“懷舊經(jīng)濟”之下,眾多具有區(qū)域特色的老品牌翻紅。只是,這種翻紅可能是消費者的一時興起,可持續(xù)性堪憂。
如眾多老牌區(qū)域型企業(yè),四川省的菊樂食品、浙江省的李子園等。這些區(qū)域型企業(yè)雖然在當(dāng)?shù)赜邢M基礎(chǔ),但是隨著市場上產(chǎn)品更新迭代速度之快,企業(yè)間競爭壓力之大,也無法偏安一隅。
【資料圖】
于是,區(qū)域型企業(yè)開始通過上市募資,增厚實力。早前主營含乳飲料的李子園、均瑤健康成功登陸二級市場。
同樣是以含乳飲料為主的四川菊樂食品股份有限公司(以下簡稱:菊樂食品),近日再度披露招股書。奮斗上市近5年,菊樂食品仍徘徊在上市的大門前,是含乳飲料不香了?還是菊樂食品另有隱情?
“落伍”的含乳飲料
“從小就喝”、“小時候的味道”等消費者評論在菊樂食品天貓旗艦店中層出不窮。
1996年,菊樂食品推出“酸樂奶”含乳飲料。往后的二十余年里,“酸樂奶”含乳飲料成為菊樂食品的頂梁柱。
數(shù)據(jù)顯示,2019年至2021年,菊樂食品含乳飲料銷售收入分別為6.11億元、6.47億元、7.32億元,分別占收入73.91%、65.31%、51.68%。
菊樂食品含乳飲料占比雖有下降,但仍占據(jù)半壁江山。
在此次上市計劃募集資金項目中,菊樂食品更是對含乳飲料“關(guān)愛有加”。菊樂食品擬在四川省成都市新津縣實施年產(chǎn)12萬噸乳品生產(chǎn)基地項目(第二期),該項目達產(chǎn)后可實現(xiàn)年新增含乳飲料6萬噸的生產(chǎn)能力,這一數(shù)字遠超菊樂食品對于其他品類的規(guī)劃。
菊樂食品對于含乳飲料重視程度非同一般,而含乳飲料又能否靠得住呢?
根據(jù)《中國奶業(yè)統(tǒng)計摘要 2021》的數(shù)據(jù)顯示,2007年至2020年,我國含乳飲料和植物蛋白飲料制造行業(yè)銷售產(chǎn)值從169.25億元增長至860.20億元,年均復(fù)合增長率為 13.32%。
但是,含乳飲料和植物蛋白飲料行業(yè)總收入在2015年突破1100億元后,增長近乎停滯。2015年到2017年一直維持在1100億元附近,2018年大幅下跌至978.3億元,截至2020年仍處于下降狀態(tài)。
有乳制品企業(yè)工作人員向記者表示,其實含乳飲料已經(jīng)是夕陽產(chǎn)業(yè),并且很多消費者已經(jīng)認識到牛奶和含乳飲料的區(qū)別,這也會對含乳飲料的發(fā)展產(chǎn)生影響。
菊樂食品在招股書中稱,2017年以來,隨著終端消費者對產(chǎn)品品質(zhì)、產(chǎn)品質(zhì)量的要求進一步提升,行業(yè)在經(jīng)過快速發(fā)展后開始進入結(jié)構(gòu)調(diào)整期,行業(yè)競爭焦點由量向質(zhì)轉(zhuǎn)變,落后產(chǎn)能逐步退出市場,行業(yè)總產(chǎn)值有所回落。
與菊樂食品同處一個“戰(zhàn)壕”的李子園、均瑤健康,已經(jīng)出現(xiàn)增長難題。
均瑤健康預(yù)計2022年上半年實現(xiàn)凈利潤4391.33萬元到4853.57萬元,與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比,將下降 61.01%到 64.73%。
一季度,李子園營業(yè)收入僅同比增長3.28%;凈利潤4083萬元,同比減少23.59%;扣非后凈利潤3434萬元,同比減少33.6%。
“含乳飲料類型企業(yè)增速均有不同程度的下滑,鮮奶、酸奶等乳制品已經(jīng)成為日常生活元素,含乳飲料主要生存在低線城市。從市場廣度來看,均瑤、菊樂、李子園等都面臨市場受限的情況,在局限的空間里,當(dāng)乳制品龍頭企業(yè)渠道下沉?xí)r,它們也就沒有明顯的增長空間?!敝袊称樊a(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。
此外,含乳飲料長期因營養(yǎng)問題而被詬病。
據(jù)了解,含乳飲料分為配制型含乳飲料、發(fā)酵型含乳飲料,菊樂食品的酸樂奶、伊利優(yōu)酸乳、蒙牛真果粒即屬于配制型。
國家相關(guān)標準指出,配制型乳飲料和發(fā)酵型乳飲料的蛋白質(zhì)含量均大于或等于1.0%,牛奶的蛋白質(zhì)含量應(yīng)大于等于2.9%。由此可見,僅在蛋白質(zhì)含量上,含乳飲料就與牛奶有著差距。
