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速讀：近一個月豬價急漲急跌！業(yè)內(nèi)：處于政策與市場的博弈中
7月初國家發(fā)改委組織行業(yè)協(xié)會、部分養(yǎng)殖企業(yè)及屠宰企業(yè)召開會議后，豬價迅速降溫?？v觀這一個月的豬價走勢，盡管漲跌并存，但整體下行。8月2日，布瑞克數(shù)據(jù)顯示，全國生豬均價21.5元/公斤，低于前期高點(diǎn)，不過仍處于今年以來的高位。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前豬價短期震蕩整理，正處于政策與市場的博弈之中。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測預(yù)警首席分析師朱增勇對第一財經(jīng)記者表示，這是價格機(jī)制下豬價回歸過程中常見的市場現(xiàn)象。
【資料圖】
布瑞克咨詢高級研究員徐洪志稱，6月末到7月初的豬價急漲，透支了未來幾個月的漲幅。僅通過政府部門發(fā)聲穩(wěn)固市場信心、約談頭部企業(yè)、準(zhǔn)備拋售凍豬肉等干預(yù)措施后，豬價漲勢應(yīng)聲回落。從更深層次原因來看，國內(nèi)生豬市場還很不成熟，多數(shù)從業(yè)者希望賺快錢，缺乏有效的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理工具，產(chǎn)能和價格長期調(diào)控機(jī)制尚待完善。
7月15日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長付凌暉稱，目前，生豬產(chǎn)能總體恢復(fù)到了正常水平，價格不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。前期壓欄大豬會陸續(xù)出欄，有利于增加豬肉供給。加之相關(guān)部門加強(qiáng)市場調(diào)控，穩(wěn)定供求關(guān)系，將促進(jìn)價格平穩(wěn)運(yùn)行。
豬價降溫下的急漲急跌
今年3月中下旬，全國豬價一度跌至11.5元/公斤，然后開啟上漲行情。尤其是6月底7月初，市場普遍預(yù)期7~8月生豬供應(yīng)偏緊，豬價連續(xù)上漲，期間無任何回調(diào)，單日漲幅超過1元/公斤。
以7月第一周為例，延續(xù)6月下旬的上漲勢頭，豬價先是突破20元/公斤的重要關(guān)口，接著在一周內(nèi)上漲20%，全國均價逼近24元/公斤，國內(nèi)多地突破25元/公斤。
徐洪志稱，豬價上漲除供需關(guān)系確實趨緊外，與壓欄增重、二次育肥等現(xiàn)象增多也密切相關(guān)。但無論是去產(chǎn)能導(dǎo)致的供給不足，還是壓欄等投機(jī)行為造成的暫時性短缺，對豬價上漲的推動作用總有限度。
朱增勇表示，豬價短期內(nèi)快速上漲，是受多重因素的共同作用，尤其是市場情緒躁動，以及不乏資本炒作。由于豬價快速拉升脫離供需基本面，7月初，經(jīng)過國家及時引導(dǎo)，豬價一改單邊上漲趨勢，開始回落。
這一個月來，“急跌急漲”成為豬價走勢的顯著特點(diǎn)。全國生豬均價從7月5日的23.9元/公斤，快速回落至7月8日的21.5元/公斤；然而，7月10日再度上漲至23.5元/公斤，隨后連續(xù)20天震蕩走低，7月27日回落至20.5元/公斤，部分省區(qū)跌破20元/公斤；觸及低點(diǎn)后，又超跌反彈至8月初的21元/公斤以上。
