中國(guó)基金報(bào)記者 南深
(相關(guān)資料圖)
7月28日晚,2600多億市值的化工茅萬(wàn)華化學(xué)公布2022年中報(bào)。
今年上半年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)31.72%,但與營(yíng)收增長(zhǎng)形成鮮明反差的是凈利潤(rùn)卻同比下滑了23.26%,錄得103.8億元。二季度單季,萬(wàn)華化學(xué)凈利潤(rùn)同比和環(huán)比雙雙下滑,降幅分別為28%和7%。
為何增收不增利?公司解釋主要是受基礎(chǔ)能源價(jià)格大幅上漲影響,公司主要化工原料、歐洲BC公司能源成本同比大幅增加,主要產(chǎn)品毛利率同比下降。而這一情況恐怕還要持續(xù),二季度以來(lái)公司主要產(chǎn)品MDI價(jià)格處于下滑趨勢(shì)。
今年以來(lái),萬(wàn)華化學(xué)股價(jià)下跌逾13%,自去年高位以來(lái)跌幅則達(dá)到42%。今年3月,公司天量定增股份解禁,公司第二和第七大股東持續(xù)減持,套現(xiàn)金額超70億元。
原材料價(jià)格大漲吞噬利潤(rùn)
毛利率從28%跌至18%
半年報(bào)顯示,2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入891.19億元,比上年同期上升31.72%。
但受原油、天然氣、煤炭等基礎(chǔ)能源價(jià)格大幅上漲影響,公司主要化工原料、歐洲BC公司能源成本同比大幅增加,主要產(chǎn)品毛利率同比下降,2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)126.63億元,比上年同期下降21.55%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)103.83億元,比上年同期下降23.26%,降幅較一季報(bào)業(yè)績(jī)擴(kuò)大約5個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)基金報(bào)記者測(cè)算,二季度單季萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.09億元,而一季度為53.74億元,意味著單季度環(huán)比下降約7%,而去年二季度單季其凈利潤(rùn)為69.09億元,意味著同比降幅達(dá)到28%。這樣,今年上半年公司毛利率從去年同期的約28%下降到約18%,下滑10個(gè)百分點(diǎn);凈資產(chǎn)收益率(roe)也大幅下滑約10個(gè)百分點(diǎn),從24%附近跌到了14%附近。
原材料價(jià)格上漲究竟有多恐怖?
幾個(gè)主要原材料來(lái)看,根據(jù)公司公告,2022年上半年純苯均價(jià)8461元/噸,同比上漲30.15%;5000大卡煤炭均價(jià)1090元/噸,同比上漲52.23%;CP丙烷825美元/噸,同比上漲47.10%;CP丁烷均價(jià)829美元/噸,同比上漲53.55%。
8月MDI價(jià)格大幅下調(diào)
近五個(gè)月呈持續(xù)下滑趨勢(shì)
后續(xù),原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)仍大。
公司稱,俄烏沖突引發(fā)了國(guó)際能源市場(chǎng)劇烈波動(dòng),而歐洲、中國(guó)是世界化工產(chǎn)業(yè)兩個(gè)重要的生產(chǎn)基地,化工品原材料價(jià)格居高不下,化工產(chǎn)業(yè)面臨諸多的不確定性。為應(yīng)對(duì)此風(fēng)險(xiǎn),公司表示要一方面增強(qiáng)供應(yīng)鏈協(xié)同,保障全球基地穩(wěn)定生產(chǎn);另一方面全球調(diào)配貨源,加大出口,滿足各地客戶的需求。
一邊是原材料價(jià)格的上漲,另一邊是公司主力產(chǎn)品的價(jià)格呈下滑趨勢(shì),兩頭擠壓之下,今年下半年公司毛利率大概率還要繼續(xù)承壓。
28日晚發(fā)布半年報(bào)的同時(shí),萬(wàn)華化學(xué)公告了市占率全球第一的主力產(chǎn)品MDI的調(diào)價(jià)公告:
自2022年8月份開始,萬(wàn)華化學(xué)中國(guó)地區(qū)聚合MDI掛牌價(jià)18500元/噸(比7月份價(jià)格下調(diào)1300元/噸);純MDI掛牌價(jià)22300元/噸(比7月份價(jià)格下調(diào)1500元/噸)。簡(jiǎn)單計(jì)算,上述兩個(gè)品種價(jià)格降幅分別達(dá)到6.6%和6.3%。
實(shí)際上從今年二季度開始,公司MDI產(chǎn)品價(jià)格就處于下滑通道。半年報(bào)顯示,公司純MDI價(jià)格從3月的26800元/噸降至6月份的22800元/噸,降幅8.5%;聚合MDI則從22800元/噸降至19800元/噸,降幅8.68%。
股價(jià)高位回調(diào)42%
兩大股東一解禁就套現(xiàn)
半年報(bào)顯示,截至2022年6月30日萬(wàn)華化學(xué)股東戶數(shù)為15.91萬(wàn)戶,較上期(2022年3月31日)減少3.38萬(wàn)戶,減幅為17.50%。前十大股東來(lái)看,主要變化是3月份解禁的兩名股東近幾個(gè)月一直在持續(xù)減持。
今年3月23日,萬(wàn)華化學(xué)共有17.16億股定增限售股上市流通,占總股本比例達(dá)到54.65%,是解禁前流通盤的120.53%,按彼時(shí)價(jià)格算解禁市值超過1350億元。這是三年前萬(wàn)華化學(xué)吸收合并煙臺(tái)萬(wàn)華化工有限公司發(fā)行的股份。此次解禁涉及股東包括五位,即煙臺(tái)國(guó)豐投資、合成國(guó)際、煙臺(tái)中誠(chéng)投資、寧波市中凱信和北京德杰匯通,分別為萬(wàn)華化學(xué)第一、二、三、四、七大股東。
而減持主要來(lái)自二股東合成國(guó)際和七股東北京德杰匯通,其中合成國(guó)際從第二大股東減成了第四大股東。
3月23日解禁后,合成國(guó)際在3月24日就迫不及待發(fā)布減持計(jì)劃公告,并在6月28日迅速完成占總股本比例1.8%的減持,其中通過集中競(jìng)價(jià)減持1%,通過大宗交易減持0.8%,合計(jì)套現(xiàn)約47億元,減持均價(jià)在80多元,與三年前每股30.43元的定增價(jià)相比,不計(jì)算分紅獲利也在1.5倍以上。
該輪次減持結(jié)束后,第二天而也就是6月29日,合成國(guó)際繼續(xù)拋出第二輪減持計(jì)劃,額度1%,并在6月30日當(dāng)天迅速完成0.22%的減持,套現(xiàn)約7億元。
第七大股東北京德杰匯通的持股比例則從去年底的2.23%降至今年半年報(bào)的1.59%,按區(qū)間均價(jià)計(jì)算,套現(xiàn)約在20億元左右。
而3月23日以來(lái),萬(wàn)華化學(xué)股價(jià)基本處于震蕩狀態(tài),自年初以來(lái)則下跌13.55%,自去年2月高點(diǎn)以來(lái)下跌約42%,最新股價(jià)報(bào)85.15元/股,最新市值約2673億元。