朱丹蓬向記者直言,含乳飲料就是飲料,與牛奶有著明顯的區(qū)別。但是菊樂食品在宣傳時還是會利用“牛奶”字樣進行宣傳,如在該公司天貓旗艦店中的宣傳圖片,可以看到“菊樂牛奶”下面為酸樂奶。
(圖片來源:菊樂天貓旗艦店)
這樣的擦邊宣傳并非只有菊樂食品。曾有媒體報道,李子園甜牛奶的宣傳圖片中亦含有“牛奶”字樣,目前該公司已將牛奶更換為其他詞語。
迫切需要資金支持
事實上,菊樂食品的上市之路坎坷。還未上市,證監(jiān)會就發(fā)布對菊樂食品采取出具警示函監(jiān)管措施的決定。
2020年,證監(jiān)會發(fā)布公告稱,經(jīng)查,發(fā)現(xiàn)菊樂食品在申請首次公開發(fā)行股票并上市過程中,存在分公司出納挪用公司資金發(fā)生額累計達9577.89萬元,且首次申報稿未披露該事項、貨幣資金披露不實、內(nèi)控制度存在重大缺陷、返利計提不準確等問題。
對此,菊樂食品在招股書中解釋稱,菊樂食品與資金管理相關(guān)的內(nèi)部控制在支付的關(guān)鍵控制點的執(zhí)行方面存在重要缺陷,其中眉山分公司在2019年3月之前沒有嚴格按照貨幣資金管理制度的要求,每月對票據(jù)進行監(jiān)盤,導(dǎo)致沒有及時發(fā)現(xiàn)票據(jù)異常情況的執(zhí)行缺陷,是導(dǎo)致員工挪用資金的直接原因。
該公司表示,已追回全部挪用資金,未造成財產(chǎn)損失。針對內(nèi)控制度存在重大缺陷問題,菊樂食品對內(nèi)部控制缺陷進行了整改,進一步加強了貨幣資金管理。上述監(jiān)管措施對菊樂食品的影響已消除,對首次公開發(fā)行股票并上市不構(gòu)成實質(zhì)性障礙。
廣科咨詢首席策略師沈萌告訴記者,“如果該公司能夠證實相關(guān)問題的確已經(jīng)得到整改,并且監(jiān)管機構(gòu)也認可其整改,仍可以正常申報上市?!?/p>
內(nèi)控問題也并未能影響菊樂食品上市的決心。從證監(jiān)會的決定發(fā)出至今,菊樂食品披露兩次招股書。在業(yè)內(nèi)看來,菊樂食品對上市如此執(zhí)著或許是出于對資金的需求。
數(shù)據(jù)顯示,菊樂食品募資投資額從最初的4.86億元,擴大至13.63億元,募資項目由原有的4項增加至7項。
增加項目包括上游養(yǎng)殖項目、信息化系統(tǒng)建設(shè)項目、補充流動資金。值得一提的是,補充流動資金項目擬利用募集資金3億元,在募資項目中排名第二。
某乳制品企業(yè)工作人員告訴記者,“其實像菊樂食品、李子園等區(qū)域型企業(yè)上市原因之一就是為了解決資金難題,還有就是希望也可以通過融資開發(fā)一些新的業(yè)務(wù)?!?/p>
菊樂食品在招股書中坦言,現(xiàn)階段,菊樂食品發(fā)展所需資金主要來源于自身經(jīng)營所得,發(fā)展速度較為緩慢,且外部融資主要依靠銀行貸款,與龍頭乳企相比整體規(guī)模仍相對偏小。為達到快速發(fā)展的目標,菊樂食品迫切需要更多的資金支持并進一步拓寬融資渠道。因此,借助資本市場拓寬融資渠道已成為菊樂食品實現(xiàn)未來戰(zhàn)略目標的必經(jīng)之路。
菊樂食品此次募資也將用于含乳飲料、發(fā)酵乳、鮮奶、滅菌乳等品類的產(chǎn)能提升,以打破產(chǎn)品單一的限制。
然而,菊樂食品生產(chǎn)低溫產(chǎn)品的子公司四川菊樂乳業(yè)有限公司在2021年虧損907.47萬元。本次募資項目實施主體之一的菊樂食品(新津)有限公司也在2021年虧損1219.66萬元。
從各控股子公司表現(xiàn)來看,黑龍江惠豐乳品有限公司(以下簡稱:惠豐乳品)相對表現(xiàn)良好,實現(xiàn)凈利潤2784.62萬元。
可是惠豐乳品亦存在風(fēng)險。招股書顯示,惠豐乳品的生產(chǎn)經(jīng)營場地及主要設(shè)備均系向第三方租賃取得。雖然惠豐乳品與出租方已簽訂租賃合同,當(dāng)前租賃合同的有效期截至2027年3月31日止,但若出租方在租賃期滿前提前終止租賃合同,或在租賃期滿后不能通過續(xù)租、自建等途徑解決后續(xù)生產(chǎn)場地及廠房問題,將使惠豐乳品的生產(chǎn)場地面臨被動搬遷的風(fēng)險,從而對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
藍鯨財經(jīng)記者向菊樂食品發(fā)送采訪提綱了解含乳飲料、惠豐乳品等戰(zhàn)略規(guī)劃,截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。