòng)回撤：一方面經(jīng)濟(jì)相關(guān)的價(jià)值板塊，關(guān)注周期（煤炭、油運(yùn)）、白色家電、銀行的配置機(jī)會(huì)；另一方面，下跌中進(jìn)一步聚焦更具成長(zhǎng)性的方向，光儲(chǔ)、軍工、智能車、VR/AR等依然值得繼續(xù)把握。

往后看，前海開(kāi)源基金認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)大概率仍將以震蕩為主，風(fēng)格上繼續(xù)收斂，消費(fèi)、地產(chǎn)有望取得階段性的相對(duì)收益。但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、貨幣維持寬松卻又不會(huì)系統(tǒng)性“大水漫灌”的宏觀環(huán)境下，風(fēng)格也很難出現(xiàn)系統(tǒng)性切換。中長(zhǎng)期看，景氣的相對(duì)強(qiáng)弱、業(yè)績(jī)的相對(duì)變化仍將是決定市場(chǎng)風(fēng)格的核心。趁著調(diào)整，投資者當(dāng)前可重點(diǎn)關(guān)注、布局三季報(bào)乃至明年景氣有望持續(xù)的方向。

諾安基金表示，預(yù)計(jì)9月下旬市場(chǎng)的震蕩格局未改，仍處于新平衡的形成過(guò)程中。目前A股處于估值底部位置，結(jié)構(gòu)上的估值分化已開(kāi)始收斂，市場(chǎng)熱度更趨于均衡。未來(lái)政策加碼將不斷釋放利好信號(hào)，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇和大盤中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不改，但受到外圍市場(chǎng)、存量博弈和謹(jǐn)慎心態(tài)影響，板塊熱點(diǎn)的持續(xù)性不高，因此市場(chǎng)企穩(wěn)需要耐心，等待拐點(diǎn)到來(lái)。當(dāng)前是重要的底部戰(zhàn)略布局時(shí)機(jī)，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，可關(guān)注當(dāng)前估值與未來(lái)景氣匹配的高性價(jià)比品種，重心繼續(xù)轉(zhuǎn)向前期偏冷門的行業(yè)。