牛市旗手敲響反攻的戰(zhàn)鼓,以券商股為代表的的大金融三駕馬車迎來久違的大漲。
8月11日,48只券商股平均收漲5.48%,其中21只券商股漲幅超過5%,南京證券、哈投股份、國元證券、光大證券、華西證券5家漲停;板塊當(dāng)日成交417.13億元,日環(huán)比增超305.90億元,增幅達(dá)274.99%,其中東方財富當(dāng)日成交102.03億元,是排名第二的3.65倍。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,市場風(fēng)險偏好提升,資本市場改革力度加大,估值較低以及市場對券商下半年業(yè)績預(yù)期的改善是券商股大漲的主要因素。
(相關(guān)資料圖)
有機(jī)構(gòu)研報稱,除政策和市場因素外,未來有三點將影響券商估值,一是國企改革、激勵機(jī)制的市場化程度;二是財富管理轉(zhuǎn)型節(jié)奏和競爭者(如銀行、互聯(lián)網(wǎng)平臺)戰(zhàn)略走向;三是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及公司治理能力、風(fēng)控水平。
其中一則傳聞稱,全面降薪增厚證券行業(yè)利潤,更有市場傳聞指向注冊制的即將落地,甚至指向了本周末,但據(jù)財聯(lián)社記者向監(jiān)管人士了解,傳言不實。
48只券商股平均漲超5%
8月11日,券商股早盤普遍高開高走,11點過后,板塊集體異動,國元證券率先在11:13封漲停板,華西證券也在8分鐘之后即11:21漲停,南京證券等個股表現(xiàn)略弱一籌,但仍有較好表現(xiàn),券商板塊全線爆發(fā)激發(fā)市場做多活力。
午后,券商股持續(xù)走強(qiáng),南京證券、光大證券漲停,中信建投一度漲超9%,東方財富漲超8%,漲幅超過5%的券商股多達(dá)近20只。
受券商股大漲的影響,大金融三駕馬車中的銀行、保險午后相繼異動,蘭州銀行一度漲超8%,瑞豐銀行、廈門銀行等城商行走勢表現(xiàn)突出,招商銀行一路走高;保險股中天茂集團(tuán)漲停,中國人壽一度大漲近7%,新華保險、中國太保、中國平安盤中漲幅在2%至5%之間。
截至8月11日收盤,48只券商股集體收紅,平均上漲5.48%,漲幅最小的國泰君安上漲3.02%;其中21只券商股漲幅超過5%,5家券商股漲停,分別為南京證券、哈投股份、國元證券、光大證券、華西證券。
成交額方面,證券板塊當(dāng)日成交417.13億元,較上一交易日增加305.90億元,增幅高達(dá)274.99%,上一交易日成交額為111.24億元。
從成交量來看,東方財富仍是市場關(guān)注度最高的券商概念股,當(dāng)日成交102.03億元是排名第二的中信證券的3.65倍,日內(nèi)成交排名前十的券商股依次是東方財富(102.03億元)、中信證券(27.94億元)、光大證券(26.85億元)、廣發(fā)證券(20.30億元)、南京證券(19.09億元)、中信建投(17.22億元)、浙商證券(14.85億元)、東方證券(11.62億元)、華泰證券(10.30億元)、興業(yè)證券(9.69億元)。
總市值最新排名前十的券商分別是東方財富(3037.94億元)、中信證券(2989.30億元)、中信建投(2129.21億元)、中金公司(2098.89億元)、國泰君安(1307.50億元)、海通證券(1254.16億元)、廣發(fā)證券(1245.29億元)、招商證券(1206.21億元)、華泰證券(1203.56億元)、申萬宏源(1046.67億元)。
漲幅較大的券商股流通市值多數(shù)比較小,漲幅靠前的10家券商及流通市值為南京證券(338.10億元)、哈投股份(109.85億元)、國元證券(302.54億元)、光大證券(611.79億元)、華西證券(211.58億元)、浙商證券(431.25億元)、中信建投(1046.22億元)、東方財富(2,549.29億元)、興業(yè)證券(451.36億元)、華鑫股份(139.72億元)。
港股中資券商股也有不錯表現(xiàn),截至記者發(fā)稿,光大證券上漲8.06%,中國銀河漲5.96%,中信建投證券漲5.15%,中金公司、申萬宏源、中信證券、廣發(fā)證券、東方證券、中州證券漲幅均超4%。
龍頭國元證券上漲早有“蛛絲馬跡”
作為本次券商股上漲的“龍頭”,國元證券或早有跡象顯露。
8月11日,國元證券在深交所互動易中披露,截至2022年8月10日公司股東戶數(shù)為10.33萬戶,較上期(2022年7月29日)減少1258戶,減幅為1.20%。
8月2日,國元證券在深交所互動易中披露,截至2022年7月29日公司股東戶數(shù)為10.45萬戶,較上期(2022年7月20日)減少1809戶,減幅為1.70%。
國元證券此前也有多次脈沖式上漲,7月12日,國元證券盤中一度漲停,當(dāng)日收漲7.15%;7月14日,盤中大漲7.09%,收漲2.99%;7月20日,盤中沖擊最大上漲6.60%,當(dāng)日收漲2.64%,上述三個交易日均形成較長上影線的k線圖。
國元證券第一大股東的增持,也為公司股票二級市場的表現(xiàn)注入信心。
7月29日盤后,國元證券發(fā)布關(guān)于第一大股東增持股份進(jìn)展的公告,2022年4月29日至2022年7月29日期間,第一大股東國元金控集團(tuán)通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)集中競價方式累計增持公司股份850.52萬股,占公司總股本的比例為0.20%,增持股份金額為5064.55萬元。本次增持后,國元金控集團(tuán)持有公司股9.46億股,占公司總股本比例為21.68%。本次增持計劃時間已過半,且增持金額已超過擬增持金額上限的一半。
