在6.9區(qū)間膠著幾周后,離岸人民幣對美元在9月15日傍晚跌破7關(guān)口。
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截至北京時間18:45,美元/離岸人民幣報7.0124,美元/人民幣報6.9924。近兩日,外圍沖突事件不斷,加之美聯(lián)儲激進加息預期飆升,這一切都使得人民幣承壓。
“今天中間價偏離模型的幅度高達超500點,這種偏離持續(xù)了十多天,央行維穩(wěn)的意圖依然十分明顯,但受市場情緒和強美元影響,離岸市場拋壓仍然比較重?!蹦惩赓Y行外匯交易員對記者表示。
另一股份行外匯交易員對記者表示,“破7后,預計后續(xù)人民幣仍然存在一定壓力,不排除看向7.15-7.2附近。但相比起日元、歐元(日元和歐元一年來對美元的跌幅分別達約30%和20%),其實這種跌幅其實很正常?!?/p>
摩根士丹利華鑫基金方面對記者提及,當?shù)貢r間8月16日獲批通過的美國《通脹削減法案》規(guī)定,受補貼車輛的最終組裝必須在美國或與美國有自由貿(mào)易協(xié)定的國家進行,疊加地緣政治風險,引發(fā)市場對于光伏、新能源車等產(chǎn)業(yè)鏈出口需求的擔憂,成為推動市場下行的主要動力。上述或?qū)⒂绊憣W美出口的相關(guān)政策,此前已有一定信息釋放,但在近期成交較為低迷的弱勢環(huán)境中,市場反應有所加劇。
不過,中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤認為,最近這波匯率調(diào)整的市場沖擊或小于4、5月份,可以平常心看待人民幣匯率的寬幅震蕩行情。
管濤分析原因有四:一是匯率波動性提高往往會伴隨著外匯市場交投趨于活躍,但這一次外匯成交放量沒有上次明顯。二是人民幣急跌過程中均伴隨著貶值預期上升,但這次市場預期的穩(wěn)定性比上次增強。三是當前人民幣匯率回調(diào)主要是離岸市場驅(qū)動,反映為CNH相對CNY持續(xù)在偏貶值方向,急跌期間差價進一步擴大,但這次境內(nèi)外匯率差價較上次趨于收斂。四是兩次人民幣急跌均伴隨著股市調(diào)整,但這次陸股通項下由上次累計凈賣出轉(zhuǎn)為累計凈買入。
15日下午,國家外匯管理局公布了8月份外匯市場數(shù)據(jù)。管濤分析稱,8月份,銀行即遠期(含期權(quán))結(jié)售匯由上年同期逆差16億轉(zhuǎn)為順差151億美元,環(huán)比增長了1.30倍;剔除遠期履約的銀行代客收匯結(jié)匯率比前7個月均值上升3.5個百分點,付匯購匯率下降2.3個百分點,顯示市場主體保持理性,結(jié)匯意愿上升、購匯動機減弱,匯率杠桿調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮。
“今天的外匯收支數(shù)據(jù)印證了上述判斷,即從一系列高頻數(shù)據(jù)看,這波人民幣匯率調(diào)整的市場沖擊或小于4、5月份?!惫軡J為。
某國有大行國際業(yè)務(wù)部外匯業(yè)務(wù)專家對記者提及,經(jīng)過一個小波折,美元指數(shù)本周再次沖近110大關(guān),“事實上這是我們模型判斷‘非常高估’的門檻,但沖破門檻不代表美元會立即回歸均衡,只是代表著趨勢的偏離很大,需要市場參與者在價格過熱時保持冷靜客觀的立場?!彼蔡峒?, 美元/人民幣一度在9月13日回到6.92附近,人民幣其實也處于較為被高估的區(qū)間。未來1-2個月,如果美元指數(shù)徘徊在高位,人民幣匯率的回撤壓力依然存在,但可回撤的幅度不大。