對于近期殺跌出欄與惜售所造成的豬價漲跌，業(yè)內(nèi)人士解釋稱，近一個月來，豬價頻現(xiàn)單日漲跌幅1元/公斤，甚至超過1元/公斤的大幅波動，讓養(yǎng)殖戶變得無所適從，不知道生豬何時出欄為宜。因為在正常的出欄節(jié)奏下，如果豬價上漲1元/公斤，意味著每頭生豬增加100多元利潤，否則將減少同樣的利潤。在正常年份，一頭豬的養(yǎng)殖利潤只有200~400元。也正因如此，市場總是出現(xiàn)跟風(fēng)現(xiàn)象，在連續(xù)兩三天下跌后出現(xiàn)殺跌出欄，在上漲兩三天后又轉(zhuǎn)為惜售。
然而，從供給基本面來看，生豬供給有保障，豬價勢必要回歸合理水平。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，二季度末，生豬存欄43057萬頭，同比下降1.9%，其中能繁殖母豬存欄4277萬頭。
朱增勇表示，上半年能繁母豬存欄在4200萬頭左右，生豬產(chǎn)能充裕的基本面并沒有改變。特別是豬價回升帶動養(yǎng)殖達(dá)到中等盈利及以上水平后，市場各方主體心理預(yù)期調(diào)整，生豬壓欄現(xiàn)象緩解，豬價開始震蕩下跌，但前期虧損較大，挺價博弈情緒此起彼伏。不過，需求持續(xù)疲軟，市場逐漸恢復(fù)理性，豬價開始回歸合理水平。
對于當(dāng)前仍處于高位的豬價，前述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場普遍預(yù)期8~9月生豬供應(yīng)量偏少，因此出欄意愿不足。不過，看空者也提醒，6~7月生豬延后出欄，改變了大豬供應(yīng)，且消費(fèi)持續(xù)低迷，普遍較往年同期減少二至三成。
養(yǎng)殖龍頭開始回歸理性
豬價下行，對頭部豬企的業(yè)績帶來巨大影響，今年上半年紛紛大幅虧損。
即便是2021年唯一保持盈利的上市豬企牧原股份，預(yù)計2022年上半年虧損63億~69億元，上年同期為盈利95.26億元。
“報告期內(nèi)公司生豬出欄量較去年同期大幅增加，同時生豬價格較去年同期大幅下降，導(dǎo)致公司2022年上半年經(jīng)營業(yè)績較去年同期明顯下降。”牧原股份在公告中稱。
根據(jù)正邦科技2022年半年度業(yè)績預(yù)告，今年上半年預(yù)計虧損38億~46億元，比上年同期下降165.72%~221.66%。
徐洪志認(rèn)為，對頭部企業(yè)而言，關(guān)鍵問題在于能否在擴(kuò)張規(guī)模的過程中，對“豬周期”形成準(zhǔn)確預(yù)判，并審慎管理資金鏈，即便是在豬價下行陷入虧損階段，也能夠熬過行業(yè)寒冬。
在朱增勇看來，在豬價波動下，養(yǎng)殖龍頭開始回歸理性。一些龍頭養(yǎng)殖企業(yè)將發(fā)展重心轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效和下游產(chǎn)業(yè)鏈的完善，特別是一些低質(zhì)量擴(kuò)張的企業(yè)，需要加強(qiáng)種豬、飼料營養(yǎng)技術(shù)等方面的研發(fā)。
當(dāng)然，為抵御豬價下行，除養(yǎng)殖環(huán)節(jié)外，目前，多數(shù)龍頭企業(yè)已經(jīng)開展生豬期貨，并布局下游屠宰、食品加工，甚至銷售端。
對于屠宰加工，徐洪志稱，養(yǎng)殖企業(yè)布局屠宰環(huán)節(jié)的目的，旨在打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，對沖豬周期波動風(fēng)險，但也不可避免會在行業(yè)資源整合和現(xiàn)金流管理等方面形成更為復(fù)雜的風(fēng)險隱患。
他認(rèn)為，屠宰行業(yè)毛利率相對較低，全國規(guī)模屠宰廠平均產(chǎn)能利用率僅在30%左右，其核心競爭力在于下游渠道的建設(shè)和維護(hù)，這一點(diǎn)不可能僅依靠企業(yè)在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的規(guī)模優(yōu)勢和低價策略就能輕易達(dá)成。
