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今日快訊：北交所設(shè)立宣布一周年 兩項重磅改革創(chuàng)新措施推出
正值北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）設(shè)立宣布一周年之際，9月2日，北交所重磅推出兩項改革創(chuàng)新措施，發(fā)布北交所指數(shù)編制方案，并對融資融券制度公開征求意見。
(資料圖)
市場人士表示，北證50成份指數(shù)是北交所市場的首只指數(shù)，定位于反映北交所市場最具代表性的50只證券的整體表現(xiàn)，兼顧表征性和投資性，為市場提供投資基準(zhǔn)及指數(shù)產(chǎn)品標(biāo)的。同時，推出融資融券制度，符合當(dāng)前市場需要，對完善北交所交易機制、提升二級市場定價功能具有積極意義，也是北交所持續(xù)推進(jìn)市場制度建設(shè)的重要舉措。
北證50成份指數(shù)及時反映市場整體走勢
據(jù)了解，北交所開市后，上市公司數(shù)量逐步增多，整體運行平穩(wěn)，已具備編制發(fā)布指數(shù)的市場基礎(chǔ)。從指數(shù)編制看，已有81只證券符合樣本空間條件，通過市值、流動性等指標(biāo)，篩選出規(guī)模大、流動性好、認(rèn)可度高、最具代表性的50只樣本股具備一定余量，同時依靠調(diào)樣機制將新上市的優(yōu)質(zhì)股票及時納入，為后續(xù)提供有力的基本面支撐。
北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，為便利投資者理解運作，北證50指數(shù)的編制借鑒了境內(nèi)外市場指數(shù)及指數(shù)化投資產(chǎn)品發(fā)展經(jīng)驗，并充分考慮市場具體運行情況，各項指標(biāo)設(shè)計遵循標(biāo)準(zhǔn)化原則。指數(shù)類型及樣本股數(shù)量方面，編制成份指數(shù)，固定樣本股數(shù)量50只。
選樣方面，北證50指數(shù)在剔除日均成交金額后20%的證券后，以日均總市值排序進(jìn)行選樣。權(quán)重方面，北證50指數(shù)采用自由流通市值加權(quán)，分級靠檔賦予權(quán)重因子。為防止指數(shù)受個別證券影響過大，提高指數(shù)抗操縱性，參考境內(nèi)外有益經(jīng)驗，對單一個股設(shè)置10%的權(quán)重上限，前五大樣本股權(quán)重之和不超過40%。樣本股調(diào)整方面，指數(shù)發(fā)布初期，按季度定期調(diào)樣，設(shè)置調(diào)樣比例上限和緩沖區(qū)制度。調(diào)整比例上限設(shè)為10%，緩沖區(qū)比例設(shè)為20%，即50只樣本股緩沖區(qū)為40-60之間，排名前40的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名60以內(nèi)的老樣本優(yōu)先保留。新股計入方面，證券上市6個月后被納入樣本空間，上市以來日均總市值排名在北交所市場排名前5且發(fā)行總市值100億元以上的除外。
北證50指數(shù)基日定為2022年4月29日，主要有以下考慮：一是符合市場慣例，以月末作為指數(shù)基日；二是市場前期運行時間與指數(shù)編制方案中新股企穩(wěn)納入樣本空間時間（6個月）相符，市場認(rèn)知初步形成，價格博弈相對充分，可更客觀反映市場真實水平；三是有一定回溯期，可以反映北交所市場運行相對穩(wěn)定后的歷史走勢。
“北交所指數(shù)的推出能夠及時反映市場整體走勢情況，又有助于集中反映核心上市公司股價表現(xiàn)，在客觀、準(zhǔn)確評價市場的同時，為指數(shù)型投資產(chǎn)品提供跟蹤標(biāo)的?！笔袌鋈耸勘硎?，市場各方可通過北證50了解上市公司總體價格變動和走勢。投資者及各類專業(yè)機構(gòu)可通過北證50進(jìn)行市場分析與業(yè)績基準(zhǔn)比較。隨著指數(shù)發(fā)布并平穩(wěn)運行，可引導(dǎo)機構(gòu)持續(xù)開發(fā)跟蹤北證50的被動型產(chǎn)品。
融資融券制度增強市場活力與韌性
為豐富投資者交易策略，滿足投資者多元交易需求，促進(jìn)北交所市場雙向價格發(fā)現(xiàn)和提升市場流動性，在廣泛調(diào)研和深入研究的基礎(chǔ)上，北交所制定了《北京證券交易所融資融券交易細(xì)則》（以下簡稱《融資融券細(xì)則》），自2022年9月2日起向市場公開征求意見。
“北交所開市時構(gòu)建了連續(xù)競價的基礎(chǔ)交易制度，目前成立已近一年，市場整體運行平穩(wěn)，合格投資者群體迅速壯大，流動性水平明顯提升，具備推出融資融券業(yè)務(wù)的制度基礎(chǔ)。”市場人士表示，推出融資融券制度，符合當(dāng)前市場需要，對完善北交所交易機制、提升二級市場定價功能具有積極意義，也是北交所持續(xù)推進(jìn)市場制度建設(shè)的重要舉措。對投資者而言，融資融券業(yè)務(wù)提供了風(fēng)險對沖工具，有利于投資者投資策略的完善；對北交所市場而言，融資融券具有放大成交量的杠桿效應(yīng)，有利于進(jìn)一步提升市場流動性水平。
與滬深市場的異同之處在于兩方面：一是轉(zhuǎn)板銜接。轉(zhuǎn)板機制是北交所特色制度安排，為做好北交所融資融券制度與轉(zhuǎn)板制度的銜接，《融資融券細(xì)則》明確了標(biāo)的股票轉(zhuǎn)板的將被調(diào)整出標(biāo)的股票范圍；二是暫不實施轉(zhuǎn)融通制度。轉(zhuǎn)融通是融資融券制度的補充，為穩(wěn)步推進(jìn)兩融業(yè)務(wù)，北交所將根據(jù)業(yè)務(wù)實施情況和市場發(fā)展需要，在下一階段適時推出轉(zhuǎn)融通制度。
圍繞融資融券業(yè)務(wù)，北交所有何風(fēng)險控制安排？北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，考慮到現(xiàn)階段北交所的結(jié)構(gòu)性特點和流動性水平，北交所將采取以下幾點風(fēng)險控制舉措：一是執(zhí)行“兩步走”策略，初期僅推出兩融基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，運行平穩(wěn)后再推出轉(zhuǎn)融通，確保兩融業(yè)務(wù)落地后初期將以融資業(yè)務(wù)為主，市場上的融券券源有限，整體杠桿水平較低，降低市場整體波動風(fēng)險；二是審慎篩選兩融標(biāo)的，把好標(biāo)的股票準(zhǔn)入關(guān)；三是嚴(yán)格投資者適當(dāng)性管理，把好投資者準(zhǔn)入關(guān)，盡量避免單邊行情下投資者追漲殺跌加劇市場波動；四是持續(xù)監(jiān)控市場，通過控制兩融余額的集中度、監(jiān)控?fù)?dān)保品集中度等方式，對業(yè)務(wù)集中度進(jìn)行總量控制和持續(xù)監(jiān)測，提前研判和應(yīng)對市場流動性和波動性風(fēng)險。