風(fēng)偏提升、估值低、市場改革等多因素推動
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,券商股之所以迎來大漲源于多項因素,包括市場風(fēng)險偏好提升,資本市場改革力度加大,估值較低以及市場對下半年業(yè)績預(yù)期的改善。
信達(dá)證券研報稱,一般而言,布局券商板塊的合適時機(jī)是在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、預(yù)期逐漸形成和流動性尚未收緊時,同時依靠政策作為催化劑。近日證監(jiān)會年中監(jiān)管工作會議和主要領(lǐng)導(dǎo)講話,重點提到全面注冊制發(fā)行已具備條件,券商板塊行情有望展開。
東吳證券研報中提到看多券商股的理由包括,寬信用穩(wěn)增長,預(yù)期流動性保持相對充裕;資本市場改革政策利好頻出,科創(chuàng)板做市制度、IPO 和再融資常態(tài)化、個人養(yǎng)老金,以及全面注冊制漸次落地有望帶來存量業(yè)務(wù)制度紅利等。
關(guān)于券商估值較低的情況,東吳證券在研報中提到,截至8月5日,板塊估值為1.25 倍,逼近二十年的底部(2002-2022 年歷史分位數(shù) 2.7%)。長城證券研報提出了兩個值得關(guān)注的方向,一是創(chuàng)新+轉(zhuǎn)型發(fā)展及受益行情的中小型證券公司,目前估值具備安全墊,長期配置窗口開啟;二是業(yè)績優(yōu)良穩(wěn)健、營收結(jié)構(gòu)多元化、均衡化且低估值的龍頭證券公司。
中銀證券研究指出,2022Q2非銀板塊重倉持股占比1.32%,其中券商重倉比例1.16%。券商板塊整體加倉19bp,持倉較Q1更集中于東方財富和龍頭券商。Q2重倉數(shù)據(jù)反映公募基金對券商業(yè)績邊際修復(fù)和估值上升預(yù)期增強(qiáng),并且市場波動下業(yè)績穩(wěn)健的券商更受關(guān)注。
機(jī)構(gòu)對券商板塊看好,呈現(xiàn)一定程度的普遍性,8月份以來已有超過5家賣方非銀分析師看好。
投行業(yè)務(wù)“井噴”將成最具確定性增長機(jī)會
長城證券研報指出,券商板塊持續(xù)累積燃點,機(jī)會或已現(xiàn)。短期而言,2022Q2全基金持倉顯示,減持保險、券商,保持低配,其中券商減配有所放緩。券商板塊披露部分中報業(yè)績預(yù)告,總體低于預(yù)期,但預(yù)計基本面最低點或已過,下半年業(yè)績改善可期,有望迎來困境反轉(zhuǎn);短期調(diào)整后有望深蹲起跳。
長城證券指出,行業(yè)生態(tài)重塑,財富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)卓越的龍頭部券商有望獲得更高估值溢價;邊際景氣度改善較強(qiáng)的標(biāo)的,在震蕩行情中具有相對收益,建議關(guān)注Q1財報較好且Q2盈利景氣度延續(xù)的標(biāo)的。
東興證券研報中表示,市場下行直接拖累板塊估值下行,當(dāng)前板塊估值已接近4月的年內(nèi)低點。但不能忽視的是,市場成交額已較長時間維持在萬億水平上下,兩融指標(biāo)亦保持在較高位置,對板塊業(yè)績和估值均形成正向催化,市場企穩(wěn)后板塊估值修復(fù)在時間和空間層面均可期待。而資本市場改革提速有望成為行業(yè)價值回歸的直接催化劑,業(yè)務(wù)創(chuàng)新亦將為盈利增長開啟想象空間,行業(yè)中長期發(fā)展前景繼續(xù)向好。
東興證券非銀研究認(rèn)為,從投資角度看,更加看好行業(yè)內(nèi)頭部機(jī)構(gòu)在中長期創(chuàng)新發(fā)展模式下的投資機(jī)會,當(dāng)前具備投資價值的標(biāo)的仍集中于估值仍在低位的價值個股,此外證券ETF的投資價值亦值得關(guān)注。
“當(dāng)前行業(yè)核心關(guān)注點仍在財富管理主線,市場企穩(wěn)后金融產(chǎn)品代銷&投顧業(yè)務(wù)的邊際改善和控/參股基金公司業(yè)績提升將助力龍頭標(biāo)的估值修復(fù)。而全面注冊制預(yù)期推動下的投行業(yè)務(wù)‘井噴’將成為證券板塊中長期最具確定性的增長機(jī)會。項目供給一定程度上超過投行的承載能力,有望推動券商定價能力提升。故我們從中長期角度建議繼續(xù)關(guān)注大財富管理和‘泛投行’共振的‘成長性’機(jī)會。”東興證券如是稱。
東興證券認(rèn)為,除政策和市場因素外,未來有三點將影響券商估值,一是國企改革、激勵機(jī)制的市場化程度;二是財富管理轉(zhuǎn)型節(jié)奏和競爭者(如銀行、互聯(lián)網(wǎng)平臺)戰(zhàn)略走向;三是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及公司治理能力、風(fēng)控水平。整體上看,證券行業(yè)當(dāng)前業(yè)務(wù)同質(zhì)化仍較高,在馬太效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)的背景下,僅龍頭的護(hù)城河有望持續(xù)存在并拓寬,資源集聚效應(yīng)最為顯著,進(jìn)而有機(jī)會獲得更高的估值溢價。