需要說明的是，豬價的周期波動不能單純依賴規(guī)?；胶托袠I(yè)集中度的提升。朱增勇表示，熨平“豬周期”，核心在于保障生豬生產(chǎn)的穩(wěn)定，既需要生物安全水平、規(guī)?；?、組織化、規(guī)模效率、成本競爭力等提升，也需要產(chǎn)銷布局、產(chǎn)業(yè)鏈等方面的不斷優(yōu)化完善。同時，在市場資源配置失靈時，輔以合理的宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策。
飼料成本下跌、仔豬價格上漲
作為飼料的主要原料，小麥、玉米CBOT價格已經(jīng)連續(xù)三個月下跌。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這表明市場對小麥、玉米的未來價格走勢看空，利好國內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)降低采購成本，改善經(jīng)營效益。
從國際糧價走勢來看，前期暴漲透支了糧價，隨后暴跌又完全吞噬此前漲勢。
廣東華南糧食交易中心糧食經(jīng)濟(jì)研究員鄭文慧對第一財經(jīng)記者表示，之前各路資本、市場情緒將糧食價格炒得太高，俄烏沖突爆發(fā)不到一個月，國際小麥價格就一步到位，上漲50%左右。后期隨著美聯(lián)儲加息、歐美衰退預(yù)期加劇，以及需求不振，炒作資本撤離，大宗商品基本偃旗息鼓。受近期烏克蘭簽訂糧食出口協(xié)議等因素影響，糧價加速回調(diào)。
鄭文慧稱，當(dāng)前糧價比俄烏沖突前還要低，可能隨著調(diào)整到位，未來仍有震蕩向上的空間，前期一些導(dǎo)致價格處于歷史高位的因素仍未消退，比如黑海地區(qū)糧食出口仍有高度不確定性，能源危機(jī)、供應(yīng)鏈危機(jī)、全球通脹等問題未得到實質(zhì)解決，再加上當(dāng)前全球極端干旱天氣帶來擔(dān)憂。不過，糧價很難再現(xiàn)類似上半年那樣的暴漲行情。
對于國際糧價回落，徐洪志稱，主要原因是全球流動性持續(xù)收緊，美聯(lián)儲加息力度空前，包括糧食在內(nèi)的大宗商品價格承壓；此外，前期導(dǎo)致糧價高企的若干負(fù)面因素如天氣干旱等得到緩解。
他提到，今年上半年，飼料用玉米進(jìn)廠價在2700元~2900元/噸的區(qū)間內(nèi)波動，而豆粕價格雖一度升至5400元/噸的高位，但為時甚短，大部分時間都在3700元~4200元/噸區(qū)間內(nèi)。當(dāng)前糧價回落，對生豬養(yǎng)殖利潤空間的貢獻(xiàn)將不及預(yù)期。
朱增勇認(rèn)為，如果后期玉米等飼料原料逐漸回落，降至上年初期水平的話，預(yù)計行業(yè)完全生產(chǎn)成本可以下降1元/公斤左右，生豬養(yǎng)殖效益將能夠提升100元~150元/頭。
值得關(guān)注的是，近期仔豬價格漲勢較猛，15公斤仔豬價格在800元/頭左右，已相較今年2~3月份翻番。這意味著，市場普遍看好后半年豬市。徐洪志稱，考慮到目前仔豬價格還在上漲，外購育肥模式如果要保持穩(wěn)定盈利，豬價應(yīng)不低于20元/公斤。下半年豬價預(yù)計在18元~25元/公斤的區(qū)間內(nèi)波動，預(yù)計盈利空間每頭最高不超過800元。
朱增勇表示，從7月份開始，外購仔豬養(yǎng)殖戶的完全成本預(yù)計超過17元/公斤。隨著四季度供給和消費(fèi)均會季節(jié)性增長，但在供給有保障的基本面下，專業(yè)育肥生豬預(yù)計將保持微幅到小幅盈利。