事實上,8月中旬開始,多數(shù)外資行都已經(jīng)下調(diào)了人民幣年內(nèi)的目標價,多數(shù)機構(gòu)認為“破7”是大概率事件,這是在亞洲貨幣貶值潮下的自然反應。但機構(gòu)也認為,央行仍有眾多工具,加之中國國際收支平衡狀況良好,人民幣貶值并不會失控。
外匯局15日公布的數(shù)據(jù)顯示,貨物貿(mào)易項下跨境資金凈流入延續(xù)較高規(guī)模,直接投資等渠道外資流入穩(wěn)中有增。8月份貨物貿(mào)易跨境收支順差552億美元,較7月份增長31%。同時,來華直接投資項下凈流入較7月份增加。
外匯局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示,境外投資者投資境內(nèi)債券和股票市場情況持續(xù)改善,凸顯了我國市場以及人民幣資產(chǎn)的長期投資價值。
“強勁的國際收支平衡意味著,人民幣匯率仍完全在中國的掌控之中?!卑涂巳R銀行宏觀、外匯策略師張蒙稱。她也在9月15日對記者表示,目前將年內(nèi)美元/人民幣的預測從早前的6.8調(diào)整至7.15。在她看來,人民幣對一籃子貨幣仍然很強,“即使美元/人民幣向7.25邁進,CFETS一籃子貨幣指數(shù)也僅是回到了2021年一季度的水平?!?/p>
巴克萊最新表示,在強美元下,中國可能會試圖控制人民幣貶值的速度,但目前人民幣處于較為昂貴的水平,在這一基礎(chǔ)上繼續(xù)抑制人民幣貶值的意義不大。
無獨有偶,渣打宏觀策略主管劉潔近期也對記者表示,人民幣對CFETS一籃子貨幣仍保持在接近102左右,比歷史平均值還高了約6%,比年初時下跌不到1%。這說明人民幣只是相對美元貶值,而相對于中國主要貿(mào)易對手仍維持在數(shù)年甚至數(shù)十年高位。這說明最近的貶值壓力完全來自于美元的升值。
她也認為,“破7”并不意外,強美元的趨勢可能持續(xù)。今年以來,強勁的出口是支撐匯率的一大因素,但由于海外衰退風險加劇,中國的貿(mào)易順差可能因為外需減弱而下降?!澳壳昂M馔顿Y人的確存在賣空人民幣的頭寸,息差是一個因素(中美利差超出70BP),但是更直接的原因是中國貨幣政策取向在8月變?yōu)榻迪?。?/p>
近期,美國通脹持續(xù)走強也導致美元沖高,加劇了人民幣的拋壓。本周二晚間的數(shù)據(jù)顯示,美國8月CPI同比上漲8.3%,高于市場預期的8.1%;更令政策制定者擔憂的是,在剔除波動較大的食品和能源價格后,8月核心CPI同比上漲6.3%,而前值為5.9%。
當日華爾街措手不及,股債雙殺,出現(xiàn)了自2020年6月以來最嚴重的拋售。標普500周二收盤下跌4.3%,納指收跌5.2%。美元指數(shù)沖高。
國際投行高盛連夜上調(diào)加息預測,將美聯(lián)儲12月會議的加息預期上調(diào)至50BP(之前為25BP)。高盛目前預計9月將加息75BP,隨后11月和12月將加息50BP,這將使聯(lián)邦基金利率在年底前升至4-4.25%。甚至市場出現(xiàn)了9月加息100BP的預期。未來匯率市場的走向,也在一定程度上取決于“通脹虎”究竟能否被馴服。
未來,機構(gòu)認為,不排除中國央行還會采取一些措施來避免匯率過快貶值。例如,渣打認為,近期最可能采取的措施是短期工具,包括:增大離岸央票發(fā)行規(guī)模,以小幅度收緊離岸人民幣流動性、增加空頭的成本。下一期央票是在9月22日到期; 進一步下調(diào)外匯存款準備金率,例如從目前的6%進一步下調(diào)到5%甚至4%;也不排除央行可能會引導金融機構(gòu)減緩對外證券的投資,包括放慢發(fā)放QDII的額度